＠ Warren Buffet 华伦．巴菲特（伟投资家）
＠ 华伦巴菲强调成功投资重素取决企业实质价值支付合理划算交易价格意未般股市会运作．
＠ 华伦巴菲特投资解企业四十年投资职业生涯里十二投资决策造成日众成功位．
＠ 企业暂时性麻烦股市跌创造出利图交易股价应进场买企业股票试着预测股票市场方济情势利率选举结果停止浪费金钱糊口身．研究公司现况财务情形评估公司展切合意时候买
＠ 许盲目投资某方面说通宵玩牌清手中牌样．
＠ 投资谨慎透彻做投资研究专注持少数种股票便降低投资风险．通常巴菲特持普通股持股仅五种股资组合．
＠ 巴菲特投资策略核心（买进ˍ持）Buy and hold 买进优良企业拥投资数年然根企业营收益获利观念简单直接投资容易明方式原理．
＠ 数受现股票交易方式影限制知买进卖出间追逐价差忘买卖股票原转移股权持股权原做股东权益企业营运获利润．
＠ 做股东原希企业获利断成长源源断收取成功营成果．股票市场方便股东移转股权．
＠ 巴菲特投资决策基原：
．企业原：家企业简单解
家企业营历史否稳定
家企业长期发展远景否
二．营原：营者否理性
营者股东诚实坦白
营者否会盲法权构行
三．财务原：重点集中股东权益报酬率股盈余． 计算
（出股东盈余）
寻找毛利率高公司．
保留块钱盈余确定公司少创造块钱市场价值．
四．市场原：家企业少实质价值
家企业否显著价值折扣购
＠ 巴菲特投资策略简单：１． 理会股票市场日涨跌．
2． 担心济情势．
3． 买家公司股票．
4． 理企业投资组合．
＠ 投资百美元起家华伦巴菲特创造百亿美元财富位喻(伟投资者）简单投资策略原做短线进出理会股市日涨跌担心济情势妥善理手投资组合创造种投机客投资典型．
＠ 巴菲特拥净值百亿美元名列美国富榜首年 年尔．盖兹赶变成第二名）美国百富翁唯股票市场获财富．
＠ 巴菲特１９３０年生布拉斯加州奥玛哈(Omaha City)进入哥伦亚学商研究读受教班哲明．葛拉罕（鼓吹解公司实质价值重性） １９５６年带着葛拉罕知识亲朋友财力支持 奥玛哈开始限合伙投资事业波克夏哈萨威公公）．合伙公司开始时七限责合伙起出资十万五仟美元．合伙巴菲特百元开始投资限合伙年回收投资６％超固定利润总利润７５％巴菲特酬劳外２５％．十三年巴菲特金钱年２９．５％复利持续成长合伙体资产达二千六百万美元．
＠ 两位智者ˍ班哲明．葛拉罕予巴菲特投资思考基础： 安全边际．协助巴菲特学掌握情绪便市价涨落中获利．菲利普．费雪予巴菲特新行方法学够判定出长期投资． 巴菲特说：1５％费雪８５％葛拉罕．
＠ 费雪著作：Common Stock and Uncommon Profits葛拉罕著作：
The Intelligent Investor 二影巴菲特深远投资学巨著．说位投资少读２０遍真正解投资真谛．
＠ 投貣完整分析研究认确保金安全令满意报酬．符合求操作便投机．
＠ 然葛拉罕（价值理）费雪（成长理）投资方法巴菲特说道：投资界等重．
＠ 价值理：指出谨慎选择分散风险合理价格普通投资组合聪明股资．葛拉罕推测股票价格低价值股票安全边际．葛拉罕表示．投资二法：．严禁损失．二．忘记第法．相信市场常予股票适价格种错误标价类惧怕贪婪情绪引起．
＠ 成长理：超额利润创造：１．投资潜力均水公司 ２．力营阶层齐．
＠ 费雪相信力销售成长果公司法股东赚取利润宜投资该公司．果年利润够相成长销售成长代表公司股票正确投资工具．
＠ 巴菲持张投资学独立思考深思熟虑判断获合逻辑结绝意劝阻退缩前（会意判断正确错误正确．数推理正确 ）
＠ 巴菲特：贪婪者受惊吓时候时常会愚蠢价格买进卖出股票．股票长期价值取决企业济发展日市场行情．
＠ 投资Investor 投机客Speculator 间基差股价法．投机客试图价格起伏间获益相反投资寻求合理价格取公司股票．
＠ 投资敌股票市场．投资数学财务价计优秀力掌握情绪法投资程中获利．
＠ 巴菲特相信谓市场预测法预知短期股价变动相信谁做点．长久感觉（股市预测专家存唯价值算命先生更面子已）．
＠ 巴菲特预期股票市场涨跌设法贪心时候保持戒慎恐惧态度唯心谨慎时候会勇直前．
＠ 持股票公司深具信心应该股价跌抱持欢迎态 度着机会增加持股．
＠ 股票市场指标买卖股票方已．
＠ 巴菲特表示做长期投资短期市场波动根没影．相信市场更力评估公司真正价值做点没资格玩游戏．解释说：朴克牌果玩阵子出场牌局里凯子谁凯子
＠ 巴菲特学优良企业投资容易做决定状况佳公司投资犹豫决．果轻易说服做购买决定放弃间公司．巴菲特种说精神素利情况肯购买股票说（）力正投资够获利素．
＠ 巴菲特够成功理庞投资组合半功（静制动）力．部份投资难抵抗诱惑断股市里抢进抢出．
＠ 巴菲特表示投资总想买进太股票愿意耐心等家真正值投资公司．买进间顶尖企业股票然长期持天晚样股票里忙晕头转绝容易．投资天买卖浑身劲年动手中股票．怠惰兵动正贯投资风格．
＠ 根巴菲特意见投资绝应该守住支前途股票三心二意堆体质欠佳股票里抢进抢出．事实巴菲特成功建立宗成功宗投资．
＠ 投资应该假设手中张２０投资决策卡作次投资卡片洞相够作投资决定次数灭少次．巴菲特相信假投资真受样限制会耐心等佳投资机会出现会轻率作决定．
＠ 巴菲特验中知体质优良营企业通常价格便宜．旦见价格低廉绩优企业定毫疑量收购完全受济景气低迷市场悲观气氛影．
＠ 着年岁增长巴菲特越越相信正确投资方式量资金投入解营深具信心企业．资金分散知限缺令卖点投资藉降低风险样观点实错误．知识验必然限少够时市场发现三家深具信心企业．
＠ 巴菲特手中持股涨跌市场股价指数表现说毫关心．营业实绩判断股票坏短期成交价格．知道企业身拥杰出营运绩效总天样绩效会反映股票价格．
＠ 巴菲特承认长期持策略机构投资基金理思考模式落差．数基金理总华尔街出现新宠迅速更改手中持股．投资组合断企业间进行角化风险分散样作目半保护免市场脚步极少感觉公司良济价值．巴菲特想法里（ 法）名词正代表着矛盾．说基金理称投资追求夜风流称浪漫样．
＠ 巴菲特说：成企业营者成更优秀投资．成投资成更优秀企业营者．
＠ 全面收购企业购买该企业股票基没差．收购企业者持该企业部份投票巴菲特遵守样投资策略：寻找解利长期投资公司．时该公司理阶层必须诚实具备理重价格吸引．
＠ 巴菲特说：投资时候成企业分析家市场分析师 更价证券分析师．巴菲特评估项潜交易买进股票时候会先企业观点出发衡量该公司营体系质量层面财务况收购价格．
＠ 巴菲特四投资决策基原：
1 企业原：企业身三基特性．
2 营原：高级必须展现出三重特质．
3 财务原：公司必须循四项重财务政策．
4 市场原：相关二成指导方针．
＠ 企业原：１）该企业否简单易解．
２）该企业营状况否稳定．
３）该企业长期发展远景否．
＠ 巴菲特观点投资财务成功做投资解程度成正．解范围选择企业投资企业直高度解．
＠ 根巴菲特观察投资成功否非取决解少否老老实实承认知道东西．投资需做事情重犯重错．巴菲特验里方法够均投资成果．重点事做极．
＠ 巴菲特碰复杂企业正面难题苦恼先前计划失败算彻底改变营运方企业敬远．巴菲特相信重变革高额报酬率没交集．许投资拼命抢购正进行组织变革公司企业带处假象迷惑忽略眼前企业现实．
＠ 巴菲特营投资验中学咸鱼少够翻身．学会避开够成功力清障碍专注寻找跨越障碍．
＠ 营原：１）理阶层否理性
２）整理阶层股东否坦白
３）理阶层否够抗（法机构盲行）
＠ 理员成公司负责会忘公司目标 － 增加股东持股价值．时会进步达成目标做出理性决定．
＠ 巴菲特重责完整详实股东公开营运状况勇气抵抗谓（盲法机构） 盲目追行理抱着极敬佩态度．
＠ 分配公司资重营行段时间资分配决定股东股权价值．根巴菲特观点决定处理公司盈余（转投资者分股利股东）非常重理性思考课题．
＠ 巴菲特极重完整详实报告公司营运状况理尤尊敬会着般公认会计原隐瞒公司营运状况理者．成功分享时勇承认错误永远股东保持坦诚态度．
＠ 果资支出配置简单合逻辑会资金运情事发生呢 巴菲特答案种称（盲法机构）形力量．企业理者然然模仿理员行行愚蠢违反理性．
＠ 财务原：１）注意力集中股东权益报酬率股盈余．
２）计算（股东盈余）＜Owner Earnings＞出正确价值．
３）寻求拥高毛利公司．
４）保留块钱盈余公司少增加块钱市场价值．
＠ 巴菲特说：企业应该够举债赚取错股东权益报酬率．必须藉相程度负债达成良股东权益报酬率公司应该抱持怀疑态度．
＠ 巴菲特出警告：会计股盈余评估企业济价值起点绝终点非盈余代表相意义．
＠ 巴菲特喜欢采〔股东权益〕Owner earningsˍ公司净加折旧耗损分期偿费减资支出额外需营运资代现金流量计算．宁愿迷迷糊糊错清清楚楚．
＠ 巴菲特指出果理局法销售额转换成利润投资枉然．需高成营运企业营理者常会断增加常性支出巴菲特讨厌断增加开销营理者．
＠ 巴菲特选择公司标准：长期发展远景公司群力股东利益第优先理者营着日公司市场价值增加获证明．块钱保留盈余确实转换成少块钱市场价值．
＠ 市场原：．企业实质价值
二．否企业股价远低实质价值时买进该企业股票
＠ 投资应该衡量两项素：间公司否实质价值现否购买时机（说价格吸引 ）
＠ 巴菲特约翰．威廉斯（ John Williams ） 〔投资价值理〕｛ Theory of Investment Value ｝提出：企业价值等运适贴现率折算预期企业生命周期产生净现金流量．企业价值计算非常类似评估债券价值模式．债券未现金流量分成期息票支付利息未债券期发回金两部份．
＠ 适变量：现金流量预期贴现率决定公司价值简单．果预估企业未现金流量没十足握会试着评估家公司价值．果企业简单解拥稳定盈余巴菲特够适度确定性决定未现金流量．
＠ 旦巴菲特决定企业未现金流量接着应贴现率折现．巴菲特贴现率美国政府长期债券利率．
＠ 巴菲特拒绝购买具负债问题公司注意力集中盈余稳定预测公司．说：确定性重造成风险素言没意义风险知道做什．
＠ 持续购买低益价值 高股利通常称〔价值投资〕 张选择盈余高均成长公司．辨认公司价值称 [ 成长投资 ]．般讲成长中公司通常具高益低股利财务特值价值投资希寻找刚相反．
＠ 寻找购买价值投资通常必须〔价值〕〔成长〕间选择股票．巴菲特说：成长价值投资实相通．价值项投资未现金流量折现值成长决定价值项预测程．
＠ 投资资报酬率高均水时候成长增加投资价值．确保投资块钱少增加块钱市场价值．成长家资报酬率高公司股东言反受害．
＠ 巴菲特指出：注意力集中容易解具持久济力量基础股东放第位理者理公司保证成功．首先先须合理价格购买时公司必须符合企业期．
＠ 巴菲特承认果犯错面三方出问题：１）支付价格．２）参营理．３）企业未济状况．指出错误估计常发生第三原．
＠ 巴菲特意图辨认出赚高均收益公司价格远低实质价值时购买企业．
＠ 葛拉罕：＜聪明投资方式成持股公司老板＞巴菲特说：＜史关投资理财重句话＞．
＠ 巴菲特说：企业股东权益报酬率充满希令满意理者胜职务诚实时市场价格没高估企业相满足长期持证券．
＠ 短期市场投票机器长期秤重器乐忍耐．手握股票定现金否投资．
＠ 果股票市场确实份高估某家企业会股票卖出 果需现金购买家份低估样价值更解企业股份巴菲特会出售价值公道低估证券变现．
＠ 环境事件忧虑升高点时事实做成佳交易时机．恐惧追赶流行者敌重基面财分析者密友．
＠ 巴菲特事投资时候观察家公司全貌数投资观察股价．
＠ 世者改变适应世界特立独行者坚持尝试改着世界适应．进步仰赖者促成．巴菲特始终投资视种企业营活动般常识作投资哲学．
＠ 巴菲特理投资企业家应该样方法观察家公司实际想东西相企业家希买整公司投资希购买公司部份股票．果问企业家购买家公司时候想什答案常：家企业产生少现金 公司价值现金产生力间直接关联理企业家投资获利应该注意相变量．
＠ 委托求专业投资报告绩效等候投资组合达某价格时常显耐烦．果投资组合未出现短期价格涨委托表现出满懹疑投资专业力．专业投资者知道必须改善短期绩效着损失客户风险间作选择开始陷入追涨杀跑旋涡中．
＠ 巴菲特相信短期价格判断家公司成功否愚蠢取代公司报告济实力成长获价值．年次固定检查变量：
１） 初始股东权益报酬率
２） 营运毛利负债水资支出求变化
３） 该公司现金产生力
＠ 华伦巴菲特投资策略：
步骤：理会股票市场日涨跌．
步骤二：担心济情势．
步骤三：买家公司股票．
步骤四：理企业投资组合．
＠ 股票市场狂热抑郁交发作场时候未期感兴奋时候显出合理沮丧．样市场行创造出投资机价特杰出企业股价跌合理低价时．股票市场投资顾问存帮助买进卖出股票吧．
＠ 果算拥家杰出企业股份长期持注日股市变动合逻辑．会惊讶发现持续注意市场变化投资组合反变更价值．
＠ 巴菲特较喜欢购买济情势中机价获益企业．选择拥力济环境中获利企业时间更聪明运．定期短期持股票正确预测济景气时获利．
＠ 法企业未作出聪明预测非解赚钱．投资投资股票时常家公司产生销售费利润私没线索．
＠ 值拥企业长期佳远景拥市场特许权（产品独占性差异性）．市场特许权指销售产品者顾客想服务市场中没类似代品持量济商誉．
＠ 企业产生现金力决定价值巴菲特找出产生超营运需现金公司断消耗现金公司排外．
＠ 巴菲特提供份较正确计算方式称〔股东盈余〕．决定股东盈余方法折旧耗损分期摊销费加净利然减公司维持济状况销售量资支出．
＠ 高毛利率反映出营者控制成精神巴菲特欣赏注意成观念营者憎恶放成断扩营者．
＠ 推动巴菲特投资策略力资金理性分配决定配置家公司盈余营者做重决定．做投资选择时展现理性巴菲特推崇特质．
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＠ 华伦巴菲强调成功投资重素取决企业实质价值支付合理划算交易价格意未般股市会运作．
＠ 华伦巴菲特投资解企业四十年投资职业生涯里十二投资决策造成日众成功位．
＠ 企业暂时性麻烦股市跌创造出利图交易股价应进场买企业股票试着预测股票市场方济情势利率选举结果停止浪费金钱糊口身．研究公司现况财务情形评估公司展切合意时候买
＠ 许盲目投资某方面说通宵玩牌清手中牌样．
＠ 投资谨慎透彻做投资研究专注持少数种股票便降低投资风险．通常巴菲特持普通股持股仅五种股资组合．
＠ 巴菲特投资策略核心（买进ˍ持）Buy and hold 买进优良企业拥投资数年然根企业营收益获利观念简单直接投资容易明方式原理．
＠ 数受现股票交易方式影限制知买进卖出间追逐价差忘买卖股票原转移股权持股权原做股东权益企业营运获利润．
＠ 做股东原希企业获利断成长源源断收取成功营成果．股票市场方便股东移转股权．
＠ 巴菲特投资决策基原：
．企业原：家企业简单解
家企业营历史否稳定
家企业长期发展远景否
二．营原：营者否理性
营者股东诚实坦白
营者否会盲法权构行
三．财务原：重点集中股东权益报酬率股盈余． 计算
（出股东盈余）
寻找毛利率高公司．
保留块钱盈余确定公司少创造块钱市场价值．
四．市场原：家企业少实质价值
家企业否显著价值折扣购
＠ 巴菲特投资策略简单：１． 理会股票市场日涨跌．
2． 担心济情势．
3． 买家公司股票．
4． 理企业投资组合．
＠ 投资百美元起家华伦巴菲特创造百亿美元财富位喻(伟投资者）简单投资策略原做短线进出理会股市日涨跌担心济情势妥善理手投资组合创造种投机客投资典型．
＠ 巴菲特拥净值百亿美元名列美国富榜首年 年尔．盖兹赶变成第二名）美国百富翁唯股票市场获财富．
＠ 巴菲特１９３０年生布拉斯加州奥玛哈(Omaha City)进入哥伦亚学商研究读受教班哲明．葛拉罕（鼓吹解公司实质价值重性） １９５６年带着葛拉罕知识亲朋友财力支持 奥玛哈开始限合伙投资事业波克夏哈萨威公公）．合伙公司开始时七限责合伙起出资十万五仟美元．合伙巴菲特百元开始投资限合伙年回收投资６％超固定利润总利润７５％巴菲特酬劳外２５％．十三年巴菲特金钱年２９．５％复利持续成长合伙体资产达二千六百万美元．
＠ 两位智者ˍ班哲明．葛拉罕予巴菲特投资思考基础： 安全边际．协助巴菲特学掌握情绪便市价涨落中获利．菲利普．费雪予巴菲特新行方法学够判定出长期投资． 巴菲特说：1５％费雪８５％葛拉罕．
＠ 费雪著作：Common Stock and Uncommon Profits葛拉罕著作：
The Intelligent Investor 二影巴菲特深远投资学巨著．说位投资少读２０遍真正解投资真谛．
＠ 投貣完整分析研究认确保金安全令满意报酬．符合求操作便投机．
＠ 然葛拉罕（价值理）费雪（成长理）投资方法巴菲特说道：投资界等重．
＠ 价值理：指出谨慎选择分散风险合理价格普通投资组合聪明股资．葛拉罕推测股票价格低价值股票安全边际．葛拉罕表示．投资二法：．严禁损失．二．忘记第法．相信市场常予股票适价格种错误标价类惧怕贪婪情绪引起．
＠ 成长理：超额利润创造：１．投资潜力均水公司 ２．力营阶层齐．
＠ 费雪相信力销售成长果公司法股东赚取利润宜投资该公司．果年利润够相成长销售成长代表公司股票正确投资工具．
＠ 巴菲持张投资学独立思考深思熟虑判断获合逻辑结绝意劝阻退缩前（会意判断正确错误正确．数推理正确 ）
＠ 巴菲特：贪婪者受惊吓时候时常会愚蠢价格买进卖出股票．股票长期价值取决企业济发展日市场行情．
＠ 投资Investor 投机客Speculator 间基差股价法．投机客试图价格起伏间获益相反投资寻求合理价格取公司股票．
＠ 投资敌股票市场．投资数学财务价计优秀力掌握情绪法投资程中获利．
＠ 巴菲特相信谓市场预测法预知短期股价变动相信谁做点．长久感觉（股市预测专家存唯价值算命先生更面子已）．
＠ 巴菲特预期股票市场涨跌设法贪心时候保持戒慎恐惧态度唯心谨慎时候会勇直前．
＠ 持股票公司深具信心应该股价跌抱持欢迎态 度着机会增加持股．
＠ 股票市场指标买卖股票方已．
＠ 巴菲特表示做长期投资短期市场波动根没影．相信市场更力评估公司真正价值做点没资格玩游戏．解释说：朴克牌果玩阵子出场牌局里凯子谁凯子
＠ 巴菲特学优良企业投资容易做决定状况佳公司投资犹豫决．果轻易说服做购买决定放弃间公司．巴菲特种说精神素利情况肯购买股票说（）力正投资够获利素．
＠ 巴菲特够成功理庞投资组合半功（静制动）力．部份投资难抵抗诱惑断股市里抢进抢出．
＠ 巴菲特表示投资总想买进太股票愿意耐心等家真正值投资公司．买进间顶尖企业股票然长期持天晚样股票里忙晕头转绝容易．投资天买卖浑身劲年动手中股票．怠惰兵动正贯投资风格．
＠ 根巴菲特意见投资绝应该守住支前途股票三心二意堆体质欠佳股票里抢进抢出．事实巴菲特成功建立宗成功宗投资．
＠ 投资应该假设手中张２０投资决策卡作次投资卡片洞相够作投资决定次数灭少次．巴菲特相信假投资真受样限制会耐心等佳投资机会出现会轻率作决定．
＠ 巴菲特验中知体质优良营企业通常价格便宜．旦见价格低廉绩优企业定毫疑量收购完全受济景气低迷市场悲观气氛影．
＠ 着年岁增长巴菲特越越相信正确投资方式量资金投入解营深具信心企业．资金分散知限缺令卖点投资藉降低风险样观点实错误．知识验必然限少够时市场发现三家深具信心企业．
＠ 巴菲特手中持股涨跌市场股价指数表现说毫关心．营业实绩判断股票坏短期成交价格．知道企业身拥杰出营运绩效总天样绩效会反映股票价格．
＠ 巴菲特承认长期持策略机构投资基金理思考模式落差．数基金理总华尔街出现新宠迅速更改手中持股．投资组合断企业间进行角化风险分散样作目半保护免市场脚步极少感觉公司良济价值．巴菲特想法里（ 法）名词正代表着矛盾．说基金理称投资追求夜风流称浪漫样．
＠ 巴菲特说：成企业营者成更优秀投资．成投资成更优秀企业营者．
＠ 全面收购企业购买该企业股票基没差．收购企业者持该企业部份投票巴菲特遵守样投资策略：寻找解利长期投资公司．时该公司理阶层必须诚实具备理重价格吸引．
＠ 巴菲特说：投资时候成企业分析家市场分析师 更价证券分析师．巴菲特评估项潜交易买进股票时候会先企业观点出发衡量该公司营体系质量层面财务况收购价格．
＠ 巴菲特四投资决策基原：
1 企业原：企业身三基特性．
2 营原：高级必须展现出三重特质．
3 财务原：公司必须循四项重财务政策．
4 市场原：相关二成指导方针．
＠ 企业原：１）该企业否简单易解．
２）该企业营状况否稳定．
３）该企业长期发展远景否．
＠ 巴菲特观点投资财务成功做投资解程度成正．解范围选择企业投资企业直高度解．
＠ 根巴菲特观察投资成功否非取决解少否老老实实承认知道东西．投资需做事情重犯重错．巴菲特验里方法够均投资成果．重点事做极．
＠ 巴菲特碰复杂企业正面难题苦恼先前计划失败算彻底改变营运方企业敬远．巴菲特相信重变革高额报酬率没交集．许投资拼命抢购正进行组织变革公司企业带处假象迷惑忽略眼前企业现实．
＠ 巴菲特营投资验中学咸鱼少够翻身．学会避开够成功力清障碍专注寻找跨越障碍．
＠ 营原：１）理阶层否理性
２）整理阶层股东否坦白
３）理阶层否够抗（法机构盲行）
＠ 理员成公司负责会忘公司目标 － 增加股东持股价值．时会进步达成目标做出理性决定．
＠ 巴菲特重责完整详实股东公开营运状况勇气抵抗谓（盲法机构） 盲目追行理抱着极敬佩态度．
＠ 分配公司资重营行段时间资分配决定股东股权价值．根巴菲特观点决定处理公司盈余（转投资者分股利股东）非常重理性思考课题．
＠ 巴菲特极重完整详实报告公司营运状况理尤尊敬会着般公认会计原隐瞒公司营运状况理者．成功分享时勇承认错误永远股东保持坦诚态度．
＠ 果资支出配置简单合逻辑会资金运情事发生呢 巴菲特答案种称（盲法机构）形力量．企业理者然然模仿理员行行愚蠢违反理性．
＠ 财务原：１）注意力集中股东权益报酬率股盈余．
２）计算（股东盈余）＜Owner Earnings＞出正确价值．
３）寻求拥高毛利公司．
４）保留块钱盈余公司少增加块钱市场价值．
＠ 巴菲特说：企业应该够举债赚取错股东权益报酬率．必须藉相程度负债达成良股东权益报酬率公司应该抱持怀疑态度．
＠ 巴菲特出警告：会计股盈余评估企业济价值起点绝终点非盈余代表相意义．
＠ 巴菲特喜欢采〔股东权益〕Owner earningsˍ公司净加折旧耗损分期偿费减资支出额外需营运资代现金流量计算．宁愿迷迷糊糊错清清楚楚．
＠ 巴菲特指出果理局法销售额转换成利润投资枉然．需高成营运企业营理者常会断增加常性支出巴菲特讨厌断增加开销营理者．
＠ 巴菲特选择公司标准：长期发展远景公司群力股东利益第优先理者营着日公司市场价值增加获证明．块钱保留盈余确实转换成少块钱市场价值．
＠ 市场原：．企业实质价值
二．否企业股价远低实质价值时买进该企业股票
＠ 投资应该衡量两项素：间公司否实质价值现否购买时机（说价格吸引 ）
＠ 巴菲特约翰．威廉斯（ John Williams ） 〔投资价值理〕｛ Theory of Investment Value ｝提出：企业价值等运适贴现率折算预期企业生命周期产生净现金流量．企业价值计算非常类似评估债券价值模式．债券未现金流量分成期息票支付利息未债券期发回金两部份．
＠ 适变量：现金流量预期贴现率决定公司价值简单．果预估企业未现金流量没十足握会试着评估家公司价值．果企业简单解拥稳定盈余巴菲特够适度确定性决定未现金流量．
＠ 旦巴菲特决定企业未现金流量接着应贴现率折现．巴菲特贴现率美国政府长期债券利率．
＠ 巴菲特拒绝购买具负债问题公司注意力集中盈余稳定预测公司．说：确定性重造成风险素言没意义风险知道做什．
＠ 持续购买低益
＠ 寻找购买价值投资通常必须〔价值〕〔成长〕间选择股票．巴菲特说：成长价值投资实相通．价值项投资未现金流量折现值成长决定价值项预测程．
＠ 投资资报酬率高均水时候成长增加投资价值．确保投资块钱少增加块钱市场价值．成长家资报酬率高公司股东言反受害．
＠ 巴菲特指出：注意力集中容易解具持久济力量基础股东放第位理者理公司保证成功．首先先须合理价格购买时公司必须符合企业期．
＠ 巴菲特承认果犯错面三方出问题：１）支付价格．２）参营理．３）企业未济状况．指出错误估计常发生第三原．
＠ 巴菲特意图辨认出赚高均收益公司价格远低实质价值时购买企业．
＠ 葛拉罕：＜聪明投资方式成持股公司老板＞巴菲特说：＜史关投资理财重句话＞．
＠ 巴菲特说：企业股东权益报酬率充满希令满意理者胜职务诚实时市场价格没高估企业相满足长期持证券．
＠ 短期市场投票机器长期秤重器乐忍耐．手握股票定现金否投资．
＠ 果股票市场确实份高估某家企业会股票卖出 果需现金购买家份低估样价值更解企业股份巴菲特会出售价值公道低估证券变现．
＠ 环境事件忧虑升高点时事实做成佳交易时机．恐惧追赶流行者敌重基面财分析者密友．
＠ 巴菲特事投资时候观察家公司全貌数投资观察股价．
＠ 世者改变适应世界特立独行者坚持尝试改着世界适应．进步仰赖者促成．巴菲特始终投资视种企业营活动般常识作投资哲学．
＠ 巴菲特理投资企业家应该样方法观察家公司实际想东西相企业家希买整公司投资希购买公司部份股票．果问企业家购买家公司时候想什答案常：家企业产生少现金 公司价值现金产生力间直接关联理企业家投资获利应该注意相变量．
＠ 委托求专业投资报告绩效等候投资组合达某价格时常显耐烦．果投资组合未出现短期价格涨委托表现出满懹疑投资专业力．专业投资者知道必须改善短期绩效着损失客户风险间作选择开始陷入追涨杀跑旋涡中．
＠ 巴菲特相信短期价格判断家公司成功否愚蠢取代公司报告济实力成长获价值．年次固定检查变量：
１） 初始股东权益报酬率
２） 营运毛利负债水资支出求变化
３） 该公司现金产生力
＠ 华伦巴菲特投资策略：
步骤：理会股票市场日涨跌．
步骤二：担心济情势．
步骤三：买家公司股票．
步骤四：理企业投资组合．
＠ 股票市场狂热抑郁交发作场时候未期感兴奋时候显出合理沮丧．样市场行创造出投资机价特杰出企业股价跌合理低价时．股票市场投资顾问存帮助买进卖出股票吧．
＠ 果算拥家杰出企业股份长期持注日股市变动合逻辑．会惊讶发现持续注意市场变化投资组合反变更价值．
＠ 巴菲特较喜欢购买济情势中机价获益企业．选择拥力济环境中获利企业时间更聪明运．定期短期持股票正确预测济景气时获利．
＠ 法企业未作出聪明预测非解赚钱．投资投资股票时常家公司产生销售费利润私没线索．
＠ 值拥企业长期佳远景拥市场特许权（产品独占性差异性）．市场特许权指销售产品者顾客想服务市场中没类似代品持量济商誉．
＠ 企业产生现金力决定价值巴菲特找出产生超营运需现金公司断消耗现金公司排外．
＠ 巴菲特提供份较正确计算方式称〔股东盈余〕．决定股东盈余方法折旧耗损分期摊销费加净利然减公司维持济状况销售量资支出．
＠ 高毛利率反映出营者控制成精神巴菲特欣赏注意成观念营者憎恶放成断扩营者．
＠ 推动巴菲特投资策略力资金理性分配决定配置家公司盈余营者做重决定．做投资选择时展现理性巴菲特推崇特质．
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