货币学派
货币学派金融理
学目求▪通货币学派金融理学学员解货币学派形成理
特点掌握货币学派货币需求理观点掌握货币学派关货币分析般理模式传导机制理辨析货币学派凯恩斯学派货币传导机制分析异点正确认识货币学派通货膨胀理辨析货币学派货币政策理凯恩斯义阵营异点
第节货币学派理特点
货币学派形成影响
▪抗凯恩斯革命面目出现
第节货币学派理特点
二货币学派理特点
1坚持济义反国家干预
▪货币学派认济发展程中市场机制作重坚持市场竞争资源收入合理分配效方
法导致福利佳途径果政府干预济破坏市场机制作阻碍济发展甚造成加剧济动乱旗帜鲜明反形式国家干预特反战凯恩斯义理政策张认货币外政府什必
第节货币学派理特点2特重视货币济中作强调货币政策重性
▪现代货币数量说出发货币推极端重位认代切济活动离开货币信形式切济政策调节手段助货币量变动（扩张收缩）发挥作切济变量变动货币关货币推动力说明产量业物价变化素货币推动力测量指标货币供应量货币供应量变动取决货币局行货币局通控制货币供应量调节整济
第节货币学派理特点▪张政府济中作减低市场济活动
提供稳定支架需政府效货币供应增长控制适度稳定水方法实行单规固定货币供应增长率货币政策外应该着济加干预
第二节货币需求理
货币数量说货币需求理
1货币学派代货币数量说较分析：弗里德曼认货币数量说首先货币需求理认早期代货币数量说然定道理没学说货币需求理联系起分析肤浅货币物价关系解释肤浅
2货币数量说重新表述
3货币需求理师承关系
第二节货币需求理二影响货币需求素货币需求函数式
（）影响素
1收入财富变化：永恒收入（Y）非力财富占总财富率（W）
2持货币机会成：货币名义报酬率（r m）预期固定收益报酬率（r b）预期非固定收益报酬率（r e）物价变动率（1p d pd t）
3持货币带效影响效素U
第二节货币需求理 货币需求函数式
第二节货币需求理三货币需求函数分析
1抽象简化：
2回分析：
第二节货币需求理3实证分析验公式：
4实证分析说明
第二节货币需求理
四货币需求函数特点意义
1货币需求函数式稳定函数理：
（1）影响货币供需求素相互独立弗里德曼认影响货币供应干素影响货币需求货币需求受制函数式中变量
（2）函数式变量中身具备相稳定性（UW）少情况影响货币需求（1p d pd t）会破坏货币需求函数稳定性货币需求函数影响素收入利率
（3）货币需求函数倒数——货币流通速度基稳定函数
第二节货币需求理
2货币需求函数稳定性意义——稳定货币需求函数成货币学
派理政策立基础分析：
▪弗里德曼指出货币者认货币需求函数稳定性认决定整济分析中具重性变数（货币收入价格水）中扮演着重角色
第三节货币供应理
货币供应决定模型
（）弗里德曼－施瓦兹货币供应决定模型
▪M表示货币存量
▪H表示高货币
▪R表示商业银行全部存款准备金
▪C表示非银行部门公众持通货
▪D表示商业银行存款
第三节货币供应理 等式右边分子分母C分
▪两边H
▪分析出货币供应量决定素三：高货币变化二存款准备金率三存款通货率
第三节货币供应理（二）卡甘货币供应决定模型
表明：货币供应量变动高货币成正通货率准备金—存款率成反
第三节货币供应理
二货币供应量外生性控性
弗里德曼施瓦兹认货币供应量货币局控制外生变量
弗里德曼—施瓦兹卡甘证明强调货币供应外
生性控性强调货币政策行性效性提供重理
第三节货币供应理
三货币供应增长率确定
弗里德曼认正确确定货币供应增长率需解决三问题：▪界定货币供应指标范围
▪确定货币供应增长率
▪货币供应增长率年季节否允许波动
弗里德曼货币供应增长率理单规提出理界重视逐步英美等国政府采纳部分采纳
第三节货币供应理 1982年弗里德曼进步完善关货币供应增长率确定理相
应提出策建议：
第改变法定储备计算办法期储备计算取代滞储备计算
第二贴现率成种惩罚性制动率市场利率相联系选变化削弱贴现率货币供应调节中作
第三取消货币供量季节性调整尝试造成货币错觉原
第三节货币供应理
第四选定货币总量例M2货币基数采取定干年变长期增长目标
第五作控制目标货币总量组成部分实行统法定准备率
第六根货币总量长期增长目标联邦储备银行定时期（3月6月）中应持债券额作出估计转周均数（分13周26周）联邦储备银行周购进债券额扣抵补期债券加原未期债券恰等周均数额
第三节货币供应理第七取消回购协定类似短期交易
第八提前详公布联邦储备银行购进计划加坚
持
述建议扩充控制货币供应增长率实施细进步完善单规成货币学派货币政策张重组成部分
第四节货币分析般理模式传导机制
货币分析般理模式
1模式方程式体系
中ICY分表示投资消费国民收入分表示货币需求货币供r表示市场利率P表示般物价水fglh表示函数关系
第四节货币分析般理模式传导机制
2填补方程式分歧
3名义收入货币理模式
4模式基点概括
真实货币需求真实收入弹性1
名义利率等预期真实利率预期价格变动率市场利率投
机者预期维持
预期真实利率长期真实增长率差外力量决定
名义货币需求货币供变动作时充分调整
第四节货币分析般理模式传导机制
二货币传导机制
1货币量变动传导程
M E P(i)I Y
第四节货币分析般理模式传导机制
2货币学派凯恩斯学派传导
机制理分歧
第凯恩斯认货币供应量变化国民收入实质性影响增加货币结果利率降低增加投资通数效应引起总需求
总收入（Y）变动△M→△R→△I→△Y货币供应量增加引起实际产出增加货币非中性
弗里德曼认货币供应量变动短期影响实际产出长期货币供应量变动影响名义变量影响实际变量货币长期中性
第四节货币分析般理模式传导机制 第二凯恩斯注重狭义市场资产市场利率传递渠
道货币市场金融资产调整增加货币量通两
条渠道吸收：货币收入增加增加货币交易需求量二着利率降增加货币投机需求量
弗里德曼认应该考虑广义资产利息率说传导途径种样货币市场商品市场时进行通物价普遍涨吸收货币量
第四节货币分析般理模式传导机制
第三凯恩斯非常重视利率作认利率传导机制中心环节货币量变动首先引起利率变动货币供需总体济均衡通利率变化调节
弗里德曼重视收入支出传导中作认根收入确定现金持量
第四节货币分析般理模式传导机制 货币供需求均衡通支出调节货币量利率间存
着步调致关系弗里德曼认货币增长加速时起初会降低利率增加开支刺激价格涨便引起贷需求增加促利率升正利率成传导机制中轴误导货币政策指标弗里德曼仅重视利率传导机制中作坚决反利率作制定货币政策导
第四节货币分析般理模式传导机制
三货币时滞效应
1时滞效应涵
调整传导涉需定时间采货币行动必然历段时间发生真实效果时滞时间滞简称货币时滞指货币行动效果间时间距离货币供应量增加物价普遍提高较长时间传导程弗里德曼认：相时间扩散调整资产负债表调整非常缓慢
第四节货币分析般理模式传导机制2时滞效应货币理政策意义
认识正确理解时滞效应政策性应该制定长期稳定连续致货币政策
第五节通货膨胀理
通货膨胀定义
弗里德曼通货膨胀定义：通货膨胀引起物价长期普遍
涨种货币现象
弗里德曼定义坚持两点：
（1）通货膨胀种货币现象非般济现象通货膨胀通货紧缩发生总货币量少直接相关
（2）通货膨胀表现出物价涨长期普遍
第五节通货膨胀理 探讨通货膨胀问题离开货币素分析果
货币量出问题会出现物价长期普遍涨情况
基定义货币学派济学家认判定否发生通货膨胀时需注意区分两界限：
第五节通货膨胀理
1相价格变动VS均物价水变动
相价格变动指某原造成某商品价格涨某商品价格跌状况相价格变动属物价体系部调整货币量发生变化相价格涨彼跌变动般会影响总体物价水
第五节通货膨胀理 均物价水变动指商品价格普遍涨跌状况种状况出现通常货币量造成商品价格普遍涨普遍跌导致物价水变动根货币数量说原理物价水变动货币量增减变化间存例变动关系
相价格变动算作通货膨胀均物价水升作通货膨胀
第五节通货膨胀理
2次性物价涨VS持续性物价涨
次性物价涨通常某种素造成具时性偶然性特点
持续性物价涨指物价持续断涨带长期性常性特点根货币学派观点次性物价涨通常某种特殊原造成货币量关算作通货膨胀
持续性物价涨货币量发生变动出现通常货币供应量持续增长造成持续性物价通货膨胀表现
第五节通货膨胀理
二通货膨胀诱惑力危害
()通货膨胀诱惑
1扩货币供应量直接增加政府收入
2增加税收收入
3减少尚未偿国家债务实际数值
4通货膨胀传导中初始效果
（二）通货膨胀危害
第五节通货膨胀理
三通货膨胀原
1通货膨胀非货币性成种观点：
（1）通货膨胀咎石油输出国组织成立加强
（2）农业歉收说成通货膨胀原
（3）通货膨胀解释工会力量日益强
（4）赤字预算作通货膨胀原
（5）认通货膨胀世界济发展必然产物
（6）通货膨胀国外进口
第五节通货膨胀理2货币量通货膨胀唯原
货币量直接原：
（1）政府开支增加
（2）政府推行充分业政策
（3）银行实行错误货币政策
第五节通货膨胀理
四通货膨胀治理措施
1坚决控制货币供应增长率
2治理通货膨胀程中副作分析
3减轻治理通货膨胀副作措施：事先宣传逐步稳
定降低通货膨胀政策广泛工资合指数化
第五节通货膨胀理
五然失业率假说
1菲力普斯曲线短暂巧合
2然失业率假说
3济滞涨菲力普斯曲线恶化
4通货膨胀失业率间存长期实质性交关系
第六节货币政策理
货币政策位
1货币政策导位原重性
弗里德曼认货币供应变动率结果短期影响收入（包括名义收入实际收入）变动长期影响名义收入物价变动名义收入物价变动正济波动根源货币供量关重济变量左右货币供量货币政策然占重位
2济政策货币政策赖性
第六节货币政策理
二货币政策目标
1货币政策充分业目标
2货币政策目标必须稳定货币
第六节货币政策理
三货币政策中介指标
1利率汇率作货币政策中介指标
2货币供应量货币政策佳中介指标
第六节货币政策理
四货币政策实施原――规性
货币政策实施机进行权变选择： 相机抉择权变性货币政策操作事实制造加剧济波动
频繁变动货币政策仅增加判定难度常常判断失误决策济带纷扰
第六节货币政策理
五单规涵实施
谓单规公开宣布长期采固定变货币供应增长率
1公开宣布
目告示众减轻心理安定感避免预期引起紊乱矛盾时货币局行置公众监督
第六节货币政策理2长期采
意图消频繁相机抉择变动引起济波动避免素导致错误决策济造成扰乱消时滞效应中时期反映促初始效果终效果趋致
第六节货币政策理3固定货币供应增长率
利加强货币政策连续性稳定性身稳定性抵御方面干扰三点相互呼应紧密相连缺弗里德曼认长期采固定变货币供应增长率确保稳
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货币学派金融理
学目求▪通货币学派金融理学学员解货币学派形成理
特点掌握货币学派货币需求理观点掌握货币学派关货币分析般理模式传导机制理辨析货币学派凯恩斯学派货币传导机制分析异点正确认识货币学派通货膨胀理辨析货币学派货币政策理凯恩斯义阵营异点
第节货币学派理特点
货币学派形成影响
▪抗凯恩斯革命面目出现
第节货币学派理特点
二货币学派理特点
1坚持济义反国家干预
▪货币学派认济发展程中市场机制作重坚持市场竞争资源收入合理分配效方
法导致福利佳途径果政府干预济破坏市场机制作阻碍济发展甚造成加剧济动乱旗帜鲜明反形式国家干预特反战凯恩斯义理政策张认货币外政府什必
第节货币学派理特点2特重视货币济中作强调货币政策重性
▪现代货币数量说出发货币推极端重位认代切济活动离开货币信形式切济政策调节手段助货币量变动（扩张收缩）发挥作切济变量变动货币关货币推动力说明产量业物价变化素货币推动力测量指标货币供应量货币供应量变动取决货币局行货币局通控制货币供应量调节整济
第节货币学派理特点▪张政府济中作减低市场济活动
提供稳定支架需政府效货币供应增长控制适度稳定水方法实行单规固定货币供应增长率货币政策外应该着济加干预
第二节货币需求理
货币数量说货币需求理
1货币学派代货币数量说较分析：弗里德曼认货币数量说首先货币需求理认早期代货币数量说然定道理没学说货币需求理联系起分析肤浅货币物价关系解释肤浅
2货币数量说重新表述
3货币需求理师承关系
第二节货币需求理二影响货币需求素货币需求函数式
（）影响素
1收入财富变化：永恒收入（Y）非力财富占总财富率（W）
2持货币机会成：货币名义报酬率（r m）预期固定收益报酬率（r b）预期非固定收益报酬率（r e）物价变动率（1p d pd t）
3持货币带效影响效素U
第二节货币需求理 货币需求函数式
第二节货币需求理三货币需求函数分析
1抽象简化：
2回分析：
第二节货币需求理3实证分析验公式：
4实证分析说明
第二节货币需求理
四货币需求函数特点意义
1货币需求函数式稳定函数理：
（1）影响货币供需求素相互独立弗里德曼认影响货币供应干素影响货币需求货币需求受制函数式中变量
（2）函数式变量中身具备相稳定性（UW）少情况影响货币需求（1p d pd t）会破坏货币需求函数稳定性货币需求函数影响素收入利率
（3）货币需求函数倒数——货币流通速度基稳定函数
第二节货币需求理
2货币需求函数稳定性意义——稳定货币需求函数成货币学
派理政策立基础分析：
▪弗里德曼指出货币者认货币需求函数稳定性认决定整济分析中具重性变数（货币收入价格水）中扮演着重角色
第三节货币供应理
货币供应决定模型
（）弗里德曼－施瓦兹货币供应决定模型
▪M表示货币存量
▪H表示高货币
▪R表示商业银行全部存款准备金
▪C表示非银行部门公众持通货
▪D表示商业银行存款
第三节货币供应理 等式右边分子分母C分
▪两边H
▪分析出货币供应量决定素三：高货币变化二存款准备金率三存款通货率
第三节货币供应理（二）卡甘货币供应决定模型
表明：货币供应量变动高货币成正通货率准备金—存款率成反
第三节货币供应理
二货币供应量外生性控性
弗里德曼施瓦兹认货币供应量货币局控制外生变量
弗里德曼—施瓦兹卡甘证明强调货币供应外
生性控性强调货币政策行性效性提供重理
第三节货币供应理
三货币供应增长率确定
弗里德曼认正确确定货币供应增长率需解决三问题：▪界定货币供应指标范围
▪确定货币供应增长率
▪货币供应增长率年季节否允许波动
弗里德曼货币供应增长率理单规提出理界重视逐步英美等国政府采纳部分采纳
第三节货币供应理 1982年弗里德曼进步完善关货币供应增长率确定理相
应提出策建议：
第改变法定储备计算办法期储备计算取代滞储备计算
第二贴现率成种惩罚性制动率市场利率相联系选变化削弱贴现率货币供应调节中作
第三取消货币供量季节性调整尝试造成货币错觉原
第三节货币供应理
第四选定货币总量例M2货币基数采取定干年变长期增长目标
第五作控制目标货币总量组成部分实行统法定准备率
第六根货币总量长期增长目标联邦储备银行定时期（3月6月）中应持债券额作出估计转周均数（分13周26周）联邦储备银行周购进债券额扣抵补期债券加原未期债券恰等周均数额
第三节货币供应理第七取消回购协定类似短期交易
第八提前详公布联邦储备银行购进计划加坚
持
述建议扩充控制货币供应增长率实施细进步完善单规成货币学派货币政策张重组成部分
第四节货币分析般理模式传导机制
货币分析般理模式
1模式方程式体系
中ICY分表示投资消费国民收入分表示货币需求货币供r表示市场利率P表示般物价水fglh表示函数关系
第四节货币分析般理模式传导机制
2填补方程式分歧
3名义收入货币理模式
4模式基点概括
真实货币需求真实收入弹性1
名义利率等预期真实利率预期价格变动率市场利率投
机者预期维持
预期真实利率长期真实增长率差外力量决定
名义货币需求货币供变动作时充分调整
第四节货币分析般理模式传导机制
二货币传导机制
1货币量变动传导程
M E P(i)I Y
第四节货币分析般理模式传导机制
2货币学派凯恩斯学派传导
机制理分歧
第凯恩斯认货币供应量变化国民收入实质性影响增加货币结果利率降低增加投资通数效应引起总需求
总收入（Y）变动△M→△R→△I→△Y货币供应量增加引起实际产出增加货币非中性
弗里德曼认货币供应量变动短期影响实际产出长期货币供应量变动影响名义变量影响实际变量货币长期中性
第四节货币分析般理模式传导机制 第二凯恩斯注重狭义市场资产市场利率传递渠
道货币市场金融资产调整增加货币量通两
条渠道吸收：货币收入增加增加货币交易需求量二着利率降增加货币投机需求量
弗里德曼认应该考虑广义资产利息率说传导途径种样货币市场商品市场时进行通物价普遍涨吸收货币量
第四节货币分析般理模式传导机制
第三凯恩斯非常重视利率作认利率传导机制中心环节货币量变动首先引起利率变动货币供需总体济均衡通利率变化调节
弗里德曼重视收入支出传导中作认根收入确定现金持量
第四节货币分析般理模式传导机制 货币供需求均衡通支出调节货币量利率间存
着步调致关系弗里德曼认货币增长加速时起初会降低利率增加开支刺激价格涨便引起贷需求增加促利率升正利率成传导机制中轴误导货币政策指标弗里德曼仅重视利率传导机制中作坚决反利率作制定货币政策导
第四节货币分析般理模式传导机制
三货币时滞效应
1时滞效应涵
调整传导涉需定时间采货币行动必然历段时间发生真实效果时滞时间滞简称货币时滞指货币行动效果间时间距离货币供应量增加物价普遍提高较长时间传导程弗里德曼认：相时间扩散调整资产负债表调整非常缓慢
第四节货币分析般理模式传导机制2时滞效应货币理政策意义
认识正确理解时滞效应政策性应该制定长期稳定连续致货币政策
第五节通货膨胀理
通货膨胀定义
弗里德曼通货膨胀定义：通货膨胀引起物价长期普遍
涨种货币现象
弗里德曼定义坚持两点：
（1）通货膨胀种货币现象非般济现象通货膨胀通货紧缩发生总货币量少直接相关
（2）通货膨胀表现出物价涨长期普遍
第五节通货膨胀理 探讨通货膨胀问题离开货币素分析果
货币量出问题会出现物价长期普遍涨情况
基定义货币学派济学家认判定否发生通货膨胀时需注意区分两界限：
第五节通货膨胀理
1相价格变动VS均物价水变动
相价格变动指某原造成某商品价格涨某商品价格跌状况相价格变动属物价体系部调整货币量发生变化相价格涨彼跌变动般会影响总体物价水
第五节通货膨胀理 均物价水变动指商品价格普遍涨跌状况种状况出现通常货币量造成商品价格普遍涨普遍跌导致物价水变动根货币数量说原理物价水变动货币量增减变化间存例变动关系
相价格变动算作通货膨胀均物价水升作通货膨胀
第五节通货膨胀理
2次性物价涨VS持续性物价涨
次性物价涨通常某种素造成具时性偶然性特点
持续性物价涨指物价持续断涨带长期性常性特点根货币学派观点次性物价涨通常某种特殊原造成货币量关算作通货膨胀
持续性物价涨货币量发生变动出现通常货币供应量持续增长造成持续性物价通货膨胀表现
第五节通货膨胀理
二通货膨胀诱惑力危害
()通货膨胀诱惑
1扩货币供应量直接增加政府收入
2增加税收收入
3减少尚未偿国家债务实际数值
4通货膨胀传导中初始效果
（二）通货膨胀危害
第五节通货膨胀理
三通货膨胀原
1通货膨胀非货币性成种观点：
（1）通货膨胀咎石油输出国组织成立加强
（2）农业歉收说成通货膨胀原
（3）通货膨胀解释工会力量日益强
（4）赤字预算作通货膨胀原
（5）认通货膨胀世界济发展必然产物
（6）通货膨胀国外进口
第五节通货膨胀理2货币量通货膨胀唯原
货币量直接原：
（1）政府开支增加
（2）政府推行充分业政策
（3）银行实行错误货币政策
第五节通货膨胀理
四通货膨胀治理措施
1坚决控制货币供应增长率
2治理通货膨胀程中副作分析
3减轻治理通货膨胀副作措施：事先宣传逐步稳
定降低通货膨胀政策广泛工资合指数化
第五节通货膨胀理
五然失业率假说
1菲力普斯曲线短暂巧合
2然失业率假说
3济滞涨菲力普斯曲线恶化
4通货膨胀失业率间存长期实质性交关系
第六节货币政策理
货币政策位
1货币政策导位原重性
弗里德曼认货币供应变动率结果短期影响收入（包括名义收入实际收入）变动长期影响名义收入物价变动名义收入物价变动正济波动根源货币供量关重济变量左右货币供量货币政策然占重位
2济政策货币政策赖性
第六节货币政策理
二货币政策目标
1货币政策充分业目标
2货币政策目标必须稳定货币
第六节货币政策理
三货币政策中介指标
1利率汇率作货币政策中介指标
2货币供应量货币政策佳中介指标
第六节货币政策理
四货币政策实施原――规性
货币政策实施机进行权变选择： 相机抉择权变性货币政策操作事实制造加剧济波动
频繁变动货币政策仅增加判定难度常常判断失误决策济带纷扰
第六节货币政策理
五单规涵实施
谓单规公开宣布长期采固定变货币供应增长率
1公开宣布
目告示众减轻心理安定感避免预期引起紊乱矛盾时货币局行置公众监督
第六节货币政策理2长期采
意图消频繁相机抉择变动引起济波动避免素导致错误决策济造成扰乱消时滞效应中时期反映促初始效果终效果趋致
第六节货币政策理3固定货币供应增长率
利加强货币政策连续性稳定性身稳定性抵御方面干扰三点相互呼应紧密相连缺弗里德曼认长期采固定变货币供应增长率确保稳
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