市公司股权结构公司绩效研究
立
1研究意义预期目标
研究意义:
20世纪70年代末期中国济改革潮推动资市场中国境萌生发展十年间中国资市场迅速发展着金融业国济进步渗透证券市场整国民济中发挥着越越重作作证券市场基石市公司运行质量直接决定证券市场健康繁荣市公司公司治理效率决定运行质量关键素股权结构直接影响着公司治理效率决定着公司控制权分布决定着者营者间委托代理关系性质然国绝部分市公司计划济体制基础发展加政府资市场中发挥着导作导致国市公司国股股独非流通股重社会流通股股权分散等极合理股权结构种畸形股权结构公司治理效率产生影响2001年6月起关国股减持暂行办法讨初步方案出台证券市场投资者形成巨击终政府相关部门暂时中止通证券市场减持国股国股究竟否应该减持?股权分置改革前部分国股法股流通中国股市特色全流通意味着证券市场股票超量供应中国股市究竟否应该实行全流通?解答问题揭开种种表象露出中国市公司特殊股权结构中国市公司股权结构研究公司绩效关系研究具现实意义 通课题研究解宁波市全国市公司股权结构特征公司绩效普遍情况者深入探究两者间必然联系探寻优化国市公司股权结构佳模式保证国市公司股权结构着合理化方调整适应市场化求提高国市公司治理效率提升公司绩效促成国市公司成长实现国市公司价值保障国市公司着健康持续发展道路运行终推动国国民济健康发展
预期目标:
首现理方面说通现国外关市公司股权结构公司治理结构公司绩效股权结构公司绩效关系理实证研究著作出关股权结构公司绩效涵义等相关概念总结股权结构公司绩效间关系次实证方面说选取浙江宁波市29家市公司课题样年年报获相关股权结构信息财务数通数统计分析股权结构特点公司绩效现状进步研究两者间存着相关关系者实证分析结果出结提出解决国股权结构合理迫切问题方案国市公司股权分置公司治理改革提供政策性建议实践
2国外研究现状
关股权结构公司绩效关系研究早追溯BerleMeans1932年合作出版现代公司私产权书中指出公司股权分散情况没股权理分散股东间 潜利益突公司资源调度化理员利益假说潜含义股权越分散公司业绩越差
正式股权结构公司绩效关系研究始JensenMeckling1976典性文企业理:理行代理成权结构科学系统阐述委托代理理代理关系定义:委托授予代理某决策权求代理提供利委托利益服务两权分离必然存代理成BerleMeans两类股东控制利益求权相角度分析产权代理成资结构等系列问题认公司价值取决部股东持公司股份例部股东持股例越公司价值理讲越高
研究着JensenMeckling代理观继续深入公司股权结构营绩效关系研究理实证两方面取重进展ShleiferVishny1986年指出股权集中型公司相股权相分散型公司具较高盈利力市场表现控股股东动力力企业理层施加足够控制实现身利益La Porta1999等认股权分散型公司绩效市场价值优股权集中型公司控股股东利益外部股东利益常常致两者间存严重利益突缺乏外部控制威胁者外部股东类型较元情况控股股东股东利益代价追求身利益
理显然法股权结构公司绩效关系出惟结量实证研究没致结果HoldernessSheehan1998年分析114家市公司中控股股东持少501普通股案例指出果控股股东公司托宾Q值越高控股股东托宾Q值低Stulz1988年建造模型证明公司价值初着部股东持股例增加增加开始降MorckShleiferVishny1988年371家财富500强中公司实证研究发现理层持股重公司价值间存反U型曲线关系McconnellServaes1990年通纽约证券交易美国证券交易1976年1173家样公司1986年1093家样公司实证研究发现部控股股东股权例40时托宾Q值控股例增提高控股例达4050时托宾Q值开始降发现机构持股重托宾Q值间存正相关关系
年国许学者开始关注中国市公司股权结构公司绩效关系研究层面市公司股权结构公司绩效关系进行分析 许年王燕(1997)首次采实证分析方法研究中国市公司股权结构公司绩效关系发现股权集中度公司绩效正相关法股例公司业绩着显著正面影响国家股例公司业绩负面影响股例公司业绩显著影响张红军(2000)1988年385家市公司实证分析认前5股东持股例法股例托宾Q值显著正相关关系施东晖(2000)选取1999年公布财务报告484家沪市市公司研究样认社会法股东股权分散型公司绩效表现法控股型公司法控股型公司绩效国控股型公司国股东流通股东持股例公司绩效间没显着关系刘芍佳孙儒刘全(2003)通中国市公司终极产权股权结构公司绩效研究进步证明股权结构公司绩效确存密切关系夏宁孙志梅(2007)前股权结构实证研究方法进行适修正进步市公司业绩股权结构相关性角度进行量化分析捕捉股权结构公司治理效率影响提出干建议出股权分置改革实施股权集中度逐年降已成变更方然时业绩指标然第股东持股例正相关说明中国市公司股独逐步走股权分散化时保持适度股权集中必防止股权分置改革程中出现原责股东快速退出股权结构高度分散引发新更严重部控制等问题损害股东价值
通国外相关文献研究难发现目前实证研究结致关股权结构公司绩效关系结种相关者相关相关结存直线非直线分原学者度量股权结构变量指标相公司指标差异
3参考文献
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二研究方案
1研究容(预期章节安排)
课题研究分理研究实证研究两部分理研究言根现国外股权结构公司治理结构公司绩效股权结构公司绩效关系研究著作出相关理概念提出观点次实证研究选取宁波市市公司例根年报提供相关数分析宁波市市公司股权结构特点公司营绩效状况通统计分析出宁波市市公司股权结构公司绩效关系中宁波市市公司股权结构现状分股权集中度股权构成两角度进行分析前股东持股状况尤第股东持股例出宁波市公司股权集中度现状国股法股流通股重出宁波市市公司股权构成通较相关财务指标选取出具行性指标分析宁波市市公司营绩效状况文重部分分析宁波市市公司股权结构公司绩效间相关关系部分分分析股权集中度公司绩效关系国股公司绩效关系法股公司绩效关系
预期章节安排:
1 股权结构公司绩效理研究
2 宁波市市公司营状况研究
3宁波市司公司股权结构研究
4 宁波市公司股权结构公司绩效实证分析
5 提高市公司营绩效策性意见
6结展
2实施方案进度计划
实施方案:
首先设立调研方案然根需研究容设置问卷调查然江东区市公司拟市公司进行调查调研方法采实证调查等方法
次时积极找寻类资料进行广泛阅读完成文做准备
进度安排:
第6学期第1920周第7学期第15周:指导教师指导广泛搜集研究相关文献资料完成毕业文选题
第7学期第612周:导师指导完成外文翻译文献综述开题报告撰写参加开题答辩进步证选题价值确立研究容证研究方案合理性行性
第7学期第1314周:撰写文详细提纲交导师批阅反复修改保证文结构合理性
第7学期第1520周:开始写作毕业文完成初稿
第7学期寒假:结合毕业文选题开展调查研究
第8学期第12周:导师指导进步写作完善毕业文
第8学期第36周:导师指导充分利毕业实机会结合毕业文容开展进步调查研究完成文
第8学期第7周:导师指导进步修改完善毕业文定稿交
第8学期第911周:参加毕业文答辩
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