目 录
1 绪 2
11 文研究背景意义 2
2 相关概念理 2
21 偿债力相关概述 2
211 偿债力概念 2
212 短期偿债长期偿债 3
22 偿债力相关指标概念 3
221 短期偿债力 3
222 长期偿债力 4
23 国外文献综述 5
231 国研究状况 5
232 国外研究状况 6
3 国日化企业偿债力概述——海家化例 7
31 海家化公司概况 7
32 样选取数源 8
4 海家化年相关财务指标分析 8
41 偿债力相关指标分析 8
411短期偿债力指标分析 8
412长期偿债力指标分析 12
413行业较分析 15
42财务杠杆权益数 16
5 相关建议 18
谢辞 20
参考文献 21
企业偿债力分析—海家化例
摘：着金融危机席卷世界偿债力风险作金融风险分析重组成部分已成理实践研究重点偿债实力高低公司长足理水密切联系公司方面获利点资金关注点深化济体制改革基础代公司生产运营中偿债力评价公司财务理关键部分根海家化联合限公司数文根海家化公司财务报表分析海家化公司偿付力中国日化行业研究提供帮助探索海家化偿付力笔者决定选择合理财务数采取2009年2015年会计报表中关键财务素做剖析企业偿债水更加整体性恰财务分析预测通海家化财务报表4家行业公司进行财务指标分析体现海家化偿债力行业位采财务杠杆权益数辅助偿债力剖析出海家化企业身偿债力状况良行业中处较前位总结海家化公司威胁前景样技术革新壮中国品牌进行深刻研究
关键词：海家化中国日化企业偿债力财务分析财务杠杆
An Analysis of Solvency of Enterprises (Listed Companies)
Abstract With the financial crisis sweeping the world solvency risk as an important part of financial risk analysis has become the focus of theoretical and practical research The size of solvency is directly related to the level of sustainable management of the enterprise and is a financial concern for all aspects of the business In the market economy under the conditions of modern enterprise business activities its solvency is a measure of corporate financial management of the core content According to the data of Shanghai Jahwa Union Co Ltd this paper analyzes the solvency of Shanghai Jahwa Company according to the financial statements of Shanghai Jahwa Company which is helpful for the research of China＇s chemical industry In order to explore the solvency of Shanghai Jahwa the author decided to choose reasonable financial data through its 2009 to 2015 the accounting statements in the important financial indicators for comparative analysis from the solvency of enterprises to make a more comprehensive and reasonable financial analysis prediction Through the Shanghai Jahwa financial statements and the other four companies with the industry financial indicators of comparative analysis reflects the Shanghai Jiahua solvency in the same industry status And the use of financial leverage and equity multiplier to assist in the solvency analysis The Shanghai Jahwa company＇s own solvency in good condition in the same industry is also in a relatively front position Summed up the Shanghai Jahwa company＇s future risks and development direction on how to innovate technology the development of national brands made indepth discussion
Key wordsShanghai Jahwa China daily chemical enterprises solvency financial analysis financial leverage
1 绪
11 文研究背景意义
文分析偿债力偿债力含义公司身债务达债期限条件变现信誉度应危机力偿债力高低直接表明公司济情况较高层面反映公司整体发展水目前许企业款融资手段维持扩生产营规模
世界金融贸易合作趋势愈加明显信济出现企业偿债务水高低评价公司财务理根指标 通资产负债率流动率快速率等质量指标揭示企业债务合理性长期债务短期债务组成效性债务理效性偿债务实际力
海家化中国目前化妆品行业着举足轻重影响家公司长周期中进行富成效建设发展公司敢助改革开放良政策攻克遇难题善治理终飞快增长成马先代国时尚弄潮够传播中国梦公司高端化妆品市场部分世界名牌导情况领域顶尖水极具竞争力 更发展激烈竞争中占席2011年行改革中国安子公司安信托2011年11月5109股票价格收购家化集团100％股权
海家化身国国相关公司领军者时目前仅家跻身世界百强企业中公司样摆脱国际公司裂痕中国特色土品牌响跻身世界行列未建设方肩膀重担
2 相关概念理
21 偿债力相关概述
211 偿债力概念
偿债力含义公司身债务达债期限条件变现信誉度应危机力偿债力高低直接表征公司济情况较高层面反映公司整体发展水企业决策层全局规划合理否关企业发展非常重参考指标偿债力分析结果两角度分析公司偿债务力：静态视角利企业资产支付企业负债力二动态角度企业资产营生产程中获利支付企业负债力公司否激烈竞争环境淘汰发展壮根素该公司否支付现金偿债务力
212 短期偿债长期偿债
短期偿债力说公司面发展中流动债务水公司短期债务期限变现偿水较程度影响着公司生产营财政情形债权企业应足够款力够追回金根利息期偿确保索赔安全站投资者角度假公司力具备会公司决策层决策者花费精力融资偿债务时提高公司融资困难程度提升短时间应急融资企业获利力会带负面作企业力规模受制流动资金流动债务数额情况质量
长期偿债力说公司期长期债务水公司短期债务期限公司身收益资产充偿债务途水长期偿付力分析企业债权投资者运营商业务相关方面重问题公司接受投资投资款项运营建设公司迅速发展带正面影响增加公司资投入资金危机影响公司力指标公司资金架构公司获利水果长期资产作支付长期债务情况时长期资产预计价值摊销会力产生高负面作公司投资者两部分构成：公司者二隐藏投资者通长期偿债务力水高低投资者判断投资行否会获利已否原指标间紧密联系般说公司偿债务力水越高说明投资者性越
公司债权两部分组成公司购买公司债券单位予贷款银行等金融组织身否够获利出发分析公司偿债务力仅公司足够偿债务力保证索赔时获利息
公司债务偿水合理剖析帮助企业理者较早解生产中出现问题予解决策保证公司整体生产运营程流畅运转政府部门关理机构角度利力评估够掌握公司运营性制定应财政举措
公司合作关系公司角度利力评估够掌握公司信誉度工作水决定否进行较长周期合作维护关系
22 偿债力相关指标概念
221 短期偿债力
评估公司短期偿债务水关键素般包括：流动资金流动率速动现金流动债务
流动资金称流动资含义流动资产流动债务两者做差差额公司流动资产偿付全部流动债务剩余金额计算公式：流动资流动资产 流动负债 该指数越高企业偿流动负债资金越充足企业短期偿付力越强企业面短期流动性风险越企业债权安全性越高
流动率含义流动资金流动债务间率够表征公司较短时间里流动资产变更成现金偿流动债务水计算公式：流动率流动资产流动负债×100％通常情况流动率愈说明公司短期偿债水愈高债权获利愈够确保流动率说明情况公司运营资金充足足抵消背负债务说明公司变现资产较充足降低债权承担亏损般验流量200％较合适 点企业短期偿付力强业务更利
速动率含义公司速动资金流动债务间值值评价公司特定时间段操控时转现资金欠债水算公式：速动率速动资产流动负债 中速动资产流动资产 库存速动率径直表示公司短期债务水高低流动率互补流动率相表示更直接性更高
公司支付力公司短期偿债务水重素根企业支付力反映具体时间差支付力分终支付力系数期支付力系数
期末结算力期末货币金额紧急需货币金额率公式：支付力系数结束货币资金结束需支付金额紧急需支付包括逾期支付逾期银行贷款逾期应支付等指标等指示企业支付力期末产价值越低公司偿水越差
偿水段时间资数额久须偿资两者率公式：支付力期资金量接需支付资金
支付企业力评估企业短期期偿付力状况财务状况方面具重作果段时间偿水数值1情况说明
期支付力等1时表明公司偿水偏高方面表明公司支付穷力值越低说明公司偿水越低
222 长期偿债力
长期偿债力说公司期长期债务水公司长期债务组成部分：长期款应付债券长期应付款专业应付款预计负债
公司长期偿债务水利润率层面剖析关键素利率保护倍数债务息保率固定成担保倍数
公司偿债务水反映资产债务两者较关系中长期偿债力素表示种关系中偿债务水素资产负债率者权益率产权率
资产负债率含义企业特定时间节点前担负债务总量企业资金总量值说债务总量资金总量百分值反映企业资产里面负债融资值企业负债力全面评判指标 公式：资产负债（总负债总资产）×100％般讲值越说明企业资金债务确保水越高说该企业长期偿债力水越方面减轻企业债务负担假值1表示着公司已没力偿超出警戒线 般认指标40％60％间利风险收入间衡
者权益率者权益资产总额率体现投资者投资公司总资产少计算公式：股东权益股东权益总资产×100％股东权益率资产负债率呈负相关 股东权益率+资产负债率股东权益总资产+负债总资产 1
者权益率长期偿债务水保证程度关键素 指标越高投资者公司资产投入形成资产越 偿债务担保程度越 者权益率加资产负债率结果100该指数越资产负债率越 出者权益水清楚表达债权保护程度 果企业处清算状态该指标指数偿付力保证程度更加重通常讲产权率表征股权持者持股权数量存高正常水情形外角度表明企业款营程度值评估公司长期偿债务水素时直接表示该公司财务架构稳定性强强指标数值说明通债权予投资予资应联系表征公司基财务架构稳定性
23 国外文献综述
231 国研究状况
关中国市企业财务素研究中关偿债务水评估异般财务指标入手
二零零年年玲分析偿付力营力获利实力三者关联性指出企业营实力决定获利实力获利实力决定偿付力营力直接决定偿付力
2003年刘俊剑根企业偿付力表表外两种分析方法认企业债务分析仅赖表中静态数数分析忽视表外业务信息 理制度利润力财务杠杆等素
2004年刘红霞韩嫄财务理提出般通预警指标计算企业债务分析建立企业报警机制 预警指数计算投资风险 通分析现金资产债务间关系短期长期债务分析确定早期预警指标
2005年旧破产法国营公司新破产法推出前会倒闭市公司面死亡 数投资者更注重市企业获利实力关注债务 投资风险增加时偿债务水影响力逐年增加 2005年王富强马燕文剖析市企业偿债务水分析 率剖析现金流量组合分析数期刊文中明显 两位作者指出偿付力盈利力结合起正确判断
2006年吴碧燕财务剖析素应公司财政评价层面加剖析 基流动率快速率资产债务率变化文提出两种指标生产营现金流量净额短期债务现金担保率现金债务担保率结合起辅助证明债务力更真实公回应偿付力
2009年宋海旭提出金融全局理层面评估短期偿债务水观点中国市公司增加新考虑方式 参考已素时实施修订加入新基素易变现率 修订现金流量容易变化率综合金融健康指数构成新短期偿付力指数体系 通ks检验调整算术均法获取修正标准值选择市公司数
2010年董庆慈文中总结前意见分析周转金期限银行现金企业债务偿声誉补偿衡等素 考虑会计估计效性价格变化债务盈利力等行业较素方面企业债务强度分析强调观假设
2010年贺红雷硕士文中提出原短期债务评价体系中加入危机率指标相数量指标 成分分析建模逻辑回建模计算指标数然计算求取企业未财务力产生更预计成效 危机发生标准间隔指标构成新评价体系然仅仅企业短期偿债力指标分析偿债力
2015年董宝敏短期企业偿付力分析观点分析季节性素短期债务服务影响时间周期素会影响流动资产够流动资产流动资产进行修正包括时间周期素
市公司良利润良信形成良性循环 果盈利力差济衰退期偿债标准达标准短期偿债力长期 市企业整体财政资金分析权衡彼
232 国外研究状况
偿债务实力分析生物财务分析关键组件外国金融体系相健全 财务分析概念早西方金融界1990s2000s初提出 战美国济危机繁荣维持企业生存开始银行款银行款时避免济危机中挣扎生存危险 银行开始分析公司融资关注公司财务状况关注公司现金流偿债务实力 公司偿付力强然银行钱 相反公司面破产危机 世界济危机许企业股票成行业巨头次济垄断 偿付力首次显示历史重性1919年亚历山出版指数体系 中列举银行济危机中企业融资素剖析首先出流动率定义 偿付力分析划时代意义 指出2验值广泛应代造成种适性缺陷讨促进财务分析重步骤 银行基素增加资产负债率存货周转率利润率等素全面分析企业偿债务水
年欧洲保险业新偿付力监引入新定量影响研究（QIS5）提供部模型中确定资求方法 作者目通定量影响报告提出模型分析交易手信风险校准充分性 做点较两代方案获资求应基结构方法建模模型 结果表明基Merton方法概率部模型中导致基等级（标准模型）相显着更高资求
KRIVKAAlgirdas通应财务指标分析型建筑企业财务状况绩效没单决定性财务指标够客观评估企业绩效标准决策（MCDM）方法应四组作评估标准财务率（盈利力流动性偿付力资产周转率）评估代方案整参考期三年较两企业整建筑部门均指标值标准权重通牵涉合格专家进行卡方检验检查专家估计致程度估计
Zhang Qian Zhang Qi Wang中国较规模公司前途需面着克服金融突问题许难题融资首类公司身特征营范围控资源缺乏常迅速增长须量资投入基较规模公司筹集资金易业务风险探索笔者采基方差统计分析方式首先偿付力指数反映营情况次介绍方差分析基原理重较方差分析方差分析方差分析通中企业财务困难相关财务指标文分析SPASS制药行业偿付力目标验证操作风险否具重影响
3 国日化企业偿债力概述——海家化例
31 海家化公司概况
海家化联合限公司国具长成立时间日化企业承成立八九八年香港广生行世纪发展公司发展成日均销售额超50亿元规模型集团产品涵盖护肤化妆香水家居等领域2001年海证券交易
海家化通植入中国文化根源建立企业核心竞争力差异化商业战略市场竞争中占席众细分市场建立领先位营获利二零零四年17亿美元增加2015年5546亿美元
海家化重视创新力提升推动企业较长周期运营公司具国家级科研中心国家级工业设计中心汇集二百精英队伍海家化年科学研究投入继续增长通国外优秀科研机构开展种战略合作提升公司研发实力中技术中心二零四年实现产品研发项目总数达五百0中100新产品研发
该公司断进行股权改革俱长期关注二零年年味母公司全部股权海浦投资限公司竞标方式者安信托旗安创新资全资子公司三年专利申请总数53中申请4发明专利达19 2014年专利申请量达53件中外国申请4件发明专利19件 2014年40项专利中国外授权专利16项发明专利根公司2014年年度成果汇报信息表明年企业运营获利达53亿元年较增加20属母公司者纯利润9亿元年较增加12折合1股获利134元年度企业江阴天江药业限公司股权投资持观念产生转变计提递延税费7516万元掉作年度属母公司纯利润较年增加22企业运营成效呈现持续性提升保证稳定性
32 样选取数源
篇文先解海家化企业基情况选取海家化公司2009～2015年6年资产负债表利润表现金流量表财务报表数计算项财务指标横分析海家化企业年偿债力计算相关指标财务杠杆海家化行业4家公司进行分析选取财务杠杆权益数海家化企业偿债务水进行辅助剖析
4海家化年相关财务指标分析
41 偿债力相关指标分析
411短期偿债力指标分析
表41 2009年2015年海家化公司利润表部分数 描述单位：万元
报告期
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
利润表部分数
利润总额
261146
114210
96064
72337
45226
30232
29453
税费
40150
23457
14094
9543
8725
5264
5570
净利润
220996
90753
81970
62794
36500
24968
23883
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表42 海家化公司6年（2009 2015）资产负债表部分数 描述单位：万元
资产负债表部分数
货币资金
347714
263356
173303
132850
87158
76836
70061
应收账款
76233
53010
42907
42840
37139
26390
26258
存货
67711
52445
43656
37498
39864
31752
26796
流动资产合计
692622
426323
328428
219714
176745
143468
129932
固定资产净额
22399
21558
21647
21747
23453
25776
26207
总资产
815939
553363
452022
364687
254678
212234
186365
流动负债合计
207887
158611
112951
90467
76263
60009
48946
非流动负债合计
35177
14231
2532
1071
243
433
560
负债合计
243064
172843
115483
91539
76506
60442
49506
者权益合计
572875
380521
336539
273148
178172
151792
136859
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表43 2009年2015年海家化公司现金流量表部分数 描述单位：万元
现金流量表部分数
期初现金现金等价物余额
263356
173303
132850
87158
76836
70061
47899
营产生现金流量净额
50258
112957
102877
83291
34710
32864
45185
投资产生现金流量净额
19707
14439
31328
61424
13078
14431
8909
筹资产生现金流量净额
39908
37336
31079
23831
11280
11642
14114
现金现金等价物净增加额
30084
90053
40453
45692
10322
6775
22161
期末现金现金等价物余额
293440
263356
173303
132850
87158
76836
70061
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
根表41表42表43计算短期偿债务水项指标：
1流动率流动资产流动负债
数利者会注重指标体现公司短期债务偿力说明公司短期债务易变资产偿力水高低国际通常认该率数值2时合理中国佳数值致15倍
2009年流动率12993248946265 2010年流动率14346860009239
2011年流动率17674576263232 2012年流动率21971490467243
2013年流动率328428112951291 2014年流动率426323158611269
2015年流动率692622207887333
2 速动率速动资产流动负债(流动资产存货)流动负债
指标流动率补充通常情形速动率值愈反映公司换流动债务水愈高国际惯例般样规定速度率1条件合理1意味着公司承担非常高偿债务威胁1然时偿债务较稳妥会出现问题企业流动资金占重会显著提升公司机会成
2009年速动率（12993226796）48946211
2010年速动率（14346831752）60009186
2011年速动率（17674539864）76263179
2012年速动率（21971437498）90467201
2013年速动率（32842843656）112951252
2014年速动率（42632352445）158611236
2015年速动率（69262267711）207887301
3 现金率(现金+现金等价物)流动负债
现金率仅表示全部资中相羽现债务具机动性部分述3流动性率中开放计算式子表示企业赖现库存卖出应收款情形 偿目前欠债实力采取计算方法时应该留意现金率现金收取现金偿周期算体现公司径直偿流动债务水果数值偏表明着公司流动资产程中恰现金类资产收益实力弱类资产数额高会引起公司机会成提升
2009年现金率700614894614314 2010年现金率768366000912804
2011年现金率871587626311429 2012年现金率1328509046714685
2013年现金率17330311295115343 2014年现金率26335615861116604
2015年现金率29344020788716726
根述出数制出表格：
表44海家化公司6年（2009 2015）短期偿债务水指标
年度
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
流动率
333
269
291
243
232
239
265
速动率
301
236
252
201
179
186
211
现金率
16726
16604
15343
14685
11429
12804
14314
根表44数制成折线图
图1 海家化公司6年（2009 2015）流动率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表44图1该公司二零零九年六年间流动率数值整体高2全局动荡转变呈升形势二零壹五年流动率数值达33表示资产没运资金未恰二零年公司流动率数值整体公司未改革前情形改革公司资笔保持获利实力较资产改革公司资约束降低须提高财政部控保持资保持较高效率水周转点表明公司短期偿债务水较强运营危机相减少
图2海家化公司6年（2009 2015）速动率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表44图2出该公司该公司二零零九年六年间速度率数值整体呈现降现象略动荡该企业致力日化领域速动率数值般公认标准数值二零年提升程度偏二零五年速动率数值301表示该公司短期偿债务水偏高公司危机程度较低
图3 2009年2015年海家化公司现金率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
计算观察图1图2图3海家化公司0911年流动率速动率数值现金率数值呈现降趋势流动率数值2速动率数值1现金率然跌旧100说明企业产生现金净额足支付年度期债务支付观察该企业身短期偿债务水偏高海家化11年历转折点11年海家化成功改制中国安控控股收购利消息该公司2012年利润成倍增长利润表数出2015年利润数字快速升时图表中明显出海家化短期偿债力20122015年中持续增长短期偿债力显著变强接实际运营程中旨保证资金处较高利水增加定程度资产投资增强财务理增强资已价值应利恰手段定程度调控速动率值增强资成效水样确保企业长足运行稳定性
412长期偿债力指标分析
根表41表42表43出长期偿债务水项素：
1资产负债率负债总额资产总额
资产负债率表征举债方式获取金额公司资金总量中占率指标说明公司偿欠债券综合水通常情形指标数值愈低说明公司偿长期债务水愈高数值应该愈愈佳公司偿债务水具性数值偏高说明公司承担债务眼里偏公司整体资金力较弱样会威胁债权收益甚公司会覆灭通常关指标数值需05果满足法确保债权获利反偿债务力越强
2009年资产负债率495061863652656 2010年资产负债率604422122342848
2011年资产负债率765062546783004 2012年资产负债率91539364687251
2013年资产负债率1154834520222555 2014年资产负债率1728435533633123
2015年资产负债率2430648159392979
2 者权益率者权益总额资产总额
者权益率表示长期偿债力保证程度重指标该指标越高说明企业资产中投资投资形成资产越偿债务保证程度越指标数值愈高资产负债率愈低指标债权会特专注股东权益率60佳
2009年者权益率1368591863657344
2010年者权益率1517922122347152
2011年者权益率1781722546786996
2012年者权益率273148364687749
2013年者权益率3365394520227445
2014年者权益率3805215533636877
2015年者权益率5728758159397021
3 产权率负债总额股东权益总额
估计资金架构恰否1素般情况产权率11较合适需根企业身情况定值愈说明该公司财务情况愈令满意没办法确保债权贷款性公司承担风险愈高负债融资水愈高企业设置标准值：1：2数值越高表示公司偿长期债务实力越弱反表示公司偿长期债务实力越强
2009年产权率495061368593617 2010年产权率604421517923982
2011年产权率765061781724294 2012年产权率915392731483351
2013年产权率1154833365393431 2014年产权率1728433805214542
2015年产权率2430645728754243
根述出数制出表格：
表45 海家化公司6年（2009 2015）长期偿债务水指标
年度
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
资产负债率
2979
3123
2555
251
3004
2848
2656
股东权益率
7021
6877
7445
749
6996
7152
7344
产权率
4243
4542
3431
3351
4294
3982
3617
根表48数制成折线图
图4 海家化公司6年（2009 2015）资产负债率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图4中出该公司资产负债率整体35值二零四年32值低26始终呈现动荡转变转变程度较低表示该企业运营建设中助财务杠杆较稳运营投资者相获利公司资产债务偿水较高基确保债权权益
图5 2009年2015年海家化公司股东权益率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图5中出该企业者权益率稳定70偏低水值二零二年749低6877保持波动变化变化差异资产负债率呈相反趋势20092011年海家化股东权益率降偿债力减弱2011年海家化改制收购偿债显著提升2012年者权益率高749出海家化企业2011年改制十分成功2014年回落总体趋势发展企业偿债力良
图6 2009年2015年海家化公司产权率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图6中出该企业产权率基稳定40值二零年4294值3351保持波动变化变化差异较公司资产债务偿水较高产权率资产负债率评估偿债务水影响致相区仅资产负债率侧重点剖析债务偿性基实物确保水产权率重点揭露资金架构稳定性强弱企业身资偿债务威胁抵抗实力
综阐述明显知道该企业拥高长期短期偿债务水公司财政较乐观资雄厚未资投入壮起正面影响该公司全局偿债务水高公司运转危机程度较弱基础恰速动资产提升资周转水增加公司盈获利实力
413行业较分析
目前该领域整体需求该领域需求力度非常高增加程度稳定性较前途限乳化领域基包括日常生活方方面面该领域容量超高全局市场需求稳定性非常高国已世界顶尖该领域综合性市场段时间GDP增加始终稳定10二零零年国日化市场卖出总金额2100亿元
市场供角度观察清洁品市场集中力较营范围基固定化妆品市场增长潜力巨着物质生活增强民众家庭清洁品消耗量增加品牌架构角度观察高中低端品牌架构更深入重组国际品牌中高端低端渗透国品牌艰守低端市场试图开拓高端市场份额较高轻度竞争力承担着种种阻碍
海家化身国土该领域领军者时世界该领域公司100强中仅家中国公司样摆脱跨国公司挤压兴旺中国土名牌立足全球家化未拓展方肩负重担
选取山海家化4家行业企业6项财务数数进行较选取2016年6月30 日报告期行业股收益排序位列前5（包括海家化）行企业
表46 2016630报告期海家化公司相关指标4家行业较
股收益(元）
排名
名称
流动率
速动率
现金率
资产负债率
股东权益率
产权率
055
1
海家化
359
324
19898
2698
7302
2986
022
2
金科娱乐
399
389
33128
1085
8916
1137
012
3
赞宇科技
080
047
1011
6055
3945
14871
008
4
天夏智慧
325
313
15641
859
9141
912
002
5
广州浪奇
159
125
1948
4946
5054
9535
0198
行业均
2644
2396
143252
31286
68716
58882
数源：网易财
表46出海家化4行业家市公司中排名前相关财务指标优行业均值资产负债率2698行业中尚现金率高达19898接200说明足够现金支付债务说明相说该公司长期偿债务水十分良流动率远超行业标准体现海家化良短期偿债务力总体家化企业短期偿债务水关财政素均行业正常水长期偿债务水关指标资产负债率低类公司表明企业长足运行筹资期乐观
42财务杠杆权益数
相关基财务指标进行分析文选取财务杠杆权益数两指标希分析基础指标时进步辅助剖析海家化偿债务水剖析提高准确性
财务杠杆筹资杠杆融资杠杆指固定债务利息优先股股利存导致普通股股利润变动幅度息税前利润变动幅度现象
财务杠杆系数（DFL）常规股1股收益更变率息税前利润变动率
影响程度般采DFL表征DFL数值越说明影响力度越财政危机越明显DFL数值越说明影响力度越财政危机越微
表47 20092015海家化公司利润表部分数
报告期
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
财务费(万)
4887
2453
2265
1733
1112
514
209
利润总额
261146
114210
96064
72337
45226
30232
29453
税费
40150
23457
14094
9543
8725
5264
5570
净利润
220996
90753
81970
62794
36500
24968
23883
基股收益
331
134
119
141
085
065
072
ΔEPS普通股股利润变动额
197
015
022
056
02
007
EBIT
256259
111757
93799
70604
44154
29718
29662
△EBIT息税前利润变动额
144502
17958
23195
26450
14436
56
数源：网易财
息税前营业利润净利润+税+财务费利润总额+财务费
进行计算：DFL（ΔEPSEPS）（ΔEBITEBIT）
2010年DFL（007072）（5629662）515 2011年DFL（02065）（1443629718）063
2012年DFL（056085）（2645044154）110 2013年DFL（022114）（2319570604）059
2014年DFL（015119）（1795893799）066 2015年DFL（197134）（144502111757）114
数制成折线图：
图7 海家化公司16年（2000 2015）财务杠杆趋势图
数源：选取海家化公司2009年2015年披露公司利润表
信息图7观察海家化2010年DFL数值极说明该公司财政危机十分偿债务水岌岌危2011年企业改制收购控股财务系数明显幅减连续维持1浮动见20112015财务杠杆系数波动幅度体现财务风险十分说明海家化20112015年支付负债力显著提高偿债力稳定企业发展前景良
财务杠杆关权益数反应公司承担债务水表征企业助操控运营生产力度资产负债率高权益数表示企业承担债务水高公司会较杠杆获利威胁高反资产负债率低权益数表示企业承担债务水低公司会较少杠杆获利相应承担威胁已非常该值越表明投资投资资资产占例越债权权益保护程度越低衡量企业财务风险
权益数资产总额股东权益1（1资产负债率）1（1负债总额资产总额）x100％
2009年权益数1(12656) 136 2010年权益数1(12848) 140
2011年权益数1(13004) 143 2012年权益数1(1251) 134
2013年权益数1(12555) 134 2014年权益数1(13123) 145
2015年权益数1(12979) 142
图7 2009年2015年杜邦分析权益数折线图
数源：网易财
图7出海家化0915年权益数波动幅度说明该公司偿债务水较稳定权益数越表示企业面外部筹集资金DFL数值越企业面高威胁方面企业发展情况提升中较高该指标数值够获更企业利益
5 相关建议
文财务分析手段方法手段海家化6年（20092015年）财务报表进行剖析计算项偿债务水指标财务指标观察知公司偿债务水较高运营威胁力度够实现行效调控获利实力较强公司力较全面表现偿债务水较高时资占例高未运资较资周转率较低未全面实现资价值利20092015年素变更中第三年转折点前更变程度公司资产总量第四年提升力度较高财务指标进行基分析缺点致包括面2部分第报表剖析非全局性数等源单实现全局性第二基财务理财务分析方法理解力较低法全面体现该公司欲高偿债务水变动情形侧重总数质量弃顾选财务杠杆权益数进行进步偿债务水分析希更全面体现海家化偿债方面优势足海家化角度财政难题样操控公司数额高资产现金核心环节样投入资金确保较高获利基础考虑投资威胁估计海家化必须面攻克问题
参考文献
［1］刘俊剑．企业偿债力分析表外素［Ｊ］．海会计2003（2）：p27
［2］夏红雨．企业偿债力分析新视角［Ｊ］．会计友2010年3期
［3］李健．企业偿债力分析存问题改进［Ｊ］．生产力研究200707期
［4］董葆敏．基季节素企业短期偿债力影响分析［Ｊ］．Commercial Accounting2015713期
［5］吴碧艳．浅谈施工企业偿债力盈利力分析［Ｊ］．核算理．2006．7
［6］王富强马燕．市公司偿债力分析．［Ｊ］中国理信息化．2005年6
［7］董庆慈．提升企业偿债力评价质量思考．［Ｊ］ 中国商界．2010年0
［8］刘红霞韩嫄．企业偿债力预警理．［Ｊ］财科学．20043 总第204
［9］贺红雷．基_危机发生率_市公司短期偿债力评价研究．［Ｄ］2010 郑州学硕士文
［10］玲公司偿债力评价［Ｄ］西南财学硕士文2000
［11］宋海旭制造业市公司短期偿债力评价指标研究［Ｄ］哈尔滨工业学硕士文20096
［12］BleckeCurtis JFinancial analysis for decision making．［Ｊ］Prenticehall 1980p341349
［13］Rockafellar RT Corporate sociai responsibility and consumers’ attributions and brand evaluation in a
productharm crisis．［Ｊ］ InternJof Research in Marketing2004203217
［14］Luis Otero GonzálezPablo Durán SantomilSara Fernández LópezMilagros Vivel Búa．Counterparty risk
analysisusing Merton＇s structural model under Solvency II．［Ｊ］Cuadernos de Gestión．2014
［15］KRIVKAAlgirdas1STONKUTĖEglė2．BusinessManagement & Education．［Ｊ］2015 Vol13 No2 220233
［16］Zhang Qian Zhang Qiwang ．The Risk Comparison between Large Enterprises and SMEs on Chinese
Pharmaceutical Industry Based on the Solvency Indicators．Canadian Social Science．［Ｊ］2010 Vol6 No5
151156
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
《香当网》用户分享的内容，不代表《香当网》观点或立场，请自行判断内容的真实性和可靠性！
该内容是文档的文本内容，更好的格式请下载文档
1 绪 2
11 文研究背景意义 2
2 相关概念理 2
21 偿债力相关概述 2
211 偿债力概念 2
212 短期偿债长期偿债 3
22 偿债力相关指标概念 3
221 短期偿债力 3
222 长期偿债力 4
23 国外文献综述 5
231 国研究状况 5
232 国外研究状况 6
3 国日化企业偿债力概述——海家化例 7
31 海家化公司概况 7
32 样选取数源 8
4 海家化年相关财务指标分析 8
41 偿债力相关指标分析 8
411短期偿债力指标分析 8
412长期偿债力指标分析 12
413行业较分析 15
42财务杠杆权益数 16
5 相关建议 18
谢辞 20
参考文献 21
企业偿债力分析—海家化例
摘：着金融危机席卷世界偿债力风险作金融风险分析重组成部分已成理实践研究重点偿债实力高低公司长足理水密切联系公司方面获利点资金关注点深化济体制改革基础代公司生产运营中偿债力评价公司财务理关键部分根海家化联合限公司数文根海家化公司财务报表分析海家化公司偿付力中国日化行业研究提供帮助探索海家化偿付力笔者决定选择合理财务数采取2009年2015年会计报表中关键财务素做剖析企业偿债水更加整体性恰财务分析预测通海家化财务报表4家行业公司进行财务指标分析体现海家化偿债力行业位采财务杠杆权益数辅助偿债力剖析出海家化企业身偿债力状况良行业中处较前位总结海家化公司威胁前景样技术革新壮中国品牌进行深刻研究
关键词：海家化中国日化企业偿债力财务分析财务杠杆
An Analysis of Solvency of Enterprises (Listed Companies)
Abstract With the financial crisis sweeping the world solvency risk as an important part of financial risk analysis has become the focus of theoretical and practical research The size of solvency is directly related to the level of sustainable management of the enterprise and is a financial concern for all aspects of the business In the market economy under the conditions of modern enterprise business activities its solvency is a measure of corporate financial management of the core content According to the data of Shanghai Jahwa Union Co Ltd this paper analyzes the solvency of Shanghai Jahwa Company according to the financial statements of Shanghai Jahwa Company which is helpful for the research of China＇s chemical industry In order to explore the solvency of Shanghai Jahwa the author decided to choose reasonable financial data through its 2009 to 2015 the accounting statements in the important financial indicators for comparative analysis from the solvency of enterprises to make a more comprehensive and reasonable financial analysis prediction Through the Shanghai Jahwa financial statements and the other four companies with the industry financial indicators of comparative analysis reflects the Shanghai Jiahua solvency in the same industry status And the use of financial leverage and equity multiplier to assist in the solvency analysis The Shanghai Jahwa company＇s own solvency in good condition in the same industry is also in a relatively front position Summed up the Shanghai Jahwa company＇s future risks and development direction on how to innovate technology the development of national brands made indepth discussion
Key wordsShanghai Jahwa China daily chemical enterprises solvency financial analysis financial leverage
1 绪
11 文研究背景意义
文分析偿债力偿债力含义公司身债务达债期限条件变现信誉度应危机力偿债力高低直接表明公司济情况较高层面反映公司整体发展水目前许企业款融资手段维持扩生产营规模
世界金融贸易合作趋势愈加明显信济出现企业偿债务水高低评价公司财务理根指标 通资产负债率流动率快速率等质量指标揭示企业债务合理性长期债务短期债务组成效性债务理效性偿债务实际力
海家化中国目前化妆品行业着举足轻重影响家公司长周期中进行富成效建设发展公司敢助改革开放良政策攻克遇难题善治理终飞快增长成马先代国时尚弄潮够传播中国梦公司高端化妆品市场部分世界名牌导情况领域顶尖水极具竞争力 更发展激烈竞争中占席2011年行改革中国安子公司安信托2011年11月5109股票价格收购家化集团100％股权
海家化身国国相关公司领军者时目前仅家跻身世界百强企业中公司样摆脱国际公司裂痕中国特色土品牌响跻身世界行列未建设方肩膀重担
2 相关概念理
21 偿债力相关概述
211 偿债力概念
偿债力含义公司身债务达债期限条件变现信誉度应危机力偿债力高低直接表征公司济情况较高层面反映公司整体发展水企业决策层全局规划合理否关企业发展非常重参考指标偿债力分析结果两角度分析公司偿债务力：静态视角利企业资产支付企业负债力二动态角度企业资产营生产程中获利支付企业负债力公司否激烈竞争环境淘汰发展壮根素该公司否支付现金偿债务力
212 短期偿债长期偿债
短期偿债力说公司面发展中流动债务水公司短期债务期限变现偿水较程度影响着公司生产营财政情形债权企业应足够款力够追回金根利息期偿确保索赔安全站投资者角度假公司力具备会公司决策层决策者花费精力融资偿债务时提高公司融资困难程度提升短时间应急融资企业获利力会带负面作企业力规模受制流动资金流动债务数额情况质量
长期偿债力说公司期长期债务水公司短期债务期限公司身收益资产充偿债务途水长期偿付力分析企业债权投资者运营商业务相关方面重问题公司接受投资投资款项运营建设公司迅速发展带正面影响增加公司资投入资金危机影响公司力指标公司资金架构公司获利水果长期资产作支付长期债务情况时长期资产预计价值摊销会力产生高负面作公司投资者两部分构成：公司者二隐藏投资者通长期偿债务力水高低投资者判断投资行否会获利已否原指标间紧密联系般说公司偿债务力水越高说明投资者性越
公司债权两部分组成公司购买公司债券单位予贷款银行等金融组织身否够获利出发分析公司偿债务力仅公司足够偿债务力保证索赔时获利息
公司债务偿水合理剖析帮助企业理者较早解生产中出现问题予解决策保证公司整体生产运营程流畅运转政府部门关理机构角度利力评估够掌握公司运营性制定应财政举措
公司合作关系公司角度利力评估够掌握公司信誉度工作水决定否进行较长周期合作维护关系
22 偿债力相关指标概念
221 短期偿债力
评估公司短期偿债务水关键素般包括：流动资金流动率速动现金流动债务
流动资金称流动资含义流动资产流动债务两者做差差额公司流动资产偿付全部流动债务剩余金额计算公式：流动资流动资产 流动负债 该指数越高企业偿流动负债资金越充足企业短期偿付力越强企业面短期流动性风险越企业债权安全性越高
流动率含义流动资金流动债务间率够表征公司较短时间里流动资产变更成现金偿流动债务水计算公式：流动率流动资产流动负债×100％通常情况流动率愈说明公司短期偿债水愈高债权获利愈够确保流动率说明情况公司运营资金充足足抵消背负债务说明公司变现资产较充足降低债权承担亏损般验流量200％较合适 点企业短期偿付力强业务更利
速动率含义公司速动资金流动债务间值值评价公司特定时间段操控时转现资金欠债水算公式：速动率速动资产流动负债 中速动资产流动资产 库存速动率径直表示公司短期债务水高低流动率互补流动率相表示更直接性更高
公司支付力公司短期偿债务水重素根企业支付力反映具体时间差支付力分终支付力系数期支付力系数
期末结算力期末货币金额紧急需货币金额率公式：支付力系数结束货币资金结束需支付金额紧急需支付包括逾期支付逾期银行贷款逾期应支付等指标等指示企业支付力期末产价值越低公司偿水越差
偿水段时间资数额久须偿资两者率公式：支付力期资金量接需支付资金
支付企业力评估企业短期期偿付力状况财务状况方面具重作果段时间偿水数值1情况说明
期支付力等1时表明公司偿水偏高方面表明公司支付穷力值越低说明公司偿水越低
222 长期偿债力
长期偿债力说公司期长期债务水公司长期债务组成部分：长期款应付债券长期应付款专业应付款预计负债
公司长期偿债务水利润率层面剖析关键素利率保护倍数债务息保率固定成担保倍数
公司偿债务水反映资产债务两者较关系中长期偿债力素表示种关系中偿债务水素资产负债率者权益率产权率
资产负债率含义企业特定时间节点前担负债务总量企业资金总量值说债务总量资金总量百分值反映企业资产里面负债融资值企业负债力全面评判指标 公式：资产负债（总负债总资产）×100％般讲值越说明企业资金债务确保水越高说该企业长期偿债力水越方面减轻企业债务负担假值1表示着公司已没力偿超出警戒线 般认指标40％60％间利风险收入间衡
者权益率者权益资产总额率体现投资者投资公司总资产少计算公式：股东权益股东权益总资产×100％股东权益率资产负债率呈负相关 股东权益率+资产负债率股东权益总资产+负债总资产 1
者权益率长期偿债务水保证程度关键素 指标越高投资者公司资产投入形成资产越 偿债务担保程度越 者权益率加资产负债率结果100该指数越资产负债率越 出者权益水清楚表达债权保护程度 果企业处清算状态该指标指数偿付力保证程度更加重通常讲产权率表征股权持者持股权数量存高正常水情形外角度表明企业款营程度值评估公司长期偿债务水素时直接表示该公司财务架构稳定性强强指标数值说明通债权予投资予资应联系表征公司基财务架构稳定性
23 国外文献综述
231 国研究状况
关中国市企业财务素研究中关偿债务水评估异般财务指标入手
二零零年年玲分析偿付力营力获利实力三者关联性指出企业营实力决定获利实力获利实力决定偿付力营力直接决定偿付力
2003年刘俊剑根企业偿付力表表外两种分析方法认企业债务分析仅赖表中静态数数分析忽视表外业务信息 理制度利润力财务杠杆等素
2004年刘红霞韩嫄财务理提出般通预警指标计算企业债务分析建立企业报警机制 预警指数计算投资风险 通分析现金资产债务间关系短期长期债务分析确定早期预警指标
2005年旧破产法国营公司新破产法推出前会倒闭市公司面死亡 数投资者更注重市企业获利实力关注债务 投资风险增加时偿债务水影响力逐年增加 2005年王富强马燕文剖析市企业偿债务水分析 率剖析现金流量组合分析数期刊文中明显 两位作者指出偿付力盈利力结合起正确判断
2006年吴碧燕财务剖析素应公司财政评价层面加剖析 基流动率快速率资产债务率变化文提出两种指标生产营现金流量净额短期债务现金担保率现金债务担保率结合起辅助证明债务力更真实公回应偿付力
2009年宋海旭提出金融全局理层面评估短期偿债务水观点中国市公司增加新考虑方式 参考已素时实施修订加入新基素易变现率 修订现金流量容易变化率综合金融健康指数构成新短期偿付力指数体系 通ks检验调整算术均法获取修正标准值选择市公司数
2010年董庆慈文中总结前意见分析周转金期限银行现金企业债务偿声誉补偿衡等素 考虑会计估计效性价格变化债务盈利力等行业较素方面企业债务强度分析强调观假设
2010年贺红雷硕士文中提出原短期债务评价体系中加入危机率指标相数量指标 成分分析建模逻辑回建模计算指标数然计算求取企业未财务力产生更预计成效 危机发生标准间隔指标构成新评价体系然仅仅企业短期偿债力指标分析偿债力
2015年董宝敏短期企业偿付力分析观点分析季节性素短期债务服务影响时间周期素会影响流动资产够流动资产流动资产进行修正包括时间周期素
市公司良利润良信形成良性循环 果盈利力差济衰退期偿债标准达标准短期偿债力长期 市企业整体财政资金分析权衡彼
232 国外研究状况
偿债务实力分析生物财务分析关键组件外国金融体系相健全 财务分析概念早西方金融界1990s2000s初提出 战美国济危机繁荣维持企业生存开始银行款银行款时避免济危机中挣扎生存危险 银行开始分析公司融资关注公司财务状况关注公司现金流偿债务实力 公司偿付力强然银行钱 相反公司面破产危机 世界济危机许企业股票成行业巨头次济垄断 偿付力首次显示历史重性1919年亚历山出版指数体系 中列举银行济危机中企业融资素剖析首先出流动率定义 偿付力分析划时代意义 指出2验值广泛应代造成种适性缺陷讨促进财务分析重步骤 银行基素增加资产负债率存货周转率利润率等素全面分析企业偿债务水
年欧洲保险业新偿付力监引入新定量影响研究（QIS5）提供部模型中确定资求方法 作者目通定量影响报告提出模型分析交易手信风险校准充分性 做点较两代方案获资求应基结构方法建模模型 结果表明基Merton方法概率部模型中导致基等级（标准模型）相显着更高资求
KRIVKAAlgirdas通应财务指标分析型建筑企业财务状况绩效没单决定性财务指标够客观评估企业绩效标准决策（MCDM）方法应四组作评估标准财务率（盈利力流动性偿付力资产周转率）评估代方案整参考期三年较两企业整建筑部门均指标值标准权重通牵涉合格专家进行卡方检验检查专家估计致程度估计
Zhang Qian Zhang Qi Wang中国较规模公司前途需面着克服金融突问题许难题融资首类公司身特征营范围控资源缺乏常迅速增长须量资投入基较规模公司筹集资金易业务风险探索笔者采基方差统计分析方式首先偿付力指数反映营情况次介绍方差分析基原理重较方差分析方差分析方差分析通中企业财务困难相关财务指标文分析SPASS制药行业偿付力目标验证操作风险否具重影响
3 国日化企业偿债力概述——海家化例
31 海家化公司概况
海家化联合限公司国具长成立时间日化企业承成立八九八年香港广生行世纪发展公司发展成日均销售额超50亿元规模型集团产品涵盖护肤化妆香水家居等领域2001年海证券交易
海家化通植入中国文化根源建立企业核心竞争力差异化商业战略市场竞争中占席众细分市场建立领先位营获利二零零四年17亿美元增加2015年5546亿美元
海家化重视创新力提升推动企业较长周期运营公司具国家级科研中心国家级工业设计中心汇集二百精英队伍海家化年科学研究投入继续增长通国外优秀科研机构开展种战略合作提升公司研发实力中技术中心二零四年实现产品研发项目总数达五百0中100新产品研发
该公司断进行股权改革俱长期关注二零年年味母公司全部股权海浦投资限公司竞标方式者安信托旗安创新资全资子公司三年专利申请总数53中申请4发明专利达19 2014年专利申请量达53件中外国申请4件发明专利19件 2014年40项专利中国外授权专利16项发明专利根公司2014年年度成果汇报信息表明年企业运营获利达53亿元年较增加20属母公司者纯利润9亿元年较增加12折合1股获利134元年度企业江阴天江药业限公司股权投资持观念产生转变计提递延税费7516万元掉作年度属母公司纯利润较年增加22企业运营成效呈现持续性提升保证稳定性
32 样选取数源
篇文先解海家化企业基情况选取海家化公司2009～2015年6年资产负债表利润表现金流量表财务报表数计算项财务指标横分析海家化企业年偿债力计算相关指标财务杠杆海家化行业4家公司进行分析选取财务杠杆权益数海家化企业偿债务水进行辅助剖析
4海家化年相关财务指标分析
41 偿债力相关指标分析
411短期偿债力指标分析
表41 2009年2015年海家化公司利润表部分数 描述单位：万元
报告期
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
利润表部分数
利润总额
261146
114210
96064
72337
45226
30232
29453
税费
40150
23457
14094
9543
8725
5264
5570
净利润
220996
90753
81970
62794
36500
24968
23883
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表42 海家化公司6年（2009 2015）资产负债表部分数 描述单位：万元
资产负债表部分数
货币资金
347714
263356
173303
132850
87158
76836
70061
应收账款
76233
53010
42907
42840
37139
26390
26258
存货
67711
52445
43656
37498
39864
31752
26796
流动资产合计
692622
426323
328428
219714
176745
143468
129932
固定资产净额
22399
21558
21647
21747
23453
25776
26207
总资产
815939
553363
452022
364687
254678
212234
186365
流动负债合计
207887
158611
112951
90467
76263
60009
48946
非流动负债合计
35177
14231
2532
1071
243
433
560
负债合计
243064
172843
115483
91539
76506
60442
49506
者权益合计
572875
380521
336539
273148
178172
151792
136859
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表43 2009年2015年海家化公司现金流量表部分数 描述单位：万元
现金流量表部分数
期初现金现金等价物余额
263356
173303
132850
87158
76836
70061
47899
营产生现金流量净额
50258
112957
102877
83291
34710
32864
45185
投资产生现金流量净额
19707
14439
31328
61424
13078
14431
8909
筹资产生现金流量净额
39908
37336
31079
23831
11280
11642
14114
现金现金等价物净增加额
30084
90053
40453
45692
10322
6775
22161
期末现金现金等价物余额
293440
263356
173303
132850
87158
76836
70061
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
根表41表42表43计算短期偿债务水项指标：
1流动率流动资产流动负债
数利者会注重指标体现公司短期债务偿力说明公司短期债务易变资产偿力水高低国际通常认该率数值2时合理中国佳数值致15倍
2009年流动率12993248946265 2010年流动率14346860009239
2011年流动率17674576263232 2012年流动率21971490467243
2013年流动率328428112951291 2014年流动率426323158611269
2015年流动率692622207887333
2 速动率速动资产流动负债(流动资产存货)流动负债
指标流动率补充通常情形速动率值愈反映公司换流动债务水愈高国际惯例般样规定速度率1条件合理1意味着公司承担非常高偿债务威胁1然时偿债务较稳妥会出现问题企业流动资金占重会显著提升公司机会成
2009年速动率（12993226796）48946211
2010年速动率（14346831752）60009186
2011年速动率（17674539864）76263179
2012年速动率（21971437498）90467201
2013年速动率（32842843656）112951252
2014年速动率（42632352445）158611236
2015年速动率（69262267711）207887301
3 现金率(现金+现金等价物)流动负债
现金率仅表示全部资中相羽现债务具机动性部分述3流动性率中开放计算式子表示企业赖现库存卖出应收款情形 偿目前欠债实力采取计算方法时应该留意现金率现金收取现金偿周期算体现公司径直偿流动债务水果数值偏表明着公司流动资产程中恰现金类资产收益实力弱类资产数额高会引起公司机会成提升
2009年现金率700614894614314 2010年现金率768366000912804
2011年现金率871587626311429 2012年现金率1328509046714685
2013年现金率17330311295115343 2014年现金率26335615861116604
2015年现金率29344020788716726
根述出数制出表格：
表44海家化公司6年（2009 2015）短期偿债务水指标
年度
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
流动率
333
269
291
243
232
239
265
速动率
301
236
252
201
179
186
211
现金率
16726
16604
15343
14685
11429
12804
14314
根表44数制成折线图
图1 海家化公司6年（2009 2015）流动率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表44图1该公司二零零九年六年间流动率数值整体高2全局动荡转变呈升形势二零壹五年流动率数值达33表示资产没运资金未恰二零年公司流动率数值整体公司未改革前情形改革公司资笔保持获利实力较资产改革公司资约束降低须提高财政部控保持资保持较高效率水周转点表明公司短期偿债务水较强运营危机相减少
图2海家化公司6年（2009 2015）速动率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表44图2出该公司该公司二零零九年六年间速度率数值整体呈现降现象略动荡该企业致力日化领域速动率数值般公认标准数值二零年提升程度偏二零五年速动率数值301表示该公司短期偿债务水偏高公司危机程度较低
图3 2009年2015年海家化公司现金率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
计算观察图1图2图3海家化公司0911年流动率速动率数值现金率数值呈现降趋势流动率数值2速动率数值1现金率然跌旧100说明企业产生现金净额足支付年度期债务支付观察该企业身短期偿债务水偏高海家化11年历转折点11年海家化成功改制中国安控控股收购利消息该公司2012年利润成倍增长利润表数出2015年利润数字快速升时图表中明显出海家化短期偿债力20122015年中持续增长短期偿债力显著变强接实际运营程中旨保证资金处较高利水增加定程度资产投资增强财务理增强资已价值应利恰手段定程度调控速动率值增强资成效水样确保企业长足运行稳定性
412长期偿债力指标分析
根表41表42表43出长期偿债务水项素：
1资产负债率负债总额资产总额
资产负债率表征举债方式获取金额公司资金总量中占率指标说明公司偿欠债券综合水通常情形指标数值愈低说明公司偿长期债务水愈高数值应该愈愈佳公司偿债务水具性数值偏高说明公司承担债务眼里偏公司整体资金力较弱样会威胁债权收益甚公司会覆灭通常关指标数值需05果满足法确保债权获利反偿债务力越强
2009年资产负债率495061863652656 2010年资产负债率604422122342848
2011年资产负债率765062546783004 2012年资产负债率91539364687251
2013年资产负债率1154834520222555 2014年资产负债率1728435533633123
2015年资产负债率2430648159392979
2 者权益率者权益总额资产总额
者权益率表示长期偿债力保证程度重指标该指标越高说明企业资产中投资投资形成资产越偿债务保证程度越指标数值愈高资产负债率愈低指标债权会特专注股东权益率60佳
2009年者权益率1368591863657344
2010年者权益率1517922122347152
2011年者权益率1781722546786996
2012年者权益率273148364687749
2013年者权益率3365394520227445
2014年者权益率3805215533636877
2015年者权益率5728758159397021
3 产权率负债总额股东权益总额
估计资金架构恰否1素般情况产权率11较合适需根企业身情况定值愈说明该公司财务情况愈令满意没办法确保债权贷款性公司承担风险愈高负债融资水愈高企业设置标准值：1：2数值越高表示公司偿长期债务实力越弱反表示公司偿长期债务实力越强
2009年产权率495061368593617 2010年产权率604421517923982
2011年产权率765061781724294 2012年产权率915392731483351
2013年产权率1154833365393431 2014年产权率1728433805214542
2015年产权率2430645728754243
根述出数制出表格：
表45 海家化公司6年（2009 2015）长期偿债务水指标
年度
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
资产负债率
2979
3123
2555
251
3004
2848
2656
股东权益率
7021
6877
7445
749
6996
7152
7344
产权率
4243
4542
3431
3351
4294
3982
3617
根表48数制成折线图
图4 海家化公司6年（2009 2015）资产负债率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图4中出该公司资产负债率整体35值二零四年32值低26始终呈现动荡转变转变程度较低表示该企业运营建设中助财务杠杆较稳运营投资者相获利公司资产债务偿水较高基确保债权权益
图5 2009年2015年海家化公司股东权益率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图5中出该企业者权益率稳定70偏低水值二零二年749低6877保持波动变化变化差异资产负债率呈相反趋势20092011年海家化股东权益率降偿债力减弱2011年海家化改制收购偿债显著提升2012年者权益率高749出海家化企业2011年改制十分成功2014年回落总体趋势发展企业偿债力良
图6 2009年2015年海家化公司产权率折线图
数源：选择海家化公司6年（2009 2015）公布企业年报
表45图6中出该企业产权率基稳定40值二零年4294值3351保持波动变化变化差异较公司资产债务偿水较高产权率资产负债率评估偿债务水影响致相区仅资产负债率侧重点剖析债务偿性基实物确保水产权率重点揭露资金架构稳定性强弱企业身资偿债务威胁抵抗实力
综阐述明显知道该企业拥高长期短期偿债务水公司财政较乐观资雄厚未资投入壮起正面影响该公司全局偿债务水高公司运转危机程度较弱基础恰速动资产提升资周转水增加公司盈获利实力
413行业较分析
目前该领域整体需求该领域需求力度非常高增加程度稳定性较前途限乳化领域基包括日常生活方方面面该领域容量超高全局市场需求稳定性非常高国已世界顶尖该领域综合性市场段时间GDP增加始终稳定10二零零年国日化市场卖出总金额2100亿元
市场供角度观察清洁品市场集中力较营范围基固定化妆品市场增长潜力巨着物质生活增强民众家庭清洁品消耗量增加品牌架构角度观察高中低端品牌架构更深入重组国际品牌中高端低端渗透国品牌艰守低端市场试图开拓高端市场份额较高轻度竞争力承担着种种阻碍
海家化身国土该领域领军者时世界该领域公司100强中仅家中国公司样摆脱跨国公司挤压兴旺中国土名牌立足全球家化未拓展方肩负重担
选取山海家化4家行业企业6项财务数数进行较选取2016年6月30 日报告期行业股收益排序位列前5（包括海家化）行企业
表46 2016630报告期海家化公司相关指标4家行业较
股收益(元）
排名
名称
流动率
速动率
现金率
资产负债率
股东权益率
产权率
055
1
海家化
359
324
19898
2698
7302
2986
022
2
金科娱乐
399
389
33128
1085
8916
1137
012
3
赞宇科技
080
047
1011
6055
3945
14871
008
4
天夏智慧
325
313
15641
859
9141
912
002
5
广州浪奇
159
125
1948
4946
5054
9535
0198
行业均
2644
2396
143252
31286
68716
58882
数源：网易财
表46出海家化4行业家市公司中排名前相关财务指标优行业均值资产负债率2698行业中尚现金率高达19898接200说明足够现金支付债务说明相说该公司长期偿债务水十分良流动率远超行业标准体现海家化良短期偿债务力总体家化企业短期偿债务水关财政素均行业正常水长期偿债务水关指标资产负债率低类公司表明企业长足运行筹资期乐观
42财务杠杆权益数
相关基财务指标进行分析文选取财务杠杆权益数两指标希分析基础指标时进步辅助剖析海家化偿债务水剖析提高准确性
财务杠杆筹资杠杆融资杠杆指固定债务利息优先股股利存导致普通股股利润变动幅度息税前利润变动幅度现象
财务杠杆系数（DFL）常规股1股收益更变率息税前利润变动率
影响程度般采DFL表征DFL数值越说明影响力度越财政危机越明显DFL数值越说明影响力度越财政危机越微
表47 20092015海家化公司利润表部分数
报告期
20151231
20141231
20131231
20121231
20111231
20101231
20091231
财务费(万)
4887
2453
2265
1733
1112
514
209
利润总额
261146
114210
96064
72337
45226
30232
29453
税费
40150
23457
14094
9543
8725
5264
5570
净利润
220996
90753
81970
62794
36500
24968
23883
基股收益
331
134
119
141
085
065
072
ΔEPS普通股股利润变动额
197
015
022
056
02
007
EBIT
256259
111757
93799
70604
44154
29718
29662
△EBIT息税前利润变动额
144502
17958
23195
26450
14436
56
数源：网易财
息税前营业利润净利润+税+财务费利润总额+财务费
进行计算：DFL（ΔEPSEPS）（ΔEBITEBIT）
2010年DFL（007072）（5629662）515 2011年DFL（02065）（1443629718）063
2012年DFL（056085）（2645044154）110 2013年DFL（022114）（2319570604）059
2014年DFL（015119）（1795893799）066 2015年DFL（197134）（144502111757）114
数制成折线图：
图7 海家化公司16年（2000 2015）财务杠杆趋势图
数源：选取海家化公司2009年2015年披露公司利润表
信息图7观察海家化2010年DFL数值极说明该公司财政危机十分偿债务水岌岌危2011年企业改制收购控股财务系数明显幅减连续维持1浮动见20112015财务杠杆系数波动幅度体现财务风险十分说明海家化20112015年支付负债力显著提高偿债力稳定企业发展前景良
财务杠杆关权益数反应公司承担债务水表征企业助操控运营生产力度资产负债率高权益数表示企业承担债务水高公司会较杠杆获利威胁高反资产负债率低权益数表示企业承担债务水低公司会较少杠杆获利相应承担威胁已非常该值越表明投资投资资资产占例越债权权益保护程度越低衡量企业财务风险
权益数资产总额股东权益1（1资产负债率）1（1负债总额资产总额）x100％
2009年权益数1(12656) 136 2010年权益数1(12848) 140
2011年权益数1(13004) 143 2012年权益数1(1251) 134
2013年权益数1(12555) 134 2014年权益数1(13123) 145
2015年权益数1(12979) 142
图7 2009年2015年杜邦分析权益数折线图
数源：网易财
图7出海家化0915年权益数波动幅度说明该公司偿债务水较稳定权益数越表示企业面外部筹集资金DFL数值越企业面高威胁方面企业发展情况提升中较高该指标数值够获更企业利益
5 相关建议
文财务分析手段方法手段海家化6年（20092015年）财务报表进行剖析计算项偿债务水指标财务指标观察知公司偿债务水较高运营威胁力度够实现行效调控获利实力较强公司力较全面表现偿债务水较高时资占例高未运资较资周转率较低未全面实现资价值利20092015年素变更中第三年转折点前更变程度公司资产总量第四年提升力度较高财务指标进行基分析缺点致包括面2部分第报表剖析非全局性数等源单实现全局性第二基财务理财务分析方法理解力较低法全面体现该公司欲高偿债务水变动情形侧重总数质量弃顾选财务杠杆权益数进行进步偿债务水分析希更全面体现海家化偿债方面优势足海家化角度财政难题样操控公司数额高资产现金核心环节样投入资金确保较高获利基础考虑投资威胁估计海家化必须面攻克问题
参考文献
［1］刘俊剑．企业偿债力分析表外素［Ｊ］．海会计2003（2）：p27
［2］夏红雨．企业偿债力分析新视角［Ｊ］．会计友2010年3期
［3］李健．企业偿债力分析存问题改进［Ｊ］．生产力研究200707期
［4］董葆敏．基季节素企业短期偿债力影响分析［Ｊ］．Commercial Accounting2015713期
［5］吴碧艳．浅谈施工企业偿债力盈利力分析［Ｊ］．核算理．2006．7
［6］王富强马燕．市公司偿债力分析．［Ｊ］中国理信息化．2005年6
［7］董庆慈．提升企业偿债力评价质量思考．［Ｊ］ 中国商界．2010年0
［8］刘红霞韩嫄．企业偿债力预警理．［Ｊ］财科学．20043 总第204
［9］贺红雷．基_危机发生率_市公司短期偿债力评价研究．［Ｄ］2010 郑州学硕士文
［10］玲公司偿债力评价［Ｄ］西南财学硕士文2000
［11］宋海旭制造业市公司短期偿债力评价指标研究［Ｄ］哈尔滨工业学硕士文20096
［12］BleckeCurtis JFinancial analysis for decision making．［Ｊ］Prenticehall 1980p341349
［13］Rockafellar RT Corporate sociai responsibility and consumers’ attributions and brand evaluation in a
productharm crisis．［Ｊ］ InternJof Research in Marketing2004203217
［14］Luis Otero GonzálezPablo Durán SantomilSara Fernández LópezMilagros Vivel Búa．Counterparty risk
analysisusing Merton＇s structural model under Solvency II．［Ｊ］Cuadernos de Gestión．2014
［15］KRIVKAAlgirdas1STONKUTĖEglė2．BusinessManagement & Education．［Ｊ］2015 Vol13 No2 220233
［16］Zhang Qian Zhang Qiwang ．The Risk Comparison between Large Enterprises and SMEs on Chinese
Pharmaceutical Industry Based on the Solvency Indicators．Canadian Social Science．［Ｊ］2010 Vol6 No5
151156
文档香网(httpswwwxiangdangnet)户传
《香当网》用户分享的内容，不代表《香当网》观点或立场，请自行判断内容的真实性和可靠性！
该内容是文档的文本内容，更好的格式请下载文档
