第章 财务理概述
财务理容特点
1 财务理容
1） 投资理
投资理研究解决公司应该投资什样资产投资规模风险收益进行权衡根底做出选择
2） 筹资理
筹资理解决问题取公司需资金包括谁筹资时筹集戳记少资确定种长期资源占币种确定正确资结构
3） 营运资理
营运资理分营运资投资理营运资筹资理两局部
4） 股利分配理
2 财务理特点
1〕综合性强 2〕涉面广 3〕公司营理状况反响迅速
二 企业价值化优缺点
1 优点
1） 考虑确定性时间价值强调风险收益权衡风险现值企业接收范围利企业统筹安排长短期规划合理选择投资方案
2） 企业长期稳定开展持续获利力放首位够克服企业追求利润短期行
3） 反映企业资产保值增值求
4） 利资源优化配置
2 缺点
5） 山市公司股票价格变动定程度揭示企业价值变化估价受种素综合影响结果特资市场弱式效情况股票价格难反映公司真实价值
6） 非市公司公司进行专门评估确定价值评估企业价值时收评估标准评估方式影响难做客观准确
三 市场利率构成素
1） 纯利率PR〔通常通货膨胀情况国库券利率表示〕
2） 通货膨胀补偿率INFLR
3） 违约风险收益率DR
4） 流动性风险收益率LR
5） 期限性风险收益率MR
市场利率 PR + INFLR+DR+ LR + MR
第二章 时间价值风险收益
时间价值概念
时间价值定量资时点价值量差额
时间价值联运资进入社会生产程价值增值资中产生资者渡资权参社会财富分配种形式时间价值相数绝数两种表达方式
中相数理等没风险没通货膨胀条件社会均资利润率实际工作中通货膨胀率低时政府债券利率表示时间价值
绝数指资程中带增加额般情况时间价值通常相数
复利终值：F
〔FPrn〕
〔1+r〕n
复利现值：P
〔PFrn〕
1〔1+r〕—n
年金终值：F
〔FArn〕
[〔1+r〕n1]r
年金终值：P
〔PArn〕
[1〔1+r〕n]r
二 复利力量P52
终值：
PA*〔1+r〕n
终值系数：〔FPrn〕
〔1+r〕n
现值：
PA*〔1+r〕n
现值系数：〔P Frn〕
〔1+r〕n
复利终值系数倒数复利现值系数
〔1+r〕n〔1+r〕n
三 年金终值现值〔计算P55〕
普通年金：
第期起定时期期期末等额收付系列款项称付年金
普通年金终值：
PA*〔FArn〕
年金终值系数：
〔1+r〕n1
r
例：
普通年金现值：
PA*〔PArn〕
年金终值系数：
1〔1+r〕n
r
例：
付年金
第期起定时期期期初等额收付系列款项称先付年金
付年金终值：
方法：先成普通年金套普通年金终值计算公式计算终值出A位置数值第n1期期末数值前调整期出求第n期期末终值：
FA(FAin)(1+i)
方法二：分两步进行第步先付年金转换成普通年金转换方法：假设期期末等额款项收付样转换普通年金终值问题普通年金终值公式计算终值注意样计算终值期数n+1第二步进行调整算终值点位置等额收付A减掉计算公式进行整理A提出付年金终值计算公式付年金终值系数普通年金相期数加1系数减1：
FA[(FAin+1)1]
付年金终值系数普通年金终值系数相期数加1系数减110年10付年金终值系数18531117531〔11年期普通年金终值系数减1〕
付年金现值：〔两种方法〕
1〕n期普通年金现值根底〔1+r〕
PA*〔PArn〕*〔1+r〕
2〕先计算付年金现值系数〔普通年金系数根底期数—1系数+1〕
PA*[(PArn1)+1]
递延年金：〔两种计算方法〕
指假设干期发生系列等额收付款项〔第期开始年金递延年金〕
1〕先求递延期末现值统折现第期期初
Pm A*〔PArn〕
P Pm*〔PFrm〕 A*〔PArn〕*〔PFrm〕
2〕先求〔m+n〕年金现值扣递延期〔m〕年金现值
P P(m+ n)—Pn A*〔PArm+n〕—A*〔PArm〕
永续年金
限期等额系列收付款项
〔优先股具固定股利收入没期日优先股股利做永续难进〕
P A
r
四 利息率计算期现值〔终值〕系数：插值法P58
例：公司年初获笔金额100万贷款银行求取贷款5年年年底26万计算该笔年利率
：10026*〔PAr5〕
：〔PAr5〕38462
查年金现值系数表：
〔PA95〕38897
〔PA105〕37908
插值法计算该笔贷款年利率：
r9
r944
名义利率实际利率关系
EIR〔1+rm〕m1
年复利次数超次时时年利率做名义利率年福利次利率实际利率果名义路率24月复利计息1元投资年某价值：
1*〔1+2412〕1212682
五 标准离差标准离差率〔计算〕P62
标准离差：
绝数衡量风险适期值相决策方案风险程度拟
期值相情况标准离差越说明种情况期值偏差越风险越高反标准离差越说明种情况越接期值意味着风险越低
标准离差率
相指标相数反响方案风险程度期值情况标准离差率越风险越高反标准利差率越风险越低
六 风险收益关系
1 单证券风险收益关系
单证券风险收益关系：
资产定价模型表示
RjRf+βj〔RmRf〕
Rj收益率
Rf风险利率
Rm均收益率
证券投资合风险收益关系：
七 投资组合风险收益关系〔计算〕
风险分散特性分系统风险非系统风险
风险具体财务理活动中指种难法预料控制素产生作投资者合计收益预期收益发生背离性
系统风险：〔称市场风险〕
市场收益率整体变化引起市场资产收益率变动性影响整市场数引起
非系统风险：〔称公司特风险〕
某特定原某特定资产收益率造成影响性特定公司行业特风险
第三章 财务分析
财务分析意义
财务分析含义公司财务报表关资料起点采系列专门方法公司定时期财务状况营成果现金流量情况进行分析评价公司财务活动业绩控制财务活动运行预测财务开展趋势提高财务理水竞技效益财务理活动
意义面三方面：
1） 财务分析正确评价公司财务状况考核营业绩〔公司进行步财务预测财务决策提供〕
2） 财务分析进行财务预测决策根底
3） 财务分析挖掘部亲历财务公司财务理目标手段
财务决策时财务理关键财务预测财务决策前提
营运力分析分析公司资产周转情况
偿债力直接关系公司持续营力
盈利力分析分析公司利润实现情况
资产负债表反映公司某特定日期财务状况报表〔账户式结构〕
利润表反映公司定会计期间营成果报表〔单步式步式国现行会计制度规定利润表采步式〕
财务分析方法拟分析法素分析法〔拟分析法根常方法〕
二 数分析法注意问题
1） 素分解关联性
2） 素代序性
3） 序代连环性
4） 计算结果假定性
三 公司营运力率〔计算〕
1总资产周转率定时期营业收入均资产总额值总资产周转率越高说明公司资产周转速度越快资产利率越高营运力越强反总资产周转率越低说明公司资产周转速度越慢资产利率越低营运力越弱
总资产分析容：总资产周转率反响运资产获取营业收入力指标
1） 分析资产结构否合理流动资产非流动资产例否合理
2） 结合营业收入分析公司资产周转状况
2流动资产周转率：定时期营业收入均流动资产总额值
3应收账款周转率：定时期营业收入均应收账款均余额值
4存货周转率：定时期营业钱均存货值
名称
公式
备注
总资产
总资产周转率营业收入均资产总额〔年初+年末〕2
营运力率
总资产周转周期均资产总额*360营业收入净额
练册
流动资产
流动资产周转率营业收入均流动资产〔年初+年末〕2
营运力率
流动资产周转周期均流动资产*360销售收入
练册
应收账款
应收账款周转率营业收入均应收账款〔年初+年末〕2
营运力率
应收账款周转周期 360应收账款周转率
均应收账款*360销售收入
营运力率
练册
存货
存货周转率〔次数〕营业钱均存货〔年初+年末〕2
营运力率
练册P46
存货周转周期均存货*360销售钱
练册
存货周转天数360存货周转率
营运力率
四 公司偿债力率
1短期偿债力率短期偿债力取决期转变现金流动资产少反响公司短期偿债力财务率流动率速动率
1〕流动率指公司定时点流动资产流动负债值流动率衡量公司变现力常率流动率越说明公司变现资产数额越短期偿付力越强
2〕速动率指公司定时点速动资产流动负债率越高说明偿债力越强
2长期偿债力率反映公司长期偿债力财务率资产负债率产权率利息保障倍数等
1〕资产负债率指公司负债总额全部资产总额值
2〕产权率指公司负债总额者权益总额值
3〕利息保障倍数〔已获利利息倍数〕指公司定时期息税前利润利息费值衡量公司债务利息力越说明公司支付利息费力越强债权越吸引力
名称
公式
短期偿债力率
1〕流动率流动资产流动负债制造企业合理2
2〕速动率速动资产流动负债制造企业合理1
长期偿债力率
1〕资产负债率负债总额全部资产总额
2〕产权率负债总额者权益总额
3〕利息保障倍数〔已获利利息倍数〕息税前利润利息费
五 公司盈利力率P83
盈利力指公司获利润力公司盈利力直接影响公司偿债力未开展力反映公司营运力强弱股东债权公司理员日益钟氏关心公司盈利力评价公司盈利力指标销售毛利率销售净利率净资产收益率总资产收益率股净资产股收益市盈率等
1） 销售毛利率销售毛利占营业收入百分中销售毛利营业收入减营业钱差额
2） 销售净利率指净资产占营业收入百分
3） 净资产收益率〔称者权益报酬率净资产报酬率股东权益报酬率〕指净利润均净资产百分
4） 总资产收益衡量公司利全部资产获取利润力
1总资产息税前利润率
2总资产净利率：通常评价公司股权投资回报力
5） 股收益年净利润普通股股数值反响普通股获利水〔衡量市公司盈利力常财务指标〕
名称
公式
销售毛利率
销售毛利率[〔营业收入营业钱〕营业收入]*100
销售净利率
销售净利率〔净利润销售收入〕*100
净资产收益率
者权益报酬率
净资产报酬率
股东权益报酬率
净资产收益率〔净利润均净资产〕*100
总资产收益率
总资产息税前利润率〔息税前利润均资产总额〕*100
总资产净利率〔净利润均资产总额〕*100
通常评价公司股权投资回报力
股收益
股收益净利润普通股股数
六 财务综合分析
1 杜邦分析体系分析法容
杜邦分析法指利哥哥财务率间联系综合分析评价公司财务状况方法
杜邦分析法反响财务率相互关系：
1〕净资产收益率总资产净利率权益数关系
净资产收益率总资产净利率*权益数
2〕总资产净利率销售净利率总资产周转率间关系
总资产净利率总资产周转率*销售净利率
3〕销售净利率净利润营业收入间关系
销售净利率净利润营业收入
4〕总资产周转率营业收入均资产总额间关系
总资产周转率营业收入均资产总额
5〕权益数资产负债率间关系
权益数1〔1资产负债率〕
杜邦分析体系反响财务率相互关系根底净利润总资产进行层层分解全面系统揭示出公司财务状况素间相互关系该体系通财务指标间关系揭示清楚反映公司营运力短期偿债力长期偿债力盈利力相互间关系助公司财务做出综合分析评价
净资产收益率
总资产净利率 * 权益数
总资产周转率*销售净利率 1〔1资产负债率〕
营业收入均资产 净利率营业收入 〔均资产均净资产〕
2 杜邦分析核心
图标出净资产收益率综合性极强代表性财务率杜邦分析体系核心
公司财务理目标股东财富化净资产收益率反映股东投入资获利力率反映公司筹资投资生产营等财务活动效率净资产收益率取决销售净利率总资产周转率权益数
权益数：反映公司资结构受资产负债率影响资产负债率较权益数高说明公司较高负债程度公司带较杠杆利益风险高提高负债率提高权益数总资产净利率变情况负债率高公司负担债务利息会加公司净利润降低总资产净利率保持变
3 杜邦分析体系分析法提高销售净利率方法
1〕开拓市场增加营业收入 2〕加强钱费控制降低消耗增加利润
4 资产周转率分析
反映运资产获取营业收入力指标
第四章 利润规划短期预算
第节 利润规划
七 钱性态概念标准钱进行分类
钱性态〔称钱性〕指钱业务量存关系钱业务量存关系客观存具规律性钱性态公司钱分固定钱变动钱混合钱
序号
公式
总钱模型
TCFC+VC*Q
TC总钱
FC固定钱
Vc单位变动钱
Q数量
八 盈亏界图
1 计算盈亏界点根模型〔计算〕
EBITQ*〔PVc〕FC
M FC
Q*m FC
M Q*〔PVc〕 m〔PVc〕
Q销售量
P销售单价
FC固定钱
M边际奉献
EBIT息税前利润
m单位边际奉献
2 安边际安边际率
安边际安边际率数值越说明公司亏损性越
安边际正常销售量〔额〕盈亏界点销售量〔额〕
安边际率安边际量〔额〕正常销售量〔额〕*100
销售利润安边际销售量*单位产品边际奉献率
安边际销售量*销售单价*单位产品边际奉献销售单价
安边际销售额*边际奉献率
销售利润率安边际率*边际奉献率
盈亏界点作业率盈亏界点销售量正常销售量*100
盈亏界点作业率+安边际率1
3 实现目标利润模型
目标利润目标销售量*〔销售单价单位变动钱〕固定钱
实现目标利润销售量〔目标利润+固定钱〕单位边际奉献
4 盈亏界图绘制方法P9899
根式
边际奉献式
量利式
5 根式盈亏界图绘制方法
1） 直接坐标系中横轴表示销售量轴表示钱销售收入
2） 绘制固定钱线轴确定固定钱数值起点绘制条行横轴直线固定钱线
3） 绘制销售总收入线坐标原点起点横轴取整数销售量计算销售收入坐标图找出相应轴交叉点连接两点画出总收入线
4） 绘制总钱线横轴取销售量计算总钱坐标系中标出该点然轴固定钱点该点连接便画出总钱线
5） 销售总收入总钱线交点盈亏界点
6 根式盈亏界图中出根规律
1） 盈亏界点变销售量越实现利润越亏损越少销售量越实现利润越少亏损越
2） 销售量变盈亏界点越低实现利润越亏损越少反盈亏界点越高实现利润越少亏损越
3） 总钱定条件盈亏界点受销售单价变动影响单价越高表现销售总收入线斜率越盈亏界点越低反盈亏界点越高
4） 销售收入定条件盈亏界点取决固定钱单价表动钱少固定钱越者单位产品变动钱越盈亏界点越高反盈亏界点越低
九 素变动盈亏零界点目标利润影响分析
影响素
影响情况
销售价格变动
基定钱水单价越高销售总收入线斜率越盈亏界点越低样销售量实现利润越者亏损越少单价越低销售总收入斜率越盈亏界点越高样销售量实现利润越少者亏损越
变动钱变动
固定钱变动
素时变动
十 利润敏感性分析含义目
利润敏感性分析指众影响素中找出利润重影响敏感性素分析测算利润重影响敏感性程度种分析方法
利润敏感性分析目包括：研究提供引起目标利润发生质变盈利转亏损时素变化界限素变化时保证原定目标利润实现
确定影响利润变量界值
EBITQ〔PVc〕FC
EBIT0时便求盈亏界点
敏感系数敏感分析表
某素敏感系数目标值变动百分素变动百分
第二节 短期预算
十 全面预算构成编制方法
1 固定预算：〔称静态预算〕根预算期正常实现某业务水编制预算
2 弹性预算
3 增量预算
4 零基预算：般适规模较公司政府机构
5 定期预算
6 滚动预算
十二 日常业务预算编制P110
名称
公式
备注
销售预算
预计销售收入
预计销售量*预计销售单价
生产预算
预计生产量
预计销售量+预计期末产成品存货预计期初产成品存货
直接材料
预计直接材料采购量
预计生产量*单位产品材料耗量+预计期末材料存货
预计期初材料存货
直接材料预计金额
预计直接材料采购量*直接材料单价
直接工
预计直接工
预计生产量*单位产品直接工时*时工资率
制造费预算
预计需现金支付制造费
预计直接工时*变动费预计分配率+预计固定制造费折旧摊销
产品钱预算
销售理费预算
十三 财务预算编制P113
名称
现金预算
期末现金余额
期初现金余额+现金收入现金支付+资筹集〔减运〕
预计利润表
预计资产负载表
第五章 长期筹资方式资钱
十四 筹资概念分类
公司筹资根公司生产营柜外投资调节资结构等需通筹资渠道金融市场运筹资方式济效筹集资活动
期限分类：短期资长期资
源渠道分类：权益资债务资
十五 筹资数量预计—销售百分法
序号
公式
备注
变动工程销售百分
基期变动橡木金额基期销售收入
十六 权益资
序号
吸收直接投资
发行普通股
发行优先股
留存收益
优点
1 增强公司信誉
2 快速形成生产力
3 降低财务风险
1 没固定股利负担
2 没固定期日需
3 增强公司信誉
4 筹资限制少
1 没固定期日金
2 股息支付固定定弹性
3 利增强公司信誉
1 资钱低
2 会分散控制权
3 增强公司信誉
缺点
1 资钱高
2 分散公司控制权
1 资钱高
2 容易分散公司控制权
3 会降低普通股股净收益
1 筹资钱高
2 财务负担重
1 时收资数额法律法规现值
2 首先盈利分配
种类
1国家〔约束强产权国家〕
2法〔获取利润目〕
3投资〔收益分配目数〕
〔优先股超公司普通股股份总数50筹资额超发行前净资产50〕
方式
〔权利〕
1 现金〔吸收直接投资中重投资方式〕
2 实物
3 工业产权〔技术标专利等形资产〕超注册资20
超需工商行政理局部审查30
4 土权
1 营参权
2 收益分配权
3 出售转股份权〔国家法规公司章程出售者转股票〕
4 认股优先权
5 剩余财产求权
1 优先分配利润
2 优先分配剩余财产
3 优先股转换回购
4 优先股表决权
十七 长期债务资P131
序号
长期款
发行债券
融资租赁
优点
1 筹资速度快
2 款弹性
3 款钱较低
1 资钱低普通股
2 产生财务杠杆作
3 保障股东控制权
1 迅速获需资产
2 融资租赁筹资限制较少
3 税收效应
4 维持公司信力
5 减少固定资产陈旧时风险
缺点
1 财务风险高
2 限制性条款拟
1 增加企业财务风险
2 限制条件较
1 资钱高
2 承租财务困难时期固定租金支付构成定承重财务负担
条件
1 独立核算负盈亏法资格
2 营业务范围符合国家产业政策
3 定济实力〔物财产保证〕
4 具力
5 财务理济核算制度健全资效率公司济效益良
6 银行设账户办理结算
种类
1 否记名〔记名记名〕
2 否转换公司股票〔转换转换〕
3 特定财产担保〔抵押信〕
4 否参加公司盈余分配〔参加公司参加公司〕
5 方式〔次期分歧期〕
1 直接租赁
2 售租回
3 杠杆租赁
序号
公式
备注
债券发行价格P132
债券面值1000元票面利率1010年期年12月31日付息次
〔1〕市场利率保持变
1000*〔PF1010〕+1000*10*〔PA1010〕
〔2〕市场利率较幅度升12采折价发行
1000*〔PF1210〕+1000*10*〔PA1210〕
〔3〕市场利率较幅度降8采溢价发行
1000*〔PF810〕+1000*10*〔PA810〕
融资租赁
P136
般融资租赁付等额年金
设备价款：2000万租期：8年租费率18作折现率年年末支付租金
2000〔PA188〕
十八 资钱
1 资钱概念
资钱公司筹集资金代价般包括：筹资费〔款手续费发行费律师费评估费担保费广告费〕资费〔债权利息股东分配股利〕
2 影响资钱素作
素
影响
资市场供求关系
表达风险利率利率升资钱升
证券市场条件
表达流动性风险补偿〔流动风险补偿受证券转难易程度价格波动程度影响〕证券流动性投资者求报酬率会低降低发行公司资钱
公司部营风险
营状况营环境变化影响资产收益率变化
资结构
公司资产负债率越高意味公司财务风险越公司期支付利息金风险升
资钱作：
1评价投资决策行性济指标
盈利公司生存开展必前提
评价投资工程行性取舍率〞
2选择筹资方式拟定筹资方案重
资钱选择合理筹资方式标准拟定筹资方案根
3评价公司营成果
资产报酬率公司营绩效重标准
名称
公式
备注
十九 资钱
长期款资钱P139
KLIt〔1T〕L〔1FL〕
备注：
KL长期款资钱It长期款年利息T税税率L长期款筹资额〔款金〕FL长期款筹资费
KLRL〔1T〕 1FL
备注：
RL长期款年利率
长期债券资钱
KBIB〔1T〕B〔1FB〕
备注：
KB长期债券资钱IB长期债券年利息T税税率B长期债券筹资额〔款金〕FB长期债券筹资费
KBRB〔1T〕 1FB
备注：
RB长期债券年利率
优先股资钱
KPDPP P〔1FP〕
备注：
KP优先股资钱DP优先股年股息PP优先股资额〔发行价确定〕FP优先股筹资费
留存收益资钱
般假定收益固定年增长率递增
Ks g +DCPC
备注：
Ks留存收益资钱Dc预期年股利额Pc普通股市价g普通股股利增长率
二十 加权均资钱
加权均资钱P143
KW
二十 边际资钱P144
资钱加权均资钱公司筹集资者目前资钱
边际钱：指资增加单位增加钱
追加投资前利边际资钱分界点前充裕量量边际资钱降低点
第六章 杠杆原理资结构
二十二 营风险营杠杆
名称
公式
备注
营风险
生产营活动产生未营收益息税前利润确定性
市场需求变化敏感性
市场需求环境变化反响越敏感营风险越高
销售价格稳定
投入生产素价格稳定性
原材料动力燃料工资
产品更新周期公司研发力
固定钱占总钱重
二
营杠杆
某固定生产营钱存情况销售量变动息税前利润产生作
营杠杆系数
公司存固定钱存营杠杆作
DOL△EBITETIT△QQ
备注：
EBIT基期息税前利润△EBIT息税前利润变动额Q销售量△Q销售量变动
EBITQ〔PVc〕FC
△EBIT△Q〔PVc〕
DOLQ Q〔PVc〕 Q〔PVc〕FC
DOLsSVC SVC FC
DOLs1+ FCEBIT
备注：
P销售单价S销售额Vc单位变动钱VC变动钱总额FC固定钱
二十三 财务风险财务杠杆
名称
公式
备注
财务风险
公司存负债香菇筹资情况应规定债权〔优先股股东〕支付固定利息〔股息率〕计算利息〔股息〕
二
财务杠杆
固定性资钱存公司息税前利润较幅度变化时会引起普通股股收益较幅度变化现象
财务杠杆系数
DFL△EPS EPS△EBITEBIT
备注：
DFL财务杠杆系数△EPS普通股股收益变动额EPS普通股股收益额EBIT基期息税前利润△EBIT息税前利润变动额
EPS[〔EBIT1〕〔1T〕D]N
△EPS△EBIT〔1T〕N
DFL EBIT EBITI〔D1T〕
备注：
I债务利息D优先股股息T税N普通股股数
二十四 复合杠杆
名称
公式
备注
财务风险
公司存负债香菇筹资情况应规定债权〔优先股股东〕支付固定利息〔股息率〕计算利息〔股息〕
财务杠杆系数
DCL△EPS EPS△QQ
[△EBITETIT△QQ]*[△EPS EPS△EBITEBIT]
DOL*DFL
二十五 资结构决策方法
资结构：指定条件公司加权均资钱低公司价值高资结构
名称
公式
备注
拟资钱法
加权均资钱
DCL△EPS EPS△QQ
[△EBITETIT△QQ]*[△EPS EPS△EBITEBIT]
DOL*DFL
二
股收益分析法
EPS[〔EBITI〕〔1T〕D]N
[〔SVCFCI〕〔1T〕D]N
备注：
I负债利息T税税率D优先股股息N发行外普通股股数S销售额VC变动钱总额FC固定钱总额
差异点：
三
公司价值分析法
市场总价值VS+B
S[〔EBITI〕〔1T〕D]KS 备注：Ks股权资钱
资产定价模型计算 KSRf+β〔Rm+Rf〕
备注： KS股权资钱 Rf风险利率β系统风险度量 Rm驼子市场组合求收益率〔证券市场均收益率〕
第七章 证券投资决策
第节 证券投资
证券投资估价计算债券未期间获取利息期收回面值现值
名称
公式
备注
证券投资估价P166
分期计息期次债券评估模型
VI1(1+r)1+ I2(1+r)2+…… In(1+r)n+M(1+r)n
备注： V债券价值I年利息r市场利率〔拖着求收益率〕M期金〔债券面值〕n债券期前年数
二
期次付息债券评估模型
VF(1+r)n
备注： F利
二 证券投资收益率
插值法计算证券收益率
〔r8〕(108) F(1+r)n
备注：代入式子里面应年金系数值
三 证券投资风险
1 违约风险：指债务法时支付利息债券金风险
2 利率风险：利率变动投资者遭受风险
3 购置力风险：通货膨胀价格总水变动引起债券购置力变动产生风险
4 变现力风险：法短期合理价格卖出债券风险
5 投资风险：债券持者持期间利息收入期收息出售时资收益投资实现报错会词语初购置债券时收益率
四 债券投资优缺点
序号
债券投资
备注
优点
1 金安性高
2 收入稳定性强
3 市场流动性
缺点
1． 购置力风险较
2． 没营者理权
第二节 股票投资
股票价值〔价值〕股票带未现金流量现值决定
名称
公式
备注
股票估价根模型
股票估价根模型
V0D1(1+Rs)1+D2(1+Rs)2+……D n(1+ Rs )n+ V n(1+Rs )n
备注： V0债券价值 V n未出手时预计股票价格 Rs股东求收益率 D n 第n年现金股利n预计持股票期数
二
股利零增长型股票估价模型
V0 D1 Rs
三
股利固定增长型股票估价模型
V0 D1 Rsg
备注：g股利预计增长率
四
二十六 股利分阶段增长型股票估价模型
综合述三种模型题解
二 股票投资期收益率
股票估价根模型
V0 D1 Rsg
求：
Rs D1 V0+g
备注： V0债券价值 V n未出手时预计股票价格 Rs股东求收益率 D n 第n年现金股利n预计持股票期数
五 股票投资优缺点
序号
债券投资
备注
优点
1． 投资收益高
2． 购置力风险低
3． 拥营控制权
缺点
1 求偿权居
2 价格稳定
3 股利收入稳定
第八章 工程投资决策
第节 工程投资概述
名称
公式
备注
工程投资概念特点P180
1 工程投资回收时间长
2 变现力较差
3 资金占数量相稳定
4 状态价值离
二 工程投资分类
工程投资作分类
新设投资维持性投资扩规模投资
二
工程投资公司前途影响分类
战术性投资战略性投资
三
投资工程间附属关系
独立投资互斥投资
四
投资现金流量分布特征分类
常规投资非常规投资
三 工程投资步骤
1． 工程投资方案提出
2． 投资方案评价
3． 投资方案决策
4． 工程投资执行
5． 工程投资评价
第二节 工程现金流量估计
名称
公式
备注
现金流量概念
现金流出量
1羡慕直接投资支出：包括固定资产价款支出安装运输调试等方面支出
2垫支营运资
3付现钱
二现金流入量
1营业现金流入
2净残值收入
3垫支营运资收回
三现金净流量
现金净流量现金流入量现金流出量
二 确定工程现金流量根假设
三 现金流量分析
建设期现金流量
1固定资产投资
2垫支营运资
3投资费
4原固定资产变现收入
二营期现金流量
营业现金净流量〔NCF〕营业收入付现钱税
税营净利润+折旧
〔营业收入付现钱〕*〔1税率〕+折旧*税税率
〔营业收入付现钱折旧〕*〔1税率〕+折旧
付现钱营业钱折旧
净利润营业收入付现钱折旧
第三节 工程投资决策评价指标
名称
公式
备注
非折现现金流量指标
投资回收期〔PP〕
投资回收期出事投资额年现金净流量
累计现金净流量首次出现正值年份1+〔年累计现金净流量绝值年现金净流量〕
二会计均收益率〔ARR〕
会计均收益率年均收益工程均投资额
二 折现现金流量指标
净现值
例：P189
二现值指数
现值指数未现金净流量总现值投资额现值
三含报酬率
初始投资额年现金净流入量*年金现值系数
年金现值系数初始投资额年现金净流入量
第四节 工程投资决策方法应
名称
公式
备注
固定资产更新决策
新旧设备寿命相情况
初始投资新设备购置钱旧设备变现价格
年折旧额新设备年折旧额旧设备折旧额
二新旧设备寿命等情况
1直接净现值法
例：P195
2年均钱法
年均钱钱现值年金现值系数
3倍寿命法
二 新建工程投资决策
第九章 营运资决策
第节 营运资决策概述
名称
公式
备注
营运资决策意义原
广义营运资：总营运资毛营运资
狭义营运资：净营运资
二 营运资投资决策
流动资产投资策略
1 宽松型流动资产投资策略〔保持较流动资产投资〕
2 中性流动资产投资策略〔流入现金恰满足支付需〕
3 紧缩型流动资产投资策略〔现金交易性金融资产应收账款存货等流动资产水降低降低资占钱增加收益〕
二
流动资产日常理〔包括现金交易性金融资产理存货理应收账款理〕
三 营运资筹资决策
流动性分流动资产长期资产
途分波动性流动资产永久性流动资产
波动性流动资产：受季节性周期性影响流动资产季节性存货销售旺季应收账款
永久性流动资产：持续营必须持低限额现金存款应收账款
公司营运资筹资决策波动性流动资产永久性流动资产长期资产源进行理般分配合型稳健型激进型三种筹资策略
配合型筹资策略：波动性流动资产需资时性短期负债筹集
稳健型筹资策略：公司时性短期负债筹资支持局部流动性流动资产
激进性筹资策略：仅时性短期负债筹集资支持波动性流动资产时性短期负债筹资支持局部永久性流动资产甚时性短期负债筹资支持长期资产筹资策略
第二节 现金
名称
公式
备注
现金持洞估计
公司持定数量现金满足交易性需求〔满足公司日常现金开支需求〕预防性需求〔预防意外事项发生保存局部现金需求〕投机性需求〔利图潜投资时机〕
二 现金预算理
三 现金持量决策
钱分析模型
时机钱现金持量*价证券利息率
拟准确确定时机钱理钱短缺钱三项钱现金持量正确现金持量
二
存货模型
源济批量模型〔称鲍曼模型〕
现金持总钱时机钱+转换钱C2*K+TC*F
现金持量√2FTK
C现金持量K价证券利息率T公司定时期现金需求量F现金价证券单位转换钱
三
米勒—奥尔模型
称机模型种基现金流入现金流出稳定情况现金理模型
计算：P212
四
现金周转模型
现金周转期存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期
现金周转次数计算期天数现金周转期
正确现金持量预计现金年总需求量现金周转次数
五
素分析模型
正确现金持量〔年现金均占额合理占额〕*〔1±预计销售收入变化百分〕
四 现金日常理
1 建立现金收支部控制制度
2 遵守现金收支结算纪律
3 遵守现金收支结算纪律
4 加速应收账款收回
5 控制付款
第三节 应收账款
名称
公式
备注
应收账款功钱
应收账款功
增加销售减少存货
二
应收账款钱
应收账款均余额全年销售额360*均收现期
应收账款均占资应收账款均余额*变动钱率
应收账款占资应急利息〔时机钱〕应收账款均占资*资钱
应收账款账钱赊销额*预计坏账损失率
二 信政策
信标准
二
信条件
计算：P216217
三
收款政策
四
综合信政策
三 应收账款日常理
信调查
财务报表信评估机构银行
二
信评估
信定性分析法：5C评估法〔品德力资抵押条件〕
三
应收账款监控
方法：账龄分析法
四
应收账款催收
信函通知 催收派员面谈交收款机构采取法律行动
第四节 存货
名称
公式
备注
存货功钱
存货功
保证生产
二
存货钱
1购置钱D*U
D需求量U单价
订货钱：订单钱办公费差旅费邮资电报 费等……
订货钱TCaDQ*K+F1D*U+DQ*K+F1
2储存钱
TCcQ2*Kc+F2
3 缺货钱
TC D*U+DQ*K+F1+ Q2*Kc+F2+TCs
二 济批量模型
够定时期存货总钱达低点盯数量
TCDQ*K+ Q2*K
TC订货批量相关总钱D定期间存货需求量Q次订货批量L单位订货钱 Kc单位储存钱
济批量Q*√2KDKc
优订货次数 N*DC
计算P225226
二
计算P226
第五节 短期筹资
名称
公式
备注
商业信
商业信形式
赊购商品：常见典型商业信形式
预收账款
二
信条件
放弃现金折扣时机钱现金折扣率〔1现金折扣率〕*360〔信期折扣期〕
二 短期款
第十章 股利分配决策
第节 股利分配概述
名称
公式
备注
股利分配概念意义
1 法定公积金〔提取例10累计金额达注册资50提取〕
2 股利
二 股利支付程序方式
股利宣布日股权登记日息日〔通常登记日工作日〕股利支付日
第二节 股利理股利政策类型影响
名称
公式
备注
股利理
股利关认股利分配公司市场价值会产生影响
二 股利相关
1鸟手〞理
2信号传递理
3税差理
4代理理
三 影响股利政策素
1法律素〔资产保全原企业累计约束保持偿债力原税收约束〕
2公司部素〔变现力筹资力资结构资钱投资时机〕
3股东素〔股权控制权求低税负稳定收入求〕
4素〔通货膨胀素股利政策惯性契约素〕
四 股利政策类型
1 剩余股利政策
〔核心容确定股利发放率确定正确发放率应考虑素：投资者股利资利偏公司投资时机目标正确资结构外部资供性钱〕标红素
2 剩余股利政策
〔运政策遵循四步骤：确定正确投资预算根目标正确资结构确定投资预算中需筹集股东权利资额限度运留存收益满足投资预算中需股东权益资额利润满足正确投资预算剩余剩余利润发放股利〕
计算P240
二
固定稳定增长股利政策意义
增强投资者信心
满足投资者取正常稳定收入需
定程度降低资钱提高公司价值
缺点：股利发放公司利润相脱节利润降导致资短缺稳定期影响
三
固定股利支付率政策
四
低正常股利加额外股利政策意义
1 实公司具备较强机动灵活性
2 适时恰处支付额外股利
3 种股利政策股利收入固定隔年够根收入拟稳定投资者强吸引力
第三节 股票股利股票分割股票回购
名称
公式
备注
股票股利
发放股票公司影响
仅财务直接影响会影响该公司股价长远开展
二
发放股票股利股东影响
二 股票分割
例题P244
三 股票回购
股票回购指公司余先进市想股东回购股票代现金股利年股票回购已成股东分配利润重形式尤避税效显著时股票回购股利分配政策效代方式
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财务理容特点
1 财务理容
1） 投资理
投资理研究解决公司应该投资什样资产投资规模风险收益进行权衡根底做出选择
2） 筹资理
筹资理解决问题取公司需资金包括谁筹资时筹集戳记少资确定种长期资源占币种确定正确资结构
3） 营运资理
营运资理分营运资投资理营运资筹资理两局部
4） 股利分配理
2 财务理特点
1〕综合性强 2〕涉面广 3〕公司营理状况反响迅速
二 企业价值化优缺点
1 优点
1） 考虑确定性时间价值强调风险收益权衡风险现值企业接收范围利企业统筹安排长短期规划合理选择投资方案
2） 企业长期稳定开展持续获利力放首位够克服企业追求利润短期行
3） 反映企业资产保值增值求
4） 利资源优化配置
2 缺点
5） 山市公司股票价格变动定程度揭示企业价值变化估价受种素综合影响结果特资市场弱式效情况股票价格难反映公司真实价值
6） 非市公司公司进行专门评估确定价值评估企业价值时收评估标准评估方式影响难做客观准确
三 市场利率构成素
1） 纯利率PR〔通常通货膨胀情况国库券利率表示〕
2） 通货膨胀补偿率INFLR
3） 违约风险收益率DR
4） 流动性风险收益率LR
5） 期限性风险收益率MR
市场利率 PR + INFLR+DR+ LR + MR
第二章 时间价值风险收益
时间价值概念
时间价值定量资时点价值量差额
时间价值联运资进入社会生产程价值增值资中产生资者渡资权参社会财富分配种形式时间价值相数绝数两种表达方式
中相数理等没风险没通货膨胀条件社会均资利润率实际工作中通货膨胀率低时政府债券利率表示时间价值
绝数指资程中带增加额般情况时间价值通常相数
复利终值：F
〔FPrn〕
〔1+r〕n
复利现值：P
〔PFrn〕
1〔1+r〕—n
年金终值：F
〔FArn〕
[〔1+r〕n1]r
年金终值：P
〔PArn〕
[1〔1+r〕n]r
二 复利力量P52
终值：
PA*〔1+r〕n
终值系数：〔FPrn〕
〔1+r〕n
现值：
PA*〔1+r〕n
现值系数：〔P Frn〕
〔1+r〕n
复利终值系数倒数复利现值系数
〔1+r〕n〔1+r〕n
三 年金终值现值〔计算P55〕
普通年金：
第期起定时期期期末等额收付系列款项称付年金
普通年金终值：
PA*〔FArn〕
年金终值系数：
〔1+r〕n1
r
例：
普通年金现值：
PA*〔PArn〕
年金终值系数：
1〔1+r〕n
r
例：
付年金
第期起定时期期期初等额收付系列款项称先付年金
付年金终值：
方法：先成普通年金套普通年金终值计算公式计算终值出A位置数值第n1期期末数值前调整期出求第n期期末终值：
FA(FAin)(1+i)
方法二：分两步进行第步先付年金转换成普通年金转换方法：假设期期末等额款项收付样转换普通年金终值问题普通年金终值公式计算终值注意样计算终值期数n+1第二步进行调整算终值点位置等额收付A减掉计算公式进行整理A提出付年金终值计算公式付年金终值系数普通年金相期数加1系数减1：
FA[(FAin+1)1]
付年金终值系数普通年金终值系数相期数加1系数减110年10付年金终值系数18531117531〔11年期普通年金终值系数减1〕
付年金现值：〔两种方法〕
1〕n期普通年金现值根底〔1+r〕
PA*〔PArn〕*〔1+r〕
2〕先计算付年金现值系数〔普通年金系数根底期数—1系数+1〕
PA*[(PArn1)+1]
递延年金：〔两种计算方法〕
指假设干期发生系列等额收付款项〔第期开始年金递延年金〕
1〕先求递延期末现值统折现第期期初
Pm A*〔PArn〕
P Pm*〔PFrm〕 A*〔PArn〕*〔PFrm〕
2〕先求〔m+n〕年金现值扣递延期〔m〕年金现值
P P(m+ n)—Pn A*〔PArm+n〕—A*〔PArm〕
永续年金
限期等额系列收付款项
〔优先股具固定股利收入没期日优先股股利做永续难进〕
P A
r
四 利息率计算期现值〔终值〕系数：插值法P58
例：公司年初获笔金额100万贷款银行求取贷款5年年年底26万计算该笔年利率
：10026*〔PAr5〕
：〔PAr5〕38462
查年金现值系数表：
〔PA95〕38897
〔PA105〕37908
插值法计算该笔贷款年利率：
r9
r944
名义利率实际利率关系
EIR〔1+rm〕m1
年复利次数超次时时年利率做名义利率年福利次利率实际利率果名义路率24月复利计息1元投资年某价值：
1*〔1+2412〕1212682
五 标准离差标准离差率〔计算〕P62
标准离差：
绝数衡量风险适期值相决策方案风险程度拟
期值相情况标准离差越说明种情况期值偏差越风险越高反标准离差越说明种情况越接期值意味着风险越低
标准离差率
相指标相数反响方案风险程度期值情况标准离差率越风险越高反标准利差率越风险越低
六 风险收益关系
1 单证券风险收益关系
单证券风险收益关系：
资产定价模型表示
RjRf+βj〔RmRf〕
Rj收益率
Rf风险利率
Rm均收益率
证券投资合风险收益关系：
七 投资组合风险收益关系〔计算〕
风险分散特性分系统风险非系统风险
风险具体财务理活动中指种难法预料控制素产生作投资者合计收益预期收益发生背离性
系统风险：〔称市场风险〕
市场收益率整体变化引起市场资产收益率变动性影响整市场数引起
非系统风险：〔称公司特风险〕
某特定原某特定资产收益率造成影响性特定公司行业特风险
第三章 财务分析
财务分析意义
财务分析含义公司财务报表关资料起点采系列专门方法公司定时期财务状况营成果现金流量情况进行分析评价公司财务活动业绩控制财务活动运行预测财务开展趋势提高财务理水竞技效益财务理活动
意义面三方面：
1） 财务分析正确评价公司财务状况考核营业绩〔公司进行步财务预测财务决策提供〕
2） 财务分析进行财务预测决策根底
3） 财务分析挖掘部亲历财务公司财务理目标手段
财务决策时财务理关键财务预测财务决策前提
营运力分析分析公司资产周转情况
偿债力直接关系公司持续营力
盈利力分析分析公司利润实现情况
资产负债表反映公司某特定日期财务状况报表〔账户式结构〕
利润表反映公司定会计期间营成果报表〔单步式步式国现行会计制度规定利润表采步式〕
财务分析方法拟分析法素分析法〔拟分析法根常方法〕
二 数分析法注意问题
1） 素分解关联性
2） 素代序性
3） 序代连环性
4） 计算结果假定性
三 公司营运力率〔计算〕
1总资产周转率定时期营业收入均资产总额值总资产周转率越高说明公司资产周转速度越快资产利率越高营运力越强反总资产周转率越低说明公司资产周转速度越慢资产利率越低营运力越弱
总资产分析容：总资产周转率反响运资产获取营业收入力指标
1） 分析资产结构否合理流动资产非流动资产例否合理
2） 结合营业收入分析公司资产周转状况
2流动资产周转率：定时期营业收入均流动资产总额值
3应收账款周转率：定时期营业收入均应收账款均余额值
4存货周转率：定时期营业钱均存货值
名称
公式
备注
总资产
总资产周转率营业收入均资产总额〔年初+年末〕2
营运力率
总资产周转周期均资产总额*360营业收入净额
练册
流动资产
流动资产周转率营业收入均流动资产〔年初+年末〕2
营运力率
流动资产周转周期均流动资产*360销售收入
练册
应收账款
应收账款周转率营业收入均应收账款〔年初+年末〕2
营运力率
应收账款周转周期 360应收账款周转率
均应收账款*360销售收入
营运力率
练册
存货
存货周转率〔次数〕营业钱均存货〔年初+年末〕2
营运力率
练册P46
存货周转周期均存货*360销售钱
练册
存货周转天数360存货周转率
营运力率
四 公司偿债力率
1短期偿债力率短期偿债力取决期转变现金流动资产少反响公司短期偿债力财务率流动率速动率
1〕流动率指公司定时点流动资产流动负债值流动率衡量公司变现力常率流动率越说明公司变现资产数额越短期偿付力越强
2〕速动率指公司定时点速动资产流动负债率越高说明偿债力越强
2长期偿债力率反映公司长期偿债力财务率资产负债率产权率利息保障倍数等
1〕资产负债率指公司负债总额全部资产总额值
2〕产权率指公司负债总额者权益总额值
3〕利息保障倍数〔已获利利息倍数〕指公司定时期息税前利润利息费值衡量公司债务利息力越说明公司支付利息费力越强债权越吸引力
名称
公式
短期偿债力率
1〕流动率流动资产流动负债制造企业合理2
2〕速动率速动资产流动负债制造企业合理1
长期偿债力率
1〕资产负债率负债总额全部资产总额
2〕产权率负债总额者权益总额
3〕利息保障倍数〔已获利利息倍数〕息税前利润利息费
五 公司盈利力率P83
盈利力指公司获利润力公司盈利力直接影响公司偿债力未开展力反映公司营运力强弱股东债权公司理员日益钟氏关心公司盈利力评价公司盈利力指标销售毛利率销售净利率净资产收益率总资产收益率股净资产股收益市盈率等
1） 销售毛利率销售毛利占营业收入百分中销售毛利营业收入减营业钱差额
2） 销售净利率指净资产占营业收入百分
3） 净资产收益率〔称者权益报酬率净资产报酬率股东权益报酬率〕指净利润均净资产百分
4） 总资产收益衡量公司利全部资产获取利润力
1总资产息税前利润率
2总资产净利率：通常评价公司股权投资回报力
5） 股收益年净利润普通股股数值反响普通股获利水〔衡量市公司盈利力常财务指标〕
名称
公式
销售毛利率
销售毛利率[〔营业收入营业钱〕营业收入]*100
销售净利率
销售净利率〔净利润销售收入〕*100
净资产收益率
者权益报酬率
净资产报酬率
股东权益报酬率
净资产收益率〔净利润均净资产〕*100
总资产收益率
总资产息税前利润率〔息税前利润均资产总额〕*100
总资产净利率〔净利润均资产总额〕*100
通常评价公司股权投资回报力
股收益
股收益净利润普通股股数
六 财务综合分析
1 杜邦分析体系分析法容
杜邦分析法指利哥哥财务率间联系综合分析评价公司财务状况方法
杜邦分析法反响财务率相互关系：
1〕净资产收益率总资产净利率权益数关系
净资产收益率总资产净利率*权益数
2〕总资产净利率销售净利率总资产周转率间关系
总资产净利率总资产周转率*销售净利率
3〕销售净利率净利润营业收入间关系
销售净利率净利润营业收入
4〕总资产周转率营业收入均资产总额间关系
总资产周转率营业收入均资产总额
5〕权益数资产负债率间关系
权益数1〔1资产负债率〕
杜邦分析体系反响财务率相互关系根底净利润总资产进行层层分解全面系统揭示出公司财务状况素间相互关系该体系通财务指标间关系揭示清楚反映公司营运力短期偿债力长期偿债力盈利力相互间关系助公司财务做出综合分析评价
净资产收益率
总资产净利率 * 权益数
总资产周转率*销售净利率 1〔1资产负债率〕
营业收入均资产 净利率营业收入 〔均资产均净资产〕
2 杜邦分析核心
图标出净资产收益率综合性极强代表性财务率杜邦分析体系核心
公司财务理目标股东财富化净资产收益率反映股东投入资获利力率反映公司筹资投资生产营等财务活动效率净资产收益率取决销售净利率总资产周转率权益数
权益数：反映公司资结构受资产负债率影响资产负债率较权益数高说明公司较高负债程度公司带较杠杆利益风险高提高负债率提高权益数总资产净利率变情况负债率高公司负担债务利息会加公司净利润降低总资产净利率保持变
3 杜邦分析体系分析法提高销售净利率方法
1〕开拓市场增加营业收入 2〕加强钱费控制降低消耗增加利润
4 资产周转率分析
反映运资产获取营业收入力指标
第四章 利润规划短期预算
第节 利润规划
七 钱性态概念标准钱进行分类
钱性态〔称钱性〕指钱业务量存关系钱业务量存关系客观存具规律性钱性态公司钱分固定钱变动钱混合钱
序号
公式
总钱模型
TCFC+VC*Q
TC总钱
FC固定钱
Vc单位变动钱
Q数量
八 盈亏界图
1 计算盈亏界点根模型〔计算〕
EBITQ*〔PVc〕FC
M FC
Q*m FC
M Q*〔PVc〕 m〔PVc〕
Q销售量
P销售单价
FC固定钱
M边际奉献
EBIT息税前利润
m单位边际奉献
2 安边际安边际率
安边际安边际率数值越说明公司亏损性越
安边际正常销售量〔额〕盈亏界点销售量〔额〕
安边际率安边际量〔额〕正常销售量〔额〕*100
销售利润安边际销售量*单位产品边际奉献率
安边际销售量*销售单价*单位产品边际奉献销售单价
安边际销售额*边际奉献率
销售利润率安边际率*边际奉献率
盈亏界点作业率盈亏界点销售量正常销售量*100
盈亏界点作业率+安边际率1
3 实现目标利润模型
目标利润目标销售量*〔销售单价单位变动钱〕固定钱
实现目标利润销售量〔目标利润+固定钱〕单位边际奉献
4 盈亏界图绘制方法P9899
根式
边际奉献式
量利式
5 根式盈亏界图绘制方法
1） 直接坐标系中横轴表示销售量轴表示钱销售收入
2） 绘制固定钱线轴确定固定钱数值起点绘制条行横轴直线固定钱线
3） 绘制销售总收入线坐标原点起点横轴取整数销售量计算销售收入坐标图找出相应轴交叉点连接两点画出总收入线
4） 绘制总钱线横轴取销售量计算总钱坐标系中标出该点然轴固定钱点该点连接便画出总钱线
5） 销售总收入总钱线交点盈亏界点
6 根式盈亏界图中出根规律
1） 盈亏界点变销售量越实现利润越亏损越少销售量越实现利润越少亏损越
2） 销售量变盈亏界点越低实现利润越亏损越少反盈亏界点越高实现利润越少亏损越
3） 总钱定条件盈亏界点受销售单价变动影响单价越高表现销售总收入线斜率越盈亏界点越低反盈亏界点越高
4） 销售收入定条件盈亏界点取决固定钱单价表动钱少固定钱越者单位产品变动钱越盈亏界点越高反盈亏界点越低
九 素变动盈亏零界点目标利润影响分析
影响素
影响情况
销售价格变动
基定钱水单价越高销售总收入线斜率越盈亏界点越低样销售量实现利润越者亏损越少单价越低销售总收入斜率越盈亏界点越高样销售量实现利润越少者亏损越
变动钱变动
固定钱变动
素时变动
十 利润敏感性分析含义目
利润敏感性分析指众影响素中找出利润重影响敏感性素分析测算利润重影响敏感性程度种分析方法
利润敏感性分析目包括：研究提供引起目标利润发生质变盈利转亏损时素变化界限素变化时保证原定目标利润实现
确定影响利润变量界值
EBITQ〔PVc〕FC
EBIT0时便求盈亏界点
敏感系数敏感分析表
某素敏感系数目标值变动百分素变动百分
第二节 短期预算
十 全面预算构成编制方法
1 固定预算：〔称静态预算〕根预算期正常实现某业务水编制预算
2 弹性预算
3 增量预算
4 零基预算：般适规模较公司政府机构
5 定期预算
6 滚动预算
十二 日常业务预算编制P110
名称
公式
备注
销售预算
预计销售收入
预计销售量*预计销售单价
生产预算
预计生产量
预计销售量+预计期末产成品存货预计期初产成品存货
直接材料
预计直接材料采购量
预计生产量*单位产品材料耗量+预计期末材料存货
预计期初材料存货
直接材料预计金额
预计直接材料采购量*直接材料单价
直接工
预计直接工
预计生产量*单位产品直接工时*时工资率
制造费预算
预计需现金支付制造费
预计直接工时*变动费预计分配率+预计固定制造费折旧摊销
产品钱预算
销售理费预算
十三 财务预算编制P113
名称
现金预算
期末现金余额
期初现金余额+现金收入现金支付+资筹集〔减运〕
预计利润表
预计资产负载表
第五章 长期筹资方式资钱
十四 筹资概念分类
公司筹资根公司生产营柜外投资调节资结构等需通筹资渠道金融市场运筹资方式济效筹集资活动
期限分类：短期资长期资
源渠道分类：权益资债务资
十五 筹资数量预计—销售百分法
序号
公式
备注
变动工程销售百分
基期变动橡木金额基期销售收入
十六 权益资
序号
吸收直接投资
发行普通股
发行优先股
留存收益
优点
1 增强公司信誉
2 快速形成生产力
3 降低财务风险
1 没固定股利负担
2 没固定期日需
3 增强公司信誉
4 筹资限制少
1 没固定期日金
2 股息支付固定定弹性
3 利增强公司信誉
1 资钱低
2 会分散控制权
3 增强公司信誉
缺点
1 资钱高
2 分散公司控制权
1 资钱高
2 容易分散公司控制权
3 会降低普通股股净收益
1 筹资钱高
2 财务负担重
1 时收资数额法律法规现值
2 首先盈利分配
种类
1国家〔约束强产权国家〕
2法〔获取利润目〕
3投资〔收益分配目数〕
〔优先股超公司普通股股份总数50筹资额超发行前净资产50〕
方式
〔权利〕
1 现金〔吸收直接投资中重投资方式〕
2 实物
3 工业产权〔技术标专利等形资产〕超注册资20
超需工商行政理局部审查30
4 土权
1 营参权
2 收益分配权
3 出售转股份权〔国家法规公司章程出售者转股票〕
4 认股优先权
5 剩余财产求权
1 优先分配利润
2 优先分配剩余财产
3 优先股转换回购
4 优先股表决权
十七 长期债务资P131
序号
长期款
发行债券
融资租赁
优点
1 筹资速度快
2 款弹性
3 款钱较低
1 资钱低普通股
2 产生财务杠杆作
3 保障股东控制权
1 迅速获需资产
2 融资租赁筹资限制较少
3 税收效应
4 维持公司信力
5 减少固定资产陈旧时风险
缺点
1 财务风险高
2 限制性条款拟
1 增加企业财务风险
2 限制条件较
1 资钱高
2 承租财务困难时期固定租金支付构成定承重财务负担
条件
1 独立核算负盈亏法资格
2 营业务范围符合国家产业政策
3 定济实力〔物财产保证〕
4 具力
5 财务理济核算制度健全资效率公司济效益良
6 银行设账户办理结算
种类
1 否记名〔记名记名〕
2 否转换公司股票〔转换转换〕
3 特定财产担保〔抵押信〕
4 否参加公司盈余分配〔参加公司参加公司〕
5 方式〔次期分歧期〕
1 直接租赁
2 售租回
3 杠杆租赁
序号
公式
备注
债券发行价格P132
债券面值1000元票面利率1010年期年12月31日付息次
〔1〕市场利率保持变
1000*〔PF1010〕+1000*10*〔PA1010〕
〔2〕市场利率较幅度升12采折价发行
1000*〔PF1210〕+1000*10*〔PA1210〕
〔3〕市场利率较幅度降8采溢价发行
1000*〔PF810〕+1000*10*〔PA810〕
融资租赁
P136
般融资租赁付等额年金
设备价款：2000万租期：8年租费率18作折现率年年末支付租金
2000〔PA188〕
十八 资钱
1 资钱概念
资钱公司筹集资金代价般包括：筹资费〔款手续费发行费律师费评估费担保费广告费〕资费〔债权利息股东分配股利〕
2 影响资钱素作
素
影响
资市场供求关系
表达风险利率利率升资钱升
证券市场条件
表达流动性风险补偿〔流动风险补偿受证券转难易程度价格波动程度影响〕证券流动性投资者求报酬率会低降低发行公司资钱
公司部营风险
营状况营环境变化影响资产收益率变化
资结构
公司资产负债率越高意味公司财务风险越公司期支付利息金风险升
资钱作：
1评价投资决策行性济指标
盈利公司生存开展必前提
评价投资工程行性取舍率〞
2选择筹资方式拟定筹资方案重
资钱选择合理筹资方式标准拟定筹资方案根
3评价公司营成果
资产报酬率公司营绩效重标准
名称
公式
备注
十九 资钱
长期款资钱P139
KLIt〔1T〕L〔1FL〕
备注：
KL长期款资钱It长期款年利息T税税率L长期款筹资额〔款金〕FL长期款筹资费
KLRL〔1T〕 1FL
备注：
RL长期款年利率
长期债券资钱
KBIB〔1T〕B〔1FB〕
备注：
KB长期债券资钱IB长期债券年利息T税税率B长期债券筹资额〔款金〕FB长期债券筹资费
KBRB〔1T〕 1FB
备注：
RB长期债券年利率
优先股资钱
KPDPP P〔1FP〕
备注：
KP优先股资钱DP优先股年股息PP优先股资额〔发行价确定〕FP优先股筹资费
留存收益资钱
般假定收益固定年增长率递增
Ks g +DCPC
备注：
Ks留存收益资钱Dc预期年股利额Pc普通股市价g普通股股利增长率
二十 加权均资钱
加权均资钱P143
KW
二十 边际资钱P144
资钱加权均资钱公司筹集资者目前资钱
边际钱：指资增加单位增加钱
追加投资前利边际资钱分界点前充裕量量边际资钱降低点
第六章 杠杆原理资结构
二十二 营风险营杠杆
名称
公式
备注
营风险
生产营活动产生未营收益息税前利润确定性
市场需求变化敏感性
市场需求环境变化反响越敏感营风险越高
销售价格稳定
投入生产素价格稳定性
原材料动力燃料工资
产品更新周期公司研发力
固定钱占总钱重
二
营杠杆
某固定生产营钱存情况销售量变动息税前利润产生作
营杠杆系数
公司存固定钱存营杠杆作
DOL△EBITETIT△QQ
备注：
EBIT基期息税前利润△EBIT息税前利润变动额Q销售量△Q销售量变动
EBITQ〔PVc〕FC
△EBIT△Q〔PVc〕
DOLQ Q〔PVc〕 Q〔PVc〕FC
DOLsSVC SVC FC
DOLs1+ FCEBIT
备注：
P销售单价S销售额Vc单位变动钱VC变动钱总额FC固定钱
二十三 财务风险财务杠杆
名称
公式
备注
财务风险
公司存负债香菇筹资情况应规定债权〔优先股股东〕支付固定利息〔股息率〕计算利息〔股息〕
二
财务杠杆
固定性资钱存公司息税前利润较幅度变化时会引起普通股股收益较幅度变化现象
财务杠杆系数
DFL△EPS EPS△EBITEBIT
备注：
DFL财务杠杆系数△EPS普通股股收益变动额EPS普通股股收益额EBIT基期息税前利润△EBIT息税前利润变动额
EPS[〔EBIT1〕〔1T〕D]N
△EPS△EBIT〔1T〕N
DFL EBIT EBITI〔D1T〕
备注：
I债务利息D优先股股息T税N普通股股数
二十四 复合杠杆
名称
公式
备注
财务风险
公司存负债香菇筹资情况应规定债权〔优先股股东〕支付固定利息〔股息率〕计算利息〔股息〕
财务杠杆系数
DCL△EPS EPS△QQ
[△EBITETIT△QQ]*[△EPS EPS△EBITEBIT]
DOL*DFL
二十五 资结构决策方法
资结构：指定条件公司加权均资钱低公司价值高资结构
名称
公式
备注
拟资钱法
加权均资钱
DCL△EPS EPS△QQ
[△EBITETIT△QQ]*[△EPS EPS△EBITEBIT]
DOL*DFL
二
股收益分析法
EPS[〔EBITI〕〔1T〕D]N
[〔SVCFCI〕〔1T〕D]N
备注：
I负债利息T税税率D优先股股息N发行外普通股股数S销售额VC变动钱总额FC固定钱总额
差异点：
三
公司价值分析法
市场总价值VS+B
S[〔EBITI〕〔1T〕D]KS 备注：Ks股权资钱
资产定价模型计算 KSRf+β〔Rm+Rf〕
备注： KS股权资钱 Rf风险利率β系统风险度量 Rm驼子市场组合求收益率〔证券市场均收益率〕
第七章 证券投资决策
第节 证券投资
证券投资估价计算债券未期间获取利息期收回面值现值
名称
公式
备注
证券投资估价P166
分期计息期次债券评估模型
VI1(1+r)1+ I2(1+r)2+…… In(1+r)n+M(1+r)n
备注： V债券价值I年利息r市场利率〔拖着求收益率〕M期金〔债券面值〕n债券期前年数
二
期次付息债券评估模型
VF(1+r)n
备注： F利
二 证券投资收益率
插值法计算证券收益率
〔r8〕(108) F(1+r)n
备注：代入式子里面应年金系数值
三 证券投资风险
1 违约风险：指债务法时支付利息债券金风险
2 利率风险：利率变动投资者遭受风险
3 购置力风险：通货膨胀价格总水变动引起债券购置力变动产生风险
4 变现力风险：法短期合理价格卖出债券风险
5 投资风险：债券持者持期间利息收入期收息出售时资收益投资实现报错会词语初购置债券时收益率
四 债券投资优缺点
序号
债券投资
备注
优点
1 金安性高
2 收入稳定性强
3 市场流动性
缺点
1． 购置力风险较
2． 没营者理权
第二节 股票投资
股票价值〔价值〕股票带未现金流量现值决定
名称
公式
备注
股票估价根模型
股票估价根模型
V0D1(1+Rs)1+D2(1+Rs)2+……D n(1+ Rs )n+ V n(1+Rs )n
备注： V0债券价值 V n未出手时预计股票价格 Rs股东求收益率 D n 第n年现金股利n预计持股票期数
二
股利零增长型股票估价模型
V0 D1 Rs
三
股利固定增长型股票估价模型
V0 D1 Rsg
备注：g股利预计增长率
四
二十六 股利分阶段增长型股票估价模型
综合述三种模型题解
二 股票投资期收益率
股票估价根模型
V0 D1 Rsg
求：
Rs D1 V0+g
备注： V0债券价值 V n未出手时预计股票价格 Rs股东求收益率 D n 第n年现金股利n预计持股票期数
五 股票投资优缺点
序号
债券投资
备注
优点
1． 投资收益高
2． 购置力风险低
3． 拥营控制权
缺点
1 求偿权居
2 价格稳定
3 股利收入稳定
第八章 工程投资决策
第节 工程投资概述
名称
公式
备注
工程投资概念特点P180
1 工程投资回收时间长
2 变现力较差
3 资金占数量相稳定
4 状态价值离
二 工程投资分类
工程投资作分类
新设投资维持性投资扩规模投资
二
工程投资公司前途影响分类
战术性投资战略性投资
三
投资工程间附属关系
独立投资互斥投资
四
投资现金流量分布特征分类
常规投资非常规投资
三 工程投资步骤
1． 工程投资方案提出
2． 投资方案评价
3． 投资方案决策
4． 工程投资执行
5． 工程投资评价
第二节 工程现金流量估计
名称
公式
备注
现金流量概念
现金流出量
1羡慕直接投资支出：包括固定资产价款支出安装运输调试等方面支出
2垫支营运资
3付现钱
二现金流入量
1营业现金流入
2净残值收入
3垫支营运资收回
三现金净流量
现金净流量现金流入量现金流出量
二 确定工程现金流量根假设
三 现金流量分析
建设期现金流量
1固定资产投资
2垫支营运资
3投资费
4原固定资产变现收入
二营期现金流量
营业现金净流量〔NCF〕营业收入付现钱税
税营净利润+折旧
〔营业收入付现钱〕*〔1税率〕+折旧*税税率
〔营业收入付现钱折旧〕*〔1税率〕+折旧
付现钱营业钱折旧
净利润营业收入付现钱折旧
第三节 工程投资决策评价指标
名称
公式
备注
非折现现金流量指标
投资回收期〔PP〕
投资回收期出事投资额年现金净流量
累计现金净流量首次出现正值年份1+〔年累计现金净流量绝值年现金净流量〕
二会计均收益率〔ARR〕
会计均收益率年均收益工程均投资额
二 折现现金流量指标
净现值
例：P189
二现值指数
现值指数未现金净流量总现值投资额现值
三含报酬率
初始投资额年现金净流入量*年金现值系数
年金现值系数初始投资额年现金净流入量
第四节 工程投资决策方法应
名称
公式
备注
固定资产更新决策
新旧设备寿命相情况
初始投资新设备购置钱旧设备变现价格
年折旧额新设备年折旧额旧设备折旧额
二新旧设备寿命等情况
1直接净现值法
例：P195
2年均钱法
年均钱钱现值年金现值系数
3倍寿命法
二 新建工程投资决策
第九章 营运资决策
第节 营运资决策概述
名称
公式
备注
营运资决策意义原
广义营运资：总营运资毛营运资
狭义营运资：净营运资
二 营运资投资决策
流动资产投资策略
1 宽松型流动资产投资策略〔保持较流动资产投资〕
2 中性流动资产投资策略〔流入现金恰满足支付需〕
3 紧缩型流动资产投资策略〔现金交易性金融资产应收账款存货等流动资产水降低降低资占钱增加收益〕
二
流动资产日常理〔包括现金交易性金融资产理存货理应收账款理〕
三 营运资筹资决策
流动性分流动资产长期资产
途分波动性流动资产永久性流动资产
波动性流动资产：受季节性周期性影响流动资产季节性存货销售旺季应收账款
永久性流动资产：持续营必须持低限额现金存款应收账款
公司营运资筹资决策波动性流动资产永久性流动资产长期资产源进行理般分配合型稳健型激进型三种筹资策略
配合型筹资策略：波动性流动资产需资时性短期负债筹集
稳健型筹资策略：公司时性短期负债筹资支持局部流动性流动资产
激进性筹资策略：仅时性短期负债筹集资支持波动性流动资产时性短期负债筹资支持局部永久性流动资产甚时性短期负债筹资支持长期资产筹资策略
第二节 现金
名称
公式
备注
现金持洞估计
公司持定数量现金满足交易性需求〔满足公司日常现金开支需求〕预防性需求〔预防意外事项发生保存局部现金需求〕投机性需求〔利图潜投资时机〕
二 现金预算理
三 现金持量决策
钱分析模型
时机钱现金持量*价证券利息率
拟准确确定时机钱理钱短缺钱三项钱现金持量正确现金持量
二
存货模型
源济批量模型〔称鲍曼模型〕
现金持总钱时机钱+转换钱C2*K+TC*F
现金持量√2FTK
C现金持量K价证券利息率T公司定时期现金需求量F现金价证券单位转换钱
三
米勒—奥尔模型
称机模型种基现金流入现金流出稳定情况现金理模型
计算：P212
四
现金周转模型
现金周转期存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期
现金周转次数计算期天数现金周转期
正确现金持量预计现金年总需求量现金周转次数
五
素分析模型
正确现金持量〔年现金均占额合理占额〕*〔1±预计销售收入变化百分〕
四 现金日常理
1 建立现金收支部控制制度
2 遵守现金收支结算纪律
3 遵守现金收支结算纪律
4 加速应收账款收回
5 控制付款
第三节 应收账款
名称
公式
备注
应收账款功钱
应收账款功
增加销售减少存货
二
应收账款钱
应收账款均余额全年销售额360*均收现期
应收账款均占资应收账款均余额*变动钱率
应收账款占资应急利息〔时机钱〕应收账款均占资*资钱
应收账款账钱赊销额*预计坏账损失率
二 信政策
信标准
二
信条件
计算：P216217
三
收款政策
四
综合信政策
三 应收账款日常理
信调查
财务报表信评估机构银行
二
信评估
信定性分析法：5C评估法〔品德力资抵押条件〕
三
应收账款监控
方法：账龄分析法
四
应收账款催收
信函通知 催收派员面谈交收款机构采取法律行动
第四节 存货
名称
公式
备注
存货功钱
存货功
保证生产
二
存货钱
1购置钱D*U
D需求量U单价
订货钱：订单钱办公费差旅费邮资电报 费等……
订货钱TCaDQ*K+F1D*U+DQ*K+F1
2储存钱
TCcQ2*Kc+F2
3 缺货钱
TC D*U+DQ*K+F1+ Q2*Kc+F2+TCs
二 济批量模型
够定时期存货总钱达低点盯数量
TCDQ*K+ Q2*K
TC订货批量相关总钱D定期间存货需求量Q次订货批量L单位订货钱 Kc单位储存钱
济批量Q*√2KDKc
优订货次数 N*DC
计算P225226
二
计算P226
第五节 短期筹资
名称
公式
备注
商业信
商业信形式
赊购商品：常见典型商业信形式
预收账款
二
信条件
放弃现金折扣时机钱现金折扣率〔1现金折扣率〕*360〔信期折扣期〕
二 短期款
第十章 股利分配决策
第节 股利分配概述
名称
公式
备注
股利分配概念意义
1 法定公积金〔提取例10累计金额达注册资50提取〕
2 股利
二 股利支付程序方式
股利宣布日股权登记日息日〔通常登记日工作日〕股利支付日
第二节 股利理股利政策类型影响
名称
公式
备注
股利理
股利关认股利分配公司市场价值会产生影响
二 股利相关
1鸟手〞理
2信号传递理
3税差理
4代理理
三 影响股利政策素
1法律素〔资产保全原企业累计约束保持偿债力原税收约束〕
2公司部素〔变现力筹资力资结构资钱投资时机〕
3股东素〔股权控制权求低税负稳定收入求〕
4素〔通货膨胀素股利政策惯性契约素〕
四 股利政策类型
1 剩余股利政策
〔核心容确定股利发放率确定正确发放率应考虑素：投资者股利资利偏公司投资时机目标正确资结构外部资供性钱〕标红素
2 剩余股利政策
〔运政策遵循四步骤：确定正确投资预算根目标正确资结构确定投资预算中需筹集股东权利资额限度运留存收益满足投资预算中需股东权益资额利润满足正确投资预算剩余剩余利润发放股利〕
计算P240
二
固定稳定增长股利政策意义
增强投资者信心
满足投资者取正常稳定收入需
定程度降低资钱提高公司价值
缺点：股利发放公司利润相脱节利润降导致资短缺稳定期影响
三
固定股利支付率政策
四
低正常股利加额外股利政策意义
1 实公司具备较强机动灵活性
2 适时恰处支付额外股利
3 种股利政策股利收入固定隔年够根收入拟稳定投资者强吸引力
第三节 股票股利股票分割股票回购
名称
公式
备注
股票股利
发放股票公司影响
仅财务直接影响会影响该公司股价长远开展
二
发放股票股利股东影响
二 股票分割
例题P244
三 股票回购
股票回购指公司余先进市想股东回购股票代现金股利年股票回购已成股东分配利润重形式尤避税效显著时股票回购股利分配政策效代方式
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