投资分析
- 1. 《投资分析》
- 2. 内容：投资项目财务效益分析 财务数据预测 资金时间价值 财务效益分析意义 财务效益分析指标 本章你需要参考的书 《财务管理》 《投资项目评估》XX等编，XX大学出版社
- 3. 一、项目财务效益分析 意义及财务数据预测项目财务效益分析 概念：是根据国家现行财税制度、市场价格体系和有关规定，从项目财务角度，分析预测项目直接发生的财务效益和费用，以评价和判断拟建项目在财务上的可行性，是决定项目投资命运的重要决策依据。 财务效益分析的步骤： 分析预测项目基础财务数据和参数 编制财务报表（财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、资产负债表、借款偿还计划表） 根据基本报表计算财务分析指标（营利能力、清偿能力）
- 4. 市场调查 与预测生产条件 生产规模市场分析技术分析工艺技术与 设备分析工程设计与 选点分析投资方案与 实施进度财务基本 数据评估损益和利润 分配表现金 流量表资金来源 与运用表资产 负债表借款偿还 计划表获利能力 分析偿债能力 分析资金流动 性分析不确定性分析分析结论
- 5. 一、项目财务效益分析意义 及财务数据预测项目财务数据预测 项目总投资：是指建设项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用，包括建设投资和流动资金两部分。 固定资产总投资估算方法 单位生产能力投资估算法——I2 =X2(I1/X1) 或I2 =X2(I1/X1)*CF （符号意思见教材P47） 生产能力指数估算法——I2 =I1(X2/X1)n CF 一般n经验数据取0.6,CF为物价换算指数，若两项目所处时期得价格水平不同，应乘上该指数。
- 6. 二、财务数据预测（续） 总成本费用产品制造成本 管理费用 财务费用 销售费用直接原材料 直接工资 其他直接支出 制造费用——间接费用期间费用 （不计入产品成本，直接 抵减当期损益）直接 费用
- 7. 二、财务数据预测（续）项目财务数据预测 经营成本＝总成本费用－固定资产折旧费－－无形资产、递延资产摊销费－负债利息支出 要计算运营期间现金流出，应将总成本中折旧、摊销费等非现金流出扣除。 评价项目投资财务效果时，不考虑资金来源问题，故也不将利息支出计入现金流出。 举例：某化纤项目总成本费用表，单位：万元
- 8. 序号 年份 项目合计投产期 4 5达到设计能力 6 7 … 18 1 2 3 4 5 6 7 7.1 8 9生产负荷（％） 外购原材料 外购燃料、动力 工资及福利费 修理费 折旧费 摊销费 财务费用 其中：利息支出 其他费用 总成本费用 (1+2+…+6+7+8) 经营成本(9-5-6-7.1) 229921 29959 4800 22005 43995 2430 20121 10848 13005 366232 30172770 11024 1436 320 1467 2933 316 3794 3503 867 22157 1540590 14173 1847 320 1467 2933 316 3340 3049 867 25263 18965100 15748 2052 320 1467 2933 316 2781 2490 867 26484 20745100 100 15748 15748 2052 2052 320 320 1467 1467 2933 2933 316 316 2549 428 2258 428 867 867 26252 23815 20745 20454
- 9. 二、财务数据预测（续）项目销售收入与税金预测 各年销售量＝正常年份设计生产能力产量×当年生产负荷(%) 预测产品销售价格 年销售收入＝年销售量×产品销售价格 项目利润预测：年销售利润＝年销售收入－年总成本费用－年销售税金
- 10. 三、资金时间价值资金时间价值 原因 由于存在投资收益 由于存在通货膨胀 由于存在投资风险，资金有增值特性，使得资金具有时间价值 利息计算 单利，本利和 复利，本利和 记 帐
- 11. 三、资金时间价值资金时间价值 名义利率r 实际利率i 两者之间换算关系： m为一年所包含得计息周期数
- 12. 三、资金时间价值现金流量图 假定各年现金流入、流出均发生在年末，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出。 t（年）10000 5000 50004000 4500 4800 0 1 2 3 4 5
- 13. 三、资金时间价值资金等值计算 一次支付终值计算F＝P（1＋i）t, （1＋i）t称为终值系数，用（F/P,i,t)表示，可查表 一次支付现值计算P＝F（1＋i）-t, （1＋i）-t称为现值系数，用（P/F，i,t),可查表
- 14. 三、资金时间价值年金终值：每年年末等额支付年金A，则第t年末得终值总和，设年金为A，则终值F＝A*(F/A,i,t), (F/A,i,t)称为年金终值系数，可查表 偿债基金，即年金终值的逆运算，求出A。 年金现值：每年年末等额支付年金A，则换算成最初现值P=A*(P/A,i,t), (P/A,i,t)称为年金现值系数，可查表
- 15. 三、资金时间价值资金等值计算 资金回收公式，即年金现值的逆运算，求出A 以上介绍六个常用资金等值计算公式，要求熟练掌握。举例
- 16. 四、项目财务效益分析指标 财务盈利 能力分析指标静态分析指标 动态分析指标投资利润率√ 投资利税率 投资报酬率√ 资本金利润率 销售利润率 投资回收期√财务净现值√ 财务净现值率√ 财务内部收益率√ 动态投资回收率
- 17. 四、项目财务效益分析指标静态分析指标 投资利润率＝年利润总额/总投资×100％ 投资报酬率＝（年税后利润＋年利息）/总投资×100％ 投资回收期：项目投产后用所获得的年净收益抵偿全部投资所需要的时间。计算方法： 投资回收期（Pt)=累计净现金流量 开始出现正值年份－1＋上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量
- 18. 四、项目财务效益分析指标动态指标分析 财务净现值（FNPV) FPNV指按行业基准收益项目寿命期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。 FPNV＝
- 19. 四、项目财务效益分析指标CI——现金流入，CO——现金流出，n—项目寿命期 必要说明：财务效益分析所用折现率一般采用行业基准收益率，计算期由建设期加生产期，年序编号按国际惯例采用年末法，即从1开始编号，表示所有现金流量均在年末发生。 “现值法则”：1、FPNV的评判标准：FPNV≧0,投资项目可行，FPNV<0，项目不可行。特别是FPNV＝0时，项目可行，但风险较大，应谨慎。2、如果每个项目（或几个项目）是互不相容的则采纳有最大值的那个。
- 20. 四、项目财务效益分析指标财务净现值率（FNPVR)——项目净现值与全部投资现值之比率，可以用于衡量不同投资方案的获利能力大小的分析指标 FNPVR=FNPV ×100％ Ip
- 21. 四、项目财务效益分析指标 财务内部收益率FIRR FIRR即项目寿命期内各年净现金流量之和为0时的折现率。 计算公式：
- 22. 四、项目财务效益分析指标FIRR的评判标准：FIRR≧ic,投资项目可行，FIRR
- 23. 四、项目财务效益分析指标项目清偿能力分析指标 资产负债率＝负债总计/资产总计 注意： （1）公式中的“负债总额”不仅包括长期负债，还应包括短期负债；“资产总额”则是扣除累计折旧后的净额。 （2）债权人角度看，该指标越低越好；从股东角度看，只要全部投资利润率高于借款利率，股东可以从负债资金中获得额外利润，负债比率越大越好；从企业来看，负债过大，债务风险加大，举债过小，说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力太差。
- 24. 四、项目财务效益分析指标流动比率＝流动资产总额/流动负债总额 注：一般标准比率取2.0-1.2较宜。因为如果比率过低，表明企业对到期负债难以偿清；如果比率过高说明大量流动资产没有得到从分利用，造成浪费。同时该指标还应与同行业平均水平相比才能分辩高低。不同行业、不同生产、不同销售季节所需流动比率是不同的。
- 25. 四、项目财务效益分析指标速动比率＝（流动资产总额－存货）/流动负债总额 注: 该指标也应与同行业其他企业相比，才能测算出该项目在资产流动性方面所面临的风险程度，经过分析，采取对策。速度比率最好保持在1.2-1.0之间较符合要求。
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