股份限公司财务分析报告
简介
（）公司背景
夏新电子股份限公司原名厦门夏新电子股份限公司XX年7月25日更名现夏新电子股份限公司股票简称厦新电子变更夏新电子夏新公司厦门市民政府厦府(1997)057号文厦门市济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准厦新电子限公司进行部分改组基础厦新电子限公司中国电子租赁限公司中国电子国际贸易公司厦门电子器材公司厦门电子仪器厂成广播电视设备(集团)公司等六股东作发起1997年4月24日中国证监会(1997)176号文批准社会公众募股方式设立1997年5月23日取厦门市工商行政理局核发企业法营业执注册资原民币18800万元1999年度实施配股送转增股注册资已变更35820万元XX年度实施10股送2股方案注册资增42984万元公司现总股42984万股中：国家股14688万股境法股242352万股境市民币流通股17280万股公司法定代表柳学宏营声电子产品通讯电子产品办公动化产品机械电子产品开发制造等公司家电子产品生产型企业成功转型通信终端产品生产企业目前手机产品占营业务收入80成国手机制造商中国文秘114
（二）国国际未济展
xx报告中国未20年战略规划国全面进入康社会未20年中国济翻番中国土公司说爆发式发展程批国际济巨成长起20年跨国公司进入中国市场时批中国土公司已成长起尤家电手机服装等行业中国土公司已出手国际牌未20年定会批中国跨国公司活
跃全球市场未国际济方面世界济总体呈现走强态势预计未5年世界济年均增长率高20世纪90年代达3．5－4％发达国家然世界济增长导发展中国家济增长速度继续高发达国家科技进步突飞猛进济全球化深入发展全球产业结构调整特信息技术继续释放潜力网络济高速扩张国济合作协调加强等积极素继续世界济持续发展提供重基础
（三）行业综观重议题
目前国拥全球手机13产量约15销售市场全球重手机生产销售中心国产手机市场占率XX年已达60行业销售冠军摩托罗拉诺基亚样国际巨头变成波导tcl夏新等土企业国产品牌手机终破洋品牌中国市场长达十年垄断格局久前结束中国市场产品质量户满意度调查中国产品牌绝优势选票超众洋品牌表明国产品牌手机正逐渐占市场竞争制高点成国手机市场导力量
国手机厂商努力开拓国市场时进步加开拓国际市场力度纷纷国外开设办事机构加产品出口量努力年110月国产品牌手机出口占国销售例年2升6
着竞争加剧国手机厂商存问题日益凸现突出表现产品毛利率日益降低巨额库存渠道费日益成手机厂商盈利瓶颈时技术劣势难抗日趋激烈国际品牌竞争说国产品牌手机发展已进入新时期规模扩张阶段转提高质量技术水阶段国产品牌应该利国已形成芯片整机设计组装制造散件整机完整移动通信产业链通加强国采购配套
降低成减少确定性风险加快身发展国产品牌手机量出口台阶改变目前国产品牌手机出口较少现状国外广阔市场寻找发展机会时国产品牌应加强核心技术研制开发形成具知识产权技术产品增强国际竞争力
外国外激烈竞争手机业步入微利时代少国生产厂家纷纷实施产品转型战略寻找新利润增长点否成功实施转型战略计划成国众手机制造商未否持续发展关键方面夏新公司已确立3c（通讯it家电）融合核心相关元化发展战略方已成功市场推出笔记电脑液晶电视等产品计划投巨资进军汽车业未机遇挑战存
二公司分析
（）公司业绩分析
２００３年年报公司全年实现净利614亿元股收益高达143元净资产收益率达4198跃成市公司中明星行业中矫矫者公司营业务收入增长5194％（达6817亿元）中手机（含灵通）收入占总收入达875％（达596亿元）增长61％２００１年夏新电子手机收入仅占总收入1666％（１65亿元）着产品结构调整手机产销规模增公司营业收入毛利率２００１年1755％ 提高34％股收益２００１年－022元增长２００3年143元净资产收益率毛利率净利润率２００２年相然略降（市场竞争激烈产品价格调幅度较）保持较高水２００３年公司技术开发费计提原占总收入３％提高６％种情况净利润增长幅度远远高收入增长幅度说明夏新成费控制较理想表明夏新电子产业结构调整进展相利发展坚实基础
夏新手机市场定位中高端移动通讯产品２００3年夏新手机均销售价格高国产手机品牌中均价格均毛利率高达34％高价格带高利润必引国甚国外企业竞争中高端手机市场历国外品牌传统领预见市场竞争越越激烈公司利润越越低
时应注意公司应收票２００３年增加386858万元达942026万元增幅达70高额应收票否会变成令头疼应收账款值重点关注
总体公司项财务指标均转股东权益总资产稳步升公司流动资产里面变现力差存货占总资产额35％存货周转率更高达100天果存货时消化着时间推移存货实际价值折扣巨额库存公司未营构成极压力
（二）公司未表现――swot分析
s：强项优势
（外部）国较高知名度XX年评选中国市场产品质量户满意第品牌国手机生产商行业排名第六产品（手机）市场占率达6灵通产品行业排名第三XX年中国1243家市公司竞争力排序夏新居第二
（部）着优秀营销队伍良营销策略较强科研开发力加具远见卓识理层致力发展国产手机次核心技术成功实现产业转型家电生产企业跃成手机生产行业矫矫者
w：弱项劣势
（外部）手机业竟争日趋激烈行业毛利率日趋降公司走中高端产品路线该层次产品受国外知名品牌越越加缺乏核心技术新产品开发滞紧款夏新a8手机天已显点力心低端产品定位足公司失中国广农村等低收入群体市场国际市场方面品牌国际知名度高海外市场拓展困难公司已确立3c产品战略布局面产业整合困难期难见成效未形势容乐观
（部）公司员工整体素质高作技术生产型企业专科学历仅占员工总数16公司实施股票激励制度仅限公司理层技术员激励机制够全面股权结构夏新电子限公司持5638非市法股处绝控股位成股独极易造成关联交易公司支付夏新电子限公司高额商标费未作出合理解释易产生诚信危机公司产剩造成存货量积压存货理水提高公司进军优势it业投产笔记电脑投资决策者具太险性公司稳定发展利
o：机会机遇
（外部）展未中国济稳增长城市化进程加快农民收入水提高手机市场发展提供良消费环境手机消费需求旺盛消费者新功新设计追求推动产品更新市场增长时数业务应容丰富加速消费需求更新利素带动预计5年中国手机市场77复合增长率继续保持稳定增长XX年市场销售额达1200亿元
（部）公司国知名激光影碟机制造商夏新品牌具较高市场知名度公司转型生产gsm手机确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方公司先推出世界首台光盘录机vdrXX第部国产grps手机等开发笔记电脑液晶电视推出评潮极具竞争力公司投入巨资进军汽车产业生产车载电视车载电话等全套汽车电子产品介入汽车电子新兴阳产业成公司新发展机遇
t：威胁竞争手
（外部）目前手机市场竟争越越激烈断价格战行业利润步入微利时代国竞争手波导tcl康佳等生产企业着通信行业进步放开国际品牌行业击更加严重国外生产中高端产品中高端产品夏新公司更雪加霜
（部）公司产品单缺乏核心技术新产品研发滞难市场响产品推出仅款a8难继续站稳脚80收入手机销售夏新公司说未形式更加严竣公司已确立3c产品战略布局实行产品元化战略收益会短期显现未具太确定性风险性XX年公司业绩显赫公司未形式严峻容乐观
（三）公司行业竞争分析
XX年中国生产手机173亿部成全球移动通信终端生产国信息产业部XX年公布国手机市场占率排名波导942万台销量成冠军市场占率达14tcl位居第二夏新6市场占率位居第六位现国手机生产商40家波
导tcl康佳夏新科健中兴等商家现表通讯产品制造公司关XX年度财务率计算行业均指标分析夏新公司竞争力水：
名称速动率现金率应收帐款周转率股东权益率资产负债率长期负债率存货周转率营利润率
波导股份740804995432460681232641694
tcl集团110870235112972073832722188
深康佳ａ8269019120331560680062251499
中科健ａ61140061468085207776
中兴通讯85103931990684173674
唐电信91290162994073782843
夏新电子8011038411733650665015483398
行业均836102796929140712881872296
表中出公司速动率略低行业均水短期偿债力相较低公司现金率远远高行业均水公司着充裕现金流资金周转畅公司产品畅销量现款交易分开公司应收账款周转率行业高远远高业均水应收账款理行业股权率属业较高水相资产负债率较低股东角度公司现属高股权率高风险高报酬财务资结构长期负债率远高业水系公司提取高额技术开发费（销售额6计提）公司加技术投入未发展坚实基础存货周转率行业
高存货占资产总额例达30巨额库存公司未营构成极压力营利润率高达34处行业领先水公司高毛利率中高端产品分开
指标分析见公司项指标部分高行业均水公司整体水处中水行业中极具竞争力
（四）公司专业分析
夏新电子（600057）：公司总股429亿股流通股172亿股公司作家成长中电子类企业通讯产品视听产品it产品核心业务XX年公司实现营业务收入6817亿元实现净利润614亿元中手机类产品占营业务收入8282％夏新手机国手机品牌中利润高企业毛利率3776手机产品市场占率居国产品牌第四视频类产品市场占率居第三名公司营手机dvd液晶电脑视听设备XX年公司理层握新市场机遇转型生产gsm手机时避免重蹈覆辙巩固市场位公司确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方公司建立600技术中心设立博士工作站科研实力行业首屈指针数字化技术变更周期短更新快特点公司选择特定技术领域形成核心技术优势公司先推出世界首台光盘录机vdrXX第部国产grps手机等开发笔记电脑液晶电视推出评潮极具竞争力年公司投入巨资进军汽车产业投资汽车行业企业公司仅注重投资收益更期发挥身优势介入前国外厂商垄断汽车电子领域生产车载电视车载电话等全套汽车电子产品介入汽车电子新兴阳产业成公司新发展机遇
（五）公司分析总结
银行家角度公司资产负债率66低行业均水公司现金率038远高行业均水公司目前营较稳定XX年取良业绩加公司良现金流量货币资金增强公司偿债力目前公司财务状况贷款公司相风险较低现金流量表中公司投资活动支付现金3亿元公司加外扩张力度关公告中知公司面次产业转型公司确定3c（通讯it家电）融合核心相关元化发展战略方投资业相关it业汽车电子业资金源银行贷款未投资否成功着风险性确定性公司未偿债力否保障取决公司转型投资成功否未潜偿债风险较银行应充分考虑公司未偿债力充分估计贷款风险水
投资者角度公司业绩年呈高速增长态势XX年股收益达143元净资产收益率达4198投资者取丰厚投资回报财务结构分析公司股权率3365高行业均水高股权率意味着高风险高报酬财务结构获取高回报时投资者应充分考虑投资未风险性首先公司业手机业竞争日趋激烈加国外品牌击毛利率越越低手机业步入微利时代预计公司营业务利润呈降趋势公司拟实行元化战略目前属投资初期目前未收益未投资重点转元化家电it汽车电子产品等行业否公司未涉行业中夺颖出面着巨挑战投资者未面着巨投资风险
收购者角度公司骄业绩成长性高净资产收益率（42）公司着较高收购价值时意味着需高额收购成目前公司股票市价市盈率10倍市场价值低估极具投资潜力收购价值目前公司业突出技
术处国业领先位业偏收购者极具吸引力时公司丰富营销验完整营销体系网络加优秀理层高效率理验更收购者重整公司基面分析夏新公司收购者极具收购价值
公司员工角度公司制定系列员工激劢政策包括夏新电子业绩股票激励实施办法等员工遇公司业绩息息相关XX年公司理层握新市场机遇家电产品转型生产gsm手机实现成功生产转型取骄业绩着竞争日趋激烈产生缺乏新业务增长点困扰时避免重蹈覆辙巩固市场位公司确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方未发展中公司理层全体员工应重点方面努力：投资――明确未投资重点市场――寻找新业务增长点合作――强化价值链扩合作领域竞争――增强核心竞争力寻找发展机会技术――发展核心技术积极研发新产品
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简介
（）公司背景
夏新电子股份限公司原名厦门夏新电子股份限公司XX年7月25日更名现夏新电子股份限公司股票简称厦新电子变更夏新电子夏新公司厦门市民政府厦府(1997)057号文厦门市济体制改革委员会厦体改(1996)080号文批准厦新电子限公司进行部分改组基础厦新电子限公司中国电子租赁限公司中国电子国际贸易公司厦门电子器材公司厦门电子仪器厂成广播电视设备(集团)公司等六股东作发起1997年4月24日中国证监会(1997)176号文批准社会公众募股方式设立1997年5月23日取厦门市工商行政理局核发企业法营业执注册资原民币18800万元1999年度实施配股送转增股注册资已变更35820万元XX年度实施10股送2股方案注册资增42984万元公司现总股42984万股中：国家股14688万股境法股242352万股境市民币流通股17280万股公司法定代表柳学宏营声电子产品通讯电子产品办公动化产品机械电子产品开发制造等公司家电子产品生产型企业成功转型通信终端产品生产企业目前手机产品占营业务收入80成国手机制造商中国文秘114
（二）国国际未济展
xx报告中国未20年战略规划国全面进入康社会未20年中国济翻番中国土公司说爆发式发展程批国际济巨成长起20年跨国公司进入中国市场时批中国土公司已成长起尤家电手机服装等行业中国土公司已出手国际牌未20年定会批中国跨国公司活
跃全球市场未国际济方面世界济总体呈现走强态势预计未5年世界济年均增长率高20世纪90年代达3．5－4％发达国家然世界济增长导发展中国家济增长速度继续高发达国家科技进步突飞猛进济全球化深入发展全球产业结构调整特信息技术继续释放潜力网络济高速扩张国济合作协调加强等积极素继续世界济持续发展提供重基础
（三）行业综观重议题
目前国拥全球手机13产量约15销售市场全球重手机生产销售中心国产手机市场占率XX年已达60行业销售冠军摩托罗拉诺基亚样国际巨头变成波导tcl夏新等土企业国产品牌手机终破洋品牌中国市场长达十年垄断格局久前结束中国市场产品质量户满意度调查中国产品牌绝优势选票超众洋品牌表明国产品牌手机正逐渐占市场竞争制高点成国手机市场导力量
国手机厂商努力开拓国市场时进步加开拓国际市场力度纷纷国外开设办事机构加产品出口量努力年110月国产品牌手机出口占国销售例年2升6
着竞争加剧国手机厂商存问题日益凸现突出表现产品毛利率日益降低巨额库存渠道费日益成手机厂商盈利瓶颈时技术劣势难抗日趋激烈国际品牌竞争说国产品牌手机发展已进入新时期规模扩张阶段转提高质量技术水阶段国产品牌应该利国已形成芯片整机设计组装制造散件整机完整移动通信产业链通加强国采购配套
降低成减少确定性风险加快身发展国产品牌手机量出口台阶改变目前国产品牌手机出口较少现状国外广阔市场寻找发展机会时国产品牌应加强核心技术研制开发形成具知识产权技术产品增强国际竞争力
外国外激烈竞争手机业步入微利时代少国生产厂家纷纷实施产品转型战略寻找新利润增长点否成功实施转型战略计划成国众手机制造商未否持续发展关键方面夏新公司已确立3c（通讯it家电）融合核心相关元化发展战略方已成功市场推出笔记电脑液晶电视等产品计划投巨资进军汽车业未机遇挑战存
二公司分析
（）公司业绩分析
２００３年年报公司全年实现净利614亿元股收益高达143元净资产收益率达4198跃成市公司中明星行业中矫矫者公司营业务收入增长5194％（达6817亿元）中手机（含灵通）收入占总收入达875％（达596亿元）增长61％２００１年夏新电子手机收入仅占总收入1666％（１65亿元）着产品结构调整手机产销规模增公司营业收入毛利率２００１年1755％ 提高34％股收益２００１年－022元增长２００3年143元净资产收益率毛利率净利润率２００２年相然略降（市场竞争激烈产品价格调幅度较）保持较高水２００３年公司技术开发费计提原占总收入３％提高６％种情况净利润增长幅度远远高收入增长幅度说明夏新成费控制较理想表明夏新电子产业结构调整进展相利发展坚实基础
夏新手机市场定位中高端移动通讯产品２００3年夏新手机均销售价格高国产手机品牌中均价格均毛利率高达34％高价格带高利润必引国甚国外企业竞争中高端手机市场历国外品牌传统领预见市场竞争越越激烈公司利润越越低
时应注意公司应收票２００３年增加386858万元达942026万元增幅达70高额应收票否会变成令头疼应收账款值重点关注
总体公司项财务指标均转股东权益总资产稳步升公司流动资产里面变现力差存货占总资产额35％存货周转率更高达100天果存货时消化着时间推移存货实际价值折扣巨额库存公司未营构成极压力
（二）公司未表现――swot分析
s：强项优势
（外部）国较高知名度XX年评选中国市场产品质量户满意第品牌国手机生产商行业排名第六产品（手机）市场占率达6灵通产品行业排名第三XX年中国1243家市公司竞争力排序夏新居第二
（部）着优秀营销队伍良营销策略较强科研开发力加具远见卓识理层致力发展国产手机次核心技术成功实现产业转型家电生产企业跃成手机生产行业矫矫者
w：弱项劣势
（外部）手机业竟争日趋激烈行业毛利率日趋降公司走中高端产品路线该层次产品受国外知名品牌越越加缺乏核心技术新产品开发滞紧款夏新a8手机天已显点力心低端产品定位足公司失中国广农村等低收入群体市场国际市场方面品牌国际知名度高海外市场拓展困难公司已确立3c产品战略布局面产业整合困难期难见成效未形势容乐观
（部）公司员工整体素质高作技术生产型企业专科学历仅占员工总数16公司实施股票激励制度仅限公司理层技术员激励机制够全面股权结构夏新电子限公司持5638非市法股处绝控股位成股独极易造成关联交易公司支付夏新电子限公司高额商标费未作出合理解释易产生诚信危机公司产剩造成存货量积压存货理水提高公司进军优势it业投产笔记电脑投资决策者具太险性公司稳定发展利
o：机会机遇
（外部）展未中国济稳增长城市化进程加快农民收入水提高手机市场发展提供良消费环境手机消费需求旺盛消费者新功新设计追求推动产品更新市场增长时数业务应容丰富加速消费需求更新利素带动预计5年中国手机市场77复合增长率继续保持稳定增长XX年市场销售额达1200亿元
（部）公司国知名激光影碟机制造商夏新品牌具较高市场知名度公司转型生产gsm手机确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方公司先推出世界首台光盘录机vdrXX第部国产grps手机等开发笔记电脑液晶电视推出评潮极具竞争力公司投入巨资进军汽车产业生产车载电视车载电话等全套汽车电子产品介入汽车电子新兴阳产业成公司新发展机遇
t：威胁竞争手
（外部）目前手机市场竟争越越激烈断价格战行业利润步入微利时代国竞争手波导tcl康佳等生产企业着通信行业进步放开国际品牌行业击更加严重国外生产中高端产品中高端产品夏新公司更雪加霜
（部）公司产品单缺乏核心技术新产品研发滞难市场响产品推出仅款a8难继续站稳脚80收入手机销售夏新公司说未形式更加严竣公司已确立3c产品战略布局实行产品元化战略收益会短期显现未具太确定性风险性XX年公司业绩显赫公司未形式严峻容乐观
（三）公司行业竞争分析
XX年中国生产手机173亿部成全球移动通信终端生产国信息产业部XX年公布国手机市场占率排名波导942万台销量成冠军市场占率达14tcl位居第二夏新6市场占率位居第六位现国手机生产商40家波
导tcl康佳夏新科健中兴等商家现表通讯产品制造公司关XX年度财务率计算行业均指标分析夏新公司竞争力水：
名称速动率现金率应收帐款周转率股东权益率资产负债率长期负债率存货周转率营利润率
波导股份740804995432460681232641694
tcl集团110870235112972073832722188
深康佳ａ8269019120331560680062251499
中科健ａ61140061468085207776
中兴通讯85103931990684173674
唐电信91290162994073782843
夏新电子8011038411733650665015483398
行业均836102796929140712881872296
表中出公司速动率略低行业均水短期偿债力相较低公司现金率远远高行业均水公司着充裕现金流资金周转畅公司产品畅销量现款交易分开公司应收账款周转率行业高远远高业均水应收账款理行业股权率属业较高水相资产负债率较低股东角度公司现属高股权率高风险高报酬财务资结构长期负债率远高业水系公司提取高额技术开发费（销售额6计提）公司加技术投入未发展坚实基础存货周转率行业
高存货占资产总额例达30巨额库存公司未营构成极压力营利润率高达34处行业领先水公司高毛利率中高端产品分开
指标分析见公司项指标部分高行业均水公司整体水处中水行业中极具竞争力
（四）公司专业分析
夏新电子（600057）：公司总股429亿股流通股172亿股公司作家成长中电子类企业通讯产品视听产品it产品核心业务XX年公司实现营业务收入6817亿元实现净利润614亿元中手机类产品占营业务收入8282％夏新手机国手机品牌中利润高企业毛利率3776手机产品市场占率居国产品牌第四视频类产品市场占率居第三名公司营手机dvd液晶电脑视听设备XX年公司理层握新市场机遇转型生产gsm手机时避免重蹈覆辙巩固市场位公司确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方公司建立600技术中心设立博士工作站科研实力行业首屈指针数字化技术变更周期短更新快特点公司选择特定技术领域形成核心技术优势公司先推出世界首台光盘录机vdrXX第部国产grps手机等开发笔记电脑液晶电视推出评潮极具竞争力年公司投入巨资进军汽车产业投资汽车行业企业公司仅注重投资收益更期发挥身优势介入前国外厂商垄断汽车电子领域生产车载电视车载电话等全套汽车电子产品介入汽车电子新兴阳产业成公司新发展机遇
（五）公司分析总结
银行家角度公司资产负债率66低行业均水公司现金率038远高行业均水公司目前营较稳定XX年取良业绩加公司良现金流量货币资金增强公司偿债力目前公司财务状况贷款公司相风险较低现金流量表中公司投资活动支付现金3亿元公司加外扩张力度关公告中知公司面次产业转型公司确定3c（通讯it家电）融合核心相关元化发展战略方投资业相关it业汽车电子业资金源银行贷款未投资否成功着风险性确定性公司未偿债力否保障取决公司转型投资成功否未潜偿债风险较银行应充分考虑公司未偿债力充分估计贷款风险水
投资者角度公司业绩年呈高速增长态势XX年股收益达143元净资产收益率达4198投资者取丰厚投资回报财务结构分析公司股权率3365高行业均水高股权率意味着高风险高报酬财务结构获取高回报时投资者应充分考虑投资未风险性首先公司业手机业竞争日趋激烈加国外品牌击毛利率越越低手机业步入微利时代预计公司营业务利润呈降趋势公司拟实行元化战略目前属投资初期目前未收益未投资重点转元化家电it汽车电子产品等行业否公司未涉行业中夺颖出面着巨挑战投资者未面着巨投资风险
收购者角度公司骄业绩成长性高净资产收益率（42）公司着较高收购价值时意味着需高额收购成目前公司股票市价市盈率10倍市场价值低估极具投资潜力收购价值目前公司业突出技
术处国业领先位业偏收购者极具吸引力时公司丰富营销验完整营销体系网络加优秀理层高效率理验更收购者重整公司基面分析夏新公司收购者极具收购价值
公司员工角度公司制定系列员工激劢政策包括夏新电子业绩股票激励实施办法等员工遇公司业绩息息相关XX年公司理层握新市场机遇家电产品转型生产gsm手机实现成功生产转型取骄业绩着竞争日趋激烈产生缺乏新业务增长点困扰时避免重蹈覆辙巩固市场位公司确定3c(通讯it家电)融合核心相关元化发展战略方未发展中公司理层全体员工应重点方面努力：投资――明确未投资重点市场――寻找新业务增长点合作――强化价值链扩合作领域竞争――增强核心竞争力寻找发展机会技术――发展核心技术积极研发新产品
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