企业财务结构分析融资策
发布时间20011023
引言
目前国工业中企业790万占全国工业企业总数99．7％中中企业中77．7％体私营企业20．1％集体企业1997年国工业企业创造总产值达76864亿元占全国工业企业总产值67．6％第三次全国工业普查资料显示八五期间国生产总值净值30％工业净价值50％种类型中企业见中企业国国民济重组成部分国家济生活中占着极重位特提供业岗位推进城镇化方面具代作
然非国济体中企业散落民间国民间济组织系统十分薄弱加产权明晰业员素质偏低负担重市场竞争压力等原中企业直处数量质量低状况资料显示1994年亏损2．4万户国企业中中企业占95％备受关注融资方面中企业规模市资格限制难金融市场取直接融资资金外部资金获必须求助金融机构中企业融资方面限制直接导致中企业财务结构健全增加财务危机性营更加困难中企业调整产业结构制定发展策略时必须重视财务结构融资渠道营业绩影响样解决中企业发展中问题
二中企业财务结构分析
（－）中企业型企业规模较
般言国理实践划分中型企业企业规模通表11998年国规模非国工业企业中型企业7 558家占整工业企业总数4．6％资产均规模中型企业7．49倍型企业34．05倍资销售收入中型企业770倍6．57倍型企业26．66倍19．53倍见企业规模指标型企业中企业差距分析正样差距导致企业中企业财务结构营业绩差
（二）中企业型企业财务结构较
里企业财务结构分析采率分析较分析相结合办法通种类型企业总体财务指标进行计算型企业中企业进行较找出间差异关财务结构实证较变量包括：（1）负债率测试总负债占总资产重（2）长期负债总负债率测试长期负债总负债重（3）长期资金率测试长期负债者权益占固定资产重（4）利息保障倍数测试税息前利润占利息费重（5）营业利润率测试利润总额占营业收入重（6）资报酬率测试利润总额占资重（7）固定资产报酬率测试利润总额占固定资产重数资料限制笔者仅述中5率行计算具体结果见表2
通国规模非国工业企业数分析中企业总体特点财务结构健全营业绩低具体反映三方面：（1）中企业负债严重合理资产负债率偏高值仅高型企业60．44％高全国均水63．75％长期负债率显著低型企业中企业长期资金弥补固定资产资金缺口机会较少进短期负债弥补加财务危机（2）中企业营业绩包括种获利力企业差全国中企业总资产回报率仅型企业60％呈继续降趋势资产负债率均高出企业8～10百分点
三中企业融资财务结构影响
（－）中企业融资现状
企业资金源包括负债者权益决定企业融资方式发行股票融资债务融资（包括长期负债融资短期负债融资）少量通民间私募定募集利资市场发行股票直接融资方面国现行证券理原标准企业已规模投资回报追求广中企业拒门外中企业通资市场筹资渠道私募定募集通金融中介风险基金定募集资金国种筹资方式允许成金融秩序混乱义语中企业融资渠道转金融机构进行债务融资中企业特点国现金融环境政策致金融机构中企业信贷没予积极支持1997年金融机构贷款中国中企业贷款额仅占5％左右贷款部分短期负债90％社会资金流仅创造足50％济总量企业
（二）中企业融资困难原分析
实际考虑融资渠道通金融机构贷款融资方面中企业融资困难存原：（1）般中企业财务实力较弱信度低缺少动产作抵押难找实力企业作保证导致金融机构中企业融资较谨慎（2）中企业产权够明晰加某企业适应市场变化着济卖方市场买方市场转变企业资金负债率提高贷款风险明显增金融信部门风险济角度考虑慎贷贷（3）中企业规模资金周转速度快贷款量少频率高成高银行中企业贷款取足够济效益宁愿资金投缺乏资金型绩优企业（4）中企业金融机构缺乏效沟通两者信息称金融机构需量力物力时间调查贷款企业财务信状况实际贷款时间周期变长手续繁杂满足中企业资金时间需求（5）济体制金融环境健全政府出台信贷政策缺乏中企业支持企业相中企业贷款条件显然利
（三）中企业融资财务结构影响
通国中企业融资现状相关数分析中企业融资特点融资难度融资量融资成高融资频率高融资确定素财务结构良影响众中企业法现金融体系筹足需资金转民间资股东等款资金性质银行款样短期款造成企业短期负债权益资金少直接导致企业负债率高时长期款重较中企业长期资金率中企业长期资金弥补固定资产资金缺口额度较少进短期负债弥补加财务危机时法金融机构获足够资金通途径获资金成较型企业偏高企业财务结构健全连带影响企业营业绩
四改善中企业财务结构融资策略建议
根述中企业融资困难原分析难发现中企业融资渠道金融机构贷款融资困难程度受三方面素影响：中企业金融机构关系信贷契约条件企业身条件三方面素中企业身条件短时间法改善关中企业金融机构关系改善国众学者专家根国实际情况提出改进办法例快建立政府支持服务中企业信贷体系建立利中企业直接进入资市场体制等等融资困难原分析前想短时间改善金融机构企业信息称信贷成高担保困难等关键信贷契约条件手
现信贷契约种完全称契约贷双方存定利益突完全信息称信息金融机构法识贷款企业优劣面资金超额需求金融机构果简单通提高利率规避风险数中企业退出信贷市场笔者建议采种风险担利益享型信贷契约解决问题
风险担利益享型信贷契约思想包括三方面：（1）金融机构保持贷款基利率变情况企业达成协议够分享企业未干年营成果提高金融机构提供更长期资金积极性（2）予营理积极辅导支持提高中企业市场竞争力例金融机构帮助企业建立合理会计财务理制度参投资项目评估财务报表分析等（3）率分析计算贷款风险度方法发展集种技术体动态量化综合信评价技术综合考虑企业财务结构未获利力等指标
种风险担利益享型信贷契约政府鉴国外类似做法考虑首先部分省市中企业信贷体系中进行试点取相关验全国推广(严志勇陈晓剑)
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引言
目前国工业中企业790万占全国工业企业总数99．7％中中企业中77．7％体私营企业20．1％集体企业1997年国工业企业创造总产值达76864亿元占全国工业企业总产值67．6％第三次全国工业普查资料显示八五期间国生产总值净值30％工业净价值50％种类型中企业见中企业国国民济重组成部分国家济生活中占着极重位特提供业岗位推进城镇化方面具代作
然非国济体中企业散落民间国民间济组织系统十分薄弱加产权明晰业员素质偏低负担重市场竞争压力等原中企业直处数量质量低状况资料显示1994年亏损2．4万户国企业中中企业占95％备受关注融资方面中企业规模市资格限制难金融市场取直接融资资金外部资金获必须求助金融机构中企业融资方面限制直接导致中企业财务结构健全增加财务危机性营更加困难中企业调整产业结构制定发展策略时必须重视财务结构融资渠道营业绩影响样解决中企业发展中问题
二中企业财务结构分析
（－）中企业型企业规模较
般言国理实践划分中型企业企业规模通表11998年国规模非国工业企业中型企业7 558家占整工业企业总数4．6％资产均规模中型企业7．49倍型企业34．05倍资销售收入中型企业770倍6．57倍型企业26．66倍19．53倍见企业规模指标型企业中企业差距分析正样差距导致企业中企业财务结构营业绩差
（二）中企业型企业财务结构较
里企业财务结构分析采率分析较分析相结合办法通种类型企业总体财务指标进行计算型企业中企业进行较找出间差异关财务结构实证较变量包括：（1）负债率测试总负债占总资产重（2）长期负债总负债率测试长期负债总负债重（3）长期资金率测试长期负债者权益占固定资产重（4）利息保障倍数测试税息前利润占利息费重（5）营业利润率测试利润总额占营业收入重（6）资报酬率测试利润总额占资重（7）固定资产报酬率测试利润总额占固定资产重数资料限制笔者仅述中5率行计算具体结果见表2
通国规模非国工业企业数分析中企业总体特点财务结构健全营业绩低具体反映三方面：（1）中企业负债严重合理资产负债率偏高值仅高型企业60．44％高全国均水63．75％长期负债率显著低型企业中企业长期资金弥补固定资产资金缺口机会较少进短期负债弥补加财务危机（2）中企业营业绩包括种获利力企业差全国中企业总资产回报率仅型企业60％呈继续降趋势资产负债率均高出企业8～10百分点
三中企业融资财务结构影响
（－）中企业融资现状
企业资金源包括负债者权益决定企业融资方式发行股票融资债务融资（包括长期负债融资短期负债融资）少量通民间私募定募集利资市场发行股票直接融资方面国现行证券理原标准企业已规模投资回报追求广中企业拒门外中企业通资市场筹资渠道私募定募集通金融中介风险基金定募集资金国种筹资方式允许成金融秩序混乱义语中企业融资渠道转金融机构进行债务融资中企业特点国现金融环境政策致金融机构中企业信贷没予积极支持1997年金融机构贷款中国中企业贷款额仅占5％左右贷款部分短期负债90％社会资金流仅创造足50％济总量企业
（二）中企业融资困难原分析
实际考虑融资渠道通金融机构贷款融资方面中企业融资困难存原：（1）般中企业财务实力较弱信度低缺少动产作抵押难找实力企业作保证导致金融机构中企业融资较谨慎（2）中企业产权够明晰加某企业适应市场变化着济卖方市场买方市场转变企业资金负债率提高贷款风险明显增金融信部门风险济角度考虑慎贷贷（3）中企业规模资金周转速度快贷款量少频率高成高银行中企业贷款取足够济效益宁愿资金投缺乏资金型绩优企业（4）中企业金融机构缺乏效沟通两者信息称金融机构需量力物力时间调查贷款企业财务信状况实际贷款时间周期变长手续繁杂满足中企业资金时间需求（5）济体制金融环境健全政府出台信贷政策缺乏中企业支持企业相中企业贷款条件显然利
（三）中企业融资财务结构影响
通国中企业融资现状相关数分析中企业融资特点融资难度融资量融资成高融资频率高融资确定素财务结构良影响众中企业法现金融体系筹足需资金转民间资股东等款资金性质银行款样短期款造成企业短期负债权益资金少直接导致企业负债率高时长期款重较中企业长期资金率中企业长期资金弥补固定资产资金缺口额度较少进短期负债弥补加财务危机时法金融机构获足够资金通途径获资金成较型企业偏高企业财务结构健全连带影响企业营业绩
四改善中企业财务结构融资策略建议
根述中企业融资困难原分析难发现中企业融资渠道金融机构贷款融资困难程度受三方面素影响：中企业金融机构关系信贷契约条件企业身条件三方面素中企业身条件短时间法改善关中企业金融机构关系改善国众学者专家根国实际情况提出改进办法例快建立政府支持服务中企业信贷体系建立利中企业直接进入资市场体制等等融资困难原分析前想短时间改善金融机构企业信息称信贷成高担保困难等关键信贷契约条件手
现信贷契约种完全称契约贷双方存定利益突完全信息称信息金融机构法识贷款企业优劣面资金超额需求金融机构果简单通提高利率规避风险数中企业退出信贷市场笔者建议采种风险担利益享型信贷契约解决问题
风险担利益享型信贷契约思想包括三方面：（1）金融机构保持贷款基利率变情况企业达成协议够分享企业未干年营成果提高金融机构提供更长期资金积极性（2）予营理积极辅导支持提高中企业市场竞争力例金融机构帮助企业建立合理会计财务理制度参投资项目评估财务报表分析等（3）率分析计算贷款风险度方法发展集种技术体动态量化综合信评价技术综合考虑企业财务结构未获利力等指标
种风险担利益享型信贷契约政府鉴国外类似做法考虑首先部分省市中企业信贷体系中进行试点取相关验全国推广(严志勇陈晓剑)
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