1 基建制造业投资景气低迷手段
新冠疫情全球肆虐导致济面较滑风险中央加逆周期调节力度 新老基建成稳增长保业保民生动力源老基建指传统 铁公基项目包括铁路公路机场港口水利设施等建设项目
基建固定资产投资稳增长制造业投资滑手段目前全球疫 情肆虐稳定基础设施建设成拉动投资增长力长期基建投资增 速制造业固定资产投资增速呈现明显互补前外需景气国产业升 级寻找新动程中基建投资作稳增长重手段更重视
加逆周期调节力度专项债放速度加快财政部 2020 年季度已提前达 新增方政府债券额度 18480 亿元包括般债券 5580 亿元专项债券 12900亿元截 4 月 15 日全国发行新增方政府债券 15691 亿元占提前 达额度 85
11 铁路投资保持高位城轨投资潜力
十三五期间国铁路发展成效显著基础网络初步形成截 2019 年底京 张高铁京雄城际北京兴机场段昌赣高铁成贵高铁等 51 条新线建成投产2016 年 7 月发改委发布中长期铁路网规划 首次明确提出八八横高速铁 路网次规划目标 2020 年批重标志性项目建成投产铁路网 规模达 15 万公里中高速铁路 3 万公里覆盖 80城市 2025 年铁路网规模达 175 万公里左右中高速铁路 38 万公里左右网络覆 盖进步扩路网结构更加优化骨干作更加显著更发挥铁路济社 会发展保障作 2030 年基实现外互联互通区际路畅通省会 高铁连通市快速通达县域基覆盖
2019 年全国铁路固定资产投资超 8000 亿元投产新线 8489 公里高铁 5474 公里14 集中连片特困区革命老区少数民族区边疆区累计 完成铁路基建投资 4176 亿元占铁路基建投资总额 759西部区完成铁 路基建投资 1588 亿元占铁路基建投资 289表明国家铁路发展 战略发生根性转移更关注区域济社会发展公性社会性民族 性开发性呈现日益中西部重点加强总体发展趋势
铁路固定资产高投入带类车辆保量均屡创新高预计截 2019 年末 铁路车辆动车组保量达 3534 组机车拥接 22 万台预计 2020 年动车组保量接 4000 组机车保量超 22 万台 2025 年动 车组保量超 5000 组机车保量 26 万辆
12 民航机场基建补短板重点方
民航机场旅客周转量逐年提升着国济发展进入换挡期第三产业增速开 始明显高第二产业产业结构调整民航发展提供庞空间民航 运输结构带较影响民航济发展互动性显著增强2019 年国民 航机场旅客周转量吞吐量持续提升2019 年国民航旅客周转量 11705 亿 公里吞吐量 1352 亿次较 2018 年增长 69增速放缓分航线 国航线完成 121 亿次年增长 65（中香港澳门台湾 区航线完成 2785 万次年减少 31）国际航线完成 139 亿次 年增长 104
航班正常率仅维持七成年民航局发布民航行业发展统计公报数 航空公司航班正常率三年幅回升整体仅维持 70左右外客投诉数量逐年攀升基础设施建设国航空消费需求增长矛 盾日益显现
疫情民航客流量锐减货运航空逆势增长2020 年十三五规划收官年 新冠疫情导致民航客流量锐减中国民航年季度安全生产运行数显示 季度民航业完成运输总周转量 1652 亿吨公里旅客运输量 74078 万 次分降 466 539季度民航业保障类飞行 850 万班 日均9341班日均降4209航班正常率9028提高723pct3 月份民航业完成运输总周转量 390 亿吨公里降 634完成旅 客运输量 15130 万次降 717完成货邮运输量 484 万吨 降 234值提全货机货运量逆势增长完成 253 万吨较 年期增长 284
基建补短板中国未造世界流货运航空台目前国全货机 173 架占全国运输机队 45规模丰航空 59 架美国 FEDEX 家达 618 架基孟菲斯机场 2019 年货运量 432 万吨排名 世界第二港澳台外国进入世界货运吞吐前十位浦东机场家 见国航空货运提升空间国家发展改革委虹表示十四五 规划中初步考虑继续加快推进机场基础设施建设方面加世界级机场 群国际枢纽区域枢纽建设力度方面需序推进支线机场建设进 程时充分挖掘国机场现货运力计划加航空货运基础设施 建设力度促进通航空运输航空协发展未伴着中国电商物流 快速发展中国航空物流综合承运商会异军突起参全球竞争
13 基建助力工程机械景气周期延续
工程机械行业国国民济发展重支柱产业国济建设特重 工程项目建设新型城镇化建设中发挥着关重作国工程机械行业 2011 年起持续滑历五年调整2016 半年行业触底反弹 年期基数低素外游房产基建复苏回暖进入 2020 年受疫情影响国家加强逆周期调节力度工程机械享确定性历史机遇
挖掘机迎曙光3 月销量创新高受春节假期疫情影响年 12 月工程机械 销量承压3 月国重铁路项目源项目外资项目已基复工前 期销量压力逐渐释放3月计销售挖掘机械产品49万台增长116中国市场销量 466 万台增长 112出口销量 2798 台增 长 177吨位结构挖需求快速增长3 月份挖销量 316 万台 增长 185疫情影响推迟工程机械旺季着复工进度持续推进游 需求稳步升修复产业链盈利力预计 4 月份销量保持高位
装载机起重机处低位未回暖3 月 27 日中国中央政治局会议 指出加宏观政策调节实施力度特说明适提高财政赤字率发 行特国债增加方政府专项债券规模受春节假期素新冠疫情影响 2020 年 3 月装载机销量 15 万台降 172国市场销量 12 万台 降 198出口销量 2955 台降 468 3 月销量较 12 月 已出现明显回升未着游企业开工率提升装载机起重机进 步回暖
家头部企业发布涨价通知工程机械量价齐升受海外疫情影响工程机械 零部件供应压力增加供应链成升日前中联重科三重工徐工柳 工工山推玉柴雷沃山河智等企业纷纷调部分产品价格挖 均提价 10中挖均提价 5推土机机涨价 2 万5 万元等 起重机价格调 510时国疫情防控转产业加速复产复工出 台项逆周期调节政策扩需3 月基建产投资增速回升工程机械 供应求行业旺季已
2 新基建新常态成重引擎
早 2018 年底召开中央济工作会议中新基建提明确 5G 工智工业互联网物联网等新型基础设施建设定位加强新 代信息基础设施建设列入 2019 年政府工作报告
国家发改委 2020 年 4 月首次明确新型基础设施范围新型基础设施新 发展理念引领技术创新驱动信息网络基础面高质量发展需 提供数字转型智升级融合创新等服务基础设施体系
新型基础设施包括 3 方面容：
信息基础设施指基新代信息技术演化生成基础设施 5G物联网工业互联网卫星互联网代表通信网络基础设施工 智云计算区块链等代表新技术基础设施数中心智计算中心 代表算力基础设施等
二融合基础设施指深度应互联网数工智等技术支撑 传统基础设施转型升级进形成融合基础设施智交通基础设施 智慧源基础设施等
三创新基础设施指支撑科学研究技术开发产品研制具公益属 性基础设施重科技基础设施科教基础设施产业技术创新基础设 施等
21 智交通领域城轨建设迎黄金发展期
国城市轨道交通建设发展迅速中国城市轨道交通协会国 1965 年开 始北京修建第条铁线2000 年前全国城市轨道交通总里程仅 146 公 里2000 年城轨建设速度断加快2001 年 2005 年建成投运 399 公 里新增里程相 2000 年前增长 1732006 年 2010 年建成投运 910 公 里相前五年增长 1282011 年 2015 年建成投运 2019 公里相 前五年增长 122
截 2018 年年底国陆 35 城市开通运营城市轨道交通2018 年新增 运营线路22条新开延伸段14段城市轨道交通运营线路总长度达5767公里 中铁 4511 公里占 782十三五国城市轨道交通继续保 持高速增长形势根十三五规划 2020 年国新增城市轨道交通 运营里程约 3000 公里线路成网规模超 400 公里城市超 10
全球城轨交通集中分布亚欧国位列首位：截 2018 年底全球 72 国家区 493 座城市开通城市轨道交通系统里程超 261 万公里 中铁轻轨轨电车占 54％5％ 41％分布区域全球城轨交 通集中亚欧陆城市占全球 90中铁轻轨分布 中国代表亚洲国家轨电车集中分布欧洲尤西欧国家制式 亚洲铁轻轨里程长占全球铁轻轨里程 57 65欧洲轨 电车里程长占全球轨电车里程 97
铁城轨交通制式截 2018 年底全球 56 国家区 179 座城市开通铁总里程达 14219 公里车站数超 10631 座分区域 亚洲铁运营里程高占全球重 5723次欧洲总里程 3569 公里占 2510北美洲南美洲运营里程超 1000 公里占分 992707具体国家截 2018 年底中国铁 5013 公里总 运营里程排名全球第占全球铁总里程 3526次美国铁运营 里程 12687 公里占 892日排全球第三运营里程达 7906 公里
2018 年 7 月国务院发布国务院办公厅关进步加强城市轨道交通规划建 设理意见国城轨审批正式重启行业迎发展拐点发改委陆续批复 苏州重庆长春等城轨规划2018 年半年审批城轨规划合计投资额 达 7253 亿元里程数达 912 公里2019 年获审批项目包括成四期郑 州三期西安三期进入 2020 年受疫情影响济承压新基建成重 稳增长手段城轨作新基建重点投入方建设规划批复呈现加快趋势发 改委 2020 年 1 月 3 月先批复徐州二期合肥三期城轨建设规划总投 资额分 536 798 亿元 2018 年半年审批重启批复 11 城 轨建设规划总投资额达 12 万亿元城轨迎黄金发展期显著提升产业 链景气度
22 工业动化工业互联网核心硬件支撑
中国制造正加速迈中国智造长期中国工业创新力强全球产 业链分工中处价值链底端济量赖投资出口拉动着土劳 动力原材料燃料动力等素成全面快速升中国传统较优势逐 步削弱前新代信息通信技术制造业融合发展特征新轮科 技革命产业变革正全球范围加紧孕育兴起国制造业转型升级形成 历史性交汇面强问题中国制造业想获持续发展竞争优 势必须智化转型工业互联网实现协设计协供应链协 生产协服务企业电子商务
工业互联网全球工业系统高级计算分析感应技术互联网连接融合 结果工业互联网通智机器间连接终机连接结合软件数 分析重构全球工业激发生产力工业互联网改变工厂运作方式专家 预测未全球济 46％受益工业互联网100％工业互联网源生 产产生潜影响44％工业互联网全球源消耗产生潜影响智工厂 工业互联网应终端智工厂通相互关联 IT OT 环境车间决策 洞察供应链部分更广泛企业相结合智工厂旨连接监测控 制点设备提升运营生产率盈利力
工业互联网离开工业设备控制数获取智互联切核心硬 件工业控制工业机器工控工业机器作工业互联网硬件核心 新基建带动实现跨越式发展
工业控制包括 PLC伺服编码器国厂商进入行业较晚缺乏 核心技术积累国工控行业高端产品国外进口西门子ABB日 安川等国际厂商产品占国市场部分份额土领先 品牌技术水处断提升程中外资品牌间差距逐渐缩 土品牌更贴国客户国客户需求研究更加深入具备更强挖掘细分 领域需求力服务响应速度更快国客户接受程度断提升20102018 年国工控行业土企业市占率已 271增长 357 土品牌部分领域已具备较强竞争水变频器伺服等领域汇 川技术外资品牌代正逐渐进行型 PLC 领域信捷电气优异技术完善服务占席
工业机器集机械电子控制计算机传感器工智等学科先进技 术体动化装备着口红利逐渐降企业工成断涨工 业机器成未智工厂发展方目前工业机器行业头部聚集ABB 发科库卡安川电机工业机器四家族成全球工业机器 供货商占全球约 50市场份额中发科销售占高占达 173
国工业机器行业逐步回暖月度产量工业机器 2019 年四季度 已开始复苏年 12 月份疫情影响导致季度滑 3 月份 产量情况良2020 年 3 月工业机器产量达 172 万台增长 129工 业机器游汽车行业目前汽车景气度行厂商面较成 压力增长压力导致机器需求放缓 5G 技术逐步落 3C 数码领 域带新机遇特疫情工荒出现开机器智制造行业 新想象机器趋势加速
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1 基建制造业投资景气低迷手段
新冠疫情全球肆虐导致济面较滑风险中央加逆周期调节力度 新老基建成稳增长保业保民生动力源老基建指传统 铁公基项目包括铁路公路机场港口水利设施等建设项目
基建固定资产投资稳增长制造业投资滑手段目前全球疫 情肆虐稳定基础设施建设成拉动投资增长力长期基建投资增 速制造业固定资产投资增速呈现明显互补前外需景气国产业升 级寻找新动程中基建投资作稳增长重手段更重视
加逆周期调节力度专项债放速度加快财政部 2020 年季度已提前达 新增方政府债券额度 18480 亿元包括般债券 5580 亿元专项债券 12900亿元截 4 月 15 日全国发行新增方政府债券 15691 亿元占提前 达额度 85
11 铁路投资保持高位城轨投资潜力
十三五期间国铁路发展成效显著基础网络初步形成截 2019 年底京 张高铁京雄城际北京兴机场段昌赣高铁成贵高铁等 51 条新线建成投产2016 年 7 月发改委发布中长期铁路网规划 首次明确提出八八横高速铁 路网次规划目标 2020 年批重标志性项目建成投产铁路网 规模达 15 万公里中高速铁路 3 万公里覆盖 80城市 2025 年铁路网规模达 175 万公里左右中高速铁路 38 万公里左右网络覆 盖进步扩路网结构更加优化骨干作更加显著更发挥铁路济社 会发展保障作 2030 年基实现外互联互通区际路畅通省会 高铁连通市快速通达县域基覆盖
2019 年全国铁路固定资产投资超 8000 亿元投产新线 8489 公里高铁 5474 公里14 集中连片特困区革命老区少数民族区边疆区累计 完成铁路基建投资 4176 亿元占铁路基建投资总额 759西部区完成铁 路基建投资 1588 亿元占铁路基建投资 289表明国家铁路发展 战略发生根性转移更关注区域济社会发展公性社会性民族 性开发性呈现日益中西部重点加强总体发展趋势
铁路固定资产高投入带类车辆保量均屡创新高预计截 2019 年末 铁路车辆动车组保量达 3534 组机车拥接 22 万台预计 2020 年动车组保量接 4000 组机车保量超 22 万台 2025 年动 车组保量超 5000 组机车保量 26 万辆
12 民航机场基建补短板重点方
民航机场旅客周转量逐年提升着国济发展进入换挡期第三产业增速开 始明显高第二产业产业结构调整民航发展提供庞空间民航 运输结构带较影响民航济发展互动性显著增强2019 年国民 航机场旅客周转量吞吐量持续提升2019 年国民航旅客周转量 11705 亿 公里吞吐量 1352 亿次较 2018 年增长 69增速放缓分航线 国航线完成 121 亿次年增长 65（中香港澳门台湾 区航线完成 2785 万次年减少 31）国际航线完成 139 亿次 年增长 104
航班正常率仅维持七成年民航局发布民航行业发展统计公报数 航空公司航班正常率三年幅回升整体仅维持 70左右外客投诉数量逐年攀升基础设施建设国航空消费需求增长矛 盾日益显现
疫情民航客流量锐减货运航空逆势增长2020 年十三五规划收官年 新冠疫情导致民航客流量锐减中国民航年季度安全生产运行数显示 季度民航业完成运输总周转量 1652 亿吨公里旅客运输量 74078 万 次分降 466 539季度民航业保障类飞行 850 万班 日均9341班日均降4209航班正常率9028提高723pct3 月份民航业完成运输总周转量 390 亿吨公里降 634完成旅 客运输量 15130 万次降 717完成货邮运输量 484 万吨 降 234值提全货机货运量逆势增长完成 253 万吨较 年期增长 284
基建补短板中国未造世界流货运航空台目前国全货机 173 架占全国运输机队 45规模丰航空 59 架美国 FEDEX 家达 618 架基孟菲斯机场 2019 年货运量 432 万吨排名 世界第二港澳台外国进入世界货运吞吐前十位浦东机场家 见国航空货运提升空间国家发展改革委虹表示十四五 规划中初步考虑继续加快推进机场基础设施建设方面加世界级机场 群国际枢纽区域枢纽建设力度方面需序推进支线机场建设进 程时充分挖掘国机场现货运力计划加航空货运基础设施 建设力度促进通航空运输航空协发展未伴着中国电商物流 快速发展中国航空物流综合承运商会异军突起参全球竞争
13 基建助力工程机械景气周期延续
工程机械行业国国民济发展重支柱产业国济建设特重 工程项目建设新型城镇化建设中发挥着关重作国工程机械行业 2011 年起持续滑历五年调整2016 半年行业触底反弹 年期基数低素外游房产基建复苏回暖进入 2020 年受疫情影响国家加强逆周期调节力度工程机械享确定性历史机遇
挖掘机迎曙光3 月销量创新高受春节假期疫情影响年 12 月工程机械 销量承压3 月国重铁路项目源项目外资项目已基复工前 期销量压力逐渐释放3月计销售挖掘机械产品49万台增长116中国市场销量 466 万台增长 112出口销量 2798 台增 长 177吨位结构挖需求快速增长3 月份挖销量 316 万台 增长 185疫情影响推迟工程机械旺季着复工进度持续推进游 需求稳步升修复产业链盈利力预计 4 月份销量保持高位
装载机起重机处低位未回暖3 月 27 日中国中央政治局会议 指出加宏观政策调节实施力度特说明适提高财政赤字率发 行特国债增加方政府专项债券规模受春节假期素新冠疫情影响 2020 年 3 月装载机销量 15 万台降 172国市场销量 12 万台 降 198出口销量 2955 台降 468 3 月销量较 12 月 已出现明显回升未着游企业开工率提升装载机起重机进 步回暖
家头部企业发布涨价通知工程机械量价齐升受海外疫情影响工程机械 零部件供应压力增加供应链成升日前中联重科三重工徐工柳 工工山推玉柴雷沃山河智等企业纷纷调部分产品价格挖 均提价 10中挖均提价 5推土机机涨价 2 万5 万元等 起重机价格调 510时国疫情防控转产业加速复产复工出 台项逆周期调节政策扩需3 月基建产投资增速回升工程机械 供应求行业旺季已
2 新基建新常态成重引擎
早 2018 年底召开中央济工作会议中新基建提明确 5G 工智工业互联网物联网等新型基础设施建设定位加强新 代信息基础设施建设列入 2019 年政府工作报告
国家发改委 2020 年 4 月首次明确新型基础设施范围新型基础设施新 发展理念引领技术创新驱动信息网络基础面高质量发展需 提供数字转型智升级融合创新等服务基础设施体系
新型基础设施包括 3 方面容：
信息基础设施指基新代信息技术演化生成基础设施 5G物联网工业互联网卫星互联网代表通信网络基础设施工 智云计算区块链等代表新技术基础设施数中心智计算中心 代表算力基础设施等
二融合基础设施指深度应互联网数工智等技术支撑 传统基础设施转型升级进形成融合基础设施智交通基础设施 智慧源基础设施等
三创新基础设施指支撑科学研究技术开发产品研制具公益属 性基础设施重科技基础设施科教基础设施产业技术创新基础设 施等
21 智交通领域城轨建设迎黄金发展期
国城市轨道交通建设发展迅速中国城市轨道交通协会国 1965 年开 始北京修建第条铁线2000 年前全国城市轨道交通总里程仅 146 公 里2000 年城轨建设速度断加快2001 年 2005 年建成投运 399 公 里新增里程相 2000 年前增长 1732006 年 2010 年建成投运 910 公 里相前五年增长 1282011 年 2015 年建成投运 2019 公里相 前五年增长 122
截 2018 年年底国陆 35 城市开通运营城市轨道交通2018 年新增 运营线路22条新开延伸段14段城市轨道交通运营线路总长度达5767公里 中铁 4511 公里占 782十三五国城市轨道交通继续保 持高速增长形势根十三五规划 2020 年国新增城市轨道交通 运营里程约 3000 公里线路成网规模超 400 公里城市超 10
全球城轨交通集中分布亚欧国位列首位：截 2018 年底全球 72 国家区 493 座城市开通城市轨道交通系统里程超 261 万公里 中铁轻轨轨电车占 54％5％ 41％分布区域全球城轨交 通集中亚欧陆城市占全球 90中铁轻轨分布 中国代表亚洲国家轨电车集中分布欧洲尤西欧国家制式 亚洲铁轻轨里程长占全球铁轻轨里程 57 65欧洲轨 电车里程长占全球轨电车里程 97
铁城轨交通制式截 2018 年底全球 56 国家区 179 座城市开通铁总里程达 14219 公里车站数超 10631 座分区域 亚洲铁运营里程高占全球重 5723次欧洲总里程 3569 公里占 2510北美洲南美洲运营里程超 1000 公里占分 992707具体国家截 2018 年底中国铁 5013 公里总 运营里程排名全球第占全球铁总里程 3526次美国铁运营 里程 12687 公里占 892日排全球第三运营里程达 7906 公里
2018 年 7 月国务院发布国务院办公厅关进步加强城市轨道交通规划建 设理意见国城轨审批正式重启行业迎发展拐点发改委陆续批复 苏州重庆长春等城轨规划2018 年半年审批城轨规划合计投资额 达 7253 亿元里程数达 912 公里2019 年获审批项目包括成四期郑 州三期西安三期进入 2020 年受疫情影响济承压新基建成重 稳增长手段城轨作新基建重点投入方建设规划批复呈现加快趋势发 改委 2020 年 1 月 3 月先批复徐州二期合肥三期城轨建设规划总投 资额分 536 798 亿元 2018 年半年审批重启批复 11 城 轨建设规划总投资额达 12 万亿元城轨迎黄金发展期显著提升产业 链景气度
22 工业动化工业互联网核心硬件支撑
中国制造正加速迈中国智造长期中国工业创新力强全球产 业链分工中处价值链底端济量赖投资出口拉动着土劳 动力原材料燃料动力等素成全面快速升中国传统较优势逐 步削弱前新代信息通信技术制造业融合发展特征新轮科 技革命产业变革正全球范围加紧孕育兴起国制造业转型升级形成 历史性交汇面强问题中国制造业想获持续发展竞争优 势必须智化转型工业互联网实现协设计协供应链协 生产协服务企业电子商务
工业互联网全球工业系统高级计算分析感应技术互联网连接融合 结果工业互联网通智机器间连接终机连接结合软件数 分析重构全球工业激发生产力工业互联网改变工厂运作方式专家 预测未全球济 46％受益工业互联网100％工业互联网源生 产产生潜影响44％工业互联网全球源消耗产生潜影响智工厂 工业互联网应终端智工厂通相互关联 IT OT 环境车间决策 洞察供应链部分更广泛企业相结合智工厂旨连接监测控 制点设备提升运营生产率盈利力
工业互联网离开工业设备控制数获取智互联切核心硬 件工业控制工业机器工控工业机器作工业互联网硬件核心 新基建带动实现跨越式发展
工业控制包括 PLC伺服编码器国厂商进入行业较晚缺乏 核心技术积累国工控行业高端产品国外进口西门子ABB日 安川等国际厂商产品占国市场部分份额土领先 品牌技术水处断提升程中外资品牌间差距逐渐缩 土品牌更贴国客户国客户需求研究更加深入具备更强挖掘细分 领域需求力服务响应速度更快国客户接受程度断提升20102018 年国工控行业土企业市占率已 271增长 357 土品牌部分领域已具备较强竞争水变频器伺服等领域汇 川技术外资品牌代正逐渐进行型 PLC 领域信捷电气优异技术完善服务占席
工业机器集机械电子控制计算机传感器工智等学科先进技 术体动化装备着口红利逐渐降企业工成断涨工 业机器成未智工厂发展方目前工业机器行业头部聚集ABB 发科库卡安川电机工业机器四家族成全球工业机器 供货商占全球约 50市场份额中发科销售占高占达 173
国工业机器行业逐步回暖月度产量工业机器 2019 年四季度 已开始复苏年 12 月份疫情影响导致季度滑 3 月份 产量情况良2020 年 3 月工业机器产量达 172 万台增长 129工 业机器游汽车行业目前汽车景气度行厂商面较成 压力增长压力导致机器需求放缓 5G 技术逐步落 3C 数码领 域带新机遇特疫情工荒出现开机器智制造行业 新想象机器趋势加速
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