【Wind资讯】2012年中国房地产

PPT 内容
PPT 图集

1. 2012年中国房地产市场全景图【2013年02月05日】 Wind资讯金融情报所
2. 　　2012年，中国商品房全国均价上涨8.10%，商品房待售面积增长34.07%。库存增加的同时价格加速回升，而各省区价格快速上涨与下跌并存。传统供求理论在2012年很明显“失效”，而供求竞争力度关系、供求反应关系两个维度却作出了一个总体上的解释：　　>> 相对购房者，开发商数量有限，“卖方市场”在房地产市场痕迹明显；　　>> 商品房开发涉及土地、融资等众多环节，即使是出售期房，供给也难以在短时间跟随商品房价格作出调整，而需求则能对商品房价格做出及时的反应。　　实际上，在经历了2009年的投资潮以后，“限购时期”房地产市场供求关系似乎正在经历某种程度的“实质性”变化，这种变化远超过商品房库存增加的表面含义，可能预示着一个时期已经结束，正如龙蛇交替，带来的应该是一种新的气象和城镇化形态的“质变”。　　值此新年之际，笔者借助Wind资讯海量的数据，推出《2012年中国房地产市场全景图》，助您承龙年威势、执灵蛇舞动旋律！引　言
3. 目录——————— 国内宏观 3 国内生产总值 5 国内流动性　 6 固定资产投资 9 ——————— 土地市场 10 全国　　　　 12 40大中城市　　　　　 13 各地方　　　 16 ——————— 房地产开发 30 开发投资情况 32 开发建设情况 35 各地开发情况 39 ——————— 商品房市场 64 全国销售情况 67 中期供求解读 72 各地住宅市场 76
4. 核心观点介绍： 2012年,中国资本形成总额对GDP累计统计贡献率为50.40%, 中国GDP累计同比下滑至7.8%，但货币宽松程度出现一定的回升，其中信托贷款和企业债融资提供的资金，在当中占有相当的比重。货币宽松程度回升是否具有持续性？这应该是2013年需要重点解决的问题。积极因素在于： 1. 美国和日本等主要央行扩大并维持量化宽松政策，国际流动性泛滥可能为国内带来国际增量资金； 2. 换届结束，新的城镇化战略需要增量资金的支持，经济增长需要新的投资； 3. 某些行业由于投资开工不足，陷入供给阶段性不足，比如房地产，2013年需要增量资金来支持供给扩张。消极因素在于： 1. 《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》出台，对影子银行体系形成考验，银行表外信贷规模有萎缩可能； 2. 2012年12月估算的热点净流出219.16亿美元，2012年外汇占款余额仅新增1.95%，在美国经济复苏背景下，国际资本流动方向恐难骤变化。 3. 中国货币有超发的嫌疑。2012年，中国M2/GDP比例上升至1.88倍，而同期美国M2/GDP为0.67倍。加之钢贸等行业资金链紧绷，银行恐难骤然放松风险管理政策。国内宏观简述
5. 数据来源：Wind资讯国内宏观——国内生产总值图1：GDP累计值与累计同比2012年全年，中国GDP达到51.93万亿，同比增7.80% 这也是自2010年同比增长10.40%高点数据以来的新低。GDP累计同比增速减少2.6%。
6. 数据来源：Wind资讯国内宏观——流动性2012年上半年 M1与M2增速剪刀差。持续下降至-9.7%后,在第三季度持续缓步回升至12月的-7.3%。 2005年-2012年,剪刀差曾经两个见底,底部在-10%左右,分别在2006年初和2009年初,而本轮回升出现在2012年4月，周期基本维持在三年，这给本轮剪刀差的回升可能带来不同的意义。图2：M1与M2增速剪刀差2012年M1与M2剪刀差“见底”回升。
7. 数据来源：Wind资讯国内宏观——国内流动性图3：货币环境宽松程度货币环境宽松度： M2-GDP累计同比-通胀因素根据季度数据计算，货币环境宽松度在2011年9月份创近3年低点以来，至目前仍然维持在反弹态势中，但反弹力度有限，2012年12月份的最新季度显示，宽松度为3.5% 2012年货币宽松程度略为改善。
8. 数据来源：Wind资讯国内宏观——国内流动性图4：社会融资总量2012年社会融资总量同比增加23.20%，2011年同比减少9.76%。其中。新增信托贷款增加10858亿元，同比增加534%；新增企业债券融资增加8839亿元，同比64.71%；新增人民币贷款增加7318亿元，同比增9.8%。信托贷款和企业债券融资增加，银行表外信贷规模的猛增/表内信贷回升，2012年的社会融资规模反弹诠释了剪刀差。2012年社会融资总量明显回升。
9. 数据来源：Wind资讯国内宏观——固定资产投资2012年固定资产投资增速降低。图5：固定资产投资完成额2012年固定资产投资额同比增加23.20%，年增6.2万亿；2011年同比增25.25%，年增6.1万亿。其中，中央项目同比减少0.62%，年度减少134.28亿元，2011年减少993.40亿元。地方项目同比增22.30%，年度增加6.26万亿；2011年同比增加28.34%，年度增加6.2万亿。
10. 目录——————— 国内宏观 3 国内生产总值 5 国内流动性　 6 固定资产投资 9 ——————— 土地市场 10 全国　　　　 12 40大中城市　　　　　 13 各地方　　　 16 ——————— 房地产开发 30 开发投资情况 32 开发建设情况 35 各地开发情况 39 ——————— 商品房市场 64 全国销售情况 67 中期供求解读 72 各地住宅市场 76
11. 核心观点介绍：　2012年，全国土地购置面积下降19.54%，全国土地均价上涨3.54%。土地二级市场呈现“前低、后高，年末翘尾”的格局。　一线城市建设用地供给增长明显乏力，深圳、广州建设用地紧缺，积极开展“三旧”改造，释放存量建设用地；北京、上海老城区建设用地短缺，郊区和郊县建设用地入市量增加较多。　二线城市建设用地供给增长明显，其中一类如西安、天津、南京等城市，本身土地资源储备较为丰富，另一类如长沙、武汉和成都等，由于本身地理条件，宜用作建设用地的土地资源有限，高人口密度带来的供需矛盾较为突出，土地供给与土地成交面积同时增长。　2012年土地市场的低迷，有以下几个方面的原因：　国家加强对房地产市场的调控，开发商缺少拿地资金和热情；　土地一级开发投资(比如配套工程投资)增长持续低迷，土地储备量下降；　土地出让政策存在一定的反复，导致土地有限供给不足。　　展望2013年，虽然政府一再强调加强对普通商品住宅用地的供给，但《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》的出台可能会对土地市场一级开发形成负面影响，若房地产调控政策未能有实质性放松，增加土地有效供给可能会成为空谈。土地市场相关
12. 数据来源：Wind资讯土地市场——全国图6：全国土地成交情况2012年全国土地购置面积同比下降19.54%；全国土地成交价款同比下降 16.69% 全国土地成交均价同比上涨3.54% 全国待开发土地面积为40196.56万平方米
13. 数据来源：Wind资讯土地市场——40大中城市图7：40大中城市土地招拍挂市场表现40大中城市 2012年全年合计供地以建面计，同比增长1.27%；成交土地合计建筑面积同比下降3.93% 全年溢价率平均7.35%，2011年平均溢价率9.69% 。
14. 数据来源：Wind资讯土地市场——40大中城市图8：40大中城市土地成交及供应情况线性回归 40大中城市2012年土地成交面积对土地供给面积，成交占全年供给面积的82.5%； 2011年该比例80.9%。其中，一线城市土地供给不足，如广州；二线城市土地供给放量，如武汉。 2012年土地供需情况：成交面积供地面积一线城市土地供给不足二线城市土地供给放量
15. 数据来源：Wind资讯图9：主要城市溢价率与土地供给缺口分布图溢价率国内土地市场溢价率方面，一线城市整体高于二线城市，这与一线城市供给短缺有关。例外二线城市中，福州、佛山、成都等城市不仅供给短缺，而且溢价率较高，前二者与广州的存量建设用地稀缺情况相似，成都出现土地热的原因既有本身优质地块的稀缺，也有本身需求较高的因素。土地市场——40大中城市一线城市二线城市一线城市土地供给整体偏紧，溢价率也相对较高。二线城市土地供给相对富余，溢价率相对较低，例外城市包括成都、福州、佛山等。
16. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——广州广州 2012年，土地供给面积（建面）同比增9.39%，成交面积同比增8.41%，年均土地溢价率12.67%，2011年和2010年分别为3.56%和35.10%。整体来看，广州市区建设用地面积占市区土地面积的21.96%，土地供给呈现紧缺状态。 2012年恒大地产以底价的2.70倍竞得广州天河区珠江新城D4-B2地块。图10：2012年　广州各区土地供给及成交情况人口概况2011年单位户籍总人口814.58万人总户数212.42万户非农总人口732.28万人城镇化率89.90%　土地概况2010年单位市辖区土地面积3843平方公里市辖区建成区面积952平方公里市辖区建设用地面积844平方公里建设用地占市区面积21.96%　市辖区人口密度1728.57人/平方公里“地王”名称天河区珠江新城D4-B2地块土地总面积9570平建设用地面积8101平　规划用地面积40100平　起始价49014万　成交价132200万　竞得方恒大地产集团有限公司
17. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——佛山佛山 2012年，土地供给同比增加40.49%，土地成交面积同比增加34.46%，全年平均溢价率9.88%，2011年和2010年分别为14%和28.16%。整体看，佛山存量建设用地仅为市区土地面积的4.40%，供给相对富余。2012年12月20日，佛山南海区出现双料地王。图11：2012年　佛山各区土地成交及供给时间地块竞得方地王类型2009-10-28南海桂城街道61、62街区地块中海地产总价地王2009-12-8南海体育场地块广东创鸿集团单价地王2010-2-22禅城区澜石旧城改造项目二期地块新鸿基地产总价地王2010-9-10广佛地铁南海桂城站上盖项目广州越秀城建单价地王2010-11-19千灯湖面积超过50亩的大幅地块广东创鸿集团单价地王2010-12-3雅居乐花园相邻地块雅居乐地产单价地王2011-1-12顺德乐从南区商住地块招商地产单价地王2011-9-19桂城佛平路南侧、桂澜路西侧地块万科总价地王2011-11-9陈村镇大型商服用地广东致合投资单价地王人口概况2011年单位户籍总人口374.77万人总户数113.37万户非农总人口374.77万人　　　土地概况2010年单位市辖区土地面积3798平方公里市辖区建成区面积152平方公里市辖区建设用地面积167平方公里建设用地占市区面积4.40%　“地王”名称岗地铁站地块(佛南(挂)2012-072号)占地面积112,291.10 底价28.4亿元成交价28.4亿元楼面价6585.07元/平方米溢价率0.26 竞得者中海地产
18. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——福州图12：2012年　福州各区土地成交与供给福州 2012年，土地供应面积同比缩减75%，土地成交面积同比减少61%，全年平均土地溢价率为15.31%，2011年和2010年分别为9.76%和37.25%。福州存量建设用地占全市土地面积的22.53%，供应短缺的状态主要集中在马尾和晋安区。相对较低城镇化率与有限的建设用地矛盾较为突出。人口概况2011年单位户籍总人口649.41万人总户数191.73万户非农总人口267.79万人城镇化率41.24%　土地概况2010年单位市辖区土地面积1043平方公里市辖区建成区面积220平方公里市辖区建设用地面积235平方公里建设用地占市区面积22.53%　市辖区人口密度1808.15人/平方公里
19. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——成都图13：2012年　成都各区土地成交与供给成都 2012年，土地供给面积同比增加15.40%，土地成交面积同比增加10.49%，全年平均土地溢价率为18.95%，2011年和2010年分别为12.70%和22.16%。成都存量建设用地占全市土地面积的20.76%，人口集中于成都平原，人口密度较广州高45%，土地供需矛盾正在发酵。人口概况2011年单位户籍总人口1163.28万人总户数439.7万户非农总人口705.7万人城镇化率60.66%　土地概况2010年单位市辖区土地面积2129平方公里市辖区建成区面积456平方公里市辖区建设用地面积442平方公里建设用地占市区面积20.76%　市辖区人口密度2513.62人/平方公里11月30日，成都武侯区永丰乡太平村地块被大港国际以8500元/平方米的价格夺得，为2012年成都单价地王。
20. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——南京图14：2012年　南京各区土地成交与供给南京 2012年，土地供给面积同比增加55.05%，土地成交面积同比增加57.87%，全年平均土地溢价率为4.93%，2011年和2010年分别为11.05%和12.97%。南京建设用地占市区土地的13.67%，市辖区人口密度为每平方公里1158.61人，低于多数二线城市，江宁、浦口、栖霞三个区土地供给相对富余。人口概况2011年单位户籍总人口636.36万人总户数213.17万户非农总人口517.22万人城镇化率62.83%　土地概况2010年单位市辖区土地面积4733平方公里市辖区建成区面积619平方公里市辖区建设用地面积647平方公里建设用地占市区面积13.67%　市辖区人口密度1158.61人/平方公里11月30日，中冶置业旗下南京临江投以56.2亿元底价竞得南京滨江2号地块，为全国总价地王。
21. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——重庆图15：2012年　重庆各区土地成交与供给重庆 2012年，土地供给面积同比增加9.20%，土地成交面积同比减少0.48%，全年平均土地溢价率为4.97%，2011年和2010年分别为11.18%和20.05%。重庆建设用地占市区土地的16.60%，市辖区人口密度为每平方公里1830人，高于多数二线城市，土地供给集中于渝北区，土地供需矛盾较为突出。人口概况2011年单位户籍总人口2919万人城镇人口1606.03万人城镇化率55.02%　土地概况2011年单位市辖区土地面积5696.6平方公里市辖区建成区面积1034.92平方公里市辖区建设用地面积945.48平方公里建设用地占市区面积16.60%　市辖区人口密度1830人/平方公里11月12日，融创在以29%的溢价率将重庆渝北区3块地收入囊中； 11月16日，蓝光地产溢价47%拿下弹子石一地块； 11月19日，中渝置地以12.92%和15.66%的溢价率竞得重庆北部新区的两宗相连地块； 12月4日，香港沿海地产斥资5.3亿拍得北碚一宗土地，溢价率高达75%。
22. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——杭州图16：2012年　杭州各区土地成交与供给杭州 2012年，土地供给同比减少1.30%，土地成交同比增加8.37%，全年土地溢价率为8.44%，2011年和2010年分别为10.78%和34.12%。杭州建设用地占市区土地的12.19%，市辖区人口密度为每平方公里1417.28人，人口密度适中，西湖区及上城区土地供给紧缺，江干区、滨江区和拱墅区土地供给相对富余。人口概况2011年单位户籍总人口695.71万人总户数218.28万户非农总人口376.03万人城镇化率54.05%　土地概况2010年单位市辖区土地面积3068平方公里市辖区建成区面积413平方公里市辖区建设用地面积374平方公里建设用地占市区面积12.19%　市辖区人口密度1417.28人/平方公里5月23日，中国平安人寿保险公司（筹）以23.1亿元的价格底价竞得杭州钱江新城单元E-03地块，成交单价11805.12元/平方米。
23. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——长沙图17：2012年　杭州各区土地成交与供给长沙 2012年，土地供给同比增24.89%，土地成交同比增33.58%，全年土地溢价率为6.84%，2011年和2010年分别为41.35%和26.59%。长沙建设用地占市区土地的28.36%，市辖区人口密度为每平方公里2520.65人，市辖区土地供需矛盾较为突出。城区土地供给偏重西北的岳麓区和望城区。人口概况2011年单位户籍总人口656.62万人总户数226.59万户非农总人口234.45万人城镇化率68.49%　土地概况2010年单位市辖区土地面积959平方公里市辖区建成区面积272平方公里市辖区建设用地面积272平方公里建设用地占市区面积28.36%　市辖区人口密度2520.65人/平方公里10月10日，保利万科联合体以26.40亿元底价竞得长沙滨江B7地块，规划建设用地面积996019.90平方米，折合楼面价2651元/平方米。
24. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——西安图18：2012年　西安各区土地成交与供给西安 2012年，土地供应面积同比增49.31%，土地成交同比增43.86%，全年平均土地溢价率1.67%，2011年和2010年分别为14.54%和10.42%。西安建设用地占市区土地的7.73%，市辖区人口密度为每平方公里1570.77人，各区土地供给相对富余，需求适中。人口概况2011年单位户籍总人口791.63万人总户数234.34万户非农总人口391.31万人城镇化率47.86%　土地概况2010年单位市辖区土地面积3582平方公里市辖区建成区面积327平方公里市辖区建设用地面积277平方公里建设用地占市区面积7.73%　市辖区人口密度1570.77人/平方公里
25. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——武汉图19：2012年　武汉各区土地成交与供给武汉 2012年，土地供给同比增24.9%，土地成交同比增37.44%，成交土地楼面均价同比下降5.65%。武汉建设用地占市区土地的30.50%，市辖区人口密度为每平方公里1915.56人，略高于多数二线城市，各区土地供给均放量，却依然显示呈现出紧平衡的态势，比如江汉区、洪山区和硚口区。人口概况2011年单位户籍总人口827.23万人总户数265万户非农总人口541.26万人城镇化率64.56%　土地概况2010年单位市辖区土地面积2718平方公里市辖区建成区面积500平方公里市辖区建设用地面积829平方公里建设用地占市区面积30.50%　市辖区人口密度1915.56人/平方公里9月27日，深圳市莱蒙鼎盛投资发展有限公司（等）以19.20亿元底价竞得南昌红谷滩新区地块，规划建设面积740644.40平方米，折合单价2592.15元/平方米。
26. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——南昌图20：2012年　南昌各区土地成交与供给南昌 2012年，土地供给同比减4.64%，土地成交同比减18.92%，全年土地溢价率为14.08%，2011年和2010年分别为18.62%和36.30%。南昌建设用地占市区土地的32.74%，市辖区人口密度为每平方公里678.53人，土地供给主要集中于高兴去、经开区，供给相对富余。人口概况2011年单位户籍总人口504.95万人总户数144.79万户非农总人口233.16万人城镇化率46.29%　土地概况2010年单位市辖区土地面积617平方公里市辖区建成区面积208平方公里市辖区建设用地面积202平方公里建设用地占市区面积32.74%　市辖区人口密度678.53人/平方公里9月27日，深圳市莱蒙鼎盛投资发展有限公司（等）以19.20亿元底价竞得南昌红谷滩新区地块，规划建设面积740644.40平方米，折合单价2592.15元/平方米。
27. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——北京图21：2012年　北京各区土地成交与供给北京 2012年，土地供应同比减23.24%，土地成交面积同比减27.52%，全年平均土地溢价率17.32%，2011年和2010年分别为18.30%和47.46%。北京建设用地占行政区域土地的20.60%，行政区域人口密度为每平方公里1230人(非市辖区)，土地供给主要集中于大兴区和通州区，主城区供给压力凸显。人口概况2011年单位户籍总人口2018.6万人城镇人口1740.03万人城镇化率86.02%　土地概况2011年单位城市城区面积16411平方公里市辖区建设用地面积3380平方公里建设用地占市区面积20.60%　行政区域内人口密度1230.029人/平方公里4月16日，南昌市政公用投资控股有限责任公司以19.15亿元的总价摘得东城区香河园3号地,折合楼面价25749元/平方米，溢价率43%。7月10日，民企中赫置地以26.3亿元的最高上限价格、配建16400平方米回购房的条件拿下地块，这一价格折合楼面价约4.42万元/平方米，溢价率41%。6月18日，北京鹏辉房地产开发有限公司以2.785亿元竞得门头沟龙泉镇地块，折合单价6656.95元/平方米，溢价率50%。2月14日，招商局地产和大连盈致联合体以37000万元底价竞得来广营乡土地储备项目A4和b4地块，折合均价12523元/平方米。
28. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——上海图22：2012年　上海各区土地成交与供给上海 2012年，土地供给同比减少27.12%，土地成交同比减少18.11%，全年土地溢价率为8.10%，2011年和2010年分别为17.56%和51.33%。上海建设用地占行政区域土地的38.31%，行政区域人口密度为每平方公里3702人(非市辖区)，土地供需矛盾突出，呈现郊区土地需求集体放量的态势。人口概况2011年单位户籍总人口2347.46万人城镇人口2096.28万人城镇化率89.30%　土地概况2011年单位行政区域土地面积6340.5平方公里建设用地面积2429.08平方公里建设用地占土地面积38.31%　城区内人口密度3702.326人/平方公里11月27日，上海外滩滨江综合开发有限公司和中国太平洋财产保险股份有限公司联合体以27.7亿元竞得黄浦区594（北块）、596街坊地块，楼板价为36176元/平方米。10月10日，保利以45亿元竞得上海徐汇区滨江地块，出让面积66530.1平方米，楼面价27055元/平方米，溢价率42.86%。
29. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——深圳图23：2012年　深圳各区土地成交与供给深圳 2012年，土地供给面积同比减少29.94%，土地成交同比减少45.44%，全年土地溢价率为5.07%，2011年和2010年分别为2.23%和9.94%。深圳建设用地占行政区域土地的41.01%，行政区域户籍人口密度为每平方公里1345人(非市辖区)，常住人口密度5054人，土地供给短缺，需求外溢。人口概况2011年单位户籍总人口267.9万人城镇人口259.87万人城镇化率97.00%　土地概况2010年单位行政区域土地面积1992平方公里建设用地面积817平方公里建设用地占土地面积41.01%　城区内人口密度1344.88人/平方公里
30. 目录——————— 国内宏观 3 国内生产总值 5 国内流动性　 6 固定资产投资 9 ——————— 土地市场 10 全国　　　　 12 40大中城市　　　　　 13 各地方　　　 16 ——————— 房地产开发 30 开发投资情况 32 开发建设情况 35 各地开发情况 39 ——————— 商品房市场 64 全国销售情况 67 中期供求解读 72 各地住宅市场 76
31. 房地产开发相关核心观点介绍： 2012年，商品房市场的好转，带动销售回款速度加快，银行对房地产开发贷款支持力度有一定改善，全国多数省份开发资金来源增速明显回升。　但全年，多数省份的住宅开发投资额和住宅新开工面积增幅均下滑，甚至出现负增长，这直接造成2012年商品住宅供给不足，不过象贵州和甘肃两个省份投资和新开工面积均出现较大幅度的增长。　关于全国商品房的供给格局，可以先看2009-2012年的几个数据：　土地购置面积占房屋新开工面积的23.41%，土地购置费仅占房地产开发资金来源的12.67%。土地开发和供给不足成为商品房供给的刚性约束，未来加大土地供给和土地开发资金支持是必备的政策环节。　房地产开发投资完成额占开发资金来源比例为49%，期房销售比例则上升到46%。期房的竣工交付，供给主体由期房向现房转化的同时实现现房库存去化的过程，2012年北京/上海/天津已经进入该进程。
32. 房地产开发——开发投资2012年房地产开发商资金来源累计同比增加12.66%，2011年累计同比增加17.47%。其中个人按揭贷款增速增加2164亿元，2011年减少851亿元；银行贷款增2121亿元，2011年减少345亿元；定金及预收账款增4948亿元，2011年增2335亿元；各项应付款合计值增加4268亿元，2011年增加3603亿元。图24：房地产开发商资金来源资料来源：Wind资讯各部分增加额
33. 房地产开发——开发投资2012年房地产开发投资完成额累计同比增加16.19%，2011年增加28.05%。其中，建筑工程投资完成额同比增速腰斩至14.37%；安装工程投资完成额同比增长49%，2011年累计同比增长32.65%。房地产行业投资维持数年高增长，与相应配套工程及安装工程投资却相当少，造房不造城。2012年安装工程的加速增长暗示新城镇化政策下投资倾向。图25：房地产开发投资完成额资料来源：Wind资讯
34. 房地产开发——开发投资线性回归各省房地产开发资金来源（增量）(Y轴)与房地产开发投资完成额（增量） 2012年资金来源为开发投资的68.9%。注意到2008-2012年，开发增量资金为开发增量投资的133.7%，略低于2002-2012年的长期值138.9%，房地产开发资金进一步紧缩的可能性较小。其中，北京、上海、江苏等省份资金来源明显好转，而天津、四川、湖南等省份开发资金增幅明显放缓。图26：2012年增量　房地产资金来源 VS 房地产投资完成额资料来源：Wind资讯一线城市二线城市一线城市房地产开发资金状况明显好转。二线城市中天津等城市房地产开发资金增长放缓。
35. 房地产开发——开发建设情况2012年房屋新开工面积累计同比减少7.27%，2011年同比增16.86%。其中, 住宅新开工面积同比减少10.50%, 2011年增12.80%; 办公楼新开工面积同比增加11.67%,2011年增45.76%; 商业营业房新开工面积同比增6.46%,2011年增18.38%。土地购置面积的下降/房地产投资完成额下降/新开工面积的下降，三者应该是同一事物的不同侧面，直接结果是2012年期房增量供给的减少。图27：房屋新开工面积资料来源：Wind资讯
36. 房地产开发——开发建设情况2012年房屋施工面积累计同比增加13.15%，2011年同比增25.02%。其中, 住宅施工面积同比增加10.43%, 2011年增23.34%; 办公楼施工面积同比增加21.85%,2011年增31.39%; 商业营业房施工面积同比增16.94%,2011年增26%。图28：房屋施工面积资料来源：Wind资讯
37. 房地产开发——开发建设情况2012年房屋竣工面积累计同比增加7.35%，2011年同比增17.62%。其中, 住宅竣工面积同比增加10.25%, 2011年增17.11%; 办公楼竣工面积同比增加6.24%,2011年增24.65%; 商业营业房竣工面积同比增13.06%,2011年增14.04%。图29：房屋竣工面积资料来源：Wind资讯
38. 房地产开发——开发建设线性回归住宅新开工面积（增量）(Y轴)与住宅投资额（增量） 2012年，住宅新开工面积对住宅投资的边际转化率（斜率）为96.8%，2011年为88.4%，而2009-2012年和2002-2012年转化率分别为173.5%和191.2%，新开工意愿的下降，导致住宅供给多数分省份下降。其中，北京、上海为代表的一线城市及以天津为代表的二线城市，住宅新开工面积和投资均出现下滑；重庆、福州等为代表的为二线城市住宅投资有所增长，但新开工面积出现“意愿性”下滑。图30：2012年增量　住宅新开工面积 VS 住宅投资额资料来源：Wind资讯一线城市二线城市一线城市住宅投资及新开工面积双双下滑。二线城市中福州、重庆等城市住宅新开工面积下滑。
39. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——北京图31：2012年　北京房地产投资及开工情况北京 2012年，房地产开发投资资金来源同比增13.56%，房地产开发投资额同比增长3.86%，其中住宅投资额减8.45%。新开工面积住宅减少37.32%，2011年增加25.83%。办公楼增加9.69%，2011年增加140.74%；商业营业用房增加6.26%，2011年增加26.40%.13.56%3.86%
40. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——上海图32：2012年　上海房地产投资及开工情况上海 2012年，房地产开发投资资金来源同比增15.24%，房地产开发投资额同比增长5.66%，其中住宅投资额减0.93%。新开工面积住宅减少36.80%，2011年增加17.17%。办公楼增加34.64%，2011年增加53.14%；商业营业用房增加52.15%，2011年减少19.49%.
41. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——广东图33：2012年　广东房地产投资及开工情况广东 2012年，房地产开发投资资金来源同比增15.13%，房地产开发投资额同比增长11.29%，其中住宅投资额增7.30%。新开工面积住宅减少15.17%，2011年增加18.43%。办公楼减少7.34%，2011年增加90.14%；商业营业用房增加8.79%，2011年增加32.49%.
42. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——天津图34：2012年　天津房地产投资及开工情况天津 2012年，房地产开发投资资金来源同比减0.68%，房地产开发投资额同比增长16.64%，其中住宅投资额增22.30%。新开工面积住宅减少25.76%，2011年增加17.14%。办公楼减少16.98%，2011年增加34.60%；商业营业用房减53.69%，2011年增加7.05%.
43. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——重庆图35：2012年　重庆房地产投资及开工情况重庆 2012年，房地产开发投资资金来源同比增17.41%，房地产开发投资额同比增长24.60%。其中住宅投资额增18.70%，2011年增31.80%。新开工面积住宅减少16.67%，2011年减少1.03%。办公楼增加4.01%，2011年增加170%；商业营业用房减23.88%，2011年增加63.28%.
44. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——江苏图36：2012年　江苏房地产投资及开工情况江苏 2012年，房地产开发投资资金来源同比增18.61%，2011年增3.59%；房地产开发投资额同比增长11.46%。其中住宅投资额增6.40%，2011年增加29.40%。新开工面积住宅减少7.82%，2011年增加5.06%。办公楼减少20.63%，2011年增加35.37%；商业营业用房增加4.98%，2011年增加9.32%.
45. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——浙江图37：2012年　浙江房地产投资及开工情况浙江 2012年，房地产开发投资资金来源同比增5.96%， 2011年增13.06%；房地产开发投资额同比增长26.32%。其中住宅投资额增26.20%，2011年增加31.20%。新开工面积住宅减少25.90%，2011年增加27.37%。办公楼减少30.27%，2011年增加24.39%；商业营业用房减少12.49%，2011年增加19.92%.
46. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——福建图38：2012年　福建房地产投资及开工情况福建 2012年，房地产开发投资资金来源同比增18.42%， 2011年增32.25%；房地产开发投资额同比增长17.36%。其中住宅投资额增11.40%，2011年增加63.20%。新开工面积住宅减少26.16%，2011年增加42.03%。办公楼减少15.98%，2011年增加63.73%；商业营业用房减少22.27%，2011年增加81.40%.
47. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——湖北图39：2012年　湖北房地产投资及开工情况湖北 2012年，房地产开发投资资金来源同比增17.45%， 2011年增29.04%；房地产开发投资额同比增长22.89%。其中住宅投资额增27.30%，2011年增加27.60%。新开工面积住宅增加3.80%，2011年减少0.08%。办公楼增加115.79%，2011年减少1.02%；商业营业用房减少11.27%，2011年增加5.33%。
48. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——山东图40：2012年　山东房地产投资及开工情况山东 2012年，房地产开发投资资金来源同比增5.90%， 2011年增22.07%；房地产开发投资额同比增长14.65%。其中住宅投资额增8.60%，2011年增加27.50%。新开工面积住宅减少3.80%，2011年增加9.86%。办公楼增加1.32%，2011年增加136.63%；商业营业用房增加17.85%，2011年增加7.96%。
49. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——陕西图41：2012年　陕西房地产投资及开工情况陕西 2012年，房地产开发投资资金来源同比增19.59%， 2011年增15.08%；房地产开发投资额同比增长30.12%。其中住宅投资额增25.50%，2011年增加25.80%。新开工面积住宅增加16.79%，2011年增加16.52%。办公楼增加28.96%，2011年增加101.96%；商业营业用房增加75.04%，2011年减少6.80%。
50. 资料来源：Wind资讯地方土地市场——四川图42：2012年　四川房地产投资及开工情况四川 2012年，房地产开发投资资金来源同比增1.03%， 2011年增32.77%；房地产开发投资额同比增长15.86%。其中住宅投资额增10.50%，2011年增加30.10%。新开工面积住宅减少9.14%，2011年增加4.65%。办公楼增加123.47%，2011年增加9.49%；商业营业用房增加30.77%，2011年增加31.26%。
51. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——安徽图43：2012年　安徽房地产投资及开工情况安徽 2012年，房地产开发投资资金来源同比增12.81%， 2011年增19.29%；房地产开发投资额同比增长20.68%。其中住宅投资额增10.10%，2011年增加18.10%。新开工面积住宅减少14.94%，2011年增加11.40%。办公楼增加57.38%，2011年减少9.13%；商业营业用房增加27.96%，2011年增加17.47%。
52. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——河南图44：2012年　安徽房地产投资及开工情况河南 2012年，房地产开发投资资金来源同比增19.51%， 2011年增17.10%；房地产开发投资额同比增长15.56%。其中住宅投资额增9.00%，2011年增加20.00%。新开工面积住宅增加3.26%，2011年增加11.76%。办公楼增加42.52%，2011年增加47.73%；商业营业用房增加13.75%，2011年增加14.09%。
53. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——山西图45：2012年　山西房地产投资及开工情况山西 2012年，房地产开发投资资金来源同比增21.56%， 2011年增6.81%；房地产开发投资额同比增长20.68%。其中住宅投资额增10.10%，2011年增加18.10%。新开工面积住宅增加35.23%，2011年增加7.34%。办公楼增加125.83%，2011年减少46.07%；商业营业用房增加121.99%，2011年减少30.88%。
54. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——江西图46：2012年　江西房地产投资及开工情况江西 2012年，房地产开发投资资金来源同比增21.45%， 2011年增20.65%；房地产开发投资额同比增长11.83%。其中住宅投资额增3.50%，2011年增加20.60%。新开工面积住宅减少10.59%，2011年增加37.21%。办公楼增加126.48%，2011年增加44.67%；商业营业用房增加31.47%，2011年增加46.10%。
55. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——湖南图47：2012年　湖南房地产投资及开工情况湖南 2012年，房地产开发投资资金来源同比增6.67%， 2011年增35.89%；房地产开发投资额同比增长13.72%。其中住宅投资额增5.70%，2011年增加30.80%。新开工面积住宅减少12.15%，2011年增加6.86%。办公楼增加85.24%，2011年增加59.24%；商业营业用房增加1.43%，2011年增加26.02%。
56. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——海南图48：2012年　海南房地产投资及开工情况海南 2012年，房地产开发投资资金来源同比增47.24%， 2011年增12.77%；房地产开发投资额同比增长36.24%。其中住宅投资额增29%，2011年增加37.70%。新开工面积住宅减少2.27%，2011年增加46.38%。办公楼减少18.78%，2011年增加55.47%；商业营业用房增加49%，2011年增加38.38%。
57. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——辽宁图49：2012年　辽宁房地产投资及开工情况辽宁 2012年，房地产开发投资资金来源同比增13.79%， 2011年增9.75%；房地产开发投资额同比增长21.60%。其中住宅投资额增16.20%，2011年增加37.60%。新开工面积住宅增加7.56%，2011年增加0.49%。办公楼增加101.94%，2011年减少45.72%；商业营业用房增加21.92%，2011年减少14.23%。
58. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——吉林图50：2012年　吉林房地产投资及开工情况吉林 2012年，房地产开发投资资金来源同比增13.61%， 2011年增31.65%；房地产开发投资额同比增长9.59%。其中住宅投资额增7.30%，2011年增加23.50%。新开工面积住宅减少2.56%，2011年增加29.46%。办公楼增加28.11%，2011年增加190.86%；商业营业用房增加13.54%，2011年增加45.29%。
59. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——黑龙江图51：2012年　黑龙江房地产投资及开工情况黑龙江 2012年，房地产开发投资资金来源同比增6.89%， 2011年增52.43%；房地产开发投资额同比增长25.11%。其中住宅投资额增18.60%，2011年增加42.60%。新开工面积住宅减少33.99%，2011年增加40.68%。办公楼增加23.86%，2011年增加86.51%；商业营业用房减少12.27%，2011年增加43.58%。
60. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——贵州图52：2012年　贵州房地产投资及开工情况贵州 2012年，房地产开发投资资金来源同比增13.87%， 2011年增34.60%；房地产开发投资额同比增长68.02%。其中住宅投资额增61.40%，2011年增加76.50%。新开工面积住宅增加18.29%，2011年减少3.13%。办公楼增加777.69%，2011年减少31.28%；商业营业用房增加37.32%，2011年增加35.78%。
61. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——云南图53：2012年　云南房地产投资及开工情况云南 2012年，房地产开发投资资金来源同比增25.40%， 2011年增30.84%；房地产开发投资额同比增长39.22%。其中住宅投资额增30.30%，2011年增加33.50%。新开工面积住宅增加15.17%，2011年增加22.20%。办公楼增加28.23%，2011年增加210.40%；商业营业用房增加44.46%，2011年增加56.02%。
62. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——内蒙古图54：2012年　内蒙古房地产投资及开工情况内蒙古 2012年，房地产开发投资资金来源同比减22.55%， 2011年增55.97%；房地产开发投资额同比减少18.86%。其中住宅投资额减20.90%，2011年增加42.10%。新开工面积住宅减少38.71%，2011年增加33.48%。办公楼减少39.70%，2011年减少6.86%；商业营业用房减少37.86%，2011年增加42.86%。
63. 资料来源：Wind资讯各地开发情况——甘肃图55：2012年　甘肃房地产投资及开工情况甘肃 2012年，房地产开发投资资金来源同比增53.51%， 2011年增33.59%；房地产开发投资额同比增加52.88%。其中住宅投资额增54.70%，2011年增加37.30%。新开工面积住宅增加49.89%，2011年增加10.34%。办公楼增加0.83%，2011年增加99.74%；商业营业用房增加59.79%，2011年减少1.88%。
64. 目录——————— 国内宏观 3 国内生产总值 5 国内流动性　 6 固定资产投资 9 ——————— 土地市场 10 全国　　　　 12 40大中城市　　　　　 13 各地方　　　 16 ——————— 房地产开发 30 开发投资情况 32 开发建设情况 35 各地开发情况 39 ——————— 商品房市场 64 全国销售情况 67 中期供求解读 72 各地住宅市场 76
65. 商品房市场相关核心观点介绍：　2012年，全国商品房销售呈现前低后高的格局。与2011年不同，全年商品住宅市场价格加速回升，而办公楼和商业营业用房价格的上涨则明显乏力。办公楼和商铺经过近两年的价格上涨，投资价值相对商品住宅明显降低。　商品住宅市场的相对投资价值时期发端于2010年，2012年是供需出现实质性逆转的年份，基本特征包括：商品住宅面积增长缓慢，各省增减不一，需求未能有实质性增长；新开工面积大幅回落与价格加速回升同时出现，价格对供给变化十分敏感。（房地产相对投资价值详见本文结语部分）　相对投资价值时代，各省的表现不一。　”供不应求“的省份主要有：北京、上海、广东、江苏、四川、湖南、重庆、福建、广西；　”供给过剩“的省份主要有：辽宁、山东、陕西、河南、浙江。整体来看，2012年购房需求以刚需为主，各地开展公积金贷款新政是推动该需求增长的主要因素（详见房地产三季报）。2012年的降息将在2013年对房屋按揭贷款形成实质性影响，这对商品住宅的需求有一定的支撑作用。近期消息称，南宁拟上调公积金贷款额度，公积金新政正在全国蔓延，这也是重要的支撑因素。不过，“限购时期”的需求已经不是该市场的主导因素，各地土地供给、新开工面积才是左右市场的主力。
66. 各省份房地产指标概览
67. 资料来源：Wind资讯全国销售情况——整体状况销售面积 2012年全国商品房销售面积11.13亿平米，同比增1.77%。 2012年房屋新开工面积17.73亿平米，同比下降7.27%。需求的微弱增长与供给的负增长，房地产市场演绎了危险的平衡。 2012年全国土地购置面积7.51亿平方米，同比减少19.57%，去库存是全年商品房销售的基本基调。图56：全国商品房销售/开发情况
68. 资料来源：Wind资讯全国销售情况——市场细分图57：商品房销售面积其中，商品住宅销售面积同比增2.01%，2011年同比增3.38%；全国均价同比增8.75%，2011年同比增5.68%。办公楼销售面积同比增12.40%，2011年同比增6.08%；全国均价同比下降0.17%，2011年同比增8.42%。商业营业用房销售面积同比减少1.39%，2011年同比增12.49%；全国均价同比增6.28%，2011年同比增10.90%。
69. 资料来源：Wind资讯全国销售情况——商品住宅市场图58：商品住宅销售面积商品住宅全年商品住宅新开工面积下降10.50%；销售面积同比增1.50%，其中期房销售面积同比增1.59%，2012年期房住宅去库存为主，直接对开发商的土地储备形成侵蚀。拿地－开工－预售－（拿地）期房销售占比的上升，商品房市场的热度向土地市场传导周期的缩短。 2012年，商品现房销售增加1.10%。而待售面积同比增长39.72%，现房库存量现在已经超过全年销量，在土地供给受限背景下，本年度现房去库存压力较大。
70. 资料来源：Wind资讯全国销售情况——办公楼市场图59：商品房销售面积办公楼全年销售面积2253.65万平方米，同比增12.40%，2011年同比增6.08%。其中期房销售面积同比增21.93%，2011年同比增8.02%。办公楼中期房销售的增长趋势比住宅更为明显。综合来看 2012年办公楼新开工面积为5986.46万平方米，为销售面积的2.66倍，2011年为2.67倍，该比值为2009年以来首次下降。考虑到办公楼当中有不少成分为自持租赁，2012年办公楼供给相对需求下降，供需矛盾有所增强。
71. 资料来源：Wind资讯全国销售情况——商业营业用房市场图60：商品房销售面积商业营业用房全年销售面积7759.28万平方米，同比减1.39%，2011年同比增12.49%。其中期房销售面积同比增0.95%，2011年同比增22.21%。商铺期房销售比重明显上升。综合来看 2012年办公楼新开工面积为22006.85万平方米，为销售面积的2.836倍，该比值为连续第三年上升。2012年全国商业营业用房全国均价上涨6.28%，该趋势恐怕难以延续。
72. 资料来源：Wind资讯中期供求解读——商品住宅市场图61：商品住宅中期供求关系解读线性回归商品住宅销售面积增量与商品住宅新开工面积增量。 2009年-2012年，商品住宅销售面积累计增量为新开工面积增量的67.8%，中期供需整体处于供过于求的状态，其中，辽宁、山东、陕西、山西、河南、浙江供给过剩最为明显；广东、江苏、四川、湖南、重庆、湖北、福建等省份供给勉强能满足需求。 2012年来看，多数省份商品住宅新开工和销售面积呈现背向走势，以北京、广东、江苏、福建供需矛盾加剧；浙江供给过剩状况缓解；内蒙古、河北、山东等省份出现供需双降的烈性调整、供给过剩供不应求新开工面积增量销售面积增量
73. 资料来源：Wind资讯中期供求解读——办公楼市场图62：办公楼中期供求关系解读线性回归办公楼销售面积增量与办公楼新开工面积增量。 2009年-2012年，办公楼销售面积增量为新开工面积的36.1%； 2002年-2012年，该比例为42.9%，假设为办公楼市场合理的供求比例，则相当于有57.1%的增量供给用于租赁。暂且假设这是合理的，意味着2009-2012年，办公楼市场的快速发展后，供给出现偏向过剩。 2012年，销售面积增量为新开工面积增量的12.2%，供求状态偏离中期值，不过需求状态明显好于2011年，不同于商业营业用房市场。销售面积增量新开工面积增量
74. 资料来源：Wind资讯中期供求解读——商业营业用房市场图63：商业营业用房中期供求关系解读线性回归商业营业用房:销售面积增量与新开工面积增量。 2009年-2012年，商业营业用房销售面积增量为新开工面积的34.6%； 2002年-2012年，该比例为36.4%，假设为商铺市场合理的供求比例，则相当于有63.6%的增量供给用于租赁。暂且假设这是合理的，意味着2009-2012年，商铺市场的快速发展后，供给出现小幅过剩，但供给过剩状况好于写字楼市场。从2012年的状况看，各省份商铺供给的增长与销售面积的回落同时并存，供求状态整体上恶化，不过有数个省份新开工面积和销售面积双双出现回落。销售面积增量新开工面积增量
75. 资料来源：Wind资讯各地住宅市场——总体分析图64：商品住宅市场中期、短期供求关系简析中期供给土地购置面积/(2012年)商品住宅销售面积。购置土地为商品住宅供给的第一步，当年土地购置面积的低下往往构成次年新开工不足的重要原因，展示了商品住宅的供给潜力。库存压力 (2012年)住宅销售面积/ (2012年)住宅新开工面积新开工面积构成当年期房供给，而销售面积往往展示需求层次。当年该比例过低，往往对次年形成库存压力。借用以上两个公式，以图展示各省份2013年的商品住宅市场供求状态。土地购置面积/销售面积销售面积/新开工面积中期土地供给不足，短期面临供不应求。中期土地供给充足，短期面积库存压力。
76. 各地住宅市场——北京北京 2012年，商品住宅销售面积同比增加43.33%，2011年同比减少13.85%。其中，现房销售面积同比增加112.6%，待售商品住宅面积同比增12.82%。北京现房市场的去库存压力2013年依然存在。期房销售面积同比增29.52%，新开工面积同比下降37.32%，期房市场供求矛盾相对突出。 2012年北京商品住宅均价16554元/平方米，同比上升6.67%。图65：2012年　北京商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入32903.03元平均每户家庭人口2.71人人均消费性支出:居住1763.44元房地产贷款134亿元　2012年　人均GDP87091元住宅销售面积/新开工面积91.14%　土地购置面积/住宅销售面积20.36%　资料来源：Wind资讯
77. 各地住宅市场——上海上海 2012年，商品住宅销售面积同比增加8.07%，2011年同比减少12.56%。其中，现房销售面积同比增加19.23%，2011年同比增3.80%，上海现房销售去库存力度较大。期房销售面积同比增2.73%，新开工面积同比下降36.80%。上海房屋新开工面积2009年以来首次低于当年销售面积，期房市场的压力向现房市场传导，2013年期房市场压力难解。图66：2012年　上海商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入36230.48元平均每户家庭人口2.9人人均消费性支出:居住2225.68元房地产贷款217.35亿元人均GDP87091元　2012年　住宅销售面积/新开工面积101.90%　土地购置面积/住宅销售面积18.88%　资料来源：Wind资讯
78. 各地住宅市场——广东广东 2012年，商品住宅销售面积同比增加6.73%，2011年同比增2.35%。商品住宅新开工面积同比减少15.17%，2011年同比增18.43%。2012年，商品住宅销售均价上涨1.42%，涨幅较2011年有所放缓。广东地区土地购置面积近两年持续处于低位，土地供给不足成为限制新开工面积进一步增长的主因，广东多个市目前开展“三旧”以图解此困局。图67：2012年　广东商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入54000元平均每户家庭人口3.2人人均消费性支出:居住2005.15元房地产贷款182亿元人均GDP87091元　2012年　住宅销售面积/新开工面积91.29%　土地购置面积/住宅销售面积25.22%　1.42%资料来源：Wind资讯
79. 各地住宅市场——天津天津 2012年，商品住宅销售面积同比同比增加3.89%，2011年同比增7.56%。其中，现房销售面积同比增加56.86%。期房销售面积同比下降14.27%，新开工面积同比下降25.67%，土地购置面积同比下降60.4%。该市人口密度较高，2012年土地出让规模下降，供求矛盾进一步恶化，期房市场的压力将继续依靠现房供给缓解。 2012年全市均价8010元/平方米，同比下降6.29%。图68：2012年　天津商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入26962.86元平均每户家庭人口2.86人人均消费性支出:居住2005.15元房地产贷款10.9亿元人均GDP85213元　2012年　住宅销售面积/新开工面积85.64%　土地购置面积/住宅销售面积19.83%　资料来源：Wind资讯
80. 各地住宅市场——江苏江苏 2012年，商品住宅销售面积同比增加17.08%，2011年同比减少16.60%。 2012年，江苏的房屋新开工面积同比下降7.82%，全年供需矛盾趋于紧张。 2012年，全省商品住宅均价为6423元/平方米，上涨4.52%，2011年和2010年分别上涨4.47%和4.22%。鉴于2011-2012年，全省购置土地面积持续大幅增加，在成交量回暖的刺激下，新开工面积有望回暖，未来的供求矛盾有望得到实质性缓解。图69：2012年　江苏商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入26340.73元平均每户家庭人口2.82人人均消费性支出:居住1187.74元房地产贷款246.8亿元人均GDP62290元　2012年　住宅销售面积/新开工面积77.03%　土地购置面积/住宅销售面积38.76%　资料来源：Wind资讯
81. 各地住宅市场——浙江浙江 2012年，商品住宅销售面积同比增加20.28%，2011年同比减少28.08%。 2012年，浙江的房屋新开工面积同比下降25.89%，全年供需矛盾趋于紧张。 2012年，全省商品住宅均价为10680元/平方米，上涨8.96%，2011年和2010年分别上涨6.68%和5.71%。鉴于2011-2012年，全年土地购置面积出现较大幅度的下降，2013年浙江地区的商品住宅市场，供求矛盾难解，甚至可能出现加剧的情况。图70：2012年　浙江商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入30970.68元平均每户家庭人口2.69人人均消费性支出:居住1518.06元新增房地产贷款112.56亿元人均GDP59249元　2012年　住宅销售面积/新开工面积67.00%　土地购置面积/住宅销售面积37.88%　资料来源：Wind资讯
82. 各地住宅市场——福建福建 2012年，商品住宅销售面积同比增加23.89%，2011年同比增加3.46%。 2012年，福建的房屋新开工面积同比下降26.16%，全年供需矛盾趋于紧张。 2012年，全省商品住宅均价为8366元/平方米，上涨12.26%，2011年和2010年分别上涨10.68%和9.5%。土地出让面积的萎缩将加剧本已紧张的供求态势，加之本身的人口密度和有限的土地资源，2013年福建地区商品住宅市场热度可能难以消退。图71：2012年　福建商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入24,907 元平均每户家庭人口3.12人人均消费性支出:居住1,661.84 元房地产贷款89.3亿元人均GDP47,377 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积76.91%　土地购置面积/住宅销售面积33.76%　资料来源：Wind资讯
83. 各地住宅市场——山东山东 2012年，商品住宅销售面积同比减少11.39%，2011年同比增加3.47%。 2012年，山东的房屋新开工面积同比下降4.14%。 2012年，全省商品住宅均价为4556元/平方米，上涨6%，2011年和2010年分别上涨6.11%和6.27%。山东为少有的几个稳定的商品住宅市场，新开工面积跟随销售面积回落，颇具有以需定产的意味。但2012年土地购置面积太低，2013年若没有土地及时入市，市场将再趋紧张。图72：2012年　山东商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入22,792 元平均每户家庭人口2.84人人均消费性支出:居住1,510.86 元房地产贷款140.2亿元人均GDP47,335 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积71.50%　土地购置面积/住宅销售面积33.70%　资料来源：Wind资讯
84. 各地住宅市场——辽宁辽宁 2012年，商品住宅销售面积同比增加15.57%，2011年同比增加10.18%。 2012年，辽宁的房屋新开工面积同比增加7.56%。 2012年，全省商品住宅均价为4717元/平方米，上涨3.8%，2011年和2010年分别上涨3.7%和2.3%。销售面积加速上升，新开工面积稳步增加，但近两年该省的新开工面积明显低于销售面积，而土地购置面积增幅也持续低于销售面积，未来该省的供给压力较大。图73：2012年　辽宁商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入20,466 元平均每户家庭人口2.64人人均消费性支出:居住1,385.62 元房地产贷款140.2亿元人均GDP50,760 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积71.92%　土地购置面积/住宅销售面积41.79%　资料来源：Wind资讯
85. 各地住宅市场——河北河北 2012年，商品住宅销售面积同比减少12.67%，2011年同比增加22.38%。 2012年，河北的房屋新开工面积同比减少33.64%。 2012年，全省商品住宅均价为4142元/平方米，上涨9.96%，2011年和2010年分别上涨9.65%和12%。河北销售面积较为稳定，供给端为河北商品住宅市场最大的不稳定因素。2012年该面积占销售面积比重不到50%，土地的增量供给是2013年商品住宅市场稳定的关键。图74：2012年　河北商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,292 元平均每户家庭人口2.86人人均消费性支出:居住1,372.25 元房地产贷款53.5亿元人均GDP50,760 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积77.25%　土地购置面积/住宅销售面积38.10%　资料来源：Wind资讯
86. 各地住宅市场——湖北湖北 2012年，商品住宅销售面积同比减少4.45%，2011年同比增加17.05%。 2012年，湖北的房屋新开工面积同比减少3.80%。 2012年，全省商品住宅均价为4668元/平方米，上涨12.70%，2011年和2010年分别上涨13.6%和17%。湖北全省每平方公里1969人，人口密度较大，新开工面积虽然保持增长，但近两年土地供给不足成为制约供给的重要因素，单纯增加容积率难以保证住宅的有力供给。图75：2012年　湖北商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,374 元平均每户家庭人口2.9人人均消费性支出:居住1,172.11 元房地产贷款140.6亿元人均GDP34,197 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积77.90%　土地购置面积/住宅销售面积36.00%　资料来源：Wind资讯
87. 各地住宅市场——陕西陕西 2012年，商品住宅销售面积同比减少11.96%，2011年同比增加16.29%。 2012年，陕西的房屋新开工面积同比增加16.52%。 2012年，全省商品住宅均价为4803元/平方米，上涨2.08%，2011年和2010年分别上涨0.47%和4.36%。过去4年，陕西供给与需求均稳步增长，2012年销售面积的回落，导致求供比值下降至64.42%，全年供给过剩。而陕西土地购置面积占销售面积不足两成，中长期供给不足。图76：2012年　陕西商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,245 元平均每户家庭人口2.88人人均消费性支出:居住1,193.81 元房地产贷款50.1亿元人均GDP38,557 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积64.42%　土地购置面积/住宅销售面积18.69%　资料来源：Wind资讯
88. 各地住宅市场——重庆重庆 2012年，商品住宅销售面积同比增加1.03%，2011年同比增加1.93%。 2012年，重庆的房屋新开工面积同比减少16.67%。 2012年，全省商品住宅均价为4805元/平方米，上涨6.96%，2011年和2010年分别上涨6.5%和6.34%。重庆商品住宅需求平平，2010-2012年仅增长3%，新开工面积倒是下降了18%，目前处于供需紧平衡状态。也是近三年，重庆的土地购置面积增加了61.12%，未来供给有保障。图77：2012年　重庆商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入20,250 元平均每户家庭人口2.88人人均消费性支出:居住1,205.66 元房地产贷款94.5亿元人均GDP34,500 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积94.49%　土地购置面积/住宅销售面积53.18%　资料来源：Wind资讯
89. 各地住宅市场——四川四川 2012年，商品住宅销售面积同比减少2.53%，2011年同比减少0.39%。 2012年，四川的房屋新开工面积同比减少9.14%。 2012年，全省商品住宅均价为4959元/平方米，上涨7.92%，2011年和2010年分别上涨6.2%和5.94%。重庆商品住宅需求平平，2010-2012年仅增长3%，新开工面积倒是下降了18%，目前处于供需紧平衡状态。也是近三年，重庆的土地购置面积增加了61.12%，未来供给有保障。图78：2012年　四川商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入17,899 元平均每户家庭人口2.9人人均消费性支出:居住1,226.14 元房地产贷款7.6亿元人均GDP26,133 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积95.25%　土地购置面积/住宅销售面积15.71%　资料来源：Wind资讯
90. 各地住宅市场——山西山西 2012年，商品住宅销售面积同比增加20.86%，2011年同比增加8.82%。 2012年，山西的房屋新开工面积同比增加35.23%。 2012年，全省商品住宅均价为3691元/平方米，上涨14.22%，2011年和2010年分别上涨-3.2%和31%。山西需求快速增长，新开工面积的骤增却一再打破供求平衡。2012年山西求供比为42.51%，而土地购置面积也保持稳定，有利于保障未来供给。需求能否保持等量增长存疑。图79：2012年　山西商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,123 元平均每户家庭人口2.8人人均消费性支出:居住1,327.78 元房地产贷款-0.8亿元人均GDP31,357 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积42.51%　土地购置面积/住宅销售面积51.66%　资料来源：Wind资讯
91. 各地住宅市场——河南河南 2012年，商品住宅销售面积同比减少4.71%，2011年同比增加12.42%。 2012年，河南的房屋新开工面积同比增加3.26%。 2012年，全省商品住宅均价为3511元/平方米，上涨12.43%，2011年和2010年分别上涨9.3%和14.19%. 河南人口密度5124人/平方公里，商品住宅销售稳步增长。过去两年土地购置面积较低，未来新开工面积面临刚性约束，供求矛盾将加剧。图80：2012年　河南商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,194 元平均每户家庭人口2.88人人均消费性支出:居住1,087.08 元房地产贷款118.9亿元人均GDP28,661 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积67.76%　土地购置面积/住宅销售面积31.94%　资料来源：Wind资讯
92. 安徽 2012年，商品住宅销售面积同比增加7.10%，2011年同比增加9.61%。 2012年，安徽的房屋新开工面积同比减少14.94%。 2012年，全省商品住宅均价为4955元/平方米，上涨2.83%，2011年和2010年分别上涨12.1%和20.5%。安徽人口密度2265人/平方公里，销售面积2009-2012年稳步增长，2012年土地购置面积大幅下降，供求矛盾加深。鉴于土地购置面积占销售面积比例61.25%，商品住宅中期供给有保障。各地住宅市场——安徽图81：2012年　安徽商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,606 元平均每户家庭人口2.8人人均消费性支出:居住1,501.39 元房地产贷款7.9亿元人均GDP25,659 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积78.18%　土地购置面积/住宅销售面积61.25%　资料来源：Wind资讯
93. 江西 2012年，商品住宅销售面积同比减少1.43%，2011年同比减少4.81%。 2012年，江西的房屋新开工面积同比减少10.59%。 2012年，全省商品住宅均价为4381元/平方米，上涨14.63%，2011年和2010年分别上涨29.2%和17.6%。江西人口密度4527人/平方公里，商品住宅销售面积与新开工面积维持紧平衡，供给端的潜在冲击可能破坏这种平衡：2007-2012年土地购置面积下降21.41%，若无新增土地入市，供求局面趋于紧张。资料来源：Wind资讯各地住宅市场——江西图82：2012年　江西商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入17,495 元平均每户家庭人口2.88人人均消费性支出:居住1,114.49 元房地产贷款6.3亿元人均GDP26,150 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积88.60%　土地购置面积/住宅销售面积30.55%　
94. 各地住宅市场——湖南湖南 2012年，商品住宅销售面积同比增加4.68%，2011年同比增加7.62%。 2012年，江西的房屋新开工面积同比减少12.15%。 2012年，全省商品住宅均价为3669元/平方米，上涨4.14%，2011年和2010年分别上涨16.92%和19%。湖南全省人口密度2908人/平方公里，供求契合程度较高。2012年新开工面积下降后，供求处于紧平衡。2012年土地购置占销售面积比重仅为23.72%，未来新开工面积增长存疑。图83：2012年　湖南商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,866 元平均每户家庭人口2.9人人均消费性支出:居住1,292.55 元房地产贷款2109.8亿元人均GDP29,880 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积92.29%　土地购置面积/住宅销售面积23.72%　资料来源：Wind资讯
95. 各地住宅市场——贵州贵州 2012年，商品住宅销售面积同比增加17.89%，2011年同比增加6.4%。 2012年，贵州的房屋新开工面积同比增加18.29%。 2012年，全省商品住宅均价为3695元/平方米，上涨5.89%，2011年和2010年分别上涨3.46%和2.41%。湖南全省人口密度3502人/平方公里，销售面积占新开工面积接近80%，承受需求和供给冲击能力较弱。该省2011-2012年土地购置面积持续下降，若不增加土地供给，供给存疑。图84：2012年　贵州商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入16,495 元平均每户家庭人口2.98人人均消费性支出:居住1,102.99 元房地产贷款17.6亿元人均GDP16,413 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积77.66%　土地购置面积/住宅销售面积35.33%　资料来源：Wind资讯
96. 各地住宅市场——云南云南 2012年，商品住宅销售面积同比减少1.41%，2011年同比增加6.42%。 2012年，云南的房屋新开工面积同比增加15.17%。 2012年，全省商品住宅均价为3861元/平方米，上涨14%，2011年和2010年分别上涨17%和6.25%。云南全省人口密度3811人/平方公里，销售面积占新开工面积83%，处于中期紧平衡状态。近两年云南新开工面积增长很快，且本身土地购置面积相对较高，库存压力彰显。图85：2012年　云南商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,575 元平均每户家庭人口2.88人人均消费性支出:居住827.86 元房地产贷款38.8亿元人均GDP19,265 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积66.95%　土地购置面积/住宅销售面积57.44%　资料来源：Wind资讯
97. 各地住宅市场——海南海南 2012年，商品住宅销售面积同比增加9.69%，2011年同比减少1.82%。 2012年，海南的房屋新开工面积同比减少2.27%。 2012年，全省商品住宅均价为7811元/平方米，下降14%，2011年和2010年分别上涨3.22%和40%。海南省销售面积近两年仅增长7.69%，新开工面积增长超过43%，调控下的库存压力凸现。 2012年土地购置面积仅占销售面积的37.14%，需要新增土地供给来保障供给。图86：2012年　海南商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,369 元平均每户家庭人口3.29人人均消费性支出:居住1,342.29 元房地产贷款127.6亿元人均GDP28,898 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积64.04%　土地购置面积/住宅销售面积37.14%　资料来源：Wind资讯
98. 各地住宅市场——广西广西 2012年，商品住宅销售面积同比减少7.86%，2011年同比增加5.45%。 2012年，广西的房屋新开工面积同比减少1.40%。 2012年，全省商品住宅均价为3910元/平方米，上涨10%，2011年和2010年分别上涨5%和8%。广西全省人口密度1569人/平方米，不稳定的因素在供给端。2011-2012年广西新开工面积累计下降幅度25.5%，土地购置面积更是连续五年下降，2012年占销售面积比重仅21%，未来新增供给明显受限。图87：2012年　广西商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入18,854 元平均每户家庭人口3.09人人均消费性支出:居住1,237.91 元房地产贷款5亿元人均GDP25,326 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积87.52%　土地购置面积/住宅销售面积21.27%　资料来源：Wind资讯
99. 各地住宅市场——吉林吉林 2012年，商品住宅销售面积同比增加1.76%，2011年同比增加0.81%。 2012年，吉林的房屋新开工面积同比减少2.56%。 2012年，全省商品住宅均价为3875元/平方米，下降6.86%，2011年和2010年分别上涨19%和25.38%。吉林全省人口密度2011年增长较快，而销售面积则受政策调控影响缓慢增长。相比广西，吉林的土地供给持续增长，占销售面积的71%，未来供给增长有保障。图88：2012年　吉林商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入17,797 元平均每户家庭人口2.7人人均消费性支出:居住1,468.29 元房地产贷款20.2亿元人均GDP38,460 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积58.63%　土地购置面积/住宅销售面积71.27%　资料来源：Wind资讯
100. 各地住宅市场——黑龙江黑龙江 2012年，商品住宅销售面积同比增加9.44%，2011年同比增加23.56%。 2012年，黑龙江的房屋新开工面积同比减少33.99%。 2012年，全省商品住宅均价为3726元/平方米，下降1.16%，2011年和2010年分别上涨5.5%和13.86%。黑龙江人口密度5145人/平方公里，销售面积稳步增长。过去两年，依靠土地供给的增长勉强与需求维持平衡，但2012年土地购置面积腰斩，新开工面积萎缩，供求目前处于紧平衡状态。图89：2012年　黑龙江商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入15,696 元平均每户家庭人口2.64人人均消费性支出:居住1,186.00 元房地产贷款40.4亿元人均GDP32,819 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积85.22%　土地购置面积/住宅销售面积28.82%　资料来源：Wind资讯
101. 各地住宅市场——内蒙古内蒙古 2012年，商品住宅销售面积同比减少27.72%，2011年同比增加13.28%。 2012年，内蒙古的住宅新开工面积同比减少38.71%。 2012年，全省商品住宅均价为3656元/平方米，上涨9.45%，2011年和2010年分别上涨12%和12.60%。内蒙古人口密度较低，住宅需求增长缓慢，调控重挫鄂尔多斯等地的房地产行业，住宅新开工和土地购置面积大幅下降。目前，住宅新开工面积与销售面积之比57.33%，去库存压力依然较大。图90：2012年　内蒙古商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入20,408 元平均每户家庭人口2.81人人均消费性支出:居住1,418.60 元房地产贷款-7.9亿元人均GDP57,974 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积57.33%　土地购置面积/住宅销售面积42.90%　资料来源：Wind资讯
102. 各地住宅市场——甘肃甘肃 2012年，商品住宅销售面积同比同比增加17.83%，2011年同比增加9.56%。 2012年，甘肃的住宅新开工面积同比增加49.89%。 2012年，全省商品住宅均价为3376元/平方米，上涨7.86%，2011年和2010年分别上涨6.54%和22.61%。甘肃人口密度3824人/平方公里，近两年住宅销售面积加速增长，土地购置面积和新开工面积也加速回升。2012年，销售面积占新开工的46.20%，2013年去库存压力较大。图91：2012年　甘肃商品住宅供需状况收支情况2011年单位城镇居民可支配收入20,408 元平均每户家庭人口2.81人人均消费性支出:居住1,418.60 元房地产贷款-7.9亿元人均GDP57,974 元　2012年　住宅销售面积/新开工面积46.20%　土地购置面积/住宅销售面积46.94%　资料来源：Wind资讯
103. 房地产市场篇——结语相对价值时期如果说过去十年是商品房投资具有绝对价值，接下来的年份商品房投资可能只能用相对价值来形容。绝对投资价值讲求需求旺盛和供给不足同时存在，相对投资价值追求的是供需的阶段性失衡和区域性失衡。 2002-2009年，新开工面积与销售面积差值基本维持30000平方米下方，进入2010年该差值飙升，商品房库存也持续上升，对应商品住宅价格的滞涨，房地产投资进入相对价值时期。这与限购等政策造成投资成本上升有密切的关系。相对价值，最重供需动态变化，而2010-2012年土地供给低下、开发资金来源受限背景下住宅投资放缓，意味着商品住宅市场阶段性“供不应求”开启，2013年应是商品住宅供给扩张的年份，关键在于土地供给。图92：2012年　商品住宅供求与价格资料来源：Wind资讯绝对价值相对价值
104. 附　录资料来源：Wind资讯　主要城市商品住宅成交状况　　　　选取15个主要大中城市的商品住宅近两年的成交状况（2011年和2012年），展示成交变化情况。　2012年中国房地产企业销售排行榜 TOP30 　　选取2012年房地产企业销售面积前30位，并与上一年（2011年）进行对比展示，简要展示行业内公司层面的经营业绩变化情况。
105. 附录：商品住宅成交状况——北京图93：2012年　北京商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
106. 附录：商品住宅成交状况——上海图94：2012年　上海商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
107. 附录：商品住宅成交状况——深圳图95：2012年　深圳商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
108. 附录：商品住宅成交状况——广州图96：2012年　广州商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
109. 附录：商品住宅成交状况——天津图97：2012年　天津商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
110. 附录：商品住宅成交状况——南京图98：2012年　南京商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
111. 附录：商品住宅成交状况——杭州图99：2012年　杭州商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
112. 附录：商品住宅成交状况——苏州图100：2012年　苏州商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
113. 附录：商品住宅成交状况——青岛图101：2012年　青岛商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
114. 附录：商品住宅成交状况——福州图102：2012年　福州商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
115. 附录：商品住宅成交状况——厦门图103：2012年　厦门商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
116. 附录：商品住宅成交状况——成都图104：2012年　成都商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
117. 附录：商品住宅成交状况——重庆图105：2012年　重庆商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
118. 附录：商品住宅成交状况——武汉图106：2012年　武汉商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
119. 附录：商品住宅成交状况——武汉图107：2012年　武汉商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
120. 附录：商品住宅成交状况——长沙图108：2012年　长沙商品住宅成交状况资料来源：Wind资讯
121. 附录：2012年中国房地产企业销售排行榜 TOP30资料来源：Wind资讯排名公司名称2012年2011年销售面积销售金额销售面积销售金额（万平方米）(亿元)（万平方米）(亿元)1恒大地产1,536.00 923.00 1,220.00 808.00 2万科地产1,298.90 1,418.00 1,060.00 1,210.00 3绿地集团1,180.00 1,078.00 808.00 776.00 4保利地产898.00 1,018.00 647.00 732.00 5碧桂园764.00 475.00 684.00 430.00 6中海地产746.70 935.00 566.00 720.00 7万达集团738.70 905.00 392.00 560.00 8宏立城550.00 245.00 　　9华润置地467.00 500.00 300.00 366.00 10世茂房地产410.70 460.00 244.00 315.00 11龙湖地产369.40 400.00 339.00 381.00 12华夏幸福331.40 232.00 　　13荣盛发展322.80 183.00 210.00 118.00 14雅居乐321.40 308.00 301.00 310.00 15富力地产300.00 340.00 212.00 287.00 16金地集团293.30 352.00 212.00 290.00 17佳兆业265.00 173.00 222.00 147.00 18绿城中国260.00 510.00 159.00 300.00 19远洋地产254.70 310.00 203.00 265.00 20保利香港249.00 232.00 218.00 168.00 21招商地产244.50 356.00 122.00 210.00 22中信地产232.00 236.00 196.00 255.00 23中国铁建216.00 213.00 165.00 133.00 24中国中铁210.50 199.00 157.00 121.00 25融创中国200.00 356.00 119.00 193.00 26新城控股185.40 163.00 166.00 142.00 27蓝光实业179.00 125.00 　　28金科集团175.80 171.00 181.00 140.00 29中天城投166.10 　106.00　　30首创置业163.00 125.00 120.00 112.00
122. 免责声明本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具仅供参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的内容并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
123. 中国金融数据和解决方案的领导者 Leading Provider of Chinese Financial Data & Solutions

下载需要 2 积分 [ 获取积分 ]

服务器/托管费、人工审核、技术维护等都需要很多费用，请您支持香当网的发展

下载PPT

【Wind资讯】2012年中国房地产

该用户的其他文档

相关PPT

相关文档