38. 双指标风险效益比BFDEACG效益高
风险低效益高
风险高效益低
风险低效益低
风险高风险效益高低ⅠⅡⅢⅣ由图可知,入选的项目有三个:B、D、FCompany Logo
39. 社会及经济效益比EBFDAGC经济效益高
社会效益低经济效益高
社会效益低经济效益低
社会效益低经济效益低
社会效益高低社会效益经济效益高行业
均值由图可知,筛选框中入选的项目有三个:A、C、DCompany Logo
40. 双指标性能价格比BCDAFEG技术质量高
成本价格低技术质量高
成本价格高技术质量差
成本价格低技术质量低
成本价格低行业
均值成本价格技术质量高低由上图经过筛选,最佳方案是:D项目Company Logo
41. 4.9 指标加权平均量化表评价指标指标说明权重(%)评分加权分政治环境政策、法制环境10909.0技术含量技术竞争力、技术门槛208016.0市场需求市场总量、供求缺口、市场份额306018.0团队素质融资方管理水平8604.8原料供应原料采购渠道、原料价格31003.0交通运输交通环境是否便利、运输价格2501.0资金供应流动资金融通、利息率高低15203.0环保指标对大气和水资源的环境影响12809.6综合评分满分=100,投资底线=70.010064.4总结:量化分析的最大好处,让人们在统一的沟通平台上易于达成共识。每一个体都对这个共识施加了自己的影响,同时集体的判断也会修正每一个个体的偏见。Company Logo
52. 5.7 上市路径与操作流程上市路径直接上市:IPO国内上市A股沪市深市B股主板小企板创业板国内借光间接上市:借壳海外上市香港新加坡欧洲美国海外借壳红筹股H股创业板英国德国纽交所美交所NSDQOTCBB上市Company Logo
53. 企业上市的一般操作流程律师事务所会计事务所股改及调整股权结构资产及经营指标达标财务顾问市场及供应结构调整证券公司规范化企业管理制度首发IPO路演招股书发广告股票发行定价股票过户托管填写上市申请表制作招股说明书出财务审计报告出具法律意见书上市挂牌交易股东大会决议聘请中介机构达到上市标准股票发行销售上市申请文件指导审计策划辅导指导指导企 业启动程序信息披露Company Logo
54. 5.8规范化的一级半市场美国股市的两元化美国证券市场OTC股票交易市场传统股票交易市场PINK STROTCBBNASDAQ地方股票交易所纽约股票交易所美国股票交易所小企业板块主板市场小企业板块Company Logo
55. OTC柜台外交易市场的三个层次纳斯达克(NASDAQ):【主板市场】全美证券交易电子自动报价系统,把传统柜台交易的有形市场,变成了互联网上自动报价交易的无形市场。
柜台外电子交易市场(OTCBB):【副板市场】上市门槛低,只要有三家具备资格的机构愿意为企业发行的证券做市,该企业的股票就可以在OTCBB市场上流通。
粉单证券交易市场(PINK STREET):通过一个类似于报刊杂志的出版物(通常都是粉色封面)刊登参与交易的企业的信息和报价,其功能与OTCBB趋同。
OTCBB和粉单市场都属于一级半市场,而OTCBB的另一个角色是充当了纳斯达克的垃圾箱和跳板。Company Logo
56. 企业上新三板的门槛中国证券协会对保荐人进行自律管理续存年限:企业续存时间2年以上主业突出:并拥有持续的运营记录管理规范:现代化的法人治理结构股权合法:股权发行转让符合法规政府确认:可挂牌交易的试点资格园区管委会代行政府确认职能Company Logo
79. 7.5 贴现率是怎样计算的贴现率=安全成本+机会成本+风险成本系统风险
非系统风险
其他意外风险风险成本投资股票
投资不动产
其他投资机会y%机会成本x%银行利息
政府证券利息
储蓄保险利息安全成本n%资金贴现率Company Logo
80. 7.6 资金的加权平均成本资本形式金额(万元)比重(%)个别成本(%)加权成本(%)企业债券60024102.40银行信贷5002081.60优先股40016121.92普通股100040166.40合计2500100-12.32运行资本250083.3312.3210.27沉没成本50016.67100.016.67总计3000--26.94Company Logo
81. 资金的加权平均成本企业债券有600万元,占资金总额的24%,其个别资金成本为10%(利息率),将两者相乘,求出企业债券的加权成本为2.40%。
银行信贷有500万元,占资金总额的20%,其个别资金成本为8%(利息率),将两者相乘,求出银行信贷的加权成本为1.60%。
优先股有400万元,占资金总额的16%,其个别资金成本为12%(分红股息),将两者相乘,求出优先股的加权成本为1.92%。
普通股共计1000万元,占资金总额的40%,其个别资金成本为16%(贴现率),将两者相乘,求出普通股的加权成本为6.40%。
将上述四种资金成分的加权成本相加:2.40%+1.60%+1.92%+6.40%=12.32%
最后求出的项目资金综合成本为12.32%,这也可设为其资金的贴现率。Company Logo
82. 7.7 项目的现金流量预测收支列项第一年第二年第三年第四年第五年第六年现金流入合计0100100100100400硬件销售收入050505050200软件销售收入050505050200现金流出合计8066464646284资产投资502070生产成本152020202095销售成本152020202095营业税/增值税0666624现金净流量-8034545454116净流量累计-80-466262116现金净流量现值-803041413773净现值累计-80-50363673注:投资:80万元;贴现率:10%;投资回收期:3.1年;净现值:73万元Company Logo
83. 上表显示的就是一个项目的现金流量表,统计期5年,资金贴现率设为10%。
现金流入合计=硬件销售收入+软件销售收入
现金流出合计=资产投资+生产成本+销售成本+营业税
现金净流量=现金流入合计-现金流出合计
现金净流量累计=之前各年现金净流量的累计额
现金净流量现值=现金净流量折现后的净现值
现金净流量现值累计=之前各年现金净流量净现值的累计额Company Logo
87. 7.10 投入产出的数量模型资金来源构成股份权益结构可变经营成本固定经营成本固定资产投资营业/增值税企业所得税资金贴现率内部收益率总收入预测总投资预算经营利润税后利润利润净现值设计产量预测单位价格预测增长率的预测盈亏平衡点投资回收期单位可变成本可分配————000=变量因变量果变量Company Logo
90. 8.2 风险识别与头脑风暴风险识别
显性风险【已经被识别出来的常规性风险】潜在风险【暂时没有形成威胁,需要特定条件才能诱发】风险征兆【诱发潜在风险的特定条件】自然风险政治风险市场风险社会风险管理风险技术风险头脑风暴
识别法Company Logo
91. 8.3 风险的模拟情景分析风险因素A风险因素B风险因素C风险因素D模拟分析
数量模型产生后果波及范围影响程度减收亏损破产质量工期成本中止改变挫折输入项目
的目标和
约束条件预测变化调整变量输入输出Company Logo
92. 8.4 商务模式的流程分析旅客会员加盟酒店酒店预订网⑤自行登记入住,以优惠价结算④预订信息⑥佣金结算①签署代销协议及优惠契约③网络或免费电话预定酒店②免费发卡,发展个人会员和团体会员信息流钱流佣金数额为旅客会员在酒店消费额的10%Company Logo
93. 8.5 风险加权平均量化表已识别风险风险内涵说明权重(%)概率(%)加权分政治风险地方政府换届,政策变化,地方保护20100.02技术风险技术人员跳槽,替代技术竞争40500.20市场风险价格大战,客户商誉差,需求不足25400.10管理风险质量失控,成本超支,产品开发拖期10600.06自然风险气候恶劣,病毒瘟疫等2800.16供应风险原料价格上涨,运输条件恶化3100.03综合评分风险承受底线=0.50风险加权综合值=0.57注:风险加权综合值公式:Company Logo
94. 8.6 风险发展趋势的推测风险发生概率在项目投资进程的前期较高,因为各种不确定因素比较多,而越到后期概率越低,因为不确定的因素逐渐会明朗化;风险的危害性趋势刚好相反,项目前期比较低,因为投入较少,风险损失也较少,越到后期损失越大。根据上述趋势绘出风险概率和风险损失两条曲线,两者的乘积就代表风险的机会损失,也就是风险的综合值。立项计划实施/控制收尾风险概率风险后果301002503330253501650%500风险发生概率(%)风险损失价值(万元)10万元30万元62.5万元56万元Company Logo
95. 8.7 项目概率树风险分析第一步,逻辑推演出可能实现项目目标的所有备选方案,以及实现阶段性目标的下级备选方案,各级备选方案的因果关系形成了树状结构,因此被成为概率树;
第二步,测定各个途径中每个可选择节点的成功和失败概率,并且具体量化成功的收益和失败的损失;
第三步,分析对比所有备选方案的损益和风险概率,筛选风险途径,找出效益最大化的最佳途径。Company Logo
96. 立项批准时,风险概率为33.3%,损失为30万元,机会损失:30*33.3%=10万元;
计划确定时,风险概率为30%,损失为100万元,机会损失:100*30%=30万元;
实施完成时,风险概率为16%,损失为350万元,机会损失:350*16%=56万元;
途中两条曲线在实施过程中相交,当风险概率为25%,而损失为250万元时,机会损失达到最高点:250*25%=62.5万元。
结论:单一的风险量化指标有可能造成假象,风险的评估要用一个综合值来表示,并且需要考虑时间因素。Company Logo
97. 8.8 项目的盈亏平衡分析收入产量收入盈亏平衡点亏损盈利可变成本销售收入SQ保本产量固定成本Company Logo
98. 盈亏平衡分析(1)横坐标表示产品的产量,纵坐标表示货币价值。
(2)两者之间的直线SC表示产品的销售收入,可以看出产量越多,收入越高,两者之间形成正比例线性函数关系。SC线与横坐标之间的夹角,就是产品的价格。
(3)直线FC表示固定成本,它是一个固定值,与产量没有关系。例如办公室租金、管理人员工资,没有产品生产,,这些也是要支付的
(4)直线VC表示可变成本,可以看出它的变化与产量相关,随着产量的增加而升高。VC斜线与横坐标之间的夹角,代表可变成本在每一单位产品中所占的固定比例,被称为单位可变成本。
(5)直线SC与VC之间下方夹角的区域表示亏损区,上方夹角的绿色区为盈利区,而两线相交的B点,对应在纵坐标上的S点,就是收入的盈亏平衡点,对应在横坐标上的Q点,极速hi产量的盈亏平衡点,或者说是保本产量。Company Logo
99. 三个盈亏平衡点的求解公式(1)价格盈亏平衡点,即在计划产量基础上,单位产品售价的底线;
价格盈亏平衡点=(可变成本+固定成本)/月计划产量
(2)产量盈亏平衡点,即在计划价格基础上,产品生产量的底线值;
产量盈亏平衡点=固定成本/(出厂价格-单位可变成本)
(3)成本盈亏平衡点,即在上述计划产量和价格基础上,固定成本的上限值。
成本盈亏平衡点=销售收入-可变成本
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100. 8.9 项目要素敏感性分析(1)价格波动
(2)产品销量
(3)投资额
(4)经营成本
在一般情况下,产品价格的敏感性都要大于生产成本和产品销量,因为销量降低必然造成减产,然后可变成本会随之降低,这将在很大程度上减少了销量对效益的冲击。可是价格降低不会引起可变成本的变化,其带来的损失会原封不动地传递到收益上。Company Logo