毕业论文-互联网企业并购动因及风险分析研究


    


    毕 业 文




    中文题目
    互联网企业购动风险分析研究
    英文题目
    Research on motivation and risk of merger

    and acquisition of Internet enterprises




    院 系:
    济理学院
    年级专业:
    14财务理
    姓 名:
    ***
    学 号:
    1407122147
    指导教师:
    **
    职 称:
    副教授




    2018 年 4月 1日

    容摘:企业购种效资源进行重新配置方法社会生产力发展着重促进作互联网企业作重新兴行业效利着购工具购成互联网企业十分重资运作方式资源整合方式互联网企业购例断增加成购市场股力军
    文先系统购风险控制措施进行理阐述现阶段文献研究进行总结提炼准确观点然互联网购风险进行阐述根购前购中购产生风险进行分类根情况提出风险防范措施针互联网企业特性进行分析阐述提出效解决方案帮助互联网企业避开风险购效益化配合阿里巴巴购土豆优酷案例进行互联网企业购风险分析理结合实践进阿里购进土豆优酷行动风险进行分析然阐述两家企业购程中实施具体控制风险防范手段控制措施全文进行总结提出建议展
    关键词:互联网企业购动风险防范














    Research on motivation and risk of merger and acquisition of Internet enterprises
    Abstract
    Merger and acquisition is an effective way to reconfigure resources which plays an important role in promoting the development of social productivity As an important
    emerging industry Internet enterprises also effectively use the merger and acquisition Merger and acquisition has also become a very important way of capital operation and resource integration Nowadays the proportion of mergers and acquisitions of Internet companies is increasing which has become a main force in the M & A market
    This paper begins with systematically illustration of risks and control measures of mergers and acquisitions summarizes the literature and research at the present stage and abstracting accurate and useful viewpoints Then the risk of Internet merger and acquisition is expounded and the risks may be classified according to the risks before and after mergers and acquisitions According to the situation puting forward the risk prevention measures in view of the characteristics of Internet enterprises to analyze and elaborate put forward effective solutions to help Internet enterprises to avoid risks in order to cause the maximum benefits of mergers and acquisitions Finally with the case that Alibaba merge Youkuit comes to analyzing the risk of the merger and acquisition of Internet enterprisesputting theory into practice to analyze the behavior motivation and risk of Ali buying Youku and then explain the specific control measures and implemented in the two enterprises' Merger and acquisition process Finally we summarize the whole article and make suggestions and prospects
    Key words:Internet enterpriseMergerMotivationRiskPrevent





    目录
    第章 导 7
    .选题背景 7
    二研究意义 7
    第二章 购概念动分析 8
    购定义 8
    二 企业购动 9
    ()形成家生态圈 9
    (二)扩份额增强竞争力 9
    (三)传统企业融合 10
    第三章 互联网企业购概念特征 10
    互联网企业购概念 10
    二 互联网企业财务特征 10
    ()收益力强 10
    (二)债偿力强 11
    (三)轻资产变现力差 11
    三 互联网企业购特征 11
    () 整体收购融资难 11
    (二)购领域涉范围广购元化 12
    (三)取需提高竞争力 12
    第四章 互联网企业购风险分析 12
    购前估值风险 12
    二 购中风险 13
    ()融资风险 13
    (二)支付风险 13
    三 购风险——整合风险 14
    ()文化整合风险 14
    (二)财务整合风险 14
    第五章 防范互联网企业购风险措施 15
    防范购前估值风险 15
    ()充分解身营状况 15
    (二)进行目标企业搜寻 15
    (三)建立风险评估体系 15
    (四)运评估方法进行准确计价 16
    二 防范购中融资支付风险防范 17
    ()划定融资规模确定融资方案 17
    (二)优化企业融资结构 18
    (三)选择适合购支付方式 19
    (四)防犯现金支付流动性风险 19
    三 购财务整合风险 19
    ()财务整合引起足够重视 19
    (二)重视财务理制度体系整合控制 20
    (三)进行双方营业务整合 21
    (四)注重企业间文化整合 21
    第六章 案例分析 22
    阿里优酷土豆介绍 22
    ()阿里巴巴介绍 22
    (二)优酷土豆介绍 23
    二 阿里购优酷土豆程 23
    三 阿里巴巴购优酷土豆动分析 23
    ()完善生态圈 23
    (二)追求协效应利益驱 24
    四案例中风险防范实施 24
    ()防范购前风险 24
    (二)防范购中融资支付风险 25
    (三)防范购整合风险 26
    第七章 结 28
    参考文献 29
    致谢 30



















    第章 导
    . 选题背景
    根中国互联网统计报告数截2017年6月国网民达751亿手机网民占部分出济附互联网快速增长互联网众广泛运形成许实力强互联网公司 2017年中国互联网企业100强排名次腾讯阿里巴巴百度京东网易新浪搜狐全球济环境放缓市场竞争加剧济转型技术更新进步互联网企业逐渐进行购合快速扩规模抢占市场掌握资源技术实现企业发展壮互联网企业越越成市场力军
    着国移动互联网进入稳定发展期该行业逐渐呈现出竞争专业化整合体化模式创新化发展发展趋势规模较互联网公司年逐步通购方式完善生态圈布局行业互联网企业购确实存着
    需改进解决方例估值准确性购流程混乱购数整合力等种问题进结果失败成功付出巨代价现象值研究番
    二研究意义
    ()理意义
    互联网世界连接起济已全球化初崛起现常发生规模购行新兴互联网企业购数量越越购范围越越广中存着问题理研究专家传统行业企业购企业购财务风险容广泛研究互联网相关企业购研究少紧时代互联网行业迅速发展技术水快速更新断旧行业提供新出路新发展购财务风险问题国企业发展营着重影响时做购财务风险防范国济建设着忽视意义通案例进行分析整理数结合互联网企业相关行业特征购程中发生财务风险进行效预防降低财务风险发生率相关措施预防机制进行效研究讨找应方案帮助互联网企业应购风险识力提升够确保企业购行成功进行
    (二)现实意义
    购种企业讲重投资方式简单功整合形式整合部门财务力技术企业文化融合起产生观济效益互联网企业年迅速发展数更新换代快断新生产理念营模式产生更新速度非常快导致互联网企业购产生相关财务风险类研究文献时代发展选择课题现理进行完善阿里巴巴购优酷土豆进行案例分析中动进行分析研究购前购程中购发生财务风险阿里巴巴阶段够做财务风险控制相关措施进行阐述互联网行业购具非常鉴意义
    观历史购失败案例占中数购热潮越越火阿里巴巴雅虎购终雅虎退出中国市场结束酷6网盛收购历次转型落没断增长购案件着容觑失败率风险识控制显格外重互联网企业仅识种风险风险前做充分准备采取相关防范措施互联网企业购风险控制防范深刻现实意义
    第二章 购概念动分析
    购定义
    购兼收购合称企业间通兼控制收购等系列方式资源整合起结果形成家企业者权独两家企业通权变更实现企业某目扩发展者掌握技术等财务手段企业进行资运作种方式购统称购创造更价值运营会企业落没善利两家者家企业资源促成协效应
    兼指家企业具备法资格相优势力合家者家企业资产时需承担目标公司账债务债券购企业会失法资格企业入新企业旧企业复存
    收购指资市场济环境家企业占相优势现金支付者债券等形式收购外家占相劣势企业股权时收购时收购企业获家企业控制权成母公司完成收购收购企业旧具公司法资格
    二 企业购动
    ()形成家生态圈
    互联网企业迅速发展互联网企业间购互联网传统行业购越越特较型互联网公司发生机率更年时间里互联网三巨头企业阿里巴巴百度腾讯根互联网行业变革改变市场济格局行业进行布局购活动十分频繁形成
    家互联网生态圈互联网行业影响产业整体竞争力进步增强通横交错购重组等逐渐形成购横购跨界合作发展趋势互联网行业国济发展社会进步方面影响越越越发成重新兴产业通相行业间购形成生态圈越发完善体系具难撼动位
    (二)扩份额增强竞争力
    前巨头企业专注做某项业务没考虑通企业购方式进行规模扩张种观念年成趋势原企业次扩张尝试均失败告终收购方式短时间进行扩展效果互联网企业初竞争般通抢占市场份额达快速发展壮断融资融资争抢行业老企业意识问题开始尝试企业合快速抢占市场企业通进行购方式两家销售额合成家资源享扩竞争优势扩企业规模协调部资源优化产业链降低相关供应成提高总体运行效率做优产品成提升占市场份额甚垄断市场时够快速抢占市场限资源实现企业元化发展等等终够达企业组织结构相关调整资源配置优化达佳竞争状态
    (三)传统企业融合
    新行业出现会带击中互联网行业传统行业带击逐渐取代行业份额互联网行业发展饱时候创业者会考虑外出路互联网行业传统行业结合起驱企业传统企业间购助新技术物联网数虚拟现实等接会继续呈现出双方相互融合趋势

    第三章 互联网企业购概念特征
    互联网企业购概念
    互联网企业购指发展快速互联网领域企业企业间达定目采取通资运作买卖方式实现资产技术员股权等转变文案例属资产收购阿里巴巴通资优酷土豆进行购实现断增强企业该视频领域进展获资源技术目标

    二 互联网企业财务特征
    ()收益力强
    互联网企业特殊特征软硬件运营产品者说存互联网进行发展公司种样盈利点例广告游戏流量会员等种形式业务收入资产少总体成高盈利收入力强中互联网企业运营成体赖引进培养技术运创新财务角度负债率低资产收益率高相传统行业互联网行业具利润率高收益力强特点年发展速度快互联网企业跃成类排行榜前名
    (二)债偿力强
    发展互联网企业稳定利润现金流盈利力强营业成低特性现金流较稳定部分资产现金流动率高资产负债率低企业量现金运作偿债务较强短期偿债力权益性资结构加较少负债企业长期偿债力差传统行业相互联网企业整体具较强债务偿力
    (三)轻资产变现力差
    互联网企业行业特点具备量资产没太存货固定资产着轻资产特点部分流动资产资产少变现东西少资产变现力差盈利力强现金资产弥补缺陷

    三 互联网企业购特征
    () 整体收购融资难
    作出资作价购买方般财气粗拥雄厚资金公司规模较般选择会目标企业整体购样处理中拥处快速完成购便捷利马利目标公司资源进行资产运作目标公司营理进行效控制掌握目标企业技术互联网企业轻资产特征技术发展互联网企业寻求投资时候投资方会较谨慎银行基金等投资方会查企业偿债力需资金企业偿债力弱造成初始发展互联网企业融资难等公司逐渐成熟产品市场认通IPO进行融资解决资金重难题资金方面没较忧虑现政策鼓励型创新企业发展政府扶持取定型融资更渠道
    (二)购领域涉范围广购元化
    互联网企业购出现元化趋势传统客户端互联网业务移动端互联网业务发展家更手机网方面互联网新兴行业传统行业结合互联网金融电子商务逐渐代部分线购物等互联网重视户流量口碑透明化特点信息传播途径广信息称进入成传统行业低公司种类身呈现出元化现象加需取代传统行业购范围广泛购呈现出元化趋势仅行业横间购游企业间产品线市场购业务相关联企业间购实现企业间优势互补元化特征分散市场风险扩展公司利润等特点
    (三)取需提高竞争力
    互联网企业发展创新需相应资金支持传统企业基运营情况佳迫兼情况互联网行业中相关购方企业通常会选择兼获发展资金种资源购企业通购获该企业技术理权等盛网络公司收购华友世纪华友世纪资金出现问题急需融资百度收购爱奇艺出爱奇艺视频资源发展潜力
    视频行业布局互联网行业特点流动资产现金短期投资占流动资产部分例存存货资产负债率低[2] 较企业收购基良市场拓展加较高流动率资结构权益性资购财务报表短期长期偿债力均较强特点双方购出发点取需加快企业发展提高竞争力
    第四章 互联网企业购风险分析
    购前估值风险
    估值风险指目标企业估值够准确者高估购盈利力协效应造成目标企业溢价风险首先互联网企业特殊性资产形资产进行支撑技术流量等财务报告难体现出素者许互联网企业前期花重金进行推广收集流量培养群体消费惯重期发展盈利确定性增加估值困难互联网行业发展快速产品更新换代快行业周期短类企业较少购双方信息称加重估值风险需想办法消种信息称性现实情况中数收购方企业获目标企业信息仅简单目标企业提供企业财务报表然购企业常财务报表进行资产价值増减少隐瞒债务虚增利润等方式数进行造假报表财务营状况严重相符综知互联网企业确定性较目标企业估值难度需深入解仔细调查客观准确握目标企业整体状况减少估值风险
    二 购中风险
    ()融资风险
    互联网企业购期间具融资风险融资风险收集购资金时发生风险会企业生存发展造成财务危机互联网企业总体说购企业价值高购数量较融资风险运家资金资没外部进行资金融通部融资外部融资外部通系列方式获取资金方式贷发行股票等
    外部融资短时弄巨额资金种方法需企业具定规模需种流程审核效率高获取资金时间握果发行股票方式稀释股东控制权性债务融资较方便速度较快需信偿力
    (二)支付风险
    互联网企业进行购支付时般采取现金支付具充足资金没支付方式合理分配单匹配支付方式会产生相应风险现金支付简便快捷股权结构会改变债怕影响企业营资金链稳定选股权进行换股交易减少资金压力股东控制权分散股权结构改变利资产作价考虑缺少部分公司会会造成影响提倡混合支付衡种方式单独确定灵活运配置种方式份额做利公司发展
    三 购风险——整合风险
    购完成整合风险风险关系购互联网企业发展情况特购企业时互联网企业创始基退居二线新东家理运作显特重熟悉企业该行业情况容易造成企业落没互联网企业员流动率高许员购认企业新文化选择离职重视技术互联网行业风险更重视购整合
    ()文化整合风险
    互联网企业购企业面着员产品工作点等系列调整企业文化调整重中重完成购交易购互联网企业会出现阶段混乱局面时公司理混乱员安排会重新布置企业进行部分调整调整会涉方面员利益具挑战原先企业文化会改变需融入新东家新文化理方式等需方面考虑周全做决策挑战互联网企业路发展独企业文化继续保持优势宜进行太调整太调整反会引发更混乱
    (二)财务整合风险
    互联网企业完成购进入整合运营阶段企业仅处理购企业债务根新财务目标进行营理资源整合然投入新生产营特财务政策整合统加强效理需财务政策公布财务机构设置绩效评估方案进行整合调整中核算监督侧重点样该程中会出现系列整合中问题资产处置组织机制整合财务制度建设完善等问题投资收益预期收益产生偏差仅造成企业失购带利益甚会原优势造成损害企业造成严重济果
    第五章 防范互联网企业购风险措施

    防范购前估值风险
    ()充分解身营状况
    购前先身营状况充分解根资产负债情况资结构衡量企业集资力偿债力结合企业身闲余资金估量筹集资金限度超限度寻找匹配合适目标企业寻找企业互惠互利互联网者企业定位目标企业
    (二)进行目标企业搜寻
    考虑身条件目标企业进行搜寻筛选现实中般互联网企业购企业购企业外部环境加考察时购方部环境进行考察方资金战略企业文化等做出合理评价针互联网企业资产技术专利组成更中商业模式技术户数产品流量盈利容网站理状况受欢迎程度发展力选择前景行业公司业务盈利力强核心竞争力值发展壮环保科学企业互联网企业发展起初财务资金困难问题定发展潜力符合购目值试成功率般较高


    (三)建立风险评估体系
    应该建立套目标企业进行购风险评估体系进行系列行性分析行业市场进行调查收集数详细分析购企业财务分析检查真实性应目标公司营产品理运营等方面进行全面解中包括行业整体状况前景国家政策该企业核心价值分析互联网企业更注重分析营业额利润市场占率技术客户资源等营方面财务估值提供详细准确数分析缩信息称减少评估价格实际价值差距进行充分调查基础制定收购计划制定套详细风险评估方案具体包括目标企业战略评估资产估值方法合价支付方式合业务战略整合等等保证购风险控制定程度购套科学购方案指引完成防范时发生问题寻求注册会计师注册评估师等专业士帮助做工作整体握目标企业营状况资产结构获利力等重指标互联网企业做出科学准确估值完成企业估值发出购求目标企业商谈价格等系列程序确定交易价格达成购
    (四)运评估方法进行准确计价
    价值评估方法概:净现值法成法相价值法等种方法优缺点
    1市场法
    目标企业市场相似点企业进行较通种数分析确定相关率进估计价值较传统方法类似股价确定查找目标企业数市盈率市销率相应例股价该方法前提市场较透明该行业较成熟评估企业市场价值=确定评估企业价值率X评估企业相应指标[8] 互联网企业适PE法该方法估算公式:企业总估值企业净利润X市盈率倍数果购企业市辅助参考市值进行估计
    2现值收益法
    现值收益法评估目标企业购未营年度获现金流利润折现现价值进完成企业价值确定该方法没估量互联网企业中技术形资产价值货币形式估计未收益时考虑风险问题
    初期互联网企业瓶颈期互联网企业前期夭折前期初始投资需定量资金进行开阔市场维持公司运营开发时初期互联网公司估值重该公司业务前景实施行性未影响力收益群较成熟互联网公司更方面进行估值公司创造流量吸引顾客梅特卡夫定律告诉互联网企业价值户数成正户数越企业价值越[4] 产品利润空间毕竟互联网公司运营虚拟产品客户愿愿意买帐该公司未发展空间潜客户空间诸类考虑进互联网复杂性估值方面进行全面考虑
    3 DEVA模型估值法
    Mary Meeker互联网报告中摩尔定律梅特卡夫定律基础提出DEVA模型通户价值评估互联网企业价值:E MCC中:E表示企业济价值M表示企业者权益C表示企业拥客户价值DEVA 估值模型适难财务报表出价值处创业初期缺钱阶段需量投入新兴互联网企业企业概念行商业模式规模产品没形成估值造成难度
    互联网企业估值仅认识商业模式发展阶段变现模式查时户数量流量盈利点相关指标变化趋势估算价值数相互联网企业较重参数时购目标企业估值更考虑未发展潜力者目标企业身结合起产生协效应未发展
    二 防范购中融资支付风险防范
    ()划定融资规模确定融资方案
    互联网企业应根身情况考虑身资金状况偿债力需金额等实际情况合理选择适支付方式融资方式低成高效率方式完成购互联网企业会邀请基金企业等金融机构起进行投资通定中介程序避开融资支付风险首先确定需购企业资金需求量进资金需求量进行细分笔资金划分分析出身资金出资需助外部融资进行支付融资支付分开影响企业运营发展情况筹集支付笔资金融资程手续费购程种费考虑进企业部门协商确定该交易会造成重负面影响查相应国家政策法定程序进行争取定政策优惠税收优惠计划出套融资方案方便具体施行
    (二)优化企业融资结构
    互联网企业资金足情况需进行资金融通需融资结构进行合理优化考虑成身股权结构然选择种方式进行筹资选择优融资结构身资金外部筹资例恰保证融资效性整体效益化举债企业股权影响较注意控制数量企业控制权会改变
    企业融资方式两种:部融资外部融资部融资包括两部分企业资金二企业生产营程中积累资金[5]互联网企业盈利会影响部融资规模外部融资指企业源外部资金包括发行股票债券等股权融资通银行金融机构贷款方式债务融资互联网企业融资结构进行确定时候首先考虑耗费成扩展低程度应综合考虑种融资方式风险企业负债保持接受水确定融资方案应该先考虑部吸收融资互联网企业般较流动资产然考虑外部进行融资先考虑快速获资金方式考虑方式
    互联网企业应该适量选择种融资方式进行配合分散单融资带风险直接间接相结合部外部相结合融资方式应该提倡加强金融机构
    政府基金证券公司合作拓宽融资渠道适分配份额民间融资
    (三)选择适合购支付方式
    根购情况相应互联网购公司选择支付方式果购金额者购方财气粗选择全现金方式支付该方法简洁明快速完成目标企业购免方式系列繁琐程基础适配合支付方式股票者债务等混合支付减轻现金需求债务方式支付减少公司现金需求债务抵税降低企业购成适合盈利企业互联网企业果现金流紧张负债较高采换股购方式然提倡混合支付弥补单方支付确定
    (四)防犯现金支付流动性风险
    减少现金支付发生流动性风险办法采取分期付款方式根身资金盈利力购公司商量制定方案采取期间分段支付方式予定利息报酬避免次性支付全部款项带期压力
    三 购财务整合风险
    完成购迎关重阶段两家企业进行整合整合质量会影响企业生存发展
    ()财务整合引起足够重视
    部分互联网企业整合重视度够特财务整合根调查互联网企业购前期中期失败率分30%17%购整合阶段达53%见整合阶段值关注谨慎处理时段务必引起重视互联网企业购失败重素财务整合时发生混乱造成影响方面心谨慎提高重视程度
    (二)重视财务理制度体系整合控制
    1积极构建购财务组织架构
    互联网企业完成购般企业会马成立整合组持购整合事项首先购企业应该充分解身方企业员资产业务文化等方面差异积极做财物文化等方面期整合工作具体阶段财务整合工作包括双方认财务理制度制度实施财务理组织架构确立员配备前期债务债权清理等需时候召开规模员工会议起出出谋划策意见统时候通投票表决方面消彼间矛盾加强双方员沟通解方面员工传达公司积极理信号监督企业整合工作进行状况时购企业应该根双方企业理政策营业目标方面进行整合修改通通相互技术壁垒早日实现员渠道市场资源享降低营运成实现规模效益
    2整合资源
    购互联网企业财产合理流动市场资源效进行配置整行业说利企业间需加强合作种方式进行实现企业间资源合理分享优势互补渠道互通提高企业运行效率互联网行业需特重视力资源整合互联网企业运营发展托技术创新企业重组会造成员工适稳定员心态促进两方企业员工交流融合增加企业凝聚力重点发展潜力项目相互联网项目常见衡量指标页面点击率流量适群停留时间盈利点等通部外部种资源整合优化配置加速行业发展减少恶性竞争提高合作意识购企业提升竞争力保持市场占率重程
    3债务理利
    购活动目标企业部财务更深入解资金情况债务情况做系统评估利合产生影响身债务水资结构进行整
    改企业资金进行合理安排[6] 利负债抵税效益积极寻找抵税负债亏损相互减抵扣应交税减少购成
    (三)进行双方营业务整合
    互联网企业游网络基础设施硬件零件等企业游加工直接面客户部分互联网企业游企业间购身利益关系果收购游企业降低部交易成控制整流程提高部协效率整体性整产品链做系统优化终提升产品市场竞争力果收购游企业扩企业规模提高产品利润相互间资源相互开放行业控制权加利两者优势加强竞争力果业务间协关系整合互联网线线产业互补信息享致力扩企业规模范围资源利做效益化发挥出协作互联网行业购传统行业跨行购行业购强调竞争手合作供应链游整合发挥出更效益跨行购强调企业资源重新分配双方业务间融合碰撞创新重途径
    (四)注重企业间文化整合
    互联网企业购活动结束购双方企业间营理念工作氛围员工惯等方面必须进行文化整合需企业合制度理员工培训等方面慢慢进行渗入互联网企业新兴企业发展历史久数先进企业文化员精神崭露头角身优秀企业文化合宜刀阔斧开始慢慢进行文化基础建设应马双方企业进行员工换慢慢双方企业文化营理念进行渗透避免新官引起员工适应逆反阿里巴巴购雅虎中国马宣布整合程中裁员予离职员工丰厚补偿
    推动文化融合考虑双方利益整合双方价值文化摒弃适合潮流协调双方文化宏观确保双方企业整合方互联网企业崇尚性发展更中团队合作保留优合作团队继续发挥重作加入实力整合壮团队企业文化激励心服务更应体现出
    通文化构建创造出利激发干劲尊重价值实现价值积极组织环境互联网企业文化整合更应促进营发展目标企业文化适应购企业面新环境基础逐渐发挥出文化渗透作阿里巴巴购UCCEO马员工发送邮件通知购消息表明战略方欢迎家加入阿里巴巴家庭
    第六章 案例分析
    阿里优酷土豆介绍
    ()阿里巴巴介绍
    阿里巴巴集团控股限公司纽约交易市初马云1999年创立总部位中国杭州公司成立阿里巴巴始终电子商务作企业核心业务成世界线移动商务公司中国早批事互联网业务开发网市场推行电子商务先行者公司开创阿里巴巴进入发展快轨道断购公司阿里巴巴提供台出售产品中介顾客商户连接起商家提供台相应技术商业门槛降低商户通互联网进行交易阿里巴巴企业提供互联网消费者开展商业交易台业务覆盖批发贸易零售贸易云计算等
    2016 年阿里巴巴旗天猫淘宝总交易额已超越沃尔玛举成世界零售商旗拥成熟 B2CC2C 营运台中天猫商城中国交易额品牌零售商三方交易台淘宝中国网购物中心2004 年阿里巴巴推出支付宝业务中国加速互联网金融中国脱离现金赖传统金融行业造成定击旗种品牌已知觉渗透生活方方面面具取代位直断创新发展触行业
    (二)优酷土豆介绍
    优酷土豆公司优酷土豆公司换股合更名合集团前优酷
    土豆已中国视频业户量占第第二合更导视频领域户规模达4亿次公司导屏互动三网合战略强台技术容资源成强互联网媒体台
    二 阿里购优酷土豆程
    2014年
    阿里巴巴开始买入优酷股票
    2015年中旬
    阿里巴巴持183流通股阿里巴巴优酷土豆持续开展方面合作建立良关系优酷土豆断亏损视频行业花销利润缺足支撑支出资金问题解决
    2015年10月15日
    优酷土豆市值达2305亿元
    2015年10月16日
    阿里巴巴集团计划306亿元收购优酷土豆进行公布
    2015年11月6日
    阿里巴巴优酷土豆联合宣布达成致协议确定购种事项购事项确立
    2016年4月6日
    阿里巴巴股18090美元价格收购优酷土豆股权完成购
    三 阿里巴巴购优酷土豆动分析
    ()完善生态圈
    阿里巴巴收购投资许公司例UC高德图等购交易活动布局业务生态链扩展业务加强产业协性布局行业形成阿里取代位样购优酷土豆出原阿里野心绝电子商务互联网金融简单创造阿里王国阿里巴巴入股新浪微博获取巨流量入口占取手机端客户手机端已成流行方式超越PC端优酷合作早开始阿里重视频行业早布局优酷土豆展开系列合作广告数享技术分享等利阿里云分析优酷土豆户分布构成户兴趣爱广告数阿里抗互联网三巨头百度全资收购爱奇艺腾讯拥开发培养腾讯视频唯独阿里没需视频行业布局收购优酷土豆完善阿里娱乐体育音乐产业协加强行业间合作完善阿里生态圈
    (二)追求协效应利益驱
    阿里合优酷土豆双方中获取利益阿里需优酷土豆扩展视频行业完善生态圈优酷土豆需阿里获资金种资源巩固位视频行业然拥量浏览流量成缺盈利点高视频企业需购买迎合户种口味需求版权片源运营维护台购买足运营台带宽视频行业第堪重负视频行业没家盈利优酷土豆延年亏损越越重投入成需优酷土豆寻找条新出路时候刚考虑阿里家缺钱公司该购完成优酷土豆利阿里强资源减少需支出成定程度会改善优酷土豆公司营力提高获利力合双方获处完全符合协效应

    四案例中风险防范实施
    ()防范购前风险
    1 购目标选择估值风险
    估值风险指目标企业信息掌握够准确判断具体价值产生估值风险估值高低中方处弱势互联网公司优酷土豆估价定难度互联网企业特性诸轻资产重视技术原阿里巴巴次诚意购溢价30%收购优酷土豆理解估值高阿里重优酷土豆未发展趋势希阿里生态增添非常重娱乐板块没意价格问题重完成收购结果
    优酷土豆进行调查进行估值活动首步骤详细解目标公司减少估值风险具代意义阿里优酷土豆财务状况股东组成资产构成等进行详细调查具体措施:寻找专业会计财务分析师进行协助调查雇佣注册会计师审计师优酷土豆财务进行核实出具详细财产清单建立调查系统程序估值方案详细购方数财务报表进行估值优酷土豆调查需掌握目标公司真实财务报表数财务资产做出准确判断种部事项做出评估避免判断估值准确
    2 阿里溢价购优酷土豆原分析
    着生活质量提高娱乐媒体需求寻找展现台优酷土豆视频台越越成青睐优酷土豆台产生暴走漫画逻辑思维等家热门视频频道家估值亿天流量阿里重素阿里流量方面远百度腾讯然已购买UC浏览器微博视频块容觑部分弥补阿里视频方面短板优酷土豆容阿里天猫魔盒提供许资源渠道协效应乐观溢价原未发展时间溢价战略溢价原
    (二)防范购中融资支付风险
    阿里巴巴相两家巨头特殊优势身做电商卖家买家双方收取定佣金投放广告腾讯相具利润优势游戏行业行业通讯具利润点百度搜索引擎发家利润搜索头条广告等头条定限制钱便阿里巴巴算财气粗难怪次购全现金支付需进行融资完全没融资风险支付风险支付现金流公司运营影响阿里巴巴花95亿美元饿进行全资收购出优酷土豆购没公司运营产生什影响行完全阿里巴巴利润太高余资金投资
    (三)防范购整合风险
    购整合阿里优酷土豆双方发展非常关键然互联网企业处分支企业发展情况造成整合难度企业文化加强沟通解双方情况合理员匹配合理利双方核心竞争力更发挥协作双方具良口碑固定户群加强强效益关注方
    1 制定适合企业营战略
    企业战略企业指引前进方提供探索出条持续发展道路良
    营战略助企业激烈竞争市场中找定位脱颖出优酷截2014年中旬优酷亏损额达17亿元优酷土豆成巨片源版权等非常重支出优酷土豆需寻找条出路者山支撑巨额支出阿里巴巴样山阿里巴巴需进行元化发展购双方选择结果双方购整合需双方需求方入手需制定适合营战略优酷土豆阿里百川联合发布合百川创业加速计划战略目优酷土豆娱乐资源阿里电商资源进行整合整合台支持更创业者进行开发运[6]
    阿里巴巴优酷土豆战略整合业务战略整合方面应加强双方合作阿里巴巴优酷土豆部资源员渠道价格服务等进行优化配置购优酷土豆进行业务产品进行重新定位确定导次业务淘汰赚钱项目重点培养核心竞争力项目创造独家热门业务制定适合发展策略业务战略整合方面应加强双方合作阿里巴巴优酷土豆部资源员渠道价格服务等进行优化配置竞争战略整合方面断创新发展新项目迎合户新需求年微短视频发展火优酷没重点发展微视频行业反微视频创新企业发展壮视频行业细分市场没紧潮流损失部分流量考虑购没发展壮微视频企业弥补方面短板加速微视频布局优酷土豆2016年宣布三年回A股发力强化制剧发展减少购买独播剧需花重金减少支付创造利润重新市做准备赶超YouTube
    2完善公司治理结构

    完善公司治理结构需资产员理等方面进行调整明确部分责建立起治理结构整合方案董事会理层力资源进行调整分配
    2015年阿里巴巴收购优酷土豆进行首次包括总裁理业务板块理员高级理层事调整阿里巴巴利优酷土豆进行调查段时间未包括优酷投资部部门进行幅度调整基础[7]完成部资源整合阿里数字娱乐优酷土豆进行业务进步合形成互联
    网产业链[7]
    3 力资源进行拆分整合
    公司高层免者力重高层决策引领公司前进方力资源公司发展奠定基础配备部门配合力资源部门外公关部门购力资源适合购企业文化价值观优酷土豆部优化期间杨伟东加入土豆出总裁做关薪酬晋升体系等方面优化升级时整合两者虚拟现实(VR)业务产品技术团队BD团队[8]优酷土豆推出项政策包括鼓励员工公司改革提出意见提倡员工发挥力项目进行创新建立员工激励制度
    优酷土豆融入阿里理方法公司2000进行拆分组合分成业务单元心元化理念优酷土豆拆开形成两单元拥产品团队理高度化团队成员领导者间相互选择双流动面未复杂互联网环境背景断创新生存
    4 企业文化整合风险控制
    文化影响员工理者潜动力创造出员工积极性实现员工价值企业十分重帮助文化整合购影响非常根麦肯锡公司调查半购重组案件中文化整合原失败告终阿里巴巴购前应详细分析双方文化方面差异构建套文化整合方案
    第七章 结
    购双赢程中乏许风险存互联网企业购深入刨析购程中问题发现中风险症药寻找解决策风险加防范
    (1)定位目标企业做出准确评估客观判断防范目标选择风险估值风险关键购前应重视实施职调查评估时候应采取评估方式深入购企业报表解读更加全面目标公司价值进行评估时
    通第三方中介等机构进行辅助
    (2)融资风险支付风险说首先确定融资数量手段公司购活动中选择融资工具必须根身条件情况选择适融资手段企业融资结构应科学合理决策匹配企业合发展关注购股权结构支付公司资金期发展否影响长远眼光考虑选择优方案时避免融资支付恰导致企业负担利运营
    (3)购整合风险注意文化理念历史方面差异协调致调整企业发展战略业务组成员进行合理安排结合企业处市场环境重新调整机构制定适合双方企业财务营理制度加强合监合效果进行评估时出现问题进行反馈续调整时购双方企业文化达深层次融合统企业文化领导员工方前进更发挥购协效应提高购效益
    (4)购需整合双方财务理体系形成统系统加强规范运营统财务会计准核算准套员工绩效理体系统财务理目标制定适应新环境政策原基础取协效应进步发展


    参考文献
    [1] 乐婷互联网企业购动战略研究——基阿里巴巴购行[J]绿色财会2015(10)5056
    [2] 刘欣厉辰昀移动互联网产业购动分析[J]现代商业2012(35)123124
    [3] 林影倩国视频网站购动启示[J]新闻界2013(19)5759
    [4] 张丹高丛腾讯阿里巴巴百度三巨头购热潮动分析[J]财会研究2014(09)6870
    [5] 王颖卓互联网企业购文化整合研究[J]商场现代化2011(17)75
    [6] 唐锦辉中国企业海外购风险应措施[J]中国市场2011(06)4243
    [7] 李金田李红琨企业购财务风险分析防范[J]济研究导刊2012(03)114116
    [8] 卢永红国企业购财务风险控制[J]企业济2014(05)185188
    [9] 乐婷互联网企业购动战略研究——基阿里巴巴购行[J]绿色财会2015(10)5056
    [10] 阮飞李明董纪昌阮征国互联网企业购动效应策略研究[J]济问题探索2011(07)6972
    [11] JefferySPerryReducing M&A risk through improved due diligenceSrategy and Finance20042:1229
    [12] YukseInternational business and regulation : The behavior of UK multinational
    [13] corporations [J]European2004(1):69
    [14] Helen Anderson Can you buy a business relationship[J]Industrial Marketing Management2001(30):575586


    致谢
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