金融市场风险管理的稽核
- 1. 市场风险管理的稽核
- 2. 课程概要风险的种类 风险管理的定义 个案 有效的风险管理框架 市场风险管理的方法 市场风险的稽核方法
- 3. 目的通过了解及掌握市场风险管理的理论，方法来加强市场风险的稽核步骤及方法
- 4. 什麽是风险 ?风险的定义是承受不可预测的变化. 从银行的观点,任何不可预测而会影响银行净值的事件就是风险. 例如: 当顾客无法清还贷款时, 贷款给客户就代表了风险.
- 5. 风险管理的主要步骤高层管理 的 适当监督 适当的风险管理 程序完善的内部控制与 稽核步骤谨慎 风险限额不间断的 风险监督 有效的信息系统有效的衡量程序定期管理报告
- 6. 风险管理的架构行长风险管理组风险管理 职能部门人力资源信息系统企业计划内部稽核法规与法律 操作与清算 董事会
- 7. 风险管理部市场风险管理信贷风险管理操作风险管理汇率风险 管理资产负债 管理利率风 险管理流动风 险管理汇率风 险管理股票风 险管理授信风险 管理信贷组合 风险管理清算风 险管理监控风 险管理
- 8. 银行风险管理的重要性案例
- 9. Orange County (OC)概要 6/12/94 OC 宣告破产 因对投资利率的错误赌注而亏损U$16亿 管理US$75亿的资金经理,Robert Citron, 投资了利率挂钩证券的杠杆组合 短期利率偏低的策略 1994年,央行提高利率导至其证券组合价值下跌 1994年末,华尔街交易方要求上亿的押品 当地政府威胁把资金调出
- 10. Orange CountyCitron睹中期证券会增值 以US$75亿杠杆为US$200亿 (反回购和证券) 结果:把短期公共访问资金转为高风险的中期杠杆组合 只要利率保持低,投资就回赚钱 1994年央行调高利率2.25% 11月.组合价值跌,交易方准备把押品变现 12月亏损15亿,20%的价值
- 11. Orange County小心明星级的交易员-高回报,高风险 缺乏独立的风险管理单位和回避风险的指导原则 借短放长-流动风险 因缺乏严格的政策,风险汇报和独立审核而没有把投资目的和投资行动挂钩 风险汇报应该完整和让投资者易懂
- 12. Barings概要 US$9亿的资本金,在1995年由于US$10亿的亏损而倒闭 Nick Lesson 本应从低风险的SIMEX和OSE套利活动中获利 但他却通过买卖在两个交易所不同的合同承担更高的风险 Lesson 负责前台与后台 1995年3月ING以1英镑买下
- 13. BARINGS1993年以优越的交易表现晋升为新加坡期货公司的GM 在伦敦的管理层却以为Lesson 从事低风险的平敞口套利活动 实际上却是不同的衍生合同,不配套的金额 创造了88888的户口来掩护亏损. 开始是掩护一个2万英镑的会计错误 所记录的亏损增加,他以双倍的赌注来填补亏损 日本的地震把日金225跨毁而使Lesson的非授权交易遭受巨大亏损
- 14. BARINGSLesson 作了市场称为short straddle 的敞口 卖同意金额的Nikkie225的买权和SIMEX的卖权 此策略是用于没有走向的市场
- 15. BARINGS缺乏内部监控 缺乏对业务的了解 对员工的缺乏监督 缺乏清楚的汇报线
- 16. LTCM1998年8月,苏联卢比因苏联政府无法清还政府债务而贬值 热钱导向高品质的USD/G10政府债券. 这使到美国债券的利差扩大 LTCM亏了US$5.5亿,而且亏损不断增加. 交易方要求押品以便填补亏损 1998年9月,Meriwether 告诉投资者其基金亏损达到US$25亿或其价值的52%. 在8月就亏了USD21亿 LTCM 的帐面资产为USD1250亿,资本金为USD40亿,表外活动为USD1trillion 最后须14家银行注入USD36亿新资金
- 17. LTCM1994年成立 基金目的是通过统计交易模式和交易员对市场的看法获利 LTCM的策略为convergence 交易,包括错价的证券 由于价差小,须大量以便巨大的盈利. 1998年有USD50亿,杠杆为30:1. 贷款为USD1250亿 1998年9月,央行集合了如JP Morgan, DeutscheBank, CSFB 和 UBS以USD35亿赎出
- 18. LTCM市场价格的重要性 模式须通过压力测试加上好的判断 金融机构须以相同的风险系数汇总敞口
- 19. 管理不当的银行与公司...Source : Erisk.com
- 20. 重温－什麽是风险 ?风险的定义是承受不可预测的变化. 从银行的观点,任何不可预测而会影响银行净值的事件就是风险. 例如: 当顾客无法清还贷款时, 贷款给顾客就代表了风险.
- 21. 风险的宇宙会计风险 破产风险 基点风险 回收风险 资金风险 抵押风险 商品风险 资金 集中风险 和约风险 国家违约风险 信贷风险 货币风险 曲线建设风险 白天风险 财权风险 外推法风险专利 权风险 对冲买卖风险 收平 风险 Iceberg 风险 利率风险 内插法风险 知识风险 合法风险 限额风险 流动性风险 市场风险 模型化风险 净值抵销风险 买卖选择权风险 职员风险 影子风险政治风险 预付风险 宣传风险 未经处理质料风险 法定管制风险 再投资风险 信誉风险 转机风险 合宜风险 体系风险 电脑系统风险 税收风险 工业技术风险 时差风险 波动风险 收益曲线风险 Y2K 风险资源 : Partial listing from CMRA, July 2000
- 22. 风险的宇宙会计风险 破产风险 基点风险 回收风险 资金风险 抵押风险 商品风险 资金 集中风险 和约风险 国家违约风险 信贷风险 货币风险 曲线建设风险 白天风险 财权风险 外推法风险专利 权风险 对冲买卖风险 收平 风险 Iceberg 风险 利率风险 内插法风险 知识风险 合法风险 限额风险 流动性风险 市场风险 模型化风险 净值抵销风险 买卖选择权风险 职员风险 影子风险政治风险 预付风险 宣传风险 未经处理质料风险 法定管制风险 再投资风险 信誉风险 转机风险 合宜风险 体系风险 电脑系统风险 税收风险 工业技术风险 时差风险 波动风险 收益曲线风险 Y2K 风险资源 : Partial listing from CMRA, July 2000
- 23. 主要风险种类市场风险 - 金融资产价格的负面变动. 信贷风险 - 交易方无法兑现其金融债务. 经营风险 - 有缺陷的步骤,人为失误, 系统中断或欺诈等. 流动风险 - 缺乏市场流动量妨碍快速或有效的变现头寸或资产主组合和限制能使用的资金.必须有适当的风险管理以便 确保银行能够在可接受的 风险情况下盈利
- 24. 独立监督所有横跨各个单位的风险种类 提供一致和统一的措施于全部产品与资产级别 确保所承受风险与银行的风险胃口一致 调查例外和与业务单位讨论所承受风险 向高级管理层发表成绩和报导风险 扮演企业监督的角色 “ 风险管理是为了避免惊喜”风险管理的职责 : 请问重点是什么？
- 25. 独立监督所有横跨各个单位的风险种类 提供一致和统一的措施于全部产品与资产级别 确保所承受风险与银行的风险胃口一致 调查例外和与业务单位讨论所承受风险 向高级管理层发表成绩和报导风险 扮演企业监督的角色 “ 风险管理是为了避免惊喜”风险管理的职责 :
- 26. 风险管理的主要成分 :政策与步骤限额与触发风险模式与方法独立风险监督风险分析与报导
- 27. 风险架构一个有效的风险架构包括： 一个对风险的管理负起全面责任的高层管理 一个拥有可以批准风险政策与策略权力的风险管理组 一个负责实行银行的风险管理远景，策略和步骤的独力风险管理职能
- 28. 董事会的角色董事会有责任去了解银行所面对的各种风险并确保其得到有效的管理. 该会因此有义务确保为管理所有风险所须之系统与政策的建全。 该会是批准风险管理的最高决策层。
- 29. 风险管理组的作用风险管理组的责任包括制定全行的风险管理政策(如行外 交 易)和确保风险策略的实行。 该组应有所须之经验，知识和授权去了解和管理银行所 面对的风险。 该组需独立于交易管理以确保该职责可有效的推行其职 责。 该组的主要工能不是完全消灭风险而是确保总风险程度 是在全行的指导原则内。
- 30. 风险管理组须定期的向董事会作以下报告 : 银行业务的全面风险敞口; 分析业务组合内的特有风险集中，并提出减低风险 的方法; 为现有市场在变换环境里或当进入新市场的各种风 险进行分析; 资本充足率的依从; 为实行风险管理所须的系统和资源是否适当。 风险管理组的作用 (续)
- 31. 风险管理职能部门的作用必须是一个独立并有清楚定义职责，同时向风险管理组负 责的风险管理职能部门。 明确的说，风险管理职能部门的作用是 : 对可量化的风险监定与批覆其风险管理衡量方法(主 要为市场风险和信用风险); 对风险限额的使用进行监督; 对违犯限额批覆和追究的程序作定义; 针对各别业务组合的风险敞口和集中风险进行覆核 的工作;
- 32. 风险管理职能部门的作用 (续)设计风险评估报告; 设计压力方按以便评估市场不迅常因素所可能带来 的影响; 监督业务组合实际收益和风险衡量所预测收益之间 的差异; 覆核与批准前台和后台所用的评估模式与定价系统.
- 33. 风险管理过程辩出风险的 原头衡量风险设立谨慎的政策 与限额改进风险控制建立完整 的框架 风险监督 报告风险 敞口
- 34. 风险管理过程监督 高层管理有责任确保 : 交易方，国家，工业，货币等风险监控所须之系 统 ，业务操作程序，适当的批覆与政策的建全。 清楚的画出责任; 适当的风险衡量系统 (及时,准确计录和报告 数据 ); 职员有适当的专业知识，能力和技术以便有效的进 行任务;
- 35. 风险管理过程监督 (续)对风险接纳有适当的限额; 有效的内部控制 (适当的职能分工, 内部稽核等); 完整的风险报告。
- 36. 瑞士银行风险管制瑞士银行的风险管制使命 : “..…最重要的是瑞士股东的利益; 他们所投资的资金需维持与提高. 瑞士银行应为所承受的风险获得补偿, 无论是在个人,组合或关系等级.”
- 37. 传统风险组织信贷风险 首席信贷员 风险限额 资产组合管理 证券化/衍生产品市场风险 财务长 业务经理 投资限额 资产收益 增长限额资产负债管理风险 财务主管 ALM 经理 投资/差距限额 价值风险管理 金融衍生产品营业风险 内部审计 管制措施 审核复审 保险
- 38. 企业风险管理系统企业风险管理风险管理主管信贷风险 信贷主管 市场风险 资金主管 资产负债管理经理 业务风险 业务经理经营风险 内部审计 例子 Barclays Bank of Montreal Citicorp Chase JP Morgan CSFB Deutsche Goldman Sachs Merrill Lynch Morgan Stanley UBS利益扩大对风险的识别校正风险程度与策略将奇异减至最低使资本需求合理化确保遵从法定管制增加股东资产净值
- 39. 市场风险管理什麽是市场风险? 风险测量 价值风险 (VaR) 参数 历史模拟 蒙地卡罗模拟 压力测试 事后验证
- 40. 市场风险市场风险象征着一间银行由于绝对和相对的价格变动而蒙受的潜在性亏损. 这些价格变动包括了利率变动, 货币变动, 市场流动性和价格波动的变化等.
- 41. 市场风险基本上应归于市场变动所导致的不确定未来盈利. 例子: 两种资产 资产B的市场风险较高.
- 42. 市场风险市场利率变动所导致的不确定 汇率 利率 股价 债卷价格 货品价格 股益指数 贵金属价格 (黄金, 白银等)
- 43. 传统的额度限制 (Limits)币种限制 Currency limit 亏损限制 Stop loss limit 交易方限制 Counterparty limit 敞口限制 Position limit （日内，隔夜） 到期缺口限制 Maturity gap limit （以币种分类） 国家限制 Country limit 发券人限制 Issuer limit 持有限制 Holding period limit资金缺口限制 Funding gap limit存续期间缺口限制 Duration gap limit
- 44. 价值风险 (VAR)传统上, 风险测量属于一个事后回顾的程序, 例如固定收益组合的期间. 难题: 期间仅显示因每单位的利率变动所带动的投资组合价值; 而无法显示利率的变动 但是价值风险是一个具有前瞻性的测量资产组合所承受风险的方法 价值风险的基本参变数: 基本货币, 执有期和置信区间
- 45. 什麽是价值风险?“价值风险是一个衡量金融工具组合在莫规定时间范围内所预定机率而产生的最大潜伏性变化.” 例子: 一美机构拥有一亿四千万马克外汇头寸. 于九十五巴仙的置信区间, 他的每日价值风险是美元九十三万两千. 这代表了有五巴仙的可能性以实现的亏损会高过一日内的价值风险.
- 46. 为何用价值风险 (VaR) ?VaR 是一个直觉数目 VaR 可应用于每一类的资产 VaR 可合计 VaR 可在几个维数上估算 : 个别证卷至整个组合 营业单位至整个机构 VaR 考虑到风险分散的效果 VaR 可用于各个阶层的限额 VaR 是所肯定的法定资本方法论
- 47. 价值风险的假设 ?资产组合在执有期没有变动 过去是未来的良好预测 通常没有混合其他损益驱动程序的来源, 例如息票, 股息和债卷的折回票面价的作用等 因缺乏市价而向模式标志而非向市价标志 通常不迎合流动性风险如无市价可清算头寸 价值风险仅是个概算也应用于此
- 48. 回率表 (1953 - 1995)Medium term bonds
- 49. 价值风险VaR
- 50. 价值风险的概念Price list 0 (today)Price list 1Price list 2Price list nValue 0Value 1Value 2Value nD V1
- 51. Yield Change275.0225.0175.0125.075.025.0-25.0VAR=-80.0-125.0-175.0-225.0-275.012010080604020095% probability价值风险VAR = 80 bps within a 1 month holding period with a confidence interval of 95%
- 52. 事后测试事后测试可用于验证风险模型的准确性和可靠性以确它们能够不断的被更新以反映市场状况的更改. 市价风险模型的波动和相互关系大致上不稳定也会在反常的市场状态下彻底的变动. 更新波动和相互关系是限制这现象的一个方法.
- 53. 事后测试事后测试包括了比较由系统产生的市价风险估计和真实的资产组合损益. 这方式属于过去式. 资产组合内容的更改必须相应的调整. 对于一个以95%置信区间的市场风险模型, 日常的亏损(或盈利)应仅超出市场风险估计每二十日一次(=5%).
- 54. 事后测试 95 % VAR95 % VAR实际损益
- 55. 压力测试压力测试测定不寻常市场波动对银行资产组合市价的影响. 压力测试让管理层了解市场冲击(例如: 墨西哥比索和百龄危机等)所导致的潜伏性亏损影响. 定性分析在莫种事态下管理层可能会采取的行动和准备意外事故策略.
- 56. 压力测试在危机事态下, 市价风险的假定会崩溃 压力测试备看为市场风险的补足物Chase的两大主要风险衡量工具是市价风险和压力测试.市价风险衡量市场风险, 而压力测试衡量在不寻常环境下的市场风险... 这双重方式是被设计成能确保一个广泛的风险组合, 足够纪律性和灵活性以获得在正态市场更动时期带来收入的机会, 虽然这方式也准备了应付市场混乱时期. 资源 : Chase Manhattan Corp
- 57. 压力测试
- 58. 压力测试是否理想的因素与目前形势相应 考虑全部有关市场利率变化 调查潜在性的体制变化 刺激研讨 考虑缺乏流动性市场 考虑市场与信贷风险的相互作用
- 59. 压力测试压力测试的种类: 标准压力测试 历史压力测试 假想压力测试
- 60. 标准压力测试应用标准震惊于每一个市场风险因素 假定这些震惊是独立的; 不合并相互关系 震惊可以是绝对或相对 可用于揭露有特大亏损潜在性资产组合理的“风险黑洞” 难题 没有依据直觉 没有资产组合效果
- 61. 标准压力测试
- 62. 历史压力测试回顾历史和识别极端事件 确定有关风险因素于那一时期内的变化 应用这些变化于目前的资产组合 另一历史模拟法的版本 难题 历史未必会重复 完整的风险因素变化未必可用/存在
- 63. 历史压力测试
- 64. 假想压力测试以当前的世界见解来识别有可能发生的危机(例:中国与台湾发动战争) 确定有关风险因素的可能变化 应用理想变化组合于现有组合 难题 难以施行 不一定靠直觉 没有说服力
- 65. 压力测试报告
- 66. 利率风险管理方法
- 67. 概要利率风险的定义 利率风险的由来 利率风险的影响 回报曲线的理解 利率风险管理的基本工具 利率调期 (IRS) 跨货币利率调期 (CCS) 远期利率协议 (FRA)
- 68. 利率风险的定义由于利率的变动而导致银行面对盈利波动的风险
- 69. 利率风险的由来/种类
- 70. 利率风险的来源Repricing risk 重新定价风险 Yield curve risk回报曲线风险 Basis risk 基点风险 Optionality 期权风险因为经济,政治,商业,预测,投机和央行的干预而带来供求量的波动
- 71. 重新定价风险由于银行的资产,负债及表外敞口的到期错配 (固定利率) 或重新定价 (浮动利率)所带来的利率风险 如: 银行若以短期存款来发放长期贷款将在利率上升时面对收益及价值下降命运
- 72. 回报曲线风险在同一个市场,产品的各种到期利率产生变化而导致利率与各种到期日的关系出现变化 回报曲线风险是指回报曲线在没有预测下转变而使银行遭受收益或价值的风险
- 73. 基点风险不同金融工具或市场的利率关系产生变化时所带来的利率风险. 如各种金融工具的市场利率,或是用来定价的各种市场利率在不同的时间上起变化或不同的变化额度
- 74. 期权风险由于存蒇在资产负债产品内期权而导致客户有能力改变现金流量的时机,金额而使资产与负债之间出现错配的缺口所面对的利率风险 如房屋贷款
- 75. 利率风险的效应收益方面 经济价值方面
- 76. 利率风险的影响损益表 净利率收入 交易户口的价值 其他利率敏感的收入与支出 经济价值 因未来现金的现值受的利率变动而改变
- 77. 利率风险管理的稽核
- 78. 稽核目的 :确定高层管理和监督的适当性 向管理层了解 : 银行对利率风险的胃口，目的及策略 所用的利率风险管理工具 负责衡量，管理及监控利率风险的部门，个人
- 79. 稽核目的：确定利率风险的主要来源 审核及分析业务，报表结构及趋势以便识别出银行的主要利率风险敞口 到期及重新定价的结构 拥有大量的隐藏期权的产品（预付权, 顶限, 低限,)
- 80. 作为变动利率产品定价的指数及其产品 投资组合的结构 衍生工具的特征及使用 表外产品 (信用证,承诺, 其他) 资产/负债的错配 资产负债的趋势
- 81. 分析银行所市场利率变动波及的程度 利率的方向改变 主要利差的改变 回报图的关系的改变 隐藏的期权敞口的性质及金额
- 82. 稽核目的 :确定银行是否有控制及监督因为信贷因为中所带来的利率风险敞口的监控 向管理层了解关于贷款定价，到期和新产品开发的政策
- 83. 如果银行有大量没有明确到期日的贷款 (如－信用卡贷款), 向管理层了解在计算到期人和重新定价的假设和方法
- 84. 如果银行拥有大量的中长期固定利率贷款，确定银行是否，如何监督与审核时机与可能发生的增长，下降及其对银行资本金和盈利的影响
- 85. 确定管理层是否分析利率改变对贷款表现所带来的影响
- 86. 稽核目的 :确定银行的投资组合中的期限及重新定价的性质 审核投资的买卖 向管理层了解利率风险管理的策略 确定财务分录是否恰当淤银行的策略
- 87. 如果银行拥有大量的中长期固定利率投资，确定银行是否，如何监督与审核时机与可能发生的增长，下降及其对银行资本金和盈利的影响 确定利率风险衡量系统是否能够适当的评估证券中隐藏的期权
- 88. 稽核目的 :恰当银行是否分析存款的基础 银行是否对存款客户在各种利率改变所时所可能作出的反应作出预测 恰当银行是否有分析存款趋势： 上升/下降余额 大额集中度 季节性的存款余额波动
- 89. 是否有对存款的假设进行敏感分析 管理层所作的假设的合理性
- 90. 稽核目的 :确定银行是否用表外衍生工具来管理利率风险的敞口 确定银行是否获得，开发可靠的表外衍生工具的价值及敏感性的测算 审核银行的衍生交易活动是否与银行的利率风险管理策略和政策相符
- 91. 稽核目的 :确定信息系统是否能够提供及时和准确的利率风险敞口数据 审核资讯报告以确定是否所有的重要组合，业务及操作单位都包括在内 目前的余额，利率，指标等 合同的到期日，重新定价日 利率顶限，低限 还款
- 92. 确定系统是否提供足够的历史，趋势和客户资讯以便帮助银行分析客户的行为假设 预付贷款 存款的预提 利差
- 93. 稽核目的 :评估利率风险衡量系统的适当性 确定系统是否： 对主要利率风险敞口的识别及衡量 及时和全面 从利率改变的角度衡量银行的盈利 识别及衡量中长其的敞口
- 94. 确定系统所提供的报告是否对高层和董事局简单易董以便能够根据业务目的及限制作出及时的决策，监督法规
- 95. 识别用来衡量潜在的利率风险敞口的利率环境并评估其适当性 根据历史的利率变动含盖合理的利率变动 让管理层能够考虑在1年内最少200基点的利率改变的效果 对执行避免风险所须的时间 对期权性的风险有足够的补抓
- 96. 向管理层了解合理模式中的假设. 确定是否 假设的合理性有受到定期的审核 主要的假设有记录并对其敏感性进行常年测试且报告高层管理 根据产品的种类，业务策略，历史经验及市场的状况，所定的假设是否合理 现金流量的假设是否合理
- 97. 稽核目的 :评估所用的模式 如果银行用缺口报告，确定报告是否 包括所有资产，负债及相关表外项目 提供足够的信息以便管理层能够对内部政策依循的监督 把资产负债项目放入各到期限的合理假设 也考虑长期敞口
- 98. 无到期日的资产负债的到期限的假设 考虑了季节性的变动和客户行为的改变 考虑了所可能执行的隐藏期权
- 99. 稽核目的 :确定风险合理系统是否获得定期的检查以确保资料的准确性和完整性 定期的把模式所提供的结果和实际的结果相比较以把模式的弱点体现出来
- 100. 稽核目的 :确定所用的利率风险限制 确定风险限制的种类 了解银行如何监督限制的使用，补抓及衡量是否及时和完整 银行如何把越限及时的体现和报告，纠正 审核银行所用的限制是否合乎其策略，风险管理部门的技术，质量，银行的资本等
