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-债券成本 Kl——长期借款成本 Kb——债券成本 Il——长期借款年利息 Ib——债券年利息 T——企业所得税税率 B——债券发行额 L——长期借款本金 Fb——债券筹资费用率 Fl——长期借款筹资费用率 Rl——借款年利率

论 认为可以通过调整负债率， 实现企业价值 的最大化。 24. 对负债有利的因素主要因素： 公司所得税次要因素： 权益代理成本 保持控制权 信息不对称 25. 对负债不利的因素重要因素： 财务危机成本次要因素：

50000元，可转换成普通股票5000股；每年支付利息5000元（=50000 ×10%）。如果所得税率为25%，公司用于支付利息费用的净值就是3750元[=5000×（1—25%）]。 16. “原始每股收益”（续6）

自发需求 货币能适应需求增加 19. 二、三部门模型 前提：不仅存在厂商与居民； 加入政府且只征个人所得税； GNP=NNP=NI=PI#=PDI Yd=Y-T+TR； 投资仍为外生变量。 20. （一）三部门国民收入循环流量图

27个百分点；从10月15日起，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。国务院决定自10月9日起，免征储蓄存款利息个人所得税。宏观调控政策已经从抑制经济过热、控制通胀向防止经济过快下滑、保持经济平稳较快增长转变。 26.

运用IS-LM”卢锋，CCER,2002秋季 25. 1999年底开始对居民存款利息收入征收个人所得税，政府在举借扩大支出同时，1998和1999年财政收入增长率分别为14.2%和15.9%，显著高于同期国内生产总值7-8%的增长速度。

物（PM2.5）浓度继续下降，生态文明建设成效显著。居民人均可支配收入实际增长6.5%。提高个人所得税起征点，设立6项专项附加扣除。加大基本养老、基本医疗等保障力度，资助各类学校家庭困难学生近1亿人次

（次/年）÷×÷++-- 体现赢利能力 体现资产管理效率 25. 自由现金流量的定义毛现金流量营业新增投资 扣除经调整的所得税后的营业利润税息前营业利润EBIT自由现金流量=++--折旧摊销固定资产上的资本开支流动资产的增长

0000元，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成本为10%，所得税税率为40%，新、旧设备均用直线法计提折旧。 差量分析法 25. 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR）

的资产负债表、损益表、现金流量表及上述财务报表的注释。 2、“税金”是指政府机关征收的企业所得税、个人所得税、增值税、契税、印花税、关税、其他一切税金、行政规费，以及医疗保险费、失业保险费、养老保险费

1241038903加：营业外净损益756511767税前利润110011891155970减：所得税363392381320税后利润737797774650加：年初未分配利润263557875118

（次/年）÷×÷++-- 体现赢利能力 体现资产管理效率 25. 自由现金流量的定义毛现金流量营业新增投资 扣除经调整的所得税后的营业利润税息前营业利润EBIT自由现金流量=++--折旧摊销固定资产上的资本开支流动资产的增长

产品额/厂商总销售额营运利润/营运占用资本……10 12. 投资资本回报率流动资金周转率固定资产周转率1 – 所得税率息税前利润 资本周转率 关键业绩指标应来源于公司价值树的分解，代表关键业绩驱动因素费用销售毛利销

场内”成立的从事餐饮、浴场、娱乐等配套性的行业和商家，经营部门认定3年内免征营业税留成部分及个人所得税；支持三进入“广场”的合法经营户，凡符合规定条件的，按规定程序可以认定为增值税一般纳税人并按规定使

体现资产管理效率 25. 中国在职教育网 自由现金流量的定义毛现金流量营业新增投资 扣除经调整的所得税后的营业利润税息前营业利润EBIT自由现金流量=++--折旧摊销固定资产上的资本开支流动资产的增长

产品额/厂商总销售额营运利润/营运占用资本……10 12. 投资资本回报率流动资金周转率固定资产周转率1 – 所得税率息税前利润 资本周转率 关键业绩指标应来源于公司价值树的分解，代表关键业绩驱动因素费用销售毛利销

阶段计划计划指标计算奖惩 29. *营业收入和成本预算 业务、维护、管理、财务费用预算 营业税、所得税等各项税费 固定资产投资、基建投资预算 模拟损益表、资产负债表、现金流量表 …… 部 门部 门部 门部

易时采取全价交易的方式，因此，卖出债券的税收影响，就是转让全价和公司债券购买成本之间的差额，按照所得税税率计算即可。 第二节收入资本化法下的债券价值分析 52. 例4-17  某纸业有限公司自2009

______________________________________ ＝ 销售利润 － 所得税 ________________________________________________

公司的资本成本公式为：ＷＡＣＣ＝Ｋｄ×（１－Ｔ）×债务比例＋Ｋｅ×股权比例    对公司加权资本成本的计算实际税率为33%，所得税税率33％时的加权资本成本         价值权数  税前成本    税后成本    ＷＡＣＣ的分摊额债务