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XX 学
学 生 实 报 告
江苏鱼跃医疗设备股份限公司财务分析报告
姓 名
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X
年
X
月
X
日
目录
1企业概况 1
2营状况分析 1
21营业务分析 1
22销售毛利率行业分析 2
3财务状况分析 3
31资产负债表重项目分析 3
311资产类项目分析 3
322负债类项目分析 4
32现金流量表分析 5
4盈利力分析 6
41资营力分析 6
42资产营力分析 7
43股票价格市场价值分析 7
5营运力分析 9
51总资产周转率分析 9
52流动资产周转率分析 10
53存货周转率分析 11
6偿债力分析 11
61短期偿债力分析 11
62长期偿债力分析 12
7发展力分析 13
8杜邦财务综合分析 14
81 20122013年连环代法分析 15
82 20132014年连环代法分析 15
83 20142015年连环代法分析 16
江苏鱼跃医疗设备股份限公司财务分析报告
1企业概况
鱼跃医疗（股票代码：002223）家提供家医疗器械医床器械互联网医疗服务业务公司研发制造销售医疗器械产品公司目前核心业务目前公司业绩源公司器械产品集中呼吸供氧康复护理手术器械高值耗材中医诊疗器械药贴膏高分子卫生辅料等领域
着年互联网+概念兴起鱼跃医疗公司加电商渠道开拓力度2015年电商业绩翻翻销售规模占公司整体营收百分二十成公司新业绩增长点报告期公司完成械集团收购兼产品领延伸医手术器械药贴膏高分子卫生辅料等新领域
时医改深入口老龄化生活医疗水提高等素影响家越越重视身体健康医疗保健医疗器械行业处行业属高新技术行业技术研发政策性税收优惠支持国医疗器械行业具较发展潜力药械全球医药医疗器械消费例约 1：07扩势国医药医疗器械消费 1：019医疗器械未广阔发展空间中国医疗器械市场 2008 年 2015 年均复合增速高达 25保持较快增速
鱼跃医疗公司产品结构构成：家医疗产品医床设备医呼吸供氧设备中家医疗产品销售重
图112015年分产品占营业收入重图
2营状况分析
21营业务分析
营业务收入公司利润源结合表11分析20122015年营业务收入营业务成呈现连年增长趋势该公司营业务构成：家医疗产品医床设备医呼吸供氧设备中家医疗产品销售收入占营业收入重2014年家医疗产品销售收入占营业收入
50832015年家医疗产品销售收入占营业收入4506说明家庭医疗品消费该公司市场2015年家医疗产品销售收入占营业收入重较2014年降2015年该公司销售结构进行调整进步拓展医床医呼吸供氧产品销售市场特医呼吸供氧产品2015年毛利率5345均高该公司产品具较高收入力
表1120122015年营业务指标速度指标
2012年
2013年
2014年
2015年
营业务收入（元）
130835948082
142052119911
167857696774
209793701750
逐年增长量（元）
11216171829
25805576863
41936004976
环增长速度（）
857
1817
2498
营业务成（元）
82292927280
88745173599
100941083063
126601713454
逐年增长量（元）
6452246319
12195909464
25660630391
环增长速度（）
784
1374
2542
营业利润（元）
26055000895
25260238291
28486504912
37540622125
逐年增长量（元）
794762604
3226266621
9054117213
环增长速度（）
305
1277
3178
销售毛利率（）
3725
3766
3995
3982
2015年公司完成械集团 100股权收购 2015 年 7 月开始表公司 2015 年整体收入规模扩具较影响
2013年营业利润低2014年2013年营业总成环增长1126高营业总收入增长速度2013年营业利润负增长
2015年营业利润增长速度四年中快增幅营业收入增长产生积极影响二公司完成械集团股权收购 2015 年 7 月开始表公司 2015 年整体收入规模扩具较影响间接影响营业利润增长
20122015年销售毛利率总体呈现增长趋势2013年销售毛利率指标较年降低降幅引起该公司销售毛利率增长原营业务收入逐年良增势2015年公司销售毛利率 3982环持扣械集团表素公司销售毛利率 4200环提升二百分点方面报告期宗物资价格降促进公司销售毛利提升方面公司断优化产品结构提高高毛利产品销售例促公司综合毛利断提高
22销售毛利率行业分析
图表21选取九家公司2015年销售毛利率指标位医疗器械行业游水中鱼跃医疗公司销售毛利率指标八家公司相位列第六2015年该公司销售毛利率处较前位置盈利力行业公司相具定程度优势
图212015年销售利润率行业图
3财务状况分析
31资产负债表重项目分析
311资产类项目分析
结合表31分析该公司资产结构流动资产认该公司资产流动性较强20122015年货币资金项目呈现增长趋势方面销售规模扩增加营业收入结合现金流量表分析该企业现销例较高方面公司实力增强发展需公司筹资渠道增加筹资额度提高
表3120122015年重资产类项目分析表
2012年
2013年
2014年
2015年
货币资金（元）
32135663381
32258698950
36352096246
46136387234
占总资产重（）
2087
1779
1700
1577
环增长速度（）
038
1269
2692
应收账款
28693081005
32640896647
43185858860
49319391859
占总资产重（）
1863
1800
2020
1686
环增长速度（）
1376
3231
1420
存货
21781864307
29322012155
30209600399
40296262119
占总资产重（）
1415
1617
1413
1377
环增长速度（）
3462
303
3339
流动资产合计
108321751558
127905771499
159042074584
182035449899
占总资产重（）
7035
7053
7438
6222
环增长速度（）
1808
2434
1446
固定资产净值
30955957164
40086739278
40456531554
46087339103
占总资产重（）
2010
2211
1892
1575
环增长速度（）
2950
092
1392
非流动资产合计
45660162277
53431890427
54788341436
110551979593
占总资产重（）
2965
2947
2562
3778
环增长速度（）
170
254
10178
该公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品结合该公司存货周转率分析公司处医疗器械行业存货周转率较高（2014年2212015年231）该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
2015年非流动资产增幅高械集团收购引起该公司2015 年整体资产规模扩公司扩营规模产生积极作
表32：20122015年应收账款项目分析表
2015年
2014年
2013年
2012年
应收账款周转率（次）
528
464
444
455
应收账款均收款期（天）
69
79
82
80
结合表31分析20122015年应收账款规模扩变动企业销售规模扩引起根该公司会计报表附注提供应收账款账龄表知然该公司期限应收账款余额增长期限应收账款重基保持稳定年应收账款2014年重912015年重89说明公司信政策收账政策较稳定
2014年应收账款增长率超销售收入流动资产增长率初步判断2014年该公司应收账款存合理增长倾
结合表32分析该公司应收账款周转率总体呈现升趋势应收账款均收款期80天缩减69天反映该公司收账政策发生变化—逐渐提高赊销标准采取较严格收账政策减少应收账款占资金时公司应收账款转化现金速度加快利公司短期偿债力提高
322负债类项目分析
负债指交易事项形成现时义务履行该义务预期会导致济利益流出企业根偿债偿期限负债分成流动负债非流动负债结合表33分析该公司负债结构流动负债企业负债成较低
表3320122015年重负债类项目分析表
2012年
2013年
2014年
2015年
短期款（元）
300000000
300000000
5000000000
19770000000
占负债总额重（）
131
101
1327
2491
环增长速度（）
0
156667
29540
应付账款（元）
16972532959
19520635650
24488952075
29352118249
占负债总额重（）
7434
6584
6501
3698
环增长速度（）
1501
2545
1986
流动负债合计（元）
22580583258
26674873796
34479147623
69646390528
占负债总额重（）
9890
8997
9154
8775
环增长速度（）
1813
2926
10200
长期款（元）
0
2000000000
2000000000
0
占负债总额重（）
675
531
非流动负债合计（元）
250874237
2972186221
3187734738
9719470904
占负债总额重（）
110
1003
846
1225
环增长速度（）
108473
725
20490
20142015年短期款数额增加占负债总额重升保证款占重结合企业短期偿债力分析该公司流动率（2015年464）速动率（2015年360）现金率（2015年17638）指标较高偿债力良短期款增加暂会带较重财务负担
表34：20122015年应付账款项目分析
2015年
2014年
2013年
2012年
应付账款周转率（次）
643
635
642
660
应付账款均付款期（天）
57
57
57
55
该公司应付账款占负债总额重较高2015年占负债总额重较年降较负债总额增长速度明显快应付账款增长速度根该公司会计报表附注提供应付账款列示中然该公司期限应付账款余额增长期限应付账款重基保持稳定年应付账款时结合表34分析该公司应付账款周转期保持稳定应付账款均付款期保持57天左右公司时付款时利资金成低资金源节约筹资方式产生利息支出综述前企业商业信誉良
32现金流量表分析
利润权责发生制计算反映前财务成果利润代表真实实现收益高质量盈利必须相应现金流作保证
表35：20122015年现金流量表变动速度指标分析图
2012年
2013年
2014年
2015年
销售商品提供劳务收现金（元）
112693819891
123625409703
139663385552
198570793416
环增长速度（）
970
1297
4218
占营业收入重（）
8613
8703
8320
9465
营活动现金流入计（元）
117258094079
132816382623
148913990077
250355371695
环增长速度（）
1327
1212
6812
营活动产生现金流量净额（元）
17141970040
12445360189
20578108730
54323340525
环增长速度（）
2740
6535
16399
取款收现金（元）
7000000
113000000
50000000
717748000
占现金流入总量（）
058
783
325
2106
结合表35分析销售商品提供劳务收现金占营业收入重高80该公司现销例高现金流量表编制基础收付实现制期收回现金中存前期销售商品提供劳务收现金时营业收入中含购买方收取增值税销项税额销售商品提供劳务收现金占营业收入重实际值会略低前计算值总体说该公司拥较高收现率产品销路畅
款该公司筹资方式2015年取款收现金占现金流入总量2106前三年相重较相较前三年保守贷政策2015年该企业款额度较第说明该公司2015年现金需求量增加公司收购械集团公司购入100股权采现金支付方式金额7亿元款717748000元支付合价
图31：20122015年营活动产生现金流量净额净利润图
结合图31分析20122014年该公司营活动产生现金流量净额低净利润2015年明显改善现金流量表收付实现制基础编制资产负债表编制基础权责发生制20122014年期间鱼跃医疗公司营活动产生现金流量净额低净利润说明该公司报告期发生销售业务部分期没时收回现金
该公司2013年营活动产生现金流量净额负增长报告期营活动产生现金流量净额 12445360189 元年期降 274报告期市场资金流动性紧张保障公司总体资金安全时影响客户运营公司接受银行承兑汇票支付货款占增加导致营性现金流降
2015年报告期营活动产生现金流量净额 54323340525 元年期增加 16399报告期公司方面加货款回收力度规范客户银行承兑汇票支付货款方面客户支付银行承兑汇票转移支付供应商例加导致营性现金流增加
4盈利力分析
41资营力分析
资营盈利力指企业者通投入资营取利润力反映资营盈利力基指标净资产收益率通现金流量指标计算公司盈利力做进步检验
表42：20122015年企业盈利力分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
净资产收益率（）
1869
1705
1691
1870
盈利现金率（）
6995
4813
6908
14815
20122014年该公司盈利现金率1说明报告期公司净利润中存尚未实现现金收入结合应收账款分析公司规模扩带应收账款增加关
20122014年净资产收益率盈利现金率降说明该企业期间盈利力降盈利现金率直1盈利质量佳盈利现金率20142015年两项指标升2015年企业营活动产生现金流量净额远净利润盈利力提高时盈利质量迅速提升
42资产营力分析
资产营盈利力指企业运营资产产生利润力反映资产营盈利力总资产报酬率通现金流量指标计算公司盈利力做进步检验
表4120122015年资产营力指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
总资产报酬率（）
1611
1689
1778
1967
全部资产现金回收率（）
1209
742
1041
2145
鱼跃医疗公司总资产报酬率呈现逐年增长趋势影响资产报酬率素两：总资产周转率销售息税前利润率该公司营运力分析知20122015年该公司总资产周转率逐年降总资产报酬率起促进作指标销售息税前利润率增长然公司总资产运营效率略降企业商品营盈利力提高更明显
2013年全部资产现金回收率指标低该公司年营活动产生现金流量净额负增长该年份2014年盈利质量佳然销售规模增加获取现金力足2015年公司现金流充足械集团收购增强盈利力
43股票价格市场价值分析
市公司身特点决定盈利力通般企业盈利力指标分析外应进行特殊指标分析特企业股票市场价值相关指标分析股收益股利发放率价格收益率股营现金流量等指标分析
表 4220122015年企业股票价格市场价值分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
股收益（元）
046
049
056
062
稀释股收益（元）
046
049
056
062
股利发放率（）
2174
2041
—
6452
价格收益率（）
337
4661
4457
4423
股营现金流量（元）
032
023
039
093
20122015年鱼跃医疗公司股收益呈现增长趋势特20132015年股收益增长速度加快反映公司20122015年盈利力逐渐增强行业2015年鱼跃医疗公司四季度股收益指标远高行业标准出2015年行业中盈利力占领先位
图41：20122015年企业股票价格市场价值分析指标表
图42：2015年股收益指标行业图
20122013年该公司年会根年盈利情况制定股利分配政策2015年股利发放率高结合股营现金流量分析前三年相公司2015年股营现金流量较高力进行定资支出股利支出该公司2015年末决定全体股东 10 股派发现金股利 4 元2014年公司预计未十二月公司拟外投资收购资产购买设备累计支出达超公司期审计总资产 30根公司实际情况决定2014年进行利润分配发放现金股利
20122013年鱼跃医疗公司市盈率幅升20132015年市盈率降2015年该公司市盈率4423行业均5875处市盈率静态指标实际股市价天会变化浮动市盈率会发生动态变化然该公司2015年市盈率低行业标准单纯利指标估计企业发展前景综鱼跃医疗公司行业中具较强盈利力较发展前景
5营运力分析
表51：20122015年企业营运力分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
总资产收入率（）
9252
8495
8512
8308
总资产周转率（次数）
085
079
079
072
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
流动资产垫支周转率（次数）
084
075
070
074
存货周转率（次数）
399
347
339
359
应收账款周转率（次数）
528
464
444
455
图51：20122015年企业营运力分析指标图
51总资产周转率分析
企业总资产营运力指企业总资产效率效益总资产周转率反映出企业总资产效率总资产周转速度
表52：总资产周转率分析图
2012年
2013年
2014年
2015年
流动资产占总资产重（）
6889
7025
7265
6748
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
总资产周转率（次数）
093
085
085
083
（1）20122013年差额计算法分析
分析象085093008
流动资产占总资产重变动影响：（70256889）×1350018
流动资产周转率变动影响：7025×（121135）0098
鱼跃医疗公司2013年总资产周转率降原流动资产周转率降次资产结构变动流动资产总资产中率提高资产流动性增强促进总资产周转速度加快
（2）20132014年差额计算法分析
分析象0850850
流动资产占总资产重变动影响：（72657025）×121003
流动资产周转率变动影响：7265×（117121）003
鱼跃医疗公司2014年总资产周转率变原流动资产占总资产重变动流动资产周转率增减抵消变动
（3）20142015年差额计算法分析
分析象：083085002
流动资产占总资产重变动影响：（67487265）×117006
流动资产周转率变动影响：6748×（123117）004
鱼跃医疗公司2015年总资产周转率降原流动资产占总资产重降资产结构变动流动资产周转率升说明公司流动资产利效率提高
52流动资产周转率分析
企业运营程实质资产转换程流动资产固定资产性质特点决定程中作企业营成果取流动资产形态转换
表53：流动资产周转率分析
2012年
2013年
2014年
2015年
流动资产垫支周转率（次数）
084
075
07
074
成收入率（）
1607
1613
1671
1662
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
（1）20122013年差额计算法分析
分析象：121135 014
流动资产垫支周转率变动影响（075084）×1607 014
成收入率变动影响075×（16131607）0
鱼跃医疗公司降原流动资产垫支周转率降
（2）20132014年差额计算法分析
分析象：117121004
流动资产垫支周转率变动影响（07075）×1613008
成收入率变动影响：07×（16711613）004
鱼跃医疗公司降原流动资产垫支周转率降
（3）20142015年差额计算析
分析象：123117006
流动资产垫支周转率变动影响（07407）×1671007
成收入率变动影响：074×（16621671） 001
鱼跃医疗公司升原成收入率升
结合图表重指标差额计算分析鱼跃医疗公司项营运指标保持较稳定水维持较高水影响年度总资产周转率变动素20122015年流动资产占总资产重变动流动资产周转率变动总体保持稳定说明企业资产结构稳定流动资产利效率较
鱼跃医疗公司成收入率保持160流动资产垫支周转率保持07次总体说企业流动资产营运力较强
中5指标相总资产收入率降幅较呈连续降趋势2012年相2015年企业总资产营运力减弱
53存货周转率分析
20122013年该公司存货周转率逐年降2015年回升低2012年水结合文财务状况分析该公司2013年存货规模增幅明显快营业成
表54：存货周转率分析
2012年
2013年
2014年
2015年
存货周转率（次）
399
347
339
359
存货周转天数（天）
9017
10365
10616
10025
2013年市场资金流动性紧张购货方缺少足够资金订货存货周转速度降低公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品公司处医疗器械行业存货周转率较高（2014年2212015年231）该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
医疗器械行业2015年应收账款周转率行业均726次2014年应收账款周转率行业均838次鱼跃医疗公司应收账款周转率低行业均通前财务状况分析中应收账款总额分析前3年相该公司2015年逐渐提高赊销标准严格收账政策行业均较足公司然需加强应收账款理规范客户银行承兑汇票支付货款
6偿债力分析
61短期偿债力分析
短期偿债力般称支付力通流动资产变现偿期短期债务短期偿债力高低企业生产营活动财务状况重影响
表61：20072009年企业短期偿债力表
指标名称
2012年
2013年
2014年
2015年
流动率
461
480
480
464
速动率
374
370
383
360
现金率（）
10543
12093
14232
17638
表62：20122015年流动资产明细项目占流动资产总额重表
货币资金
2967
2522
2286
2534
交易性金融资产
017
000
000
000
（续表）
存货
2011
2292
1899
2214
合计
5376
4994
4921
5268
该公司速动率直保持3：1说明公司变现力较强 20122015年鱼跃医疗公司货币资金交易性金融资产项目总额占流动资产总额重接142012年2015年重14货币资金交易性金融资产作速度资产立变现偿短期负债力强综鱼跃医疗公司速冻资产偿力较强
图61：20072009年企业短期偿债力表
现金率呈现总体涨趋势维持较高水表示公司立支付债务现金类资产较综鱼跃医疗公司短期偿债力较强
鱼跃医疗公司流动率速动率较高然够说明企业较强偿债力企业前财务状况良高流动率速度率会减弱财务效率影响企业盈利力2015年流动率速动率负增长变动幅度较影响公司总体偿债力
62长期偿债力分析
长期偿债力企业偿非流动负债力企业非流动负债非流动资产投资形成企业长期资产
表63：20122015年企业长期偿债力表
2012年
2013年
2014年
2015年
资产负债率（）
1483
1635
1762
2713
股东权益率（）
8517
8365
8239
7287
产权率（）
1741
1954
2138
3722
资产非流动负债率（）
2965
2947
2562
3778
非流动负债营运资金率（）
18778
18946
22735
10166
20122015年鱼跃医疗公司资产负债率呈现涨形式说明该公司负债规模增公司资产负债率增加企业扩营规模关2015年该公司通贷方式获现金械集团进行收购2015年负债总额增幅明显期资产负债率环较高医疗器械行业2015年资产负债率行业均37692014年3311鱼跃医疗公司资产负债率低行业均偿债压力
图62：股东权益率指标行业较
鱼跃医疗公司股东权益率指标选取九家行业公司中位列第二鱼跃医疗公司股东权益率行业公司中处游长期偿债力行业公司相具较优势该公司资产中投资者投资形成资产占导位偿债务保证
资产非流动负债率20122013年变动较 20132014年指标降反映2014年非流动负债占重降低2015年企业收购械集团企业资结构扩非流动负债重增加
2015年鱼跃公司扩负债规模通贷营方式扩企业规模目前企业债务负担较轻长期偿债力强企业发展扩张期采适负债营
7发展力分析
20122015年期间该公司股东权益增长率净利润增长率收入增长率资产增长率纷纷出现先降增趋势
表71：20122015年企业发展力表
2012年
2013年
2014年
2015年
股东权益增长率（）
1844
1566
1613
2104
净利润增长率（）
755
551
1521
2309
收入增长率（）
1211
854
1808
2509
资产增长率（）
1873
1777
1792
3683
2013年2015年两年份指标出现明显变动通前力指标分析出该公司2013年营状况年相盈利质量佳收入增长率资产增长率进行较出公司销售收入增长赖资产投入2013年资产投入增长基保持稳定销售收入增长速度明显低资产增长速度期市场资金流动性紧张公司接受银行承兑汇票支付货款占增加现金销售例降企业利资产获取现金力降
2015年四项指标环较增幅通20132013年反映种增长趋势持续性2015年净利润增长率高年股东权益增长率方说明公司年股东权益增长生产营活动产生净利润传统销售渠道年公司拓展线电商销售台2015年该公司电子商务台业绩增长迅速业绩翻翻销售规模占公司整体营收百分二十成公司新业绩增长点
2016年旬鱼跃医疗公司发表公告称超1000万欧元筹资金德国设立全资子公司营范围医疗设备生产销售公司进行投资投资理意图拓展海外市场
通分析鱼跃医疗公司发展力出初步结该公司2013年度增长呈现降缓问题公司数方面表现出较强增长力
8杜邦财务综合分析
净资产收益率
2012年1869
2013年1705
2014年1691
2015年1870
总资产净利率
2012年1592
2013年1426
2014年1393
2015年1253
业权益数
2012年117
2013年120
2014年121
2015年149
销售净利率
2012年1868
2013年1815
2014年1771
2015年1743
总资产周转率
2012年085
2013年079
2014年079
2015年072
净利润
2012年24506965730
2013年25856209569
2014年29788995750
2015年36668105878
营业收入
2012年131221187704
2013年142432333077
2014年168180230275
2015年210373727024
营业收入
2012年131221187704
2013年142432333077
2014年168180230275
2015年210373727024
均资产总额
2012年153981913835
2013年181337661926
2014年213830416020
2015年292587429492
图81：鱼跃医疗公司杜邦财务分析图
表81：20122015年杜邦财务分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
销售利润率
1868
1815
1771
1743
总资产周转率
085
079
079
072
业权益数
117
120
121
149
净资产收益率
1869
1705
1691
1870
81 20122013年连环代法分析
根表82公司净资产收益率进行分析
表82 ：20122013年杜邦财务分析指标变动表
2012年
2013年
差异
销售利润率（）
1868
1815
053
总资产周转率（次数）
085
079
006
业权益数
117
120
003
净资产收益率（）
1869
1705
164
分析象：17071864 164
2012年：1868×085×1171869
第次代：1815×085×1171805
第二次代：1815×079×1171678
2013年：1815×079×120 1705
销售利润率变动影响：
18051869064
总资产周转率变动影响：
16781805127
业权益数变动影响：
17051678027
2013年鱼跃医疗公司净资产收益率1705较2012年降053说明企业盈利力减弱根计算净资产收益率变动销售净利率业权益数总资产周转率增减变动影响结果
影响效果明显总资产周转率降127该公司2014年总资产营运力降总资产利效率降低
82 20132014年连环代法分析
根表83公司净资产收益率进行分析
表83 20132014年杜邦财务分析指标变动表
2013年
2014年
差异
销售利润率（）
1815
1771
044
总资产周转率（次数）
079
079
000
业权益数
120
121
001
净资产收益率（）
1705
1691
014
分析象：16911705 014
2013年：1815×079×120 1705
第次代：1771×079×1201679
第二次代：1771×079×1201679
2014年 1771×079×1211691
销售利润率变动影响：
16791705026
总资产周转率变动影响：
167916790
业权益数变动影响：
16911679012
2014年鱼跃医疗公司净资产收益率1830较2013年降014说明企业盈利力减弱根计算净资产收益率变动销售净利率业权益数影响结果
销售净利率1815降1771销售净利率降营业收入增长净利润增长造成鱼跃医疗公司2014年总成费较年增长1830总收入增长1776总成费增幅总收入增幅说明鱼跃医疗公司扩销售规模时注重成控制业权益数120升121说明公司资结构变化2014年鱼跃公司负债水提高公司目前偿债力良暂会债务违约风险
83 20142015年连环代法分析
根表84公司净资产收益率进行分析
表84 20142015年杜邦财务分析指标变动表
2014年
2015年
差异
销售利润率（）
1771
1743
028
总资产周转率（次数）
079
072
007
业权益数
121
149
028
净资产收益率（）
1691
1870
179
分析象：1870 1691179
2014年 1771×079×1211691
第次代：1743×079×1211666
第二次代：1743×072×1211519
2015年：1743×072×1491870
销售利润率变动影响：
16661691025
总资产周转率变动影响：
15191666147
业权益数变动影响：
18701519351
2015年鱼跃医疗公司净资产收益率2210较2014年升380说明企业盈利力增强净资产收益率变动销售净利率业权益数总资产周转率增减变动影响结果销售净利率业权益数升导致净资产收益率提高作效果超总资产周转率降导致净资产收益率降作效果
销售净利率1771升1938鱼跃医疗公司2015年总成费较年增长2380总收入较年增长2368考虑期间费增长械集团表致扣械集团表素报告期期间费增速略低营业收入
业权益数121升137 说明公司资结构变化2015年鱼跃医疗公司负债水提高短期款增加目前鱼跃公司偿债力良适负债营提高营效率
总资产周转率降说明鱼跃公司营运力变差根营运力分析中影响总资产周转率变动素分析2015年总资产周转率降原流动资产占总资产重降
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XX 学
学 生 实 报 告
江苏鱼跃医疗设备股份限公司财务分析报告
姓 名
学 院
专 业
班 级
指导教师
X
年
X
月
X
日
目录
1企业概况 1
2营状况分析 1
21营业务分析 1
22销售毛利率行业分析 2
3财务状况分析 3
31资产负债表重项目分析 3
311资产类项目分析 3
322负债类项目分析 4
32现金流量表分析 5
4盈利力分析 6
41资营力分析 6
42资产营力分析 7
43股票价格市场价值分析 7
5营运力分析 9
51总资产周转率分析 9
52流动资产周转率分析 10
53存货周转率分析 11
6偿债力分析 11
61短期偿债力分析 11
62长期偿债力分析 12
7发展力分析 13
8杜邦财务综合分析 14
81 20122013年连环代法分析 15
82 20132014年连环代法分析 15
83 20142015年连环代法分析 16
江苏鱼跃医疗设备股份限公司财务分析报告
1企业概况
鱼跃医疗（股票代码：002223）家提供家医疗器械医床器械互联网医疗服务业务公司研发制造销售医疗器械产品公司目前核心业务目前公司业绩源公司器械产品集中呼吸供氧康复护理手术器械高值耗材中医诊疗器械药贴膏高分子卫生辅料等领域
着年互联网+概念兴起鱼跃医疗公司加电商渠道开拓力度2015年电商业绩翻翻销售规模占公司整体营收百分二十成公司新业绩增长点报告期公司完成械集团收购兼产品领延伸医手术器械药贴膏高分子卫生辅料等新领域
时医改深入口老龄化生活医疗水提高等素影响家越越重视身体健康医疗保健医疗器械行业处行业属高新技术行业技术研发政策性税收优惠支持国医疗器械行业具较发展潜力药械全球医药医疗器械消费例约 1：07扩势国医药医疗器械消费 1：019医疗器械未广阔发展空间中国医疗器械市场 2008 年 2015 年均复合增速高达 25保持较快增速
鱼跃医疗公司产品结构构成：家医疗产品医床设备医呼吸供氧设备中家医疗产品销售重
图112015年分产品占营业收入重图
2营状况分析
21营业务分析
营业务收入公司利润源结合表11分析20122015年营业务收入营业务成呈现连年增长趋势该公司营业务构成：家医疗产品医床设备医呼吸供氧设备中家医疗产品销售收入占营业收入重2014年家医疗产品销售收入占营业收入
50832015年家医疗产品销售收入占营业收入4506说明家庭医疗品消费该公司市场2015年家医疗产品销售收入占营业收入重较2014年降2015年该公司销售结构进行调整进步拓展医床医呼吸供氧产品销售市场特医呼吸供氧产品2015年毛利率5345均高该公司产品具较高收入力
表1120122015年营业务指标速度指标
2012年
2013年
2014年
2015年
营业务收入（元）
130835948082
142052119911
167857696774
209793701750
逐年增长量（元）
11216171829
25805576863
41936004976
环增长速度（）
857
1817
2498
营业务成（元）
82292927280
88745173599
100941083063
126601713454
逐年增长量（元）
6452246319
12195909464
25660630391
环增长速度（）
784
1374
2542
营业利润（元）
26055000895
25260238291
28486504912
37540622125
逐年增长量（元）
794762604
3226266621
9054117213
环增长速度（）
305
1277
3178
销售毛利率（）
3725
3766
3995
3982
2015年公司完成械集团 100股权收购 2015 年 7 月开始表公司 2015 年整体收入规模扩具较影响
2013年营业利润低2014年2013年营业总成环增长1126高营业总收入增长速度2013年营业利润负增长
2015年营业利润增长速度四年中快增幅营业收入增长产生积极影响二公司完成械集团股权收购 2015 年 7 月开始表公司 2015 年整体收入规模扩具较影响间接影响营业利润增长
20122015年销售毛利率总体呈现增长趋势2013年销售毛利率指标较年降低降幅引起该公司销售毛利率增长原营业务收入逐年良增势2015年公司销售毛利率 3982环持扣械集团表素公司销售毛利率 4200环提升二百分点方面报告期宗物资价格降促进公司销售毛利提升方面公司断优化产品结构提高高毛利产品销售例促公司综合毛利断提高
22销售毛利率行业分析
图表21选取九家公司2015年销售毛利率指标位医疗器械行业游水中鱼跃医疗公司销售毛利率指标八家公司相位列第六2015年该公司销售毛利率处较前位置盈利力行业公司相具定程度优势
图212015年销售利润率行业图
3财务状况分析
31资产负债表重项目分析
311资产类项目分析
结合表31分析该公司资产结构流动资产认该公司资产流动性较强20122015年货币资金项目呈现增长趋势方面销售规模扩增加营业收入结合现金流量表分析该企业现销例较高方面公司实力增强发展需公司筹资渠道增加筹资额度提高
表3120122015年重资产类项目分析表
2012年
2013年
2014年
2015年
货币资金（元）
32135663381
32258698950
36352096246
46136387234
占总资产重（）
2087
1779
1700
1577
环增长速度（）
038
1269
2692
应收账款
28693081005
32640896647
43185858860
49319391859
占总资产重（）
1863
1800
2020
1686
环增长速度（）
1376
3231
1420
存货
21781864307
29322012155
30209600399
40296262119
占总资产重（）
1415
1617
1413
1377
环增长速度（）
3462
303
3339
流动资产合计
108321751558
127905771499
159042074584
182035449899
占总资产重（）
7035
7053
7438
6222
环增长速度（）
1808
2434
1446
固定资产净值
30955957164
40086739278
40456531554
46087339103
占总资产重（）
2010
2211
1892
1575
环增长速度（）
2950
092
1392
非流动资产合计
45660162277
53431890427
54788341436
110551979593
占总资产重（）
2965
2947
2562
3778
环增长速度（）
170
254
10178
该公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品结合该公司存货周转率分析公司处医疗器械行业存货周转率较高（2014年2212015年231）该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
2015年非流动资产增幅高械集团收购引起该公司2015 年整体资产规模扩公司扩营规模产生积极作
表32：20122015年应收账款项目分析表
2015年
2014年
2013年
2012年
应收账款周转率（次）
528
464
444
455
应收账款均收款期（天）
69
79
82
80
结合表31分析20122015年应收账款规模扩变动企业销售规模扩引起根该公司会计报表附注提供应收账款账龄表知然该公司期限应收账款余额增长期限应收账款重基保持稳定年应收账款2014年重912015年重89说明公司信政策收账政策较稳定
2014年应收账款增长率超销售收入流动资产增长率初步判断2014年该公司应收账款存合理增长倾
结合表32分析该公司应收账款周转率总体呈现升趋势应收账款均收款期80天缩减69天反映该公司收账政策发生变化—逐渐提高赊销标准采取较严格收账政策减少应收账款占资金时公司应收账款转化现金速度加快利公司短期偿债力提高
322负债类项目分析
负债指交易事项形成现时义务履行该义务预期会导致济利益流出企业根偿债偿期限负债分成流动负债非流动负债结合表33分析该公司负债结构流动负债企业负债成较低
表3320122015年重负债类项目分析表
2012年
2013年
2014年
2015年
短期款（元）
300000000
300000000
5000000000
19770000000
占负债总额重（）
131
101
1327
2491
环增长速度（）
0
156667
29540
应付账款（元）
16972532959
19520635650
24488952075
29352118249
占负债总额重（）
7434
6584
6501
3698
环增长速度（）
1501
2545
1986
流动负债合计（元）
22580583258
26674873796
34479147623
69646390528
占负债总额重（）
9890
8997
9154
8775
环增长速度（）
1813
2926
10200
长期款（元）
0
2000000000
2000000000
0
占负债总额重（）
675
531
非流动负债合计（元）
250874237
2972186221
3187734738
9719470904
占负债总额重（）
110
1003
846
1225
环增长速度（）
108473
725
20490
20142015年短期款数额增加占负债总额重升保证款占重结合企业短期偿债力分析该公司流动率（2015年464）速动率（2015年360）现金率（2015年17638）指标较高偿债力良短期款增加暂会带较重财务负担
表34：20122015年应付账款项目分析
2015年
2014年
2013年
2012年
应付账款周转率（次）
643
635
642
660
应付账款均付款期（天）
57
57
57
55
该公司应付账款占负债总额重较高2015年占负债总额重较年降较负债总额增长速度明显快应付账款增长速度根该公司会计报表附注提供应付账款列示中然该公司期限应付账款余额增长期限应付账款重基保持稳定年应付账款时结合表34分析该公司应付账款周转期保持稳定应付账款均付款期保持57天左右公司时付款时利资金成低资金源节约筹资方式产生利息支出综述前企业商业信誉良
32现金流量表分析
利润权责发生制计算反映前财务成果利润代表真实实现收益高质量盈利必须相应现金流作保证
表35：20122015年现金流量表变动速度指标分析图
2012年
2013年
2014年
2015年
销售商品提供劳务收现金（元）
112693819891
123625409703
139663385552
198570793416
环增长速度（）
970
1297
4218
占营业收入重（）
8613
8703
8320
9465
营活动现金流入计（元）
117258094079
132816382623
148913990077
250355371695
环增长速度（）
1327
1212
6812
营活动产生现金流量净额（元）
17141970040
12445360189
20578108730
54323340525
环增长速度（）
2740
6535
16399
取款收现金（元）
7000000
113000000
50000000
717748000
占现金流入总量（）
058
783
325
2106
结合表35分析销售商品提供劳务收现金占营业收入重高80该公司现销例高现金流量表编制基础收付实现制期收回现金中存前期销售商品提供劳务收现金时营业收入中含购买方收取增值税销项税额销售商品提供劳务收现金占营业收入重实际值会略低前计算值总体说该公司拥较高收现率产品销路畅
款该公司筹资方式2015年取款收现金占现金流入总量2106前三年相重较相较前三年保守贷政策2015年该企业款额度较第说明该公司2015年现金需求量增加公司收购械集团公司购入100股权采现金支付方式金额7亿元款717748000元支付合价
图31：20122015年营活动产生现金流量净额净利润图
结合图31分析20122014年该公司营活动产生现金流量净额低净利润2015年明显改善现金流量表收付实现制基础编制资产负债表编制基础权责发生制20122014年期间鱼跃医疗公司营活动产生现金流量净额低净利润说明该公司报告期发生销售业务部分期没时收回现金
该公司2013年营活动产生现金流量净额负增长报告期营活动产生现金流量净额 12445360189 元年期降 274报告期市场资金流动性紧张保障公司总体资金安全时影响客户运营公司接受银行承兑汇票支付货款占增加导致营性现金流降
2015年报告期营活动产生现金流量净额 54323340525 元年期增加 16399报告期公司方面加货款回收力度规范客户银行承兑汇票支付货款方面客户支付银行承兑汇票转移支付供应商例加导致营性现金流增加
4盈利力分析
41资营力分析
资营盈利力指企业者通投入资营取利润力反映资营盈利力基指标净资产收益率通现金流量指标计算公司盈利力做进步检验
表42：20122015年企业盈利力分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
净资产收益率（）
1869
1705
1691
1870
盈利现金率（）
6995
4813
6908
14815
20122014年该公司盈利现金率1说明报告期公司净利润中存尚未实现现金收入结合应收账款分析公司规模扩带应收账款增加关
20122014年净资产收益率盈利现金率降说明该企业期间盈利力降盈利现金率直1盈利质量佳盈利现金率20142015年两项指标升2015年企业营活动产生现金流量净额远净利润盈利力提高时盈利质量迅速提升
42资产营力分析
资产营盈利力指企业运营资产产生利润力反映资产营盈利力总资产报酬率通现金流量指标计算公司盈利力做进步检验
表4120122015年资产营力指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
总资产报酬率（）
1611
1689
1778
1967
全部资产现金回收率（）
1209
742
1041
2145
鱼跃医疗公司总资产报酬率呈现逐年增长趋势影响资产报酬率素两：总资产周转率销售息税前利润率该公司营运力分析知20122015年该公司总资产周转率逐年降总资产报酬率起促进作指标销售息税前利润率增长然公司总资产运营效率略降企业商品营盈利力提高更明显
2013年全部资产现金回收率指标低该公司年营活动产生现金流量净额负增长该年份2014年盈利质量佳然销售规模增加获取现金力足2015年公司现金流充足械集团收购增强盈利力
43股票价格市场价值分析
市公司身特点决定盈利力通般企业盈利力指标分析外应进行特殊指标分析特企业股票市场价值相关指标分析股收益股利发放率价格收益率股营现金流量等指标分析
表 4220122015年企业股票价格市场价值分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
股收益（元）
046
049
056
062
稀释股收益（元）
046
049
056
062
股利发放率（）
2174
2041
—
6452
价格收益率（）
337
4661
4457
4423
股营现金流量（元）
032
023
039
093
20122015年鱼跃医疗公司股收益呈现增长趋势特20132015年股收益增长速度加快反映公司20122015年盈利力逐渐增强行业2015年鱼跃医疗公司四季度股收益指标远高行业标准出2015年行业中盈利力占领先位
图41：20122015年企业股票价格市场价值分析指标表
图42：2015年股收益指标行业图
20122013年该公司年会根年盈利情况制定股利分配政策2015年股利发放率高结合股营现金流量分析前三年相公司2015年股营现金流量较高力进行定资支出股利支出该公司2015年末决定全体股东 10 股派发现金股利 4 元2014年公司预计未十二月公司拟外投资收购资产购买设备累计支出达超公司期审计总资产 30根公司实际情况决定2014年进行利润分配发放现金股利
20122013年鱼跃医疗公司市盈率幅升20132015年市盈率降2015年该公司市盈率4423行业均5875处市盈率静态指标实际股市价天会变化浮动市盈率会发生动态变化然该公司2015年市盈率低行业标准单纯利指标估计企业发展前景综鱼跃医疗公司行业中具较强盈利力较发展前景
5营运力分析
表51：20122015年企业营运力分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
总资产收入率（）
9252
8495
8512
8308
总资产周转率（次数）
085
079
079
072
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
流动资产垫支周转率（次数）
084
075
070
074
存货周转率（次数）
399
347
339
359
应收账款周转率（次数）
528
464
444
455
图51：20122015年企业营运力分析指标图
51总资产周转率分析
企业总资产营运力指企业总资产效率效益总资产周转率反映出企业总资产效率总资产周转速度
表52：总资产周转率分析图
2012年
2013年
2014年
2015年
流动资产占总资产重（）
6889
7025
7265
6748
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
总资产周转率（次数）
093
085
085
083
（1）20122013年差额计算法分析
分析象085093008
流动资产占总资产重变动影响：（70256889）×1350018
流动资产周转率变动影响：7025×（121135）0098
鱼跃医疗公司2013年总资产周转率降原流动资产周转率降次资产结构变动流动资产总资产中率提高资产流动性增强促进总资产周转速度加快
（2）20132014年差额计算法分析
分析象0850850
流动资产占总资产重变动影响：（72657025）×121003
流动资产周转率变动影响：7265×（117121）003
鱼跃医疗公司2014年总资产周转率变原流动资产占总资产重变动流动资产周转率增减抵消变动
（3）20142015年差额计算法分析
分析象：083085002
流动资产占总资产重变动影响：（67487265）×117006
流动资产周转率变动影响：6748×（123117）004
鱼跃医疗公司2015年总资产周转率降原流动资产占总资产重降资产结构变动流动资产周转率升说明公司流动资产利效率提高
52流动资产周转率分析
企业运营程实质资产转换程流动资产固定资产性质特点决定程中作企业营成果取流动资产形态转换
表53：流动资产周转率分析
2012年
2013年
2014年
2015年
流动资产垫支周转率（次数）
084
075
07
074
成收入率（）
1607
1613
1671
1662
流动资产周转率（次数）
135
121
117
123
（1）20122013年差额计算法分析
分析象：121135 014
流动资产垫支周转率变动影响（075084）×1607 014
成收入率变动影响075×（16131607）0
鱼跃医疗公司降原流动资产垫支周转率降
（2）20132014年差额计算法分析
分析象：117121004
流动资产垫支周转率变动影响（07075）×1613008
成收入率变动影响：07×（16711613）004
鱼跃医疗公司降原流动资产垫支周转率降
（3）20142015年差额计算析
分析象：123117006
流动资产垫支周转率变动影响（07407）×1671007
成收入率变动影响：074×（16621671） 001
鱼跃医疗公司升原成收入率升
结合图表重指标差额计算分析鱼跃医疗公司项营运指标保持较稳定水维持较高水影响年度总资产周转率变动素20122015年流动资产占总资产重变动流动资产周转率变动总体保持稳定说明企业资产结构稳定流动资产利效率较
鱼跃医疗公司成收入率保持160流动资产垫支周转率保持07次总体说企业流动资产营运力较强
中5指标相总资产收入率降幅较呈连续降趋势2012年相2015年企业总资产营运力减弱
53存货周转率分析
20122013年该公司存货周转率逐年降2015年回升低2012年水结合文财务状况分析该公司2013年存货规模增幅明显快营业成
表54：存货周转率分析
2012年
2013年
2014年
2015年
存货周转率（次）
399
347
339
359
存货周转天数（天）
9017
10365
10616
10025
2013年市场资金流动性紧张购货方缺少足够资金订货存货周转速度降低公司存货规模逐年递增中占重较原材料库存商品公司处医疗器械行业存货周转率较高（2014年2212015年231）该企业存货周转率高行业均公司暂会出现存货积压问题
医疗器械行业2015年应收账款周转率行业均726次2014年应收账款周转率行业均838次鱼跃医疗公司应收账款周转率低行业均通前财务状况分析中应收账款总额分析前3年相该公司2015年逐渐提高赊销标准严格收账政策行业均较足公司然需加强应收账款理规范客户银行承兑汇票支付货款
6偿债力分析
61短期偿债力分析
短期偿债力般称支付力通流动资产变现偿期短期债务短期偿债力高低企业生产营活动财务状况重影响
表61：20072009年企业短期偿债力表
指标名称
2012年
2013年
2014年
2015年
流动率
461
480
480
464
速动率
374
370
383
360
现金率（）
10543
12093
14232
17638
表62：20122015年流动资产明细项目占流动资产总额重表
货币资金
2967
2522
2286
2534
交易性金融资产
017
000
000
000
（续表）
存货
2011
2292
1899
2214
合计
5376
4994
4921
5268
该公司速动率直保持3：1说明公司变现力较强 20122015年鱼跃医疗公司货币资金交易性金融资产项目总额占流动资产总额重接142012年2015年重14货币资金交易性金融资产作速度资产立变现偿短期负债力强综鱼跃医疗公司速冻资产偿力较强
图61：20072009年企业短期偿债力表
现金率呈现总体涨趋势维持较高水表示公司立支付债务现金类资产较综鱼跃医疗公司短期偿债力较强
鱼跃医疗公司流动率速动率较高然够说明企业较强偿债力企业前财务状况良高流动率速度率会减弱财务效率影响企业盈利力2015年流动率速动率负增长变动幅度较影响公司总体偿债力
62长期偿债力分析
长期偿债力企业偿非流动负债力企业非流动负债非流动资产投资形成企业长期资产
表63：20122015年企业长期偿债力表
2012年
2013年
2014年
2015年
资产负债率（）
1483
1635
1762
2713
股东权益率（）
8517
8365
8239
7287
产权率（）
1741
1954
2138
3722
资产非流动负债率（）
2965
2947
2562
3778
非流动负债营运资金率（）
18778
18946
22735
10166
20122015年鱼跃医疗公司资产负债率呈现涨形式说明该公司负债规模增公司资产负债率增加企业扩营规模关2015年该公司通贷方式获现金械集团进行收购2015年负债总额增幅明显期资产负债率环较高医疗器械行业2015年资产负债率行业均37692014年3311鱼跃医疗公司资产负债率低行业均偿债压力
图62：股东权益率指标行业较
鱼跃医疗公司股东权益率指标选取九家行业公司中位列第二鱼跃医疗公司股东权益率行业公司中处游长期偿债力行业公司相具较优势该公司资产中投资者投资形成资产占导位偿债务保证
资产非流动负债率20122013年变动较 20132014年指标降反映2014年非流动负债占重降低2015年企业收购械集团企业资结构扩非流动负债重增加
2015年鱼跃公司扩负债规模通贷营方式扩企业规模目前企业债务负担较轻长期偿债力强企业发展扩张期采适负债营
7发展力分析
20122015年期间该公司股东权益增长率净利润增长率收入增长率资产增长率纷纷出现先降增趋势
表71：20122015年企业发展力表
2012年
2013年
2014年
2015年
股东权益增长率（）
1844
1566
1613
2104
净利润增长率（）
755
551
1521
2309
收入增长率（）
1211
854
1808
2509
资产增长率（）
1873
1777
1792
3683
2013年2015年两年份指标出现明显变动通前力指标分析出该公司2013年营状况年相盈利质量佳收入增长率资产增长率进行较出公司销售收入增长赖资产投入2013年资产投入增长基保持稳定销售收入增长速度明显低资产增长速度期市场资金流动性紧张公司接受银行承兑汇票支付货款占增加现金销售例降企业利资产获取现金力降
2015年四项指标环较增幅通20132013年反映种增长趋势持续性2015年净利润增长率高年股东权益增长率方说明公司年股东权益增长生产营活动产生净利润传统销售渠道年公司拓展线电商销售台2015年该公司电子商务台业绩增长迅速业绩翻翻销售规模占公司整体营收百分二十成公司新业绩增长点
2016年旬鱼跃医疗公司发表公告称超1000万欧元筹资金德国设立全资子公司营范围医疗设备生产销售公司进行投资投资理意图拓展海外市场
通分析鱼跃医疗公司发展力出初步结该公司2013年度增长呈现降缓问题公司数方面表现出较强增长力
8杜邦财务综合分析
净资产收益率
2012年1869
2013年1705
2014年1691
2015年1870
总资产净利率
2012年1592
2013年1426
2014年1393
2015年1253
业权益数
2012年117
2013年120
2014年121
2015年149
销售净利率
2012年1868
2013年1815
2014年1771
2015年1743
总资产周转率
2012年085
2013年079
2014年079
2015年072
净利润
2012年24506965730
2013年25856209569
2014年29788995750
2015年36668105878
营业收入
2012年131221187704
2013年142432333077
2014年168180230275
2015年210373727024
营业收入
2012年131221187704
2013年142432333077
2014年168180230275
2015年210373727024
均资产总额
2012年153981913835
2013年181337661926
2014年213830416020
2015年292587429492
图81：鱼跃医疗公司杜邦财务分析图
表81：20122015年杜邦财务分析指标表
2012年
2013年
2014年
2015年
销售利润率
1868
1815
1771
1743
总资产周转率
085
079
079
072
业权益数
117
120
121
149
净资产收益率
1869
1705
1691
1870
81 20122013年连环代法分析
根表82公司净资产收益率进行分析
表82 ：20122013年杜邦财务分析指标变动表
2012年
2013年
差异
销售利润率（）
1868
1815
053
总资产周转率（次数）
085
079
006
业权益数
117
120
003
净资产收益率（）
1869
1705
164
分析象：17071864 164
2012年：1868×085×1171869
第次代：1815×085×1171805
第二次代：1815×079×1171678
2013年：1815×079×120 1705
销售利润率变动影响：
18051869064
总资产周转率变动影响：
16781805127
业权益数变动影响：
17051678027
2013年鱼跃医疗公司净资产收益率1705较2012年降053说明企业盈利力减弱根计算净资产收益率变动销售净利率业权益数总资产周转率增减变动影响结果
影响效果明显总资产周转率降127该公司2014年总资产营运力降总资产利效率降低
82 20132014年连环代法分析
根表83公司净资产收益率进行分析
表83 20132014年杜邦财务分析指标变动表
2013年
2014年
差异
销售利润率（）
1815
1771
044
总资产周转率（次数）
079
079
000
业权益数
120
121
001
净资产收益率（）
1705
1691
014
分析象：16911705 014
2013年：1815×079×120 1705
第次代：1771×079×1201679
第二次代：1771×079×1201679
2014年 1771×079×1211691
销售利润率变动影响：
16791705026
总资产周转率变动影响：
167916790
业权益数变动影响：
16911679012
2014年鱼跃医疗公司净资产收益率1830较2013年降014说明企业盈利力减弱根计算净资产收益率变动销售净利率业权益数影响结果
销售净利率1815降1771销售净利率降营业收入增长净利润增长造成鱼跃医疗公司2014年总成费较年增长1830总收入增长1776总成费增幅总收入增幅说明鱼跃医疗公司扩销售规模时注重成控制业权益数120升121说明公司资结构变化2014年鱼跃公司负债水提高公司目前偿债力良暂会债务违约风险
83 20142015年连环代法分析
根表84公司净资产收益率进行分析
表84 20142015年杜邦财务分析指标变动表
2014年
2015年
差异
销售利润率（）
1771
1743
028
总资产周转率（次数）
079
072
007
业权益数
121
149
028
净资产收益率（）
1691
1870
179
分析象：1870 1691179
2014年 1771×079×1211691
第次代：1743×079×1211666
第二次代：1743×072×1211519
2015年：1743×072×1491870
销售利润率变动影响：
16661691025
总资产周转率变动影响：
15191666147
业权益数变动影响：
18701519351
2015年鱼跃医疗公司净资产收益率2210较2014年升380说明企业盈利力增强净资产收益率变动销售净利率业权益数总资产周转率增减变动影响结果销售净利率业权益数升导致净资产收益率提高作效果超总资产周转率降导致净资产收益率降作效果
销售净利率1771升1938鱼跃医疗公司2015年总成费较年增长2380总收入较年增长2368考虑期间费增长械集团表致扣械集团表素报告期期间费增速略低营业收入
业权益数121升137 说明公司资结构变化2015年鱼跃医疗公司负债水提高短期款增加目前鱼跃公司偿债力良适负债营提高营效率
总资产周转率降说明鱼跃公司营运力变差根营运力分析中影响总资产周转率变动素分析2015年总资产周转率降原流动资产占总资产重降
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